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通訊產業大展3GSM行動世界會議（MWC）16日在巴塞隆納登場，宏達電執行長周永明、宏碁執行長蘭奇、華碩董事長施崇棠等都將親自出征。據了解，宏達電將和西班牙電信（Telefonica）合作推出HTC Dream手機，並且發表新款手機，今年營收將呈逐季上揚走勢。

手機晶片大廠聯發科今年也擴大參展，將發表首款智慧型手機平台、以及2.5G單晶片系統，聯發科董事長蔡明介雖未親自出馬，但13日在「分析師日」表達看好這二款產品。在新產品及現有產品市占率提升下，聯發科全年手機晶片出貨將在2.5億顆以上，年成長率逾13%。

法人指出，宏達電上半年將發表四至六款新產品，此次在MWC會展上同時推出新款的微軟、Android作業系統新產品，尤其是其他競爭對手都尚未推出第一代Android手機，宏達電已將推出第二代產品，拉大領先差距，16～20日股價有機會重叩400元大關。

宏達電自參展以來，今年首度在展場發表新產品和舉辦記者會。根據西班牙科技網站資料，宏達電將和西班牙電信（Telefonica）合作推出HTC Dream手機，這也表示宏達電除了和T-Mobile在歐洲六國推出G1外，也會在其他歐陸國家比照澳洲和新加坡的作法，以Dream型號和T-Mobile以外的電信業者展開合作。

該網站指出，消費者將可在西班牙電信以0至199歐元價格綁約購買HTC Dream手機，但上市時間未定。

    　觸控介面應用愈來愈廣，筆記型電腦代工廠和觸控面板廠均著手開發觸控顯示產品。廣達（2382）今年發表全新多點觸控顯示技術，改採CMOS光學感測原件設計，外傳由原相（3227）供應感測原件，而勝華（2384）將是其觸控面板模組代工伙伴，預計下半年量產出貨。

    　蘋果的iPhone掀起觸控螢幕風潮，多點觸控功能備受市場矚目，而觸控介面的應用也愈來愈廣泛，從手機、GPS、到數位相機，就連NB、監視器都開始導入觸控功能。而因應觸控介面應用需求大增，微軟計畫提前在今年下半年推出新一代作業系統Windows 7，其中一大賣點就是增加了對於多點觸控的支援，而NB代工廠、面板廠、觸控面板廠也都紛紛開發多點觸控產品搶市。

    　廣達去年率先展出全新多點觸控顯示技術，捨棄原來由螢幕感應的設計，改由CMOS光學感測原件設計。廣達表示，新技術可以應用在大尺寸上，具有高靈活的多點觸控感應功能，也可顯示出極鮮明的色彩品質。另外具有高效能的手寫或手勢辨識、能夠提供新一代客製化的產品使用。

    　外傳廣達新的多點觸控顯示技術找上了原相和勝華合作開發，其中原相供應CMOS光學感測原件，而勝華則因為在多點觸控面板上的已經有不錯的基礎，成為廣達觸控面板後段模組的合作伙伴，新產品最快在下半年就會量產出貨。對此，勝華表示不方便對個別客戶發表意見。

    　受惠於蘋果大單挹注，勝華去年觸控面板成長強勁，因為產品品質受到肯定，不僅對蘋果出貨量增加，後來又陸續接到宏達電等其他手機、GPS等客戶的訂單。勝華表示，去年第三季觸控面板放量出貨，帶動營收成長，上半年觸控面板佔營收比重只有個位數，但是到了第三季，觸控面板營收比重大幅躍升到20％以上。

    　通訊業年度盛事3GSM MWC行動世界會議昨日在西班牙巴塞隆納登場，宏碁（2353）董事長王振堂接受華爾街日報採訪時指出，預計3年內，宏碁手機將占營收比重提升至10％。宏碁創辦人施振榮對宏碁發展智慧型手機寄予厚望，他說，NB業者具優勢，進軍智慧型手機不算晚。

    　宏碁去年合併倚天，首兩款智慧型手機昨日在MWC亮相。此外，華碩、Dell、惠普等PC大廠也進軍智慧型手機戰場。

    　其中，華碩與台灣國際航電合作Garmin-Asus品牌，發展行動定位服務智慧型手機，借重Garmin專精的導航領域，結合華碩的設計研發能力，由華碩董事長施崇棠與台灣國際航電董事長高民環共同操盤，顯得來勢洶洶。

