感恩節後的「黑色星期五」(11/27)即將進入美國消費旺季，零售業者都祭出超級折扣來刺激買氣，今年是否出現消費的補償效應，值得期待。
美國失業高峰已過
去年金融風暴，全球陷入消費緊縮，目前景氣雖已邁向復甦，但多是政府補貼扶持的成果，尤其歐美景氣仍顛簸，因此自11月26日感恩節到耶誕節的傳統消費旺季，是經濟能否朝自發性復甦的觀察重點。
美國經濟自2007年12月陷入衰退以來，失業人口已增加820萬人，失業率則由4.9％攀升至10月份的10.2％，美國失業率創下1983年4月以來高點，龐大就業人口消失，對占美國GDP近7成的消費而言，無疑是一大重擊，畢竟沒失業的人口在消費旺季的購買力難以填補820萬人的消費缺口，是分析師對內需前景感到悲觀的理由。
但我認為，10月美國失業率已達到高峰，近期公布的初次申請失業救濟金人數減少2萬人，至51.2萬人，為年初以來最低水準，未來美國官方的施政以降低失業率為主軸，加上初領失業救濟金人數逐步下降，即使10月失業不是最高點，也不遠矣！
另外觀察美股於3月初落底，而失業率於10月見高點，符合失業率具景氣落後指標特性。因此美國雖有龐大失業人口，但未失業的人對未來前景的悲觀程度下降，以成屋銷售為例，全美不動產協會(NAR)公布，10月成屋銷售較9月的554萬戶大增10.1％至610萬戶，創2007年2月以來新高，雖有房屋稅率首購優惠的誘因，但展望趨樂觀更是主因，因此美國消費旺季，補償效應可望出現，消費者平均消費金額將較去年大幅提升，消費品項也朝高單價產品挪移。電子書賣到缺貨的啟示
近期美國在感恩節推出的電子書賣到缺貨，即是高單價產品熱賣的例證。連鎖書店龍頭邦諾(BKS:Barnes & Noble)推出的電子書Nook，具有彩色觸控面板，售價259美元產品銷售一空，11月20日訂貨的客戶要到明年1月4日才可取貨；Sony推出的7吋彩色觸控電子書Reader，售價高達399美元，備貨不及，多數要聖誕節後才可取貨。這些單價超過250美元以上的消費品，成為犒賞的玩具，美國消費力朝精品板塊移動，感恩節的火雞變大隻、聖誕節也可望更溫馨，精品業者年終銷售也更加暢旺。
左圖顯示美國企業的存貨/銷貨比今年來持續下降，且存貨去化的速度高於銷貨，另由零售庫存觀察，存貨金額已遠低於金融風暴前水準，由消費性電子產品觀察，消費旺季有轉佳趨勢，未來補庫存力道強，黑色星期五之後的消費不悲觀，零售、百貨、智慧型手機、LCD TV等消費性電子族群，甚至精品業者LVMH、PPR、歷峰集團(CFR VX)第4季業績展望佳，美國消費力提升，美股也增添更上層樓的動力。
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