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    　法銀巴黎證券半導體分析師陳慧明昨（6）日指出，2008至2009年將是亞洲半導體產業最重要的整合時間點，待整合完成後，「以台灣做為上游設計加上以中國作為生產製造」的模式，長線投資價值將會浮現，因此，先靜待台積電（2330）與聯發科（2454）回檔後再找買點。

    　目前陳慧明納入追蹤的7檔台灣半導體股，投資評等可以「買進」的是世界先進（5347）與雷凌（3534），而台積電、聯電（2303）、聯發科、聯詠（3034）等4檔個股則列為「繼續持有」，至於凌陽（2401）則為「賣出」。

    　時序進入第四季，儘管全球總體經濟展望能見度不高，外資圈sell side關於2009年產業前景預測還是會一一出爐，陳慧明認為，對台灣半導體產業而言，2009年的最重要的發展趨勢就是歷經2008年產業整合後，將成為亞洲矽谷。

    　陳慧明認為，對台灣IC製造業而言，可以實現價值鏈的價值、又可以免於美國專利訴訟威脅的「新創新企業模式」，就是藉由台灣上游研發能力與中國下游製造能力，創造高獲利產品並擴大市場規模，最後降低代工比重。

    　陳慧明指出，2008年雖然是半導體產業基本面風雨飄搖的一年，但產業整合腳步卻是越走越快，以台積電為例，2008年上半年淨利就囊括前五大晶圓代工業者的96％，優於2007年上半年的84％與2006年上半年的77％；聯發科也是如此，2008年上半年便吃下前12大IC設計業者淨利的62％，同樣優於2007年上半年的59％與2006年上半年的52％，此一趨勢甚為明顯。

    　陳慧明認為，經08至09年產業整合後，明年台灣半導體族群可能出現的情況是：一、規模與獲利效能的追求將成為主流；二、二線廠商為了生存，勢必會走向分拆之路；三、投資價值將呈「短空長多」。

    　因此，陳慧明預期IC族群投資價值將走跌（de-rating）至明年上半年，但在世界級企業浮現後，則會走向投資價值提升（re-rating），因為晉身為世界級企業的台灣IC族群可望與全球一線大廠享有相同的投資價值，這也是他建議旗下客戶靜待台積電與聯發科股價落底後再進場的原因，因為此時堪稱「黎明前的黑暗」。

第四季傳統旺季來臨，華碩為迎戰惠普、宏碁等強勁對手，明（7）日將發表「秘密武器」—全新改款頂級易PC「S101」，搭配10吋瑩幕，但重量低於1公斤，市場人士預期，隨華碩頻頻出招，低價電腦市場第四季將再掀激烈戰火。

據了解，華碩這款「S101」走超輕薄路線，最薄處僅1.8公分，重量不到1公斤，不禁令人聯想到蘋果執行長喬布斯今年初由牛皮紙袋拿出「Air」13吋超輕薄筆記型電腦（NB）時，令全球科技業者、玩家、消費者眼睛一亮的風光時刻。

不過，蘋果「Air」推出時售價高達3,000美元，華碩「S101」售價卻可能連「Air」的四分之一都不到，還加贈20G網路硬碟，及電池續航力達5小時的效能，對競爭對手現有產品將極具殺傷力。

華碩去年第四季推出「易PC」低價電腦，引發惠普、宏碁、戴爾等大廠全面跟進風潮。去年此時許多人還擔心低價電腦將搶走筆記型電腦（NB）市占率，但隨全球景氣轉差，消費者紛紛看緊荷包，各廠顧不得低價電腦是否會搶走傳統NB的市場，低價電腦反而成為各廠家兵家必爭之地，帶動營收成長的重要動能。

法人表示，易PC推出屆滿一年，在英特爾「Netbook」平台推波助瀾下，各廠其實已陷入搶市占率的價格戰，華碩此時推出全新改款、超輕薄金屬造形的「S101」，就頗有企圖透過產品創新拉開與對手的競爭距離，另闢新戰場的味道。

法人指出，華碩因NB及易PC出貨順利，9月營收將突碩280億元，創下該公司品牌業務歷史單月新高紀錄，第三季季營收可超過760億元；雖然目前展望全球經濟狀況不佳，歐美法人已開始密切注意耶誕商機是否泡湯，華碩仍預估第四季在將推出「S101 」等多款創新產品下，第四季營收仍有機會維持第三季高檔業績的亮麗水準。