    　相對宏達電等業者已在智慧型手機領域搶得先機，外界擔心，PC業者進入時間太晚，難取得優勢。

    　施振榮則對此抱持樂觀看法，並幽默以低價電腦作比喻，指出宏碁在低價電腦也是後發先至，Aspire one晚8個月進入市場，仍領先華碩Eee PC。至於是否意謂宏碁未來有機會超越目前智慧型手機的霸主宏達電，施振榮表示，如果宏達電沒有在產品保持相當的領先，這種機會是有可能發生的。

    　施振榮說，智慧型手機採用windows CE平台，跟NB平台類似，PC業者可以借重NB的條件，以及PC的供應鏈優勢發展智慧型手機，因此，PC業者反而比一般手機品牌業者，在智慧型手機領域上更具優勢。

    　施振榮指出，目前宏碁手機還是自己做，因為國內目前還沒有強大的智慧型手機ODM業者，但宏碁未來會幫助供應鏈練兵，培養ODM的能力。施振榮表示，電信用戶已飽和，未來業者增加用戶的空間有限，因此將極力增加單一客戶使用更多數據內容，要達到此目的智慧型手機是最基本的，電信業者需要找PC業者為合作對象。

    　晶圓代工廠第一季晶圓出貨量普遍較上季減少35％至45％，雖然第二季訂單能見度仍不明顯，但以目前客戶所給的訂單預估來看，第二季晶圓出貨量將較本季增加。

    　據設備業者透露，就目前已確定的訂單來估算，台積電（2330）第二季晶圓出貨量將季增7％至9％，聯電（2303）可望增加2％至4％，晶圓代工市場景氣谷底已過。

    　台積電及聯電在日前法說會中，均表示第一季可能就是景氣谷底，至少內部的訂單出貨比（BB Ratio）低點已經過去，但是對於第二季市況，目前能見度仍然不高。雖然近來有許多急單湧入，3月份產能利用率明顯提升，但業者對第二季的展望仍保守，只是設備商認為，以現在的能見度來看，只算進已確定的訂單，晶圓雙雄第二季的晶圓出貨量將較本季增加，顯見景氣谷底已過。

    　台積電第一季的晶圓出貨量，設備商預估會較去年第四季減少約38％至40％，約介於92萬至95萬片8吋約當晶圓。然近來手機晶片急單回補力道轉強，包括高通（Qualcomm）、阿爾特拉（Altera）、聯發科訂單回流，第二季包括英偉達（NVIDIA）、超微等繪圖晶片及晶片組訂單也會增溫，業內評估第二季台積電的晶圓出貨量就會回升到100萬片以上，較本季增加7％至9％。

    　聯電日前法說會中預估，本季晶圓出貨量將較上季減少40％至42％，由此推算，聯電本季出貨量將達33萬至34萬片8吋約當晶圓，產能利用率面臨保30％的窘境。

    　設備商表示，聯電首季出貨量大減，是因為博通（Broadcom）、德儀、NVIDIA等訂單大減逾45％所導致，但近來包括聯發科、賽靈思（Xilinx）、英飛凌等訂單回流，且訂單可穩定持續到第二季，預估下季聯電晶圓出貨量將回升至34.2萬至34.8萬片8吋約當晶圓，利用率可回升至40％左右。

    　台積電及聯電表示，不對市場傳言有所評論，第二季景氣如何，等待下次法說會中再對外說明。

    　設備業者指出，第二季回流的訂單中，大部份是65奈米或55奈米等先進製程的12吋晶圓，有助於提升晶圓代工廠的晶圓平均出貨價格（ASP），另外，3月後若終端市場的銷售（sell-out）成績不差，上游客戶回補庫存動作會更積極，有機會再擴大對晶圓代工廠下單。

    　整體來看，晶圓代工市場景氣第一季落底，第二季後緩步回升的趨勢，看來幾乎已經確定。

    　在金融海嘯的陰影之下，幾乎所有民眾、媒體都將焦點集中在因應各種危機；今天怕銀行倒閉、明天忙搶救失業。這樣兢兢業業的危機處理當然沒有什麼不對；但是在種種短期因應的努力之外，我們還是要花些精神展望未來，為海嘯過後的經濟情勢預做準備。馬總統二月十日表示，希望行政當局對台灣的未來產業多所構思，應該就是這個道理。

