| 國際原物料價格大跌，有利全球股市表現 道瓊和S&P五○○指數可望創新高 | |
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ＩＭＦ上週調高全球經濟成長預估，卻擔心國際油價大漲對景氣的壓抑，幸好上週國際原油和原物料價格普遍大跌，ＣＲＢ現貨指數跌幅超過一二％，有助於降低通膨壓力。本週聯準會將召開最新的貨幣政策會議，如果能進一步暗示未來升息機率下降(或不升息)，有助於美股和全球股市的表現，道瓊、Ｓ＆Ｐ五○○指數有挑戰年初高點的機會。 | |
| 從國際貨幣基金(IMF)上週對全球經濟成長預測觀察，該機構對亞洲新興市場未來的景氣看法偏向較樂觀的看法，有助於亞洲貨幣在長線的升值走勢，短線上除非週末在新加坡舉行的七大工業國家財長與央行總裁會議有新的結論出現，或是中國政府本週在美國財長鮑爾森訪問北京時有對美國政府許下新的承諾，否則亞洲貨幣短期內因為題材因素的炒作升值後還是有回貶的空間，外匯市場仍處於區間震盪。 國際油價近期大幅回貶，也一度帶動國際股市的漲勢，美股與日本和南韓股市都明顯偏向多頭格局，本週全球金融市場仍會注意聯準會的貨幣政策動向，並將會影響未來國際股市走勢的關鍵。 ＩＭＦ仍擔憂高油價 上週四IMF宣佈調高今年全球經濟年成長率調高到五．一％的水準，預期明年的經濟年成長率仍有四．九％，比先前的預估要多出○．二％；IMF認為，最近四年以來全球經濟成長是一九七○年代以來全球經濟成長最強勁的四年，但未來全球經濟成長的風險仍將有可能結束這波經濟景氣的擴張。一旦這個現象出現的話，明年全球經濟成長率可能會下降到三．二五％。 IMF指出，在中國和印度經濟快速成長下，今年日本以外的亞洲經濟成長率將達八．三％，中國經濟年成長率上修到一○％。雖然今年美國經濟年成長率仍有三．四％，但明年的經濟年成長率可能會下降到二從MFF○三年以來最低成長率到全球經濟年成長率由四月份時預估的四．九％，這是二○○三年以來最低成長率。 再者，IMF認為全球市場對於原油的需求上揚，將二○○七年國際油價平均預估值由每桶六三美元，向上調升二○％至每桶七五．五美元的價位。國際貨幣基金也將今年國際油價平均價位預估值，由今年四月時估計的每桶六一．二五美元，向上調升至每桶六九．二美元。國際貨幣基金指出，由於剩餘產能持續維持在相對偏低的水位，供給吃緊的因素仍將成為推動油價上揚的關鍵因素，只要某個主要生產國生產受到影響，或是中東安全情勢出現威脅，有可能再度引領油價走升。 在全球能源價格上揚下，IMF認為未來美國聯準會、歐洲央行和日本央行都有持續升息的必要，但升息過程中必須要留意對經濟成長的負面衝擊，尤其是日本央行須審慎評估調高利率是否造成日本再次陷入通貨緊縮，這個風險不能被忽視，而日本央行需要小心地在再次陷入通縮和通膨加速的風險中取得平衡。 原物料價格重挫 通膨問題將舒緩 上週國際金融市場中除了日圓一度升值二％並帶動亞洲貨幣走強外，國際原物料價格在油價和黃金價格從九月份呈現波段大跌後也跟著重挫，雖然原物料價格大跌一度造成國際原物料類股下跌並影響到國際股市的行情表現，經過這一輪國際原物料價格大跌後，對降低全球經濟的通貨膨脹壓力有很大幫助。 由於這波不僅是國際油價短期從高點下滑近兩成，國際黃金價格更大跌一一％，非鐵金屬的銅、鎳、錫、鋅和白銀等價格也都出現重挫格局，使得CRB現貨價格在最近三個星期以來大跌一二．五％。在這股國際原物料價格大跌後，可望減輕全球經濟上的通貨膨脹壓力。從上週國際貨幣基金所公佈的全球經濟成長預估看來，國際貨幣基金相當擔心國際油價對全球經濟成長所造成的負面衝擊，所以近期能源價格大跌對全球經濟成長有正面的助益。 受到國際油價大跌的激勵，帶動近期美國股市和全球股市的持續反彈，雖然近期國際股市很少有大漲的現象，但道瓊工業指數卻已經悄悄地接近一一六○○點，距離今年五月初起跌點的一一六七○點只剩下一％的距離，S&P 五○○指數目前價位距離今年高點只剩下○．六％而已，只要稍微有利多的消息出爐，道瓊工業指數和S&P 五○○指數要收復今年高點將指日可待。 全球股市仍由多頭掌握 科技股目前價位距離今年高點的確還有一段距離(Nasdaq距離今年高點約六％，費城半導體指數距離今年高點約一四％)，但九月份以來半導體類股在DRAM股、快閃記憶體類股、超微和部分通訊晶片製造類股股價出現大反彈的情況下，費城半導體展現從低檔起漲的氣勢相當凌厲，尤其是微軟已經宣佈Vista作業系統將如期地在明年一月份上市，這對整體半導體類股和個人電腦類股的未來股價表現有相當大地正面助益。近期科技股和半導體類股股價呈現反彈的氣勢就是告訴金融市場，他們年底的旺季可能會有不錯的訊息。 對歐美消費市場來說，雖然美國市場面臨房地產景氣下滑的幅度高於先前預期，以及歐洲央行到明年上半年時還有二碼到三碼的升息機率，這些因素可能會影響到未來歐美市場的民間消費需求，但實際上美國全年年成長率仍有三．四％，只要聯準會未來沒有大幅升息條件的話，將不至於會壓抑年底前美國民間消費支出表現，因此今年年底歐美市場的採購旺季仍將會十分地熱絡。 短期內美股表現方面，經過最近一個月以來的反彈走勢後，決定未來美股能否持續上漲的條件就是要看週三聯準會的貨幣政策結果而定，目前市場投資人普遍預期九月份聯準會將不會升息，並將市場利率維持在五．二五％的水準，近期國際能源價格大跌，是否有助於讓聯準會提前在九月份的貨幣政策會議後進一步暗示未來升息的空間持續降低(或不升息)，將會是影響未來美股盤勢的關鍵。 | |
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