2006年5月、2007年2月，多頭還沒走完，「股災」一詞已不時出現在報端，一直到2007年8月美國次級房貸愈演愈烈，全球股災有如傳染病蔓延開來，美國聯準會、全球央行忙成一團，投資人也沒閒著，忙著贖回基金。
根據ＬIPPER截至7月31日的統計，往前回推一年正是這波全球股市大逆轉的開始，以區域來說新興亞洲摔最重，單一國家則是台灣跌最深。今年以來的表現中，通膨重災區在亞洲，單一國家跌最多的是印度（-42.37%），大中華基金平均也跌近三成（28.38%）。
另兩大新興市場的績效也由紅翻黑，新興歐洲兩年平均報酬還有近三成(27.42%)，今年以來卻出現接近二成（-19.21%）的跌幅；拉丁美洲算是有撐，但隨著原物料回檔，今年以來平均也跌了近一成（-9.41%）。
換句話說，只要近一年進場買的股票基金，全數「套牢」。今年以來僅有受惠升值效應的歐元貨幣基金有正報酬（2.3%），部份債券型基金，以及通膨連結債券小幅下挫，但全數被通膨打敗。
2007年是這一波長達五年的多頭行情開始成長趨緩的一年，在此之前，市場資金充裕，全球股市可謂牛氣衝天。現在牛皮吹破，基金投資人惦惦荷包，都輕了不少。
套牢是偶然還是必然？
投資成功的故事有各種說法，但失敗的故事通常都是由「我以為」開始，卻以「早知道」結尾。
即使多頭仍有人套牢，原因是追高。2005年第四季，當禽流感疫情蔓延，擁有疫苖專利的羅氏藥廠股價一度狂飆，帶動全球醫療基金上揚，但隨後禽流感疫情獲得控制，醫療基金也退燒，高點進場的投資人，起碼要撐二年才有機會回本。
同樣的故事在今年重演，油價狂漲帶動的能源基金熱潮，就在市場詢問度最高的5月開始回檔，許多投資人不解的是，油價在7月11日創下147美元高點，相關基金的高點卻出現在5月？
投資人不要忘了，股價反應的永遠是未來，況且，能源基金投資的也是股票，如果油價上漲傷害到股市，能源類股當然不能置身其外。
「如果投資觀念不改變，套牢會是不斷輪迴的宿命。」投信投顧公會秘書長蕭碧燕語重心長的說。她說，投資標的閉著眼睛都漲的時代過去了，如果在市場多頭時會去追高，回檔時又忍不住殺低的人，會被套牢是必然的結果。
反向思考戰勝人性
8月中旬，蕭碧燕受邀在電台回答投資人的問題，有位投資人投資歐洲七年，最多曾賺了130%，近一年來的市場動盪，整體報酬還是正的70%，這個聽眾聽來並不想出掉這檔基金。
蕭碧燕的回答是，如果你現在不賣，萬一市場再跌，等到30%時也要一樣堅定，如果因為看好的理由還在，不改變投資策略是對的，但前提是你受不受得了？看好的資產應該會想要加碼，而不是出在低點，再次敗給軟弱的人性。
友邦投信基金管理部協理何德明也說，沒有人是看著後照鏡在開車的，反向思考簡單來說是，跟市場不一樣就對了。今年以來跌深的市場也是過去幾年漲最多、本益比最高的市場，事實上，本益比高本身就是一個風險。
以新興市場為例，過去五年幾乎都被投資人列入核心投資，但今年以來的跌勢這麼重，或許會被認定是套牢，但往未來看去，新興市場的發展其實是沒有回頭路的。如果整體資產配置是根據個人需求擬定的，一看到美國、新興市場跌就停損，那資產配置就會少了一塊。
不過，反向思考最難的地方是何時行動。何德明舉例，所有人都知道中國在跌、印度在跌可以進場，但究竟要進在跌一成還是三成？何況後來跌了五成！
要判斷這個問題，不妨自問：亞洲經濟體變糟了嗎？不是，通膨走高才是主因，
油價如果有所鬆動的話，亞洲應該是最大受惠者，那這時也許會得出一個「向下分批承接」的結論。
