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原油又漲，在全球經濟有轉冷的情況之下，新興市場中國、印度這些經濟成長快速的新興國家的帶動下，亞洲已經成為全球原油需求最快的地區。雖然CRB指數沒有創新高，不過仍是高檔整理，原物料的投資中，目前看來以鉛相關的商品最有機會。 | |
| 最近的油價又來勢洶洶，美國西德洲原油的現貨在最近又漲到七九‧九一美元的高水位。這次由於五級颶風迪恩直撲美國南部以及墨西哥，這相當於卡崔娜颶風的威力，讓墨國的石油公司關閉沿海油田，並且撤退了鑽油平台上的工作人員。這樣一來讓原油供給一天就少去二七○萬桶，以及天然氣供給少掉二六億立方英尺，將油價再次推升到另一個高點。 然而儘管如此，油價上漲並非只是像颶風這類短線因素在推動而已。事實上在中國、印度這些經濟成長快速的新興國家的帶動下，亞洲已經成為全球原油需求最快的地區，就連中東的經濟發展也相當快，杜拜在力拚經濟下甚至還要向鄰國購買原油。 法人就認為，下半年全球已開發與新興國家景氣動能落差預估將持續，配合新興市場景氣持續擴張，新興市場企業整體本益比將逐漸潮已開發國家水準看齊。未來新興市場仍將是驅動全球經濟成長的主要動能之一，根據IMF預估，今年全球六四％成長貢獻將來自於新興市場，且二○○八年新興市場產值，經過購買力平價之後，即可能追平已開發國家。 推升油價理由一堆 但矛盾的是 原油價格從去年下半年回跌之後，仍是難見到低點，根據國際能源署IEA八月份的報告預測，全球的石油需求量在二○○八年將成長二‧五％至八八一八萬桶，其中光是中國以及中東的需求成長率就分別高達五‧八％以及四，三％。 替代能源的發展雖然很快速，但比重仍低，目前的傳統能源像是媒、石油、天然氣佔了能源供應量的八六％。IEA的報告認為全球的石油需求量到二○一二年前的複合成長率是二‧二％。屆時消耗石油九五八○萬桶，比今年的八六一○萬桶大幅成長。 關於油價會上升的理由，隨便就可以舉出一大堆。比如中國戰略石油儲備體系也有所突破，去年中國石油化工將三○○萬桶俄羅斯烏拉爾原油注入浙江寧波附近的鎮海基地，未來計劃建設五二個儲油罐，每個油罐儲油十萬立方米。一份由美國政府委託石油業研究組織所做的研究報告初稿指出，全球石油與天然氣供給在未來二十五年皆無法因應需求的迅速增長。 但是不管是什麼理由推升油價，可以想見的是，只要全球經濟發展的狀況持續，原油價格就很難見到原油是能源之首，也是原物料價格的重要指標。不過目前全球景氣稍有疑慮，因此動力主要還是要看中國。但至目前前看到的油價上漲，即標示著原物料的價格仍是有支撐的。 鉛價姿態最高 以今年各個原物料的走勢來看，鋁價由年初的二八○○美元，盤跌到目前的二四四○美元。銅價去年底還在五五○○美元水準，今年已經在七○○○美元到八○○○美元之間震盪。至於姿態最高的則要屬鉛價，鉛價格在去年底只有一六○○美元，今年最高一度看到三四九九美元，同時目前仍有三○八○美元的水準。 倒是鎳價回檔的幅度較大，今年第二季衝到五一六○○美元，足足比去年的低點一三九○○美元上漲二‧七倍。不過目前已經回檔到二七一○○美元，腰斬一半，顯示不鏽鋼的需求應該是有轉弱。 而水泥價格則是易漲難跌，中國經濟持續高速成長，當局十一五計劃對水泥行業的整合政策推動水泥產業需求，基礎建設投資暢旺帶動水泥的需求殷切，中國水泥價格呈現持續走高的走勢，繼八月份小幅上漲之後，龍頭大廠海螺水泥則仍認為今年下半年水泥價格，依然會維持穩定上漲的局面。 不過如果把原物料的指標CRB指數拿出來仔細瞧瞧，會發現指數在今年都沒有超過去年的高點三六三點，CRB指數在三○○到三二○之間盤整。顯示並不是所有的原物料都在衝高。目前看起來油價雖然在高檔，不過表現最強力道的還是鉛價。 鉛價跌破三千美元立刻重新收復，目前有多家投資銀行唱衰鉛價未來的走勢看壞，低點甚至看到會回檔至二二一二美元，不過鉛的低接買盤仍強。主要原因為全球鉛價的庫存水位持續下滑，在亞洲地區的庫存水位甚至更低，目前並沒有充裕的貨源可賣，部份地區如新加坡庫存更不及一千噸，全球的庫存則降到不及三萬噸。 以往庫存若掉到三萬噸到五萬噸的庫存就已經讓供需出現緊張，如今下降到不到三萬噸，鉛價短期要下跌恐怕很難。近期鉛價持續高檔震盪，但跌破三千美元馬上再度重新站上三千美元，也意味著鉛價多頭的格局並沒變。以鉛價的漲勢帶動來看，泰銘的股價後市就相對值得留意。 泰銘第二季獲利達稅前每股二‧五元，目前銳價在高檔，泰銘八月份營收突破十億元，預估第三季的獲利還會超越第二季的佳績，後市仍看好。 化纖原料也看好 而除了油價之外，其他原物料的投資可以把眼光放到化纖上面，包括EG、加工絲也是需求居高不下。EG的報價在年初是每噸八五○美元附近，在九月初出爐的遠東區報價已經來到一二二○到一二三○美元的水準，整個EG的行情受到下游聚酯絲)POY(以及聚酯加工絲)DTY(的需求帶動。EG屬於化纖上游原料，石油裂解之後產出乙烯，再加工成為EG，而EG可用來製造聚酯絲、保特瓶、包裝膜、抗凍劑等等。 這條由上往下的產業鍊今年開始大發，從乙烯開始到EG，再往下游的POY以及DTY，由於下游需求端來自中國力道強勁，而上游乙烯價格平穩，但是在EG這端的供給環節上就出了問題，所以造成EG的價格飆漲。造成最近中纖、東聯股價的強勢，不過EG的價格波動大，屬於較具投機性的商品，投資操作上不妨見好就好即可。 油價高漲，暗喻整個原物料的行情雖然沒有去年熱，但當中仍有可用之兵。目前全球景氣，看起來只有中國仍在熱頭上，其他地方還是有降溫的跡象。原物料相關的投資，將不會是百花齊放，目前以鉛、原油、銅、化纖原料的攻勢較為整齊，可把目光放在這些族群上。 | |
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