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    　全球半導體大廠美光，昨日宣布將以4億美元價格，自德國英飛凌子公司奇夢達手上，買下35.6％華亞科股權，由於美光是以高於市價2成的10.78元價格收購，消息公布後，華亞科大漲6角，收盤為9.4元。

    　DRAM產業最近因為產能過剩，各家DRAM廠都虧損慘重，DRAM價格過去一年均低於2美元價格，美光去年虧損就比前年擴大5倍，過去10年，美光股價縮水91％，顯示DRAM業惡性競爭的後果，上周五美光股價下跌8.5％，收在3.55美元。

    　華亞科是由德國英飛凌集團與台塑集團旗下DRAM廠南亞科技合資成立，近年來DRAM價格持續下挫，英飛凌為了止血，因此接洽對手美光買下華亞科股權，美光預計將分二階段收購華亞科股權，下周先買下18％，待台灣公平會同意後，將再買入剩餘17.6％股權。

    　事實上，美光科技執行長愛波頓（Steve Appleton）今年二月祕訪南亞科技，當時市場就傳出二家公司將牽手合作，四月分美光與南科宣布合資亞美科技，合資12吋標準型記憶體廠，美光也將在近期內宣布技轉68奈米的堆疊製程技術給南亞科。

    　為了與美光合作，南科付出不少的學費，當初市場傳出，明後兩年，亞美得支付美光約1.92億美元技轉授權金，美光收購華亞科股權，證實這項學費，其實包括了雙方在華亞科的合作。

    　華亞科目前擁有兩座12吋晶圓廠，合計月產能達12萬片。依據協議，美光在取得華亞科股權後，將與南科將平分共享華亞科的產能。

    　南韓面板大廠LGD今（14）日將召開第三季法說會，領先各大面板廠率先公布財報，由於LGD與友達（2409）不管是在財報或是股價上，都有高度連動性，LGD率先釋出景氣風向球，應可替本季以及明年面板產業的景氣走勢定調。

    　不過由於面板第三季景氣未如預期，法人預期，LGD第三季獲利也不樂觀，瑞銀證券已預估友達第三季提前進入赤字，等於面板產業提早進入寒冬。

    　本季面板廠法說會，市場普遍抱以悲觀態度，甚至預期本季的產能利用率會更低，昨日瑞銀證券預估友達第三季將虧損30億元至40億元，與市場原先預期的獲利約70億元差距極大，加上監視器以及TV的報價幾乎是以慘烈形容，因此法人對LGD的財報也不看好，加上LGD第二季庫存金額就已經增加超過30％，LGD的庫存在本季的狀況，將攸關整體產業趨勢。

    　倘若友達、LGD提前於第三季進入虧損階段，第三季財報將是面板廠最近6個季度以來，首度由盈轉虧。

    　LGD將於今日率先公布第三季財報，根據LGD第二季法說會預估，由於第三季面板報價大幅滑落，LGD在第二季初步估計，第三季的稅前息前折舊前獲利率（EBITDA）將銳減至25％，較第三季的38％下跌13個百分點，LGD先前也表態10月將不減產。

    　根據面板廠的說法，由於第三季景氣走勢不如預期，第三季表現也落後第二季法說會上的目標，因此第三季的減產幅度應低於第二季法說會上釋出的10％至15％，第四季進入淡季之後，面板廠的產能利用率將會比第三季更低，以現階段大部分尺寸跌破Cash cost之下，面板廠等於是處於Cash out的狀況，面板廠只能以持續減產因應。

    　LGD在法說會前夕，股價雖然因為美國ADR大漲逾9％而跌深反彈，但是上周五盤中重挫至2.28萬韓元，創下去年以來的新低紀錄，昨日收盤上漲1,100韓元，收盤價為2.61萬韓元。