    　未來產業 現在構思

    　就台灣而言，我們過去將大部分精力放在資訊、電子產業，而且許多廠商是以代工外銷為主，幾乎是把許多雞蛋放在一個籃子裡。一旦歐美市場電子產品需求不佳，則台灣的出口就會大幅衰退，後果極為嚴重；這就是產業倚重太過極端的壞處。金融風暴的時候，其實是布局下一波台灣未來產業的最好時機；現在做好準備，五年十年之後台灣絕對又是一條好漢。

    　五大方向 優勢關鍵

    　台灣未來有哪些有潛力的未來產業呢？我不敢說自己涵蓋周全，但是經過長時間的摸索與研究，大概整理出幾個方向，分別是（一）生物科技、（二）文化觀光、（三）品牌農業、（四）太陽能發電、（五）國際醫療。以後有機會，我會大略描述這幾種產業的發展優勢與關鍵，一則帶起一些討論，再則也在不景氣期間給台灣人民提供一些正面的期待。今天，我們先來談最迷你的一塊：農業。

    　我們先來看一個相當不起眼、與電子資訊業八竿子打不著的產品：花卉。台灣的花卉出口以蝴蝶蘭為最大宗，其出口金額在二○○八年僅八千多萬美元，算成台幣約廿七億左右，與電子產品動輒產值上兆，簡直只能算是芝麻。但是國家討論產業發展，不能只看現在的產值，有一系列其他的因素要考量。

    　以蝴蝶蘭為例，有以下特點，值得在產業布局時予以考量。（一）蘭花常用在婚喪喜慶、會議演講的場地布置，在不景氣期間，婚喪活動還是要辦，故蘭花需求受景氣的衝擊不像電子產品那麼大。在二○○八年金融海嘯期間，台灣的蘭花出口甚至還有小幅成長。（二）台灣的蘭花品種名冠全球，利基紮實而明顯，國際競爭鮮有敵手。我們唯一要加油的只是下游的品牌行銷，其產業策略切入方向相對而言非常清楚。

    　品牌農業 明日之星

    　（三）雖然目前的蘭花產值不高，但如果能成功拿下若干競爭對手國（如荷蘭）的蘭花行銷地盤，再加上品牌加值的努力，這個產業上看數百億不成問題。如果其他幾種優勢台灣水果也能比照辦理，則千億產值也不是不可能。（四）蘭花種植是最本土、最能照顧台灣農民的產業之一，發展農業也是最能「根留台灣」的。（五）品牌農業的推動與馬蕭「小地主大佃農」的精神相合，行政當局會有積極配合的意願。總之，台灣的品牌農業絕對是一項重要的「未來產業」。

    　但是，前述種種台灣的利基並非成功的保證。一個國家要到國際間與競爭對手國比拼，是需要相當的策略規畫的。一般而言，政府效率比企業差多了，但產業策略卻是由政府來規畫，這是個基本的矛盾。因此，思考台灣未來產業必須要回答幾個制式問題，就是：「為什麼這個發展方向私人企業做不到？」「為什麼政府加把勁就能做到？」「如何由政府做最少的介入，促使私人企業走對方向？」以後，我們會逐一加以分析。

    　台北股市在農曆春節之後，進入易漲難跌走勢，區間表現明顯優於國際股市，元富投顧總經理劉坤錫表示，短線上來講，由於沒有基本面支撐，指數將延續在4,450點季線持續向上攀升，歐美股市破底機會不大，即使拉回也是盤底，心態上應該調整為偏多看法。

    　劉坤錫指出，以台股近期狀況來看，已經站上季線5個交易日，雖然日K線有紅有黑，但似乎不太願意壓回，特別是量能已經溫和放大至800億元左右，對照農曆年前僅僅剩下約400億元的狀況，市場信心回溫，行情在價的表現上只是小紅，也透露出積極醞釀動能的態度。因此，劉坤錫認為，未來歐美股市反應紓困動作若做出中長紅，台股將會繼續跟著挺進，且量能若可以順利放大至1,000億元，則前壓4,800點附近關卡，則可望有較高機會越過。

    　展望後市，劉坤錫強調，由於基本面仍在等待復甦狀態，但因指數從9,859點回檔至今已經達到16個月，籌碼沈澱的相當乾淨，除了多數個股價格僅剩當初的兩成外，融資餘額也僅剩1千億元，約當是歷史上3,000點左右的水位，顯見市場籌碼穩定度所醞釀的「無基之彈」，未來在資金面上受惠遺贈稅率將低為10％，資金降低外流速度外，甚至還產生回流的可能，且央行在去年9月調降利率，刺激效應也將在兩季左右產生。

