全球金融風暴深不見底，拖累台股金融指數創新低，國內金融業股價淨值比並跌到僅剩○．七倍，已低到不能再低的金融股，隨著國內金融產業啟動跨產業的合併，是否因此露曙光？
瑞信證券大中華區金融股分析師林淑娥接受專訪指出，台灣金融股很便宜，但也不委屈，國內金融股要出現大反彈要有二個條件。而究竟在金融風暴後，國內投資人又該怎麼評估國內金融股的投資價值，以下是林淑娥的看法：
這次的金融危機，全球銀行出現倒閉，不是因為壞帳的問題，是因為流動性的問題。
從流動性的角度來看，金融股股價最壞的情況已經過去了，但銀行資產的問題還沒有獲得解決，基本面的調整才剛要開始，現在金融業的問題是從會不會倒到要調整資產負債表的問題。
雖說金融股最壞修正已經過去，但不代表金融股現在就可以出現反彈，也並不表示每一家的銀行都已經安全，有一些小的金融股可能還會再探底。國內金融股要出現大反彈有二個條件，一是大環境的經濟調整必須近尾聲，但這個部分的調整才剛開始，而這個可能要到明年底；二是國內的銀行要進行整併。
基本面的調整才剛開始
台灣很可惜，在一九九七年亞洲金融風暴，因為沒有很大的壓力，讓國內的金融出現合併，如果當時有好好的整併，就不會有後來的卡債的問題，問題也不會這麼嚴重，過去二次的金融改革，則是有太多的弊案，結果十幾年下來，台灣金融業的結構性問題愈來愈嚴重，體質是愈來愈糟。
你怎麼可以想像，國內最大的民營銀行中信金，現在的市佔率五％，若要拉高市佔率到十五％的經濟規模水準，竟然還需要併購至少十二、三家的銀行，但政府所掌控的銀行，卻還是有八、九家，但像澳洲的人口跟台灣差不多，也只有三家大型銀行。
更令人不懂的是，政府難道需要這麼多官股嗎？今天國內銀行業出現這麼嚴重的結構性問題，是因為政府是沒有政策的、沒有方向的，官股的市佔率這麼大，也因而造成價格混亂。
這次全球的金融風暴，台灣應該可以藉這個機會出現合併，現在是金融業版圖調整最好的時候，但台灣的金融業跟其他國家不一樣的地方是，國內金融業有高達五成的市佔控制在政府上，政府是很重要的Player，也是球員兼裁判，但我要大聲疾呼的是，政府應該要正視國內金融業結構性的問題，如果銀行資本不夠，就要增資，不能增資，就要淘汰，國內銀行一定要整併，且要有集中性，至少要能讓市場的資本定價有理性。
政府應正視
金融業結構性問題
國內三大金融版塊部分，目前看來，保險公司的整合是很快速的，這部份應該是比較健康的，前三大保險應該會佔到五成以上的市佔率，整合的態勢是比較清楚的，但保險公司未來經營面臨的是利率太低的問題，而這根源就是國內銀行家數太多。
目前國內銀行佔整體金融業的市佔率高達七成，當銀行的家數多、競爭壓力大時，國內利率是不可能拉高的，市場信貸成本就沒有辦法適當地反應在放款利率的提升上，造成整個市場的定價是混亂的，此外，國內的資本供給高過需求，卻又無法轉移到其他市場，資本出口到大陸也有問題，資本供需不平衡，造成資本價格下滑，這是很大的隱憂。
銀行競爭激烈
造成市場定價混亂
因為利率水準維持很低，最後引發投資決策的問題，保險業者為了彌平負利差，因而造成海外金融投資的高度曝險。
我真的覺得，今年到明年，是台灣金融業應該好好進行整併的時候，台灣金融業不應該再錯過這次整併的機會。
老實說，對於國內金融股價值，現在還很難評估，最近富邦金併購ING、新光金引資日本第一生命，這都是對的方向，但這不會改變大環境的問題，對於國內的金融股評等，我的看法有轉佳，但不會因此調高目標價一倍。
當然，未來經濟若出現反轉的話，會對銀行股有幫助，或許國內的金融股股價淨值比就可以回到一到一．二倍，但要達到一．五到二倍的水準，就要看市場的機制有沒有改變，未來銀行提供的資本報酬率是否成長。
國內金融股的股價淨值比已經跌破○．八，已經很便宜了，但也並不委屈，但現在是不是就是投資國內金融股的時機，我認為還可以等，因為方向沒有出來。
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