在交易的世界裡,風險一向不為人所喜愛,交易者多半厭惡不確定性,面對未知的領域,總是令人感到不安。但風險與報酬多成正比,當沖交易雖然沒有隔夜風險,但要獲得大波段利潤,還是得靠波段交易,也就是必須要留倉。
翻開台灣期貨交易史,可發現十年來發生不少風風雨雨,諸如兩國論、921地震、停建核四、2004年總統大選、2008年金融海嘯,甚至今年4月30日晚間宣布開放陸資,帶來台股兩根漲停板等。
市場往往是開盤定生死,做對邊的上天堂,做錯邊則是無奈誰人知。難道留倉交易就得任憑交易女神無情的擺布嗎?並非如此。
其實,諸如總統大選等事件,都是可以事前預作防範,在一定得留倉的情況下,手上持有期貨多單或空單的交易者,可買入賣權或買權避險,如此一來,就算真的遇到特殊事件,還是能減少損失的程度。
不過,有些事件無法透過事前買保險來規避風險,例如4月30日當晚政府宣布開放陸資來台,但台灣市場已收盤,交易者無法買入選擇權避險。這時候的因應方式是找尋同質性高的標的,例如新加坡交易所的摩台指,也可達到沖銷風險的作用。
除了事前買保險,還有事後找尋標的沖銷風險外,倘若市場處在一個不穩定的狀態,那麼留倉操作最好是能夠全程配合避險措施。
例如2008年金融海嘯,CBOE交易所的VIX指數頻創新高,顯示市場參與者高度緊繃及焦慮恐慌,後市可能會出現更大程度的價格波動。然而,方向可能會對我們留倉部位有利或是不利,比較保險的方法是在VIX指數偏高時著手避險,這樣不管行情怎麼大震盪,都不至於對部位產生太大的威脅。
綜合以上,留倉交易雖可能會有隔夜風險,但只要做好相關避險規劃,還是可在風險與報酬間取得平衡,作波段留倉就能輕鬆一些,不必時常提心吊膽又難眠了。
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