    　因此，他認為，首季底、二季初可能是一波醞釀資金動能的機會，所以指數第一波攻勢可能多半個股都會反彈，但壓回之後所形成的第二波，則將成為「有基可循」的局面，具基本面能見度的標的，行情繼續延續可能性很高。

    　在選股方面，劉坤錫認為，後市展望不差，僅是等待基本面加溫，持股水位上建議可以不低於三成，遇拉回可增加持股，積極者水位可增為近五成，短線操作以電子股為主，但心態上抱持區間操作，而傳產股則可以較中線的角度布局，逢低開始著墨進場加碼。

    　光碟片族群今春以來股價聯袂彈升走勢，光碟片雙雄中環（2323）與錸德（2349）股價各彈升11％與5％，國碩（2406）更達25％漲幅，不過受制於淡季因素，光碟片本業上半年仍難有開展，下半年才有好轉表現，因此轉投資效益仍然是市場關注焦點，包含中環、錸德與國碩等跨足搶攻太陽能產品商機，中環與錸德還有轉投資事業上市櫃掛牌題材。

    　光碟片產業去年有飛利浦對於部份光碟廠積極追索權利金動作，相關業者減產而讓市場供需失衡獲得改善，其中中環與錸德兩大廠由於與飛利浦有簽約共識，被看好可望受惠於轉單；尤以中環在去年第三、四季旺季更接連兩波調漲CD-R與DVD-R光碟片價格，使得7到11月連續5個月營收攀升，第四季營收52.51億元季增率12.08％，而受惠於藍光商機的鈺德第四季營收6.26億元，季增率也有3.13％。

    　雖然今年持續仍有光碟片廠商減產效應，而首季傳出因為經濟不景氣，宅經濟帶動光碟片產品需求，也有光碟片主要原料-PC料價格下滑，有助成本下降因素，不過法人認為由於上半年一向為光碟片產業淡季因素，光碟廠商業績並不看好，除營收偏低外，應該也會持續虧損局面，預期第三季進入傳統營運旺季，屆時光碟片價格有機會隨供需變化而再次調漲，光碟廠商業績才有較明顯好轉。

    　反而轉投資題材持續成為市場關注焦點，尤其是中環與錸德積極跨足太陽能電池模組，中環的富陽光電97年7月開始量產，並且在11月間取得德國萊因（TUV Rheinland）的台灣第一張薄膜太陽能模組證書，目前進行擴產中，持續搶攻太陽能商機。錸德起步較晚，不過與歐洲太陽能大廠Scheuten合作，大幅縮短時程，也在2月初宣布取得萊因（TUV Rheinland）認證。國碩受限於資金，多年前即投入太陽能關鍵原料太陽能導電膠，目前國內主要太陽能廠均成為客戶。

    　中環與錸德還有轉投資上市櫃掛牌題材，中環的富晶通去年10月申請轉上市，因為股市不佳而在12月間喊停，今年仍將伺機捲土重來；至於錸德的安可光電97年8月間已獲准上櫃，由於主管機關考量股市不振，而放寬新上市櫃公司掛牌時間，因此最晚可以在今年5月間完成轉上櫃。富晶通與安可兩公司如能實現上市櫃掛牌，中環與錸德可望母以子貴受惠。

   　有鑑於科技股仍是這波台股軋空行情主角，摩根士丹利證券台股策略分析師王嘉樞在最新台股投資組合中，調升台積電、聯發科、鴻海3檔重量級科技股權重，共計4個百分點，並調降東元權重、將遠百剔除在投資組合外。

    　經調整後，摩根士丹利證券台股投資組合的科技股權重達59％、高於摩根士丹利資本國際指數（MSCI）所給予的51.41％，而王嘉樞的科技股口袋名單共有台積電、宏碁、鴻海、廣達、宏達電、台達電、聯發科等7檔個股。

    　在瑞銀證券一口氣調升亞太區科技股與台股投資評等，以及摩根士丹利證券因預估今（2009）年底新台幣兌美元匯率將貶至36.5元、以出口為主的科技股為主要受惠族群的加持下，將靠科技股來延續此波台股軋空行情。