雖然周五（10日）道瓊大跌超過百點，但是和台灣科技股高度連動的那斯達克，週五不但逆勢收紅，在美股掛牌的台積電，聯電等等重量級ADR，收盤也是大幅飆漲，因此專家樂觀認為，在美國科技股亮麗的表現帶領下，電子股有機會在周一（13日）開盤，扮起逆勢撐盤的角色。
 

不管是美國還是亞洲國家，大盤指數就像自由落體一樣直直落，眼看周一開盤的台股恐怕將受到波及，不過，遠在美股掛牌的台股成分股，在全球一片重挫聲浪中，竟然逆勢大漲。資深分析師賴憲政分析指出，「國內ADR包括台積電，包括聯電，包括友達，尤其是友達，也出現一個大幅度上揚的趨勢，我覺得在這邊，就是說比較好的股票，在這邊已經慢慢的出現低檔的支撐。」
尤其是晶圓代工龍頭台積電，上周四台股收盤，雖然小跌作收，但是隔天在美股ADR，卻氣勢如虹，逆勢飆漲將近一成，溢價差也擴大到16%，聯電在兩地收盤，僅僅以小漲作收，不過，溢價差已經擴大到將近2成，面板龍頭友達的表現更不惶多讓，明明在台股重挫超過5%，在美股ADR卻飆漲8%，看在法人眼裡，溢價差擴大，等於買台股的重量級個股，比美股還要便宜，將可望掀起一波套利風潮。

資深分析師賴憲政指出，「台股(個股)如果說很低的話，美股(ADR)很高的話，就ADR很高的話，那法人就可能賣高的去買低的，它可能就會採取這種雙方(套利交易)，那他原來持股是不變的。」台灣科技股在美股率先反彈，而台股受到國際股市重挫影響，開盤可能不樂觀，但是有了科技股亮麗的表現，能不能為台股扮起多頭先鋒，市場也是高度期待。

繼聯電集團旗下原相科技之後，IC設計龍頭聯發科擬進軍微機電系統（MEMS）領域，據了解，聯發科自海外收購MEMS關鍵技術，最快明年對手機廠商出貨，搶攻數億美元的手機MEMS應用市場，被聯發科董事長蔡明介視為最具潛力新產品線之一。

國內半導體龍頭包括台積電、聯電、日月光等，陸續跨足MEMS代工及封測製程的行列，分析師認為，未來MEMS代工及封測製程將是決定產品成本競爭優勢的關鍵。隨著上游IC設計公司聯發科、原相等投入MEMS領域，形同建立起設計能力，台灣MEMS供應鏈趨於完整。

微機電系統（MEMS）是一種智慧型微小化的系統，成為國內半導體業新顯學。MEMS包含感測、處理或致動的功能，將多個電子、機械、光學、化學、生物、磁學或其他性質產品整合到單一或多晶片上，被半導體業界形容為「單晶片系統（SOC）的極致」。MEMS應用領域極為廣泛，但目前最受重視的應用則是MEMS手機麥克風、消費性與汽車感測器等市場。

據了解，聯發科已在手機晶片市場站穩腳步，並自海外買下MEMS的關鍵技術，期望應用在手機平台上，可以將更多產品功能集中在單顆晶片中，讓手機體積越來越輕薄短小。MEMS對短期營收貢獻不大，但卻為技術扎下深厚的底子。

蘋果新一代iPhone 3G和任天堂Wii也都有應用MEMS麥克風的技術。聯發科為追求業績成長，在現有產品線之外，以手機、影音平台應用為核心，不斷尋求新的技術商機，MEMS可應用於手機和消費性電子產品，自然成為聯發科新技術布局重心。