蕭碧燕以美國「二房」的股票為例，風暴一來在三天中跌掉七成，但聯邦政府決定要搶救，一天漲回三成，但投資人不會買在跌七成時，當然也賺不到後來的三成。
8月天，天空悶熱非常，整個台灣也如同大悶鍋般，憋著一口悶氣，找不到出口。「早上看完早報吃完早點，就等著下午收盤，中間幾乎接不到幾通電話。」一位號子裡的資深營業員如此感嘆。
台股今年520以來，不僅指數跌跌不休、成交量持續萎縮，台股總體市值也節節敗退，一路由23.3兆縮水至8月中旬的18.3兆元，短短13周的時間內蒸發了5兆元。以全台股民700萬人計算，平均每人荷包淨損超過70逾萬元。在這個什麼都漲翻天的年代中，真不是筆小數目。
哀嚎聲不絕 全民大套牢
更可怕的是，台股自520時9,300點的年度高點跌落，無論是電子、傳產、金融等各大類股趴成一片，在2,000點左右的修正幅度中，幾乎找不到倖免於難的個股，可說是無差別式的大回檔，換句話說，無論你怎麼避、怎麼逃，可能都被「一視同仁」地大套牢。
如果你把股市當成中華奧運棒球隊，失望退場懶得再搭理，看看普遍認知風險性較低的基金，結果也同樣悽慘無比。
去年8月開始，美國次級房貸風暴震盪了全球股市，接著而來的是油價與糧荒重創新興市場，過去幾年，基金投資人看到每年動輒數30%、50%的報酬率，今年以來數字沒有變，只是前面普遍要加個「負」字。
翻開今年以來的基金績效，根據Lipper截至7月底的統計，跌幅最重的是印度基金，今年以來平均跌逾四成(-42.37%），倒數第二則大中華基金，平均跌幅為28.38%，接下來是韓國基金，平均跌了26.5%。
世界是平的 基金全失靈
三大新興市場中，新興亞洲是重災區，跌得最重，新興歐洲基金平均也有近二成的跌幅，表現較佳的是拉丁美洲基金，今年以來平均跌了近一成（-9.41%）。股票型基金中跌幅最輕的是生物科技類，平均跌了5.63%。而在Lipper分類中，唯一擁有正報酬率的僅歐元的貨幣市場基金，報酬也僅2.3%。
暢銷作家佛里曼（Thomas L. Friedman）提出「世界是平的」理論，諷刺的是，這句話套在國人投資主力的股票和基金市場，可是再恰當不過。
對許多股市投資人而言，這一次的股災並非頭一遭，也非第一被套牢，但卻仍然選擇離市場300公尺，「愈看心愈痛！不看反而覺得沒虧。」阿Q式地面對手頭上的損益表，至於何時能夠掙脫套牢枷鎖，也只能聽天由命了。
汰弱轉強 快速解套有解
不過，對君安投顧副總楊天迪這種股市老手來說，這一波的修正和台股歷次股災比起來可說是小Case，無論跌幅和持續時間都無法與1999年的亞洲金融風暴乃至於2003年的Sars相比擬。快速解套，並非不可能的任務。
楊天迪20年前剛踏入股市就出師不利，民國79年台股攀到12,682點的歷史高峰，但旋即重摔至谷底，算是有史以來跌幅最慘重的災難。當時在證券擔任研究員的他不但賠光自己積蓄，甚至還賠上老爸的退休老本，算一算，剛出社會就負債300多萬元。
「任何災難，都是一種淬練。」楊天迪表示，「第一次摔跤，我學會了千萬別借錢買股票，而接下來的歷次股市下殺，收復失土的速度似乎愈來愈快。」
他以20年的操盤經驗強調，以不變應萬變，絕對只會延遲被套牢的時間，而比別人更快一步解套的前提，就是採取「汰弱轉強」的換股策略，再配合半倉滾動式的操作技巧，不見得加碼額外資金而大大提高解套機率。
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