    　歐系外資券商主管表示，從這陣子美股4大股市以費城半導體與那斯達克指數表現較佳，就可以嗅出些端倪，上週五（13日）費城半導體指數又是自外於其他3大指數獨自收紅1.22％，為今（16）日科技股多頭走勢增添信心。

    　王嘉樞指出，事實上，在2月初因備庫存所帶來的急單效應，已在台股投資組合中略微提升台積電與聯發科等科技股的權重，現在看起來還有持續墊高權重的必要，將剔除遠百後所多出來的4個百分點權重，分別加在聯發科、台積電、鴻海達2、1、1個百分點。

    　若仔細看這3檔個股所坐擁的題材，聯發科因下半年新產品陸續推出、且挾中國3G題材，是少數今年營收仍可成長的個股；台積電則一方面獲利可受惠於新台幣貶值、另一方面股利政策也可讓國際機構投資人感到放心；至於鴻海，則是因股價/淨值比（P/B值）已低到一倍。

    　此外，摩根士丹利證券雖然沒有點名，瑞士信貸證券科技產業分析師Felix Rusli則是在奇美電法說會結束後、確立友達可引領下波面板族群走勢的基調，將目標價由24元調升至29元。

茂德110億元公司債重回原點，戰線拉長到24日。據了解，銀行團初步共識是，若要4大行庫展延手上13億元可轉債、持有到期，茂德須給予補貼利息，至少得加碼4~5%，而因應茂德其他可轉債債權人贖回潮，行庫允諾的50億元增貸，也將打6~7折，並希望其他民營債權行也能加入聯貸，下周一將召集民營債權行研商。對茂德問題一拖再拖，不願具名的銀行授信主管憤怒表示：「茂德又不是我的情人。」

回到原點
茂德110億元海外可轉換公司債（ECB）今日到期，據了解，台銀、土銀、合庫、一銀等4家公營行庫仍將依照債權維護程序，提出17日交割日的贖回申請。行庫主管說，除非茂德同意補貼可轉債利息，至少固定利率加碼4~5%，行庫手上共13億元可轉債，才願意持有到期。
茂德可轉債今日是到期開放贖回日，惟適逢國際市場休市，16日又碰上紐約市場休市，美元無法交割，若再加上該契約明定，贖回日7天後才算違約，也就是說，24日前除非茂德無法解決可轉債危機，才會宣布茂德所有債務違約。

在全球一片買氣不振的氣氛中，華碩次品牌EeePC殺出一條血路，在全球各地開出亮眼的成績，2008年出貨量500萬台，預計2009年成長40％。

從創立初期至今，華碩人就以品牌管理的方式與態度經營主機板，到後來陸續推出筆記型電腦、手機品牌，2007年下半年推出EeePC後，竄升速度猶如市場黑馬，讓同業、專家們跌破眼鏡，競爭者紛紛跟進，華碩的筆記型電腦也從全球第九快速竄升為第五，預計2010年攻下全球第三。

今年Asus桌上型電腦、筆記型電腦再度蟬連《管理雜誌》消費者心目中理想品牌第一名，施崇棠在「2009消費者心目中理想品牌調查結果發表會」上，和來賓分享華碩「NO.1品牌KPI」的經驗。

他開場時說，「品牌要有長期的經營理念，最後的決勝在消費者心中。」他的一席話，呼應著長久以來華碩建立品牌的決心，而EeePC的成功證明，他們掌握到消費者內心的真正需求，也就是心佔率：恰恰足夠的功能，輕薄有質感的外型，以及才新台幣一萬多元低價的價格。

時勢造英雄，在金融海嘯肆虐之下，消費市場衰退，華碩仍舊可以以品牌後進之姿，筆記型電腦從全球十名之外，快速地晉升為第九、第五，背後從品牌定位、到工程師組織轉型品牌公司，EeePC逆勢成長讓華碩的品牌之路猶如打了一劑強心針，在品牌中低階市場補上低階的缺角，市場還持續擴張至中階市場。

破壞式創新的威力

2008年施崇棠接受哈佛教授克里斯汀生（C. Christensen）的邀請，到學校為學生上了三堂課，分享EeePC「破壞式創新」的成功經驗。

筆記型電腦市場一向是HP、Dell等品牌大廠的天下，這些在位者不但穩穩佔據中高階主流市場，且持續創新，不斷地突破高階技術，以滿足高階市場的顧客需求。在技術創新上，後進者很難迎頭趕上，要贏得產品市佔率更是困難重重。