DisplaySearch公布10月面板價格，在旺季與跌破LCD面板廠成本的雙重效應下，10月包括液晶監視器與筆記型電腦（NB）面板價格全面止穩，不過液晶電視面板持續下滑10美元。法人認為，此舉有助友達（2409）、奇美電（3009）LCD面板業者短期股價表現，但長期而言，面板仍持續面臨價格下滑的壓力。

歷經9月下旬資訊科技（IT）面板價格短暫的止穩後，10月整個IT面板價格仍然呈現走穩狀況，並未見到下挫的局面，由於面板價格一向是LCD面板產業風向球，在價格止穩後，將有利面板與相關零組件業者股價出現進一步的表現。

從液晶監視器面板來看，DisplaySearch表示，10月上旬將呈現穩定狀態，主要是目前的監視器面板報價已跌破LCD面板廠的成本，面板廠已經無利可圖，使面板廠再降價的空間有限，另外，旺季效應的帶動，也是原因之一。

不過，受總體經濟環境不佳的影響，不論是企業或消費者均持續降低液晶監視器的支出，使個人電腦品牌廠商與液晶監視器品牌廠商的銷售數字都低於預期，這將持續對監視器面板價格下挫造成壓力。

在NB面板方面，該市調機構指出，NB面板價格自6月以來開始下滑，目前報價也低於成本，使面板廠再降價空間有限，不過，由於整個產業擔心受經濟與金融事件影響，消費者與企業可能會進一步削弱需求，對近期市場需求均保持高度謹慎；另外，控制NB面板的產出，也是未來避免價格持續下滑的重要因素。

新力（SONY）宣布，第3代電子書閱讀器（Reader Digital Book）「PRS-700」將於11月在美國市場開賣，零售價約400美元，合台幣約為13000元。由於目前新力電子紙唯一供應商為元太（8069），因此在新力電子書熱賣下，元太將是直接受惠者。

11月美國開賣
目前市場推出電子書的除了新力之外，還包括網路書店亞馬遜（Amazon）的電子書閱讀器Kindle，售價為359美元，合台幣為11667元。而光是新力與亞馬遜的電子閱讀器，就佔元太電子紙出貨6成。元太科技董事長劉思誠對於明年元太電子紙出貨相當樂觀，他說：「明年出貨量會比今年有倍數成長。」
事實上，元太表示，今年電子紙出貨成長超過預期，加上節能綠色環保議題發酵，明年包括新力與亞馬遜都會有新產品，加上一些小客戶定單陸續進來，明年成長性與出貨量十分看好。
新款新力電子閱讀器重量約0.28公斤，除了配備6吋電子紙顯示面板，內建業界首見LED閱讀燈，可用手指或觸控筆輸入文字。法人認為，若是電子閱讀器的買氣效應開始發揮，其他如發光二極體（LED）與觸控IC的相關業者，也會跟著直接受惠。
劉思誠表示，元太的策略將是以利基型產品與電子書顯示器為主，元太未來將會提高利基型產品營收比重達到60%，以期擺脫TFT-LCD產業受景氣波動影響。

茂德(5387)昨(2)宣布減產，成為國內第 2家宣布減產的DRAM廠，市場預期產業回春可望加速，激勵今(3)日DRAM族群股價逆勢走紅，華亞科(3474)翻上月線後，在美光將購併奇夢達消息發酵下，盤中急攻漲停，也成為國內唯一維持票面價格的DRAM股，族群個股漲幅均逾4%。
 
DRAM價格持續低迷，10月更正式跌破現金成本價格，DRAM廠虧損恐再擴大，美光財報也寫下連 7季虧損紀錄，市場預期美光也可能加入減產行列，在此之前，茂德不堪長期虧損，昨日表示年底新竹 8吋廠也將停產。

市場預估，茂德減產幅度約為10%，加上力晶(5346)、爾必達、海力士，現已有 4家DRAM廠正式減產，可望加速DRAM產業回春，激勵今日DRAM族群抗跌走紅。

此外，在持續虧損下，DRAM產業競爭更加劇烈，產業重整腳步也跟著加快，美光確定購併奇夢達的消息不脛而走，華亞科的奇夢達持股可望被美光買下，與奇夢達的糾紛也能一併解決，激勵華亞科股價盤中登頂，亮燈漲停。