市調機構iSuppli表示，MEMS麥克風在摩托羅拉和LG手機中的占有率強勁成長，諾基亞、Sony Ericsson和宏達電也開始採用MEMS麥克風。MEMS麥克風較早進入筆記型電腦和藍牙耳機，未來可能進入數位相機和攝影機等可攜式產品市場。

iSuppli表示，手機目前是MEMS最具活力的市場，需求成長遠高於科技周邊和汽車產品。到2012年，用於手機的MEMS全球出貨額將增至8.669億美元，幾乎是2007年3.048億美元的三倍。而MEMS在手機中的新應用，是推動該市場成長的主要動力。此外，2012年用於手機新功能的MEMS將占有60%MEMS市場。

    　台股上周五休市，避開亞股重挫，市場擔心今日台股恐有補跌走勢，不過依過去十年國慶日後經驗，台股表現是漲多跌少。法人指出，短線台股要抗跌，以台積電、鴻海、宏達電、聯發科等大型股為指標，這些個股或有政府、大股東護盤，或是基本面佳，不過能否力抗外資套現賣壓，仍有待觀察。

    　就過去台股表現來看，國慶日一個月後、三個月後甚至半年後，台股上漲的機會都比下跌高。至於短線台股要抗跌，則以台股權值前幾大之個股為指標。台積電為台股權值最大個股，上周四大盤跌勢不重，但跌停家數高達二百多家，主要就是台積電等重量級權值股撐盤，前十大權值股就有六檔收紅，導致指數小跌，但中小型個股紛紛重挫。

    　近期跌破百元的鴻海，權值則由台股第二退為第三大，加計集團旗下鴻準、群創等，仍是電子下游重要觀察指標。

    　股王宏達電與Google合作推出Ｇ１手機，本月下旬開賣，是目前少數第四季具高業績成長性的高價股觀察指標。以法人預估今年之獲利觀之，台股每股獲利王宏達電本益比已掉到十倍左右，也因此，宏達電四百元關卡被視為鐵板區，為多方力守價位。

    　聯發科為ＩＣ設計龍頭，是電子上游指標股，由於ＩＣ設計資本支出小，具強勢獲利能力個股，帳上現金充裕。

美股上周五劇烈震盪但尾盤收高，與台灣科技股連動深的那斯達克指數，在蘋果電腦大漲9%的帶動下收紅。分析師指出，台積電、友達ADR分別大漲9.4%與8%，晶圓雙雄台積電與聯電的美國存託憑證（ADR）價格已分別比台股溢價16%與22%，相當罕見，加上蘋果股價勁揚， 包括鴻海、正崴、廣達、晶技與大立光等蘋果概念股可望抗跌，台股明（13）日的保五之戰，電子股是先鋒。

流動性緊縮引發的恐慌性賣壓10日繼續襲擊美國股市，但七大工業國（G7）共商挽救全球信用危機對策，加上蘋果股價大漲帶動科技股絕地大反攻，那斯達克指數尾盤急遽拉升，收復100點失土，成為當天全球少數收漲的大盤指數。

美國政府連串的救市努力仍不敵投資人的恐慌心理，那斯達克指數盤初仍重挫逾6%，但靠著收盤前一小時急速反彈，指數由黑翻紅小漲4.4點，收1,649點，上下震盪幅度高達9%。費城半導體指數也止跌回升，收在略低於平盤的246點，小跌0.93%。

交易員表示，除G7財長集會對投資人信心稍具穩定作用外，蘋果股價大漲9%也是那斯達克由空翻多的主因。歐本海默公司（Oppenheimer）分析師芮納雖在開盤前調降蘋果的目標價，但強調蘋果現在價位在當前股市仍具價值。這項利多說法加上蘋果即將推出新型筆記型電腦，激勵股價勁升8.06美元，收96.8美元。

在蘋果領軍攻堅下，包括Google、電子灣、思科、甲骨文及德州儀器等科技股也趁勝追擊，分別收漲0.92%、4.82%、0.23%、2.9%，以及3.46%。分析師說，隱然浮現的逢低搶進買盤，是支撐那斯達克逆勢上揚的另一股力道。