施崇棠表示，EeePC的「破壞式創新」兼具「低成本、新市場」的差異化優勢。不僅大大地區隔出新市場，避免與在位品牌正面衝突；此外，長期經營價值溪流的結果，已經具備低成本、技術領先的優勢。隨著華碩進步的速度，競爭者一時也很難迎頭趕上。

EeePC已經具備市場領先地位，施崇棠認為，維持式創新也很重要，要在新闢市場持續創新，才能保持領先地位。

在中國廣東深圳市華強北的電子商場裡，手機就像蘿蔔、青菜一樣地叫賣著，這些全都是拼裝而成的手機，其與國際品牌手機外貌相近、功能相仿，價格卻少一個零。此外，更有的形狀獨特，有手錶造型的、光學變焦的、香煙盒狀的，還有ＢＭＷ、賓士與法拉利等車模手機。不管是ＬＶ還是Gucci、Armani，一旦被看上，無一倖免地都被這些仿冒手機拉上山寨，成為壓寨夫人。而做出這些質押各大品牌，成為自家寶貝的土匪行徑，徒有其表、品質毫無保障的手機，就被統稱為山寨機。 山寨機真的是另一項中國的經濟奇蹟嗎？

光華商場模式手機版

還記得什麼是光華牌的電腦嗎？就是在台北市光華商場裡找一家業者，開出你要的規格與零組件品牌，然後店家就會幫你安裝外加測試，ＯＫ之後，就可以一手交錢一手交貨了。這種拼裝電腦，就是光華牌電腦，而許多人的第一台電腦就是這樣的組裝電腦。

這項過去在台灣生根三十多年的電腦組裝經驗，如今卻一夕在對岸爆紅，成為新的商業模式，甚至成為一門足以在商學院開課的顯學：山寨手機。殊不知這在三十年前的台灣市場就已經發生過了。 事實上，當所有電子產品朝向零件模組化、價格平民化、技術一般化，以及需求普及化時，就有可能在各種電子產品領域裡，衍生出像台灣電腦賣場重鎮光華商場的商業模式。

但是為何台灣有組裝電腦的產業，卻沒有衍生出組裝手機的次產業呢？這是由於過去電腦產業一直與手機產業屬性不同。

電腦產業包括產品效能及各項零組件的價格資訊，都非常普及且透明；而手機產業裡的種種，對一般消費者而言，就像雲端上的世界，外界根本無從窺探手機內部的全部樣貌。外加無線通訊產品幾乎都是每個國家特別管制與要求檢驗的產品，因此台灣有以組裝電腦聞名於全球的光華商場，卻不見相同模式在手機上被複製。

但是為何中國卻可以做到？並非中國政策允許山寨手機的存在，而是由於中國政府急於拉近城鄉之間的生活水準落差，因此在二○○八年開始推出一系列關於電子產品下鄉的政策，鼓勵業者以低價策略，積極將通路與產品販售到鄉村等三、四級城市，讓中國普羅民眾也能享有現代化的生活體驗。

就是在這樣一個政策性的鼓勵環境下，擁有超低成本、超強功能的山寨機，有了一片廣大的沃土可以成長。

    　基於「產能利用率底部已屆」與「存貨水位高點已到」的考量，瑞銀證券昨（13）日全面調升全球半導體產業投資評等至「正面」，選股策略以特定個股為主，建議旗下客戶加碼Altera、ASML、Marvell、台積電（2330）等4檔個股，亞太區唯一入選的台積電目標價調高至60元。

    　此外，瑞銀證券昨日也將聯電、日月光、矽品投資評等調升到與台積電相同的「買進」，新目標價分別為11、15、36元；IC設計族群投資評等亦調升至「中立」。

    　目前全球半導體產業產能利用率有多低？瑞銀證券北美半導體分析師Uche Orji指出，不但比1974與2002年兩波經濟衰退時期要低逾10個百分點，所對應的出貨更較實際需求要少20％以上，意味著產能利用率進一步下滑空間有限。

    　存貨水位方面Uche Orji表示，存貨天數雖然上升、但實際金額卻呈現下滑，代表過多的存貨可望在未來1至2季內去化完畢，溫和備庫存與季節性需求將帶動下半年復甦。

    　反映在台灣半導體產業，瑞銀證券半導體分析師程正樺指出，儘管第一季需求狀況比預期還要弱，以月成長率角度來看，1月似乎就是底部所在，因此他相信庫存去化週期已接近尾聲，營收成長動能可望逐步回溫。

