美國原油庫存連續四周增加，需求則創九年來新低，國際油價日前來到每桶六六·二美元，創十六個月新低，儘管OPEC以減產抑制油價崩跌，但種種數據顯示高油價泡沫破滅已成定局，萎靡已久的航空股股價準備展翅高飛。
全球股市在一個波段的大幅修正後，隨著政府積極出手救市，三個具有意義的指標，黃金價格，銀行隔夜拆款利率(Libor)、投資人恐慌指標(VIX)均自波段高點下滑，顯示市場逐漸恢復理性與信心。在大盤有機會回穩下，部分超跌、業績展望佳或轉機股已領先大盤出現築底反彈契機。華航與長榮航即受惠於油價下跌題材，營運露出曙光。
國際原油九月底後跌勢加重，一路從百美元跌破七○美元關卡，一個多月跌幅約三成，下跌利多反映在國際航空股股價上，造成航空股飆漲，包括日本航空與全日航的日本航空類股指數，從十月十日低點四三五，反彈至十月二十一日高點五四四，彈幅約二五％。
美國航空類股漲勢更是凌厲，十月八日美國航空股價低點五美元，十月二十一日股價已站上一一．八四美元，同時段，西北航空從五．七五美元彈升至一二．五美元，達美航空由五．一美元上漲至一○．二五美元，短短九個交易日，三檔股票漲幅都超過一倍。
華航力拼轉虧為盈
油價到底影響航空業有多大呢？以華航為例，二○○四年航空用油均價約落在每桶四七．五三美元，油料佔營業成本僅三○％，當年度毛利率二○．六九％，二○○七年燃油均價飆升至每桶八六．七八美元，以華航當年度用油一七○○萬桶計算，燃油花費達四七四億元，油料佔營業成本已達四三％，毛利率下滑至一三．一九％。
今年上半年燃油均價已經高達每桶一一一美元，華航用油量約八六三萬桶，花在燃油上的錢約二九七億元，佔營業成本已達四七％，毛利率只剩○．二三％。日前航空用油價格已快速回檔至每桶八三美元附近，若未來兩季燃油均價以每桶八三美元計，再用華航上半年各項數據基礎為假設，回推燃油花費僅需二二二億元，華航可減少七十五億元燃油成本，計入毛利，毛利率可達一二％，在費用率與業外收益不變下，那麼華航稅前獲利就有四．一一億元，將可正式轉虧為盈。
華航近兩個月已大幅刪減虧損航班、人事與利息支出，光是人事支出一季便可省下三○○○萬元，未來成本支出將更為精簡，此外，針對景氣不佳將影響搭載率，華航表示，確實過去兩個月旅客人次減少約五％，不過收入反而因為機票與燃油附加費的調漲而成長五％。貨機收入佔華航營收約四五％，亦因高油價而持續增加燃油附加費，而兩岸貨運直航比客機平日包機直航更有機會先行，本季進入貨運旺季，華航將先力拼損益兩平。
長榮航上半年平均每個月用油接超過一○○萬桶，購油成本約在每桶一二四美元，用油成本接近二五○億元，燃油佔營業成本比重更高達四九％，長榮航表示，若以十月二十一日燃油現貨報價在每桶八七美元來計算，則上半年用油成本將只需兩百億，約占營業成本四一％，至少可省下近五○億元，在費用率與業外收益假設不變下，那麼上半年每股稅前盈餘僅虧損○．二元，而不是大虧一．三元。可見油價影響公司營運甚巨。
長榮航本季毛利由負轉正
在營運資金方面，公司表示定存、債券基金、活存共一○○億以上，銀行尚未動用的信用額度超過二○億，年底新購飛機也可抵押貸款約二六億，現金到明年底都不會有問題，而且近期油價下跌也使得購買燃油的資金流出壓力減緩。
長榮航第三季營收二三八億元，季增率六．六％，客運乘載率八○％，較去年同期八三％稍稍下滑，旅客人數下滑約七％，客貨運運量同步下滑，但在客貨運都因燃油附加費的增收下，營收可逆勢成長。法人表示以目前燃油下滑的趨勢來看，長榮航本季毛利可望由負轉正，每股稅後虧損將縮小至○．二元。
若以明年燃油均價每桶八十美元估算，明年上半年虧損將持續縮小，下半年便可轉虧為盈，明年EPS ○．一元。航空類股自五二○後股價已重挫七成，股價淨值比創歷史新低，但今明年營運資金仍然充裕且無財務風險。
在轉虧為盈的預期與兩岸包機直航的潛在利多下，可望出現反彈契機。
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