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業界分析，食品股近年來紛紛轉往香港掛牌，先撇開政府限制赴大陸不得超過40%的投資上限，以及國內投資人不重視等因素，業者掛牌的業務主體，幾乎全位於大陸，香港鄰近大陸，且資金進出自由、國際能見度高並與大陸股市連動、加上市場給予個股的本益比比台灣高近一倍，也都是關鍵因素。

「各區域都在發展，不能單靠一處的資源支援，所以才會赴海外IPO」，日前面對記者緊追不捨的提問下，正以大陸方便食品與飲料事業作為主體，申請赴香港掛牌的統一集團總裁林蒼生如此回答，也一語點破所有台資企業赴香港掛牌籌資的主要原因。

一位食品業老闆指出，大陸市場太大，要迅速占領市場與擴充版圖，需要龐大的資金，若要靠台灣所賺的錢轉增資拓展，根本是杯水車薪。但香港籌資容易，且本益比高於台股，自然讓業者趨之若鶩。

本益比評價越高，意味著企業釋出同樣的籌碼，卻能募集更多的資金，自然吸引企業掛牌的意願。根據統計，雖然台股中的食品股族群今年獲利表現不錯，不過平均本益比不到30倍，相較於港股動輒40、50倍的本益比，仍有一段距離。康師傅是台資食品業中，較早在香港掛牌的，出身台灣家庭製油的康師傅控股，目前在港股的總市值超過新台幣2,500億元，在台灣掛牌的食品龍頭統一總市值僅1,000餘億元，相差懸殊。

康師傅本益比 逾50倍

統一是台股食品類股中的龍頭，股價也最高，不過即使股價大漲後，本益比約30倍，已比其他同業多出不少，不過在港股掛牌的康師傅，本益比卻早已站上50倍，同為港股掛牌的蒙牛乳業，本益比更突破60倍。

香港IPO的個股，幾乎是檔檔超額認購，業者幾乎都以最高價定價，以最近大成長城分割旗下大成食品在香港掛牌，超額認購高達34倍，大成食品以港幣2.9元定價，在香港掛牌後立即募到近港幣9億元，折合新台幣逾40億元的資金，初步估算，本益比就有20倍以上。

此外，香港雖然回歸大陸，因有「50年馬照跑、舞照跳」的承諾，加上大陸對於香港開啟CEPA協議，讓港股一度突破3萬點大關。近期大陸還開放所謂的港股直通車，要將大陸過剩的資金轉往港股，扶植香港股市的意味相當濃厚，以大陸股市動輒上百倍的本益比，此舉也給了港股很大的想像空間，台資企業也可望連帶受惠。

港股的魅力究竟何在？一位在港股掛牌多年的台資業者直言，「無論是資金、自由度、財報透明，甚至是政治穩定，台股拿什麼跟港股比？」

大成長城也表示，大陸市場龐大，要擴充內銷市場，就必須有資金在背後支持，資金來源不是借款，就是募資。用台灣錢赴大陸投資，有40%的上限限制，大成就是面臨到這個問題。轉往香港募資，港股不僅本益比比台股高，可募集較多資金，港股限制也比台灣少，在國際市場能見度高，也有助於大成長城的國際宣傳。不僅大成食品在香港掛牌，其他旗下事業體「未來也不排除循同樣模式」。

吸引夕陽工業 再展光芒

據了解，台灣對於資金管控，主要可以分為個人、企業以及外資等方面。外資資金的進出仍需要審核，連外資匯入後的用途，是投入股市，或僅是短暫停留，政府三不五時都會找業者來「喝喝咖啡」。此外，個人每次匯出金額超過新台幣50萬元，就必須申報，每年還有匯出的美元上限，而企業投資大陸還有40%的上限規範，也都是資金自由流動中的障礙。

相形之下，香港在大陸當局刻意作為樣版的目的下，香港不僅由港人自治，也擁有自己的貨幣、匯率，加上香港長期以來強調自由風氣，不論是資金，或是人才都可以自由流通，自然吸引全球資金願意移轉到港股來。

受到台灣內需市場成熟影響，專注內需的食品股很難再出現大規模的營運成長，也不易得到投資人關愛的眼神，過去食品股的被稱為「雞蛋水餃股」。這些過去看似夕陽工業的產業，如今卻透過香港募資、大陸發展，找到強勁的生命力，因而吸引更食品廠商將最具潛力的大陸事業體移往香港掛牌，等到台灣投資人終於發現蒙塵珍珠，也只能徒呼負負。

更嚴重的是，由於港股紅透半邊天，業者回台舉辦法說會，屢屢造成轟動，日前國內某家券商就因在台灣舉辦港股座談，遭來主管機關「關切」，券商之間的寒蟬效應發酵立起。台灣的投資人不僅少了穩健獲利的投資標的，台資港股上市公司「有錢大家賺」的心意也無疾而終，對於台灣股市與投資人，都是惡性循環。

一位在香港掛牌多年的台資上市公司財務長私下感嘆的說，台灣資金多年來陸續西進大陸，造成台灣本島經濟蕭索，好不容易等到開花結果，可以與台灣的投資人分享，卻又被迫選擇到香港掛牌，港股的磁吸效應正在逐步擴大，短線台股由於錢朝氾濫，可能看不出影響，但長期來看，「連台股恐怕也會被國際邊緣化」。