    　程正樺認為，未來由筆記型電腦、手機、電視等3項產品所帶動的需求將會比市場預期還要強勁。以筆記型電腦為例，來自Netbook的強勁需求已嘉惠瑞昱，且其他PC周邊晶片廠商營運展望也比預期樂觀；至於手機，來自中國的強勁需求已進一步推升聯發科市占率；電視則因供給面趨緊，導致驅動與控制IC族群股價走揚。

    　程正樺預期，未來晶圓代工與IC封裝測試族群股價表現相對較優，以第二季營收成長幅度來看，預估可逾20％、優於IC設計族群的10％。

    　其中又以台積電最受青睞，甚至列入瑞銀證券全球最為看好的4檔半導體標的之一。程正樺指出，buy side客戶所擔心，近期急單僅是暫時的、第二季產能利用率還會往下掉的疑慮，其實是多餘的，因為許多台積電客戶都相當肯定近期實際銷售（sell through）數據。

    　程正樺認為，短期內台積電有兩項利多題材可期：一是存貨去化即將告一段落；二是產能利用率可望逐季走高至第四季。

　景氣不佳，線上遊戲卻成為百業蕭條中逆勢成長的行業，不過此番宅經濟熱度能持續多久？華義國際董事長黃博弘昨天在台北國際電玩展「遊戲產業ＣＥＯ高峰論壇」上表示，遊戲產業不但是便宜的消費，還能帶給玩家滿足感，不管景氣如何變化，遊戲市場都會繼續成長。

    　黃博弘說，外界看遊戲業很旺，但業內的競爭其實相當激烈，去年一年可以割喉戰來形容，各家業者推出新遊戲的數量都是以倍數計，但是營業額卻只有百分之十至十五的成長，今年可能仍會延續這樣的割喉戰，新遊戲不會少只會更多。

    　資策會分析師謝子樵說，不同玩家對遊戲內容、系統的敏感度提升，線上遊戲類型區隔更加細緻，例如主流的萬人連線角色扮演遊，會因為遊戲的品質與內容深度分成重度、普遍及休閒的，而以往的休閒遊戲也向下再細分，有更多樣化的產品。

    　智冠董事長王俊博說，去年十月到今年一月，各公司每月業績都在創新高，顯示一定有新的玩家族群進來遊戲市場。美國在三○年代大蕭條的時候，很多人躲進了電影院去，當時五毛錢美金就能從下午看到晚上。台灣這波不景氣，很多人躲在家裡不敢出門。

    　遊戲橘子劉柏園認為，台灣玩家的平均消費只有韓國的一半、日本的四分之一，總體規模有沒有可能增加是另一種挑戰，遊戲分眾化是提高消費的一種策略，遊戲橘子前年開始進行，到了去年底漸漸看到成效。

    　黃博弘表示，台灣目前有一千二百萬上網人口，其中線上遊戲玩家大概有四、五百萬人之多，市場已經飽和，今年許多同業都有重往大陸發展的計畫，而且時機也正好。前年台灣市場為一百十億台幣，大陸為一百二十八億人民幣，大概相差四倍；去年台灣市場成長到一百四十億，但大陸更快，達到二百億。

    　不過大陸有七成以上的自製遊戲，加上同質性高，王俊博認為，富創意及高品質的台製遊戲會很有競爭力。

據了解，經濟部緊鑼密鼓與國內DRAM業者及海外技術母廠業者洽談中，積極尋找新經營團隊，昨天也進一步透露新的整併型態，包括未來成立一家獨立新公司作平台、由一家DRAM業者做平台、或全部業者整合成一家，或台日、台美二大系統整合等，要從中擇一拍板，無論如何台灣勢必要做全球DRAM的「老二」。
劉揆高度關切DRAM產業整併狀況，決定每週都聽取最新進度。其中茂德資金缺口大限即將到期，行政院表示此屬茂德與銀行團問題，目前並不在政府紓困範圍之列。

據悉，債權銀行團為主的台銀高層，週三確與政院高層洽談茂德資金缺口及救不救問題。

昨天會中經濟部報告本週以來海外技術業者訪台絡繹不絕情況，包括美光、爾必達、海力士及德國奇夢達，幾乎都造訪經濟部，有的積極擬參與政府整併架構，有的則屬打探台灣情報狀況。