據集邦科技今日報價，DRAM現貨DDR2 1Gb eTT、DDR2 1Gb 677MHz和DDR2 1Gb 800MHz分別來到1.19美元、1.20美元和1.22美元，DDR2 512Mb eTT和DDR2 512Mb667MHz則分別來到0.69美元與0.67美元。

DRAM景氣冷颼颼，營運虧損持續擴大，DRAM大廠茂德科技2003年發行的海外可轉換公司債（ECB）下周三（10月8日）到期，引發市場關注其資金調度能力。茂德科技董事長陳民良昨（2）日表示，即將到期的有擔保可轉債目前只剩下3,272萬美元（將近新台幣11億元）沒有轉換，茂德已將該償還的資金存入集保戶頭，「償債不是問題」。

茂德10月8日將有一筆9,000萬美元的海外可轉換公司債率先到期，但陸續有5,700餘萬美元的海外可轉債已進行轉換，餘額僅剩3,200萬美元尚未轉換或贖回。茂德表示，償債資金早已存入荷蘭銀行的集保戶頭內，且海力士認購茂德的資金已順利到位，短期內不會出現資金缺口。

但明年第一季茂德有另一筆金額達3.3億美元（約新台幣105億元）公司債陸續到期，茂德強調，3.3億美元的公司債有二階段可進行贖回或轉換，明年第一季是選擇權可開放贖回的第一階段；公司正計劃發行總額約新台幣167億元的海外存託憑證（GDR）及海外可轉換公司債兩項海外募資案，相信可順利籌措完成，未來資金調度不成問題。

除了茂德以外，南科在2004年1月也發行為期五年、金額約2.2億美元（約新台幣70億元）的海外可轉債，華亞科同年10月則與銀行團簽訂五年期、金額達6.72億美元（約新台幣215億元）的聯貸。南科與茂德明年初均將面臨因公司債到期，將有大筆現金流出的問題。

至於力晶，月前贖回一筆金額約90億元的到期公司債，力晶表示，年底前已無公司債到期。不過，力晶為提高現金流量，近期大舉處分業外持股，包括新光金、日月光、旺宏等股票，合計變現約10億餘元。

茂德上月甫與韓國海力士敲定每股6元的私募認購價格，海力士藉由認購茂德私募，取得茂德8.59%的股權，並挹注約新台幣35億元，海力士資金已順利到位。

    　網通廠商東訊（2321）與以色列WiMAX設備大廠Alvarion（奧維通），簽訂WiMAX無線基地台製造合作意向書，包括無線基地台與無線射頻模組等關鍵元件的生產製造，成為台灣第一家供貨基地台給國際大廠的廠商。

    　據了解，雙方技術合作，東訊將供貨WiMAX無線射頻模組，CPE（終端設備）也在IOT測試，未來可望供貨給Alvarion。此外，東訊受惠下半年訂單回溫，營收穩健攀揚，9月營收新台幣10.35億元，續創2年來新高。

    　Alvarion在全球150多個國家擁有300多萬個據點，是世界上無線寬頻網路解決方案最主要的供應商。由於其遍布全球的WiMAX系統，Alvarion正引領市場向OPENWiMAX系統邁進，提供涵蓋業界最廣泛的產品線，包括固定與行動解決方案。

    　目前Alvarion與台灣智邦合作成立鈺程，持股約15％，鈺程專注發展WiMAX CPE產品。

    　東訊表示，Alvarion認為生產製造一直是台灣廠商最擅長的優勢之一，東訊WiMAX基地台生產製造與測試能力相當成熟，透過與東訊合作，將能提升Alvarion WiMAX系列產品全球競爭力，有利於Alvarion的全球布局。

    　東訊是目前獲經濟部「WiMAX加速計畫」唯一的WiMAX基地台開發旗艦廠商，負責執行台灣WiMAX基地台自主關鍵技術與無線射頻模組（Remote Radio Head）技術開發。

    　東訊因WiMAX基地台下半年密集出貨，加上UMA getway（非授權行動接取閘道器）出貨量高於公司預期，9月營收創近二年新高，達10.35億元。

    　東訊無線寬頻WiMAX產品下半年出貨提升，預估今年出貨量將達1萬台，年初接獲的5,000至6,000萬美元訂單，則預計今、明年完成出貨，今年第四季營運可望維持高檔。