那斯達克指數10日在跌破專家眼鏡中收紅，周線仍重挫15.3%，且本月迄今已失血近25%。儘管有些科技股的股價已經超跌，且隨著本周將有英特爾、電子灣、Google及超微等公司發布最新財報，但投資人對整體經濟環境及科技股獲利前景的疑慮未除，那斯達克欲持續反彈仍有壓力。

台積電與友達的ADR上周五皆大漲。法人表示，科技股相對金融股而言，確實受傷較低。道瓊工業指數上周五上沖下洗逾千點，那斯達克指數表現相對穩健，包含台積電、友達、聯電、中華電、矽品等ADR皆上漲，其中台積電ADR上漲9.4%，表現最佳，友達漲幅8%次之。

台積電與聯電ADR相對現股的溢價率都在二成上下，相當罕見，證券專家指出，顯示晶圓雙雄在台股有超賣情形。瑞實投資總經理陳冠融表示，雖然台股ADR大漲，但因為台股明天開盤要反應上周國際股市大跌的利空，且七大工業國（G7）的決議並不如預期，明天台股下跌壓力依舊沉重，但高科技股下挫壓力會較金融股輕微。

台積電（2330）昨公布9月合併營收為293.15億元，較上月衰退8%外，也是自6月以後再度滑落到300億元以下，但累計第3季營收達929.79億元，季增5.5%，優於上季法說會公司的預估值900~920億元，不過法人推估，台積電10月營收恐將進將一步跌落到290億元以下。
另外，花旗環球證券半導體分析師陸行之昨日以客戶存放晶圓庫存率已處於歷史低點為由，調升台積電與世界先進（5347）評等；陸行之調升動作，是否代表半導體業景氣已告觸底引起市場關注。

10月恐低於290億
陸行之指出，台積電客戶存放晶圓庫存率在8月已較正常水準低6%，相對過去5年來谷底（低5%~10%），已處於相當低檔水準，顯示晶圓代工投片量於明年第1季後復甦的機會頗大，加上台積電股價淨值比也跌至歷史低檔，因此，調升台積電投資評等從「持有」至「買進」，但目標價從63元降至59元。
陸行之並指出，世界先進的客戶存放晶圓庫存率也已將來到負20%的歷史最低檔水準，往下走的風險已有限，因此也將世界先進從「賣出」調升至「買進」，目標價從15元下修至13元。
但也有法人指出，台積電第3季表現優於原先預估值，聯電（2330）9月營收守80億以上，僅較上月衰退1.39%，優於市場預期9月營收約在75億元水準，因此晶圓雙雄第4季是否有如外資所說的悲觀，還值得觀察。

台積電：無裁員計劃
另外，市調機構Gartner（顧能）指由於記憶體銷售萎靡不振，加上經濟轉弱，導致今年全球半導體設備支出大幅減少26%，較今年7月預估衰退19.8%的表現還要淡，而這個趨勢將延續到2009年，半導體業要等到2010年才可能復甦。

全球不景氣，消費信心低落，但仍不乏9月營收創下新高的電子大廠，包括鴻海（2317）、仁寶（2324）、華碩（2357）、緯創（3231）、英業達（2356）連袂創下歷史新高，宏碁（2353）出貨量也創歷史紀錄，其他如鴻準（2354）、扣掉顯示器部門營收的光寶（2301）等營收也全部寫下歷史新頁。

荷包滿滿
雖然先前外資法人不看好鴻海近期成長動能，但鴻海昨日公告9月非合併營收達1573.72億元，月增率為9.61%，不僅突破1500億元大關，也刷新去年12月創下的1493.2億元歷史紀錄；前9月累計營收達1兆466.13億元，較去年11月方突破兆元門檻，提早2個月達成。
鴻海發言人丁祈安說：「無論是消費性電子、通訊或是個人電腦等3C產品，各方面出貨皆有一定程度的成長，9月營收才能持續成長。」至於第4季表現，他則引用郭台銘所說「全球景氣變化莫測」，強調會持續努力。