經長尹啟銘昨天在參加電玩展後接受媒體訪問時進一步透露，最新整併三原則，包括簡單快速、掌握關鍵技術及政府需要投入資金等，同時透露各種整併型態，例如單獨成立一家新公司作為一個整併平台，或由某家DRAM公司做一個平台，或全部業者整合在一起，或台日、台美二大系統整合。

高層說，各種整合型態都各有優缺點，難易程度不同，投入資金多寡不同，且整合時間長短也不同，正積極與國內外業者洽談中，尚未發展到國發基金扮演何種角色，或是否出資700億元階段。官員說，政府投入資金來源不只國發基金，還有其他資源管道。

據了解，成立獨立新公司作為整合平台，最大難度是尋找投資人，還有未來進一步上市上櫃，投入資金應不少，不排除除國發基金外，可以向銀行融資貸款，甚至尋找策略性投資人。但新公司入股美光或爾必達，或二家同時入股，取得關鍵技術，同步考量中，但二家同時入股會有一定困難度。

由一家DRAM公司作整合平台策略也不排除，據悉，當初曾考量過選擇力晶與爾必達合資的瑞晶作為整合平台，主因瑞晶是未上市櫃公司，股東方面比較單純處理，但政府必須進一步評估這家公司的體質好壞及其價值。此外，在邀請現有業者參加整併同時，換股比例是相當麻煩的程序，因每家公司價值不同，不是一比一換股。

據悉，相關高層已低調尋找新經營團隊，要確定能運作新的整併架構，才是對外宣布時機。

DRAM大廠茂德面臨110億可轉換公司債明天（14號）到期，今天傳出獲得50億資金紓困，解決燃眉之急。經濟部長尹啟銘證實銀行團答應增加融資，原本茂德可能會在明天停工，危機已經解除，尹啟銘指茂德情人節（2月14日）會是個蠻好的時光。
股市投資人聞訊立即下單搶買，激勵茂德股價從十一點十一分左右開始出現二千張到五千張以上不等的大買進場買進，十一點十七分漲停價1.58元鎖住，一直到台股收盤。

茂德百億公司債的資金缺口，在到期14日前夕終於解除危機，經濟部長尹啟銘證實，銀行團答應增加融資五十億，茂德解決燃眉之急，免除停工的危機。但尹啟銘指示，這五十億不是紓困，而是銀行增資。

因為茂德所提設備擔保質押達120億元左右，專家保證價值有在70、80億元。所以，茂德獲得銀行團50億增資紓困，解決燃眉之急。經濟部長尹啟暗示，茂德應該可以好好過情人節了。茂德解決短期資金缺口，但未來是否朝合併之路？尹啟銘說，不會針對個別產業去路發表意見，但他強調對DRAM產業整併是從整體面思考，新進展也相當樂觀。最快2月底會有明確架構出爐。

目前政府主導的DRAM產業合併，已與爾必達及美光等日美關鍵技術掌握者洽談，二家外商都有意願與政府合作，此一聯美日抗韓的整併，經濟部持樂觀態度。若業者不願加入，有意自行發展，政府也會尊重。

台北國際電玩展暨3C消費券特展昨天開幕，宅經濟議題發燒，加上風和日麗，湧入七萬民眾參觀，主辦單位表示，展覽第一天較去年人數成長五成以上，主要人潮依舊集中在電玩展攤位。

「台北國際電玩展」今年共有四十家廠商、四百個攤位展出。各家廠商紛紛以辣妹、遊戲代言人等到場吸引玩家，遊戲新幹線打出二十六人大型歌舞秀，吸引許多玩家進場拍照，紅心辣椒即將推出的線上遊戲「SD鋼彈大亂鬥」，代言人迅猛龍以鋼彈娘造型現身。新力電腦娛樂從日本找來「全喵推桿高爾夫」、「樂克樂克2」遊戲製作人與玩家玩遊戲。

主辦單位台北市電腦公會統計，展出第一天與去年只有四點五萬人進場相比，足足成長五成以上，兩大遊戲主機業者新力電腦娛樂、微軟祭出「十八禁」遊戲區，人龍足足圍了遊戲區兩圈。

二手遊戲單日進帳兩萬

而部分線上遊戲業者將點數卡，打八、九折促銷，造成玩家搶爭購。鈊象電子表示，昨天一天業績就達去年總業績的一半，光是上午點卡與虛擬寶物銷售金額就突破一百萬元，目標五天銷售金額可望達一千五百萬元。