   　低價電腦對PC產業是毒藥？抑或解藥？引起不少市場人士討論，拓墣產研昨舉辦「行動上網引爆行動PC新時代」研討會，拓墣產研副所長楊勝帆表示，低價電腦是不景氣下台灣PC產業的特效藥，台灣廠商受益匪淺，其中看好宏碁2009年出貨總量挑戰惠普NB一哥寶座。

    　拓墣產研所長陳清文以幾個現在市場狀況來描繪行動上網當紅的情形，第一是網際網路之父Vint Cerf說，全球上網人口不到20％，未來80％的人口有機會接觸行動上網。第二是軟體銀行創辦人孫正義說，行動上網突然就降臨，中國會是最大市場。第三是亞瑪遜書店網站銷售排行前10名的NB中，有9台是上網低價電腦（netbook）。

    　拓墣產研預估，明年整體資通訊（ICT）市場僅有約6％的成長率，但低價電腦市場成長幅度最大，將由今年的約1,300萬台成長到3,200萬台，到了2012年行動PC（低價電腦加上MID）則可望達到1.22億台。其中台灣廠商受惠最大的就是來自於低價電腦的商機，楊勝帆說，現在市場存在通路問題可能影響第四季旺季出貨，低價電腦反而可能成為台灣PC產業的特效藥，將帶動台灣產業產值的提高，品牌業者市佔率升高。

    　由於低價電腦出貨持續擴增，加上上游英特爾大力擴充用於低價電腦的atom處理器產能，楊勝帆預估，今年低價電腦全年出貨量可望達到1,300萬台，明年則上看3,200萬台，其中台灣代工的比重幾乎是100％。

    　對品牌業者來說，楊勝帆預估，台灣品牌如雙A宏碁、華碩明年合計將佔整體低價電腦銷售的六成，進而將帶動雙A全球市占率大躍升，宏碁明年全年將提前挑戰惠普NB龍頭寶座，華碩預計也將可望受惠而坐穩前5大NB品牌之列。

    　台積電昨（29）日宣佈，將28奈米製程定位為全世代（full node）製程，同時提供高介電層金屬閘（HKMG）及氮氧化矽（SiON）材料等兩種選擇，以支援不同產品的應用及效能需求。台積電強調，今年底會開始提供客戶28奈米晶圓共乘服務，預計2010年第一季開始生產。

    　台積電28奈米系列製程同時具備了HKMG及SiON電晶體兩種選擇的彈性製造能力，28奈米製程將是此一系列中的全世代製程。目前有多個客戶正使用台積電28奈米製程進行產品設計，藉由與客戶密切的協同合作，可以讓客戶選用最佳化的電晶體材料，以達到速度、耗電與成本考量的目標。

    　以SiON為基礎的28奈米低耗電高效能製程28LPT製程，是此一製程系列中總功耗最低、及具備成本效益選擇，與40奈米低耗電製程（40LP）相較，其閘密度預計可增為2倍，速度可增加最多達50％，功耗可減少30％至50％。28LPT製程預計於2010年初即可開始生產，可應用於行動基頻、應用處理器、無線網路與可攜式消費性電子產品等晶片。

    　至於28奈米高效能製程28HP（High Performance），則是台積電第一個使用HKMG的製程，將著重於中央處理器、繪圖處理器、可程式邏輯閘陣列（FPGA）等高效能的產品應用，預計於2010年上半年度開始生產。28HP製程與40奈米泛用型製程（40G）相較，在類似的電力密度下，28HP製程的閘密度增為2倍，速度則高出30％以上，且在28奈米世代之後的更新世代製程，HKMG材料將具有明顯的優勢。

    　台積電指出，目前正與客戶及設計生態系統合作夥伴密切合作，於近來揭示的開放創新平台（OIP）上，建構一完善的28奈米製程設計基礎，目標在於協助客戶使用此一製程系列發展眾多不同產品的差異化。

    　受到歐美市場需求趨緩影響，往年第三季最受期待的電子出貨旺季可能在9月就要劃下句點，初估電子五哥9月份營收，以鴻海（2317）上看1550至1600億元間，單月營收有機會改寫歷史新高；廣達（2382）、仁寶（2324）及華碩（2357）則有機會創今年新高水準。

