塑化業隨著中國農曆年補庫存，需求回溫，加上去年11月底中東伊朗地震影響乙烯廠開工率，近期相關石化產品報價部分出現反彈，但在全球需求仍不佳下，產業仍面臨重重考驗。
而鋼鐵業者為了因應全球不景氣，對於鋼鐵的需求減弱採取減產及降價對抗，包括阿賽洛米塔爾鋼鐵、俄羅斯Severstal、塔塔鋼鐵旗下的Corus鋼鐵，中國鋼廠紛紛減產，市場預估2009年鋼鐵產量至少將大減10％，創下60多年來最嚴重減產紀錄！而正因這股「減產風」，供給面已漸漸露出曙光，效益正緩步顯現。
最近一份外資報告也提出鋼價已近谷底，2009年Q2有機會出現反彈，認同之前我對鋼鐵業的看法，而國內板材與條鋼大廠也支持此看法，認為若全球基礎建設如期進行下，鋼鐵市場可望逐步復甦。
日前中國鋼鐵龍頭寶鋼宣布在2009年2月調漲熱、冷軋每公噸人民幣100～450元不等，為2009年Q2的鋼鐵業反彈掀起序幕，在此，對鋼鐵業後市不多贅述，短線或有十號公報衝擊，恐提列存貨跌價損失，但中線持續看好鋼筋大廠豐興(2015)。
水泥扮領頭羊 低價國產補漲
在原物料中，水泥是目前景氣能見度較明朗的產業，在裁員消息頻傳之際，更逆勢加碼徵才。受惠全球經濟走弱，對電力主要燃料煤炭的需求減弱，煤價下跌，全球三大港口煤炭價格指數由高檔下滑50％，近期雖有止穩跡象，但對於用煤成本占生產成本三分之一至四分之一附近的水泥業而言，此有助於成本壓力的減輕，毛利率可望回升。
2009年在中國砸下4兆元人民幣實施擴大內需方案，基礎建設商機浮現，以及台灣愛台12建設陸續推動下，相關公共工程可望帶動水泥的需求，尤其對以中國華南為主力市場的台泥、國產、環泥等業者來說，去年12月下旬起在各地建設加快進度，要搶在農曆年前完工下，水泥報價重新站上每噸300元，這是一個訊號；而亞泥轉投資成都廠在四川地區因災後重建，水泥需求維持高檔下，成都水泥價格每噸維持人民幣500元附近，也是受惠者。
展望2009年，在中國政策效益開始浮現下，後續效應還沒結束，台泥(1101)、亞泥(1102)扮演領頭羊，股價先行走揚後，較低價的國產(2504)在中國主要以江蘇預拌混凝土與福建水泥業務為主，為了搶攻4兆元商機，2009年將擇機擴建福建坎市廠二期工程，未來預估在福建地區的水泥產能可達800萬噸，將成福建地區第一大水泥廠。
尤其中國農村市場近期對袋裝水泥需求增溫，2009年第1季業績可望持續成長，加上大三通後中國砂石進口運費的降低，進口陸砂比重提高，砂石成本可望降低，整體營運展望不差，目前淨值14.3元，股價卻不到票面，預估10元以下具有投資價值。
航運考驗不斷 新興投信鎖碼
運輸業2009年仍是考驗不斷，對散裝航運業者來說，運價指標BDI(波羅的海乾散裝運價指數)由2008年5月20日的11793點跌至年底的663點，跌掉11130點，重挫99％，苦不堪言，最近2、3個月海岬型與巴拿馬型船舶運價日租金跌至2000～3000美元。
多數未綁約的船舶，航商寧可選擇閒置或空放，也不願賠本經營。日前更傳出韓國航商違約潮，台航(2617)出租給韓國PARKROAD、三星2艘船舶，遭對方提前解約，此外也爆發訂船違約潮，中國遠洋運輸(COSCO)更宣布取消126艘新造船的計畫，只是在2008年BDI高檔時，業者投入的運量仍將持續開出，2009年供需情況仍不樂觀。
最近受惠中國投資的西澳礦場產能開出，中國港口鐵礦石庫存減少，帶動散裝航運市場低檔回溫，但隨著2009年1月進入鐵礦砂合約談判，中國鋼鐵廠勢必想盡辦法壓低鐵礦砂運價，並且一旦運價回升，閒置的船舶將重新投入市場，造成供給增加，整體市場仍不明朗，對於散裝航運前景仍需謹慎。
以合約船為主的新興(2605)營運模式多為3～5年的長期合約，客戶多為長期合作國際客戶包括中國遠洋、日本三井、台電，違約風險及重新議價機率低，營運相對穩健，受到BDI指數暴漲暴跌衝擊較小，獲利表現穩定，預估皆有5元以上實力，近期投信持股比例由5.2％增至13.9％，鎖碼意味濃厚，股價站穩季線，向半年線挑戰。
至於貨運業，日前傳出全球第一大貨櫃船公司丹麥麥司克(MSK)輪船，調降亞洲－美西貨載運價，每40呎貨櫃從1700美元調降至1300美元，降幅高達24％，再度掀起「運價割喉戰」，各業者間的殺價競爭持續。
尤其上半年貨運業在進入傳統淡季下，整體景氣仍不明朗，在進入第3季的傳統旺季前，每年5月美國線簽訂的新運價能否回升是觀察指標。
營建業受景氣衝擊 日勝生有轉機
近期內政部公布房市景氣動向調查，2008年第3季房市景氣對策訊號分數為7分，亮出近7年來首見的藍燈，景氣低迷訊號浮現，並且領先指標與同時指標均大幅下滑，分別下滑2.59％、1.87％，顯示房地產景氣不佳，加上房市業者本身看壞2009年第1季的比例達65.38％。
整體來看，雖有政府推出8大刺激房市的措施，能減輕供過於求的壓力，但整個產業仍是挑戰不斷，尤其一些財務壓力沉重的建商，甚至會有倒閉的風險。
短期來看，營建股以利基型產品的建商機會較大，日勝生(2547)的BOT開發案「京站」，2009年陸續展開營運，租金收入值得期待，加上多項捷運聯合開發案也將於近3年內完工，尤其南港機廠捷運開發案在南港捷運正式通車後，後續前景看好。
以及與日本溫泉旅館業者加賀屋在北投合資興建「北投加賀屋」溫泉飯店，預定2010年營運，後續題材性豐富，目前淨值16.3元，股價卻不到票面，未來轉機性十足，值得列入追蹤。
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