鴻海：10月衝1600億
法人指出，iPhone、PS3定單力道有限，但鴻海在液晶電視、伺服器新單出貨，配合電子旺季下，9月仍可持續成長，預估10月也可向上攀升，應可站上1600億元大關，然後11月應會略降，而12月營收能否回升成為今年高點，才是景氣的關鍵。
鴻海9、10月營收可視為歐美聖誕採購的先行指標，若鴻海10月成長趨緩的話，除了NB、白牌手機等相關產業還可期待外，其餘幾乎可確定提前過寒冬，可能要過明年中後才會看到轉機。另外，鴻海12月營收則是大中國地區的新年、農曆年拉貨力道的指標。

華碩：本季成長近1成

宏達電（2498）執行長兼總經理周永明昨天首度為股價抱屈，周永明說：「現在股價已經蠻低了，如果投資人要投資好公司，就應該投資像宏達電這樣的好公司，我會很努力，不會讓投資人失望！」周永明並對明年營運樂觀，並透露有機會呈「2位數」成長，並強調5大競爭優勢，而今年底預估Google Phone出貨量可望突破60萬支，並上修今年鑽石機出貨量，由200萬支提高至300萬支。

Gphone與鑽石機熱銷
周永明昨天受邀出席瓜地馬拉總統科隆參訪裕隆集團旗下華創車電技術活動，對於近期推出的Google Phone相當樂觀，他說：「今年出貨量超過50萬支沒有問題。」他進一步表示，Google Phone市場反應很好，且宏達電的基本面不錯，第4季營收表現也很健康。
周永明強調，HTC的創新已經獲得很大肯定，品牌知名度的強度也持續增強中。他並認為，這次全球經濟看來很嚴重，不過，周永明對宏達電相當有信心，他說：「一個公司的基本面最重要，他很滿意公司目前的狀況，而且HTC成立11年以來，目前是競爭力最強的時候，我對2009年是很樂觀的。」
周永明說，對2009年樂觀的理由有不少，首先宏達電的技術成熟，在產品、使用者經驗的細膩度，各種知識都有累積，而從HTC Touch、Diamond一系列發展下來，不只持續創新，在過程中，也學到很多，預估2009年產品會更好。

開發Android帶動業績
其次，宏達電在無線電（Radio）技術及電信業關係將會持續加強，再其次則是品牌知名度方面，透過Touch、Diamond的推廣，在世界各地的知名度，也比想像中好。最後兩大優勢，也是最重要的，就是宏達電目前與客戶洽談明年規劃，反應都相當不錯，加上Android平台開發，將會帶動另一塊業績的成長。
對於目前全球經濟危機，周永明則轉換為正面思考，他認為挑戰是永不停止的，在這種環境中，將會讓自己更有競爭力。

    　摩根大通證券亞洲科技產業研究部主管夏鮑文（Bhavin Shah）昨（7）日將台積電（2330）目標價下修至56元。他指出，股價跌破50元的台積電當然還是「用力買」，但以第四季產能利用率恐下探65％至70％，假如全球經濟衰退期拉長，股價仍可能回測2001至2002年股價/淨值比（P/B值）低點所對應的45元。

    　股價跌破50元的台積電看似無奈，但港商里昂證券亞洲科技產業研究部主管鄭名凱表示，若將時間拉長至過去12個月，台積電股價表現仍優於台股大盤達34.3％，今年以來也算是表現最好的幾檔大型股之一，因此，儘管第四季狀況真的不好，台積電仍是值得持有的標的。

    　然股價跌破50元「鐵板區」是既定事實，國際資金更關切的是，台積電股價還有多少下檔空間？對此，夏鮑文認為，現在只能說50元以下是值得用力買進的價位，因為第四季狀況有多糟糕，最快也要等到10月底才有辦法看得清楚，依照目前情況來看，第四季產能利用率極有可能從第三季98％下探到65％至70％。