    　不過法人認為，受全球經濟衰退的壓力，電子業今年出貨旺季可能提前落在9月底至10月初就要開始下滑，第四季各電子大廠業績恐不如預期樂觀。

    　電子一哥鴻海業績，花旗證券認為，以鴻海過去三年9月份營收平均年成長率約24％來看，預估鴻海9月份營收將較8月營收1435.7億元，再向上攀升10％，約落在1,600億元處，而整體第三季營收可達4,320億元以上，年增率約38.5％。

    　至於備受看好的筆記型電腦景氣，廣達表示，今年在全球景氣不佳的情況下，預計市場消費型機種需求將會更偏重在中低階機種，因此將不利單月營收表現。

    　市場法人預估，廣達9月出貨可望超出7月的330萬台，創今年新高的機會應相當高，但是在ASP趨勢仍持續向下之下，預期即使單月營收創今年新高其成長力道不大，預估9月出貨約達360萬台上下，單月合併營收則落在700億元以上。

    　仁寶預期第三季出貨成長率將在15％水準，以7、8月分別出貨205及230萬台，以該公司第三季的出貨季增率推算，估計該公司9月280萬台左右的出貨目標應可達成，單月營收可達400億元以上，也是創今年單月營收新高水準。

    　宏碁9月營收，法人認為，應較代工廠相對明朗，主要因代工廠中緯創及廣達9月開始，宏碁消費機種出貨已明顯拉大，市場法人預估宏碁NB單月出貨量可望逾380萬台創歷史新紀錄，再加上Aspire One表現，將有機會直接贏惠普出貨量。

    　華碩9月各產品出貨量可望進一步成長，筆記型電腦出貨量有機會在九月創新高，單季挑戰170萬台。而Eee PC9月出貨量仍有機會突破50萬台。主機板本月出貨量則可望維持7、8月的相對高檔，預期超過200萬片，9月品牌合併營收有機會挑戰270億元歷史新高水準。

    　華碩總經理沈振來在8月份法說會時，立下第三季合併營收成長率上看3成，如果9月交出270億元成績，第三季合併營收上看750億元。

股神巴菲特繼入股高盛後，上周六斥資18億港元（74億元台幣），入股中國電池大廠比亞迪10%股權，由於鴻海（2317）子公司富士康正與比亞迪旗下比亞迪電子進行多項訴訟，該案是否會對判決產生微妙變化，引起法人關注。鴻海發言人丁祈安說：「感謝股神願意投資中國的公司，不過投資歸投資，訴訟歸訴訟，相信投資人可以認清現況。」意指巴菲特看好跨足電動汽車市場的比亞迪，而非專責電子代工的比亞迪電子，全力鞏固富士康客戶及定單。

鞏固定單
據悉，鴻海對巴菲特入股比亞迪相當重視，高層在得訊息後即下達指令，要求盡速做出評估報告，特別是對香港、中國等地訴訟案判決的可能影響，以及是否影響客戶下單態度。

判決年底將出爐
針對股神入股比亞迪，丁祈安昨日接受本報採訪時，特別提出「三清（釐清）」回應：「一清，投資歸投資，不能扭轉比亞迪（電子）被起訴的事實；二清，股神是透過子公司投資比亞迪綠色環保與能源部分；三清，中國有潛力、具創新能力的公司有很多，股神應多加關注，或不妨多到中國走走，多看看『其他』公司。」由於鴻海對於市場相關訊息，甚少在第一時間清楚且詳細回應，這個「三清」動作，極不尋常。
富士康目前是全球最大手機代工廠，近年來市場遭到比亞迪侵蝕，加上球經濟不景氣，主要客戶摩托羅拉業績大下滑影響，致使上半年營收僅47.9億美元，年增4.34%；上半年純利更落至1.42億美元，比去年同期下跌56.1%，目前與比亞迪在中國、香港等地都有多起訴訟案進行中，特別是富士康控告比亞迪侵害營業機密案件，也造成相關客戶下單疑慮。今年中香港法院裁定恢復審理後，原預估最快今年底、明年初將有初步判決出爐。
法人指出，目前物證方面雖對比亞迪不利，但香港判決是否會獲中國沿用，仍有待觀察，尤其是比亞迪高層與中國官方關係良好，現在加上巴菲特加持，恐不利中國法院判決。此外，即使香港法院判決裁定比亞迪敗訴，但否接受鴻海集團提出的高額懲罰性賠償金，也是另一重點。