    　夏鮑文表示，第四季產能利用率下滑幾乎是各項產品線都受到影響，其中以PC最慘，手機通訊次之，TV與機上盒（STB）等消費性電子產品又再次之，需求大幅轉向低階筆記型電腦與Netbook的結果，也將衝擊繪圖晶片需求。

    　不過，可確定的是，從存貨角度來看，2008年應不至於重蹈2001年覆轍，夏鮑文指出，目前台積電客戶的存貨水位已是近9年來新低，以IC設計客戶為例，第四季底存貨天數預估為56天、將是2000年來新低，只是存貨去化雖是又急又快，而回溫力道看的卻是末端需求。

    　以台積電股價相對表現來看，夏鮑文認為並不會讓buy side客戶感到失望，因為以2009年主要產品需求若衰退5％至10％，台積電產能利用率即便低到僅有60％，還是可以有很好的獲利（因為台積電營業損益兩平點約在45％至50％），更何況還有頗誘人的現金收益率。

    　只是，夏鮑文認為，比較2008與2001年台積電基本面，前者無論是股東權益報酬率（ROE）或現金收益率表現都比後者要來得好，但假如全球經濟衰退幅度比摩根大通證券內部所預估的時間點還要大，從P/B值等投資價值來看，回測2001至2002年當時低點所對應的45元也不無可能。

    　股王宏達電（2498）祭出50億元，決定買回庫藏股「捍衛股價」，宣佈自今（8）日起，以每股400至500元之間，買回庫藏股1萬張；這是宏達電上市以來第二次因為股價重挫宣佈買回庫藏股。法人認為，宏達電「信心宣示」對台股將有正面激勵效果。

    　台股昨日湧入宏達電、中鋼、台灣大哥大與群益證券等多家重量級公司同步宣佈實施庫藏股，除了股王宏達電外，中鋼30萬張庫藏股市值更高達90億元，台灣大預計買回2.5萬張也達13億元市值，合計該三檔買回33.5萬張庫藏股共斥資145億元。

    　重量級公司實施庫藏股意義非凡，法人均認為具穩盤功效，宏達電近期股價連番重挫，昨（8）日一度打入跌停388.5元，不僅盤中失守400元整數關卡，也創下7個營業日當中有5個營業日見到跌停板的新紀錄，尾盤宏達電雖然在國安基金進場護盤下逆勢翻紅收上415.5元，不過連番重挫結果，宏達電總市值在短短7個營業日已經縮水1,091.58億元。

    　由於第一次買回庫藏股時，宏達電因為股價高，部分股東認為買回庫藏股將有損淨值，因此當時曾引起不小爭議，這次宏達電再度宣佈買回庫藏股，宏達電財務長鄭慧明表示，庫藏股也是另一種型式現金股利的發放，在因為市場因素導致公司股價不合理下跌時，如果透過庫藏股的實施，表達對未來營業的信心，也可維護公司信用及股東權益，可以說是一舉兩得。

    　另外，鄭慧明更進一步指出，由於此次董事會通過買回公司庫藏股註銷作業，因為庫藏股買回價格400元到500元之間，已經低於宏達電除權價格，此情況可降低因分配股票股利的稀釋效果，並可進一步提升公司財務的健康體質。

    　法人表示，宏達電今年前三季每股稅後盈餘27.3元，今年每股獲利將有機會挑戰40元，以目前股價約410元附近來看，本益比大約落在10倍左右，因此股價雖然高，但是本益比確實不高，由於明年宏達電還是具有「高配息股」的特質，因此股價雖然高，但確實並是「不貴」。

    　此外，台灣大昨日臨時董事會，也決議實施庫藏股，並自今（8）起從市場買回自家股票2萬5000張，占公司已發行股份比例約0.66％，買回區間價在每股45元到60元，總計將砸15億元，並將以實際買回之平均價、依法轉讓予員工認購。