「危機就是轉機」，對面臨台股大幅拉回的投資人是知易行難。群益證券投資研究部副總裁曾炎裕與摩根富林明新興科技基金經理人葉鴻儒，卻不約而同將這句話奉為投資的準則。
曾炎裕舉例，這次美國次級房貸風暴重挫多家國際金融巨擘，全身而退的僅有高盛。原因在於高盛除了較少觸及次貸產品外，高盛還設立的一個專門放空次貸商品的部門，從股災中另闢商機。
曾炎裕指出，投資人看到股價修正時常想立刻出場，看到天天收紅個股又忍不住下場，重複殺低買高，獲利自然不佳。如果能夠掌握買低賣高的原則，即使股價沒有買在最低點、賣在最高點，獲利依舊可期。
葉鴻儒指出，高槓桿倍數的金融商品常造成股市超漲超跌，雖然較不理性，但卻為散戶創造獲利機會。曾炎裕也認為，股災反而可能是散戶獲利的契機。
台股過去數月受美國次貸風暴波及，不僅上攻萬點無望，元月行情也失靈。摩根富林明新興科技基金經理人葉鴻儒指出，台股本周封關前雖難創新高，但若國際股市回穩，台股行情值得期待。
葉鴻儒日前接受本報專訪，他畢業於台灣大學財務金融學系，先後任職摩根富林明、保誠、永豐、新光人壽證券投資部等單位，擁有十年以上台股研究與投資經驗，他目前操作的新興科技基金，自2000年來績效持續勝過台灣機電指數，是規模第二大的台股科技基金。以下是葉鴻儒接受訪談紀要：
後市不悲觀
問：台股上周跌深反彈，你認為市場期待的農曆春節紅包行情可能出現嗎？
答：雖然台股在美國緊急降息後反彈，但是上周二大跌500點的跳空缺口太大，在距離封關日僅剩五個交易日情況下，台股要再創新高並不容易。
由於本次農曆假期天數較長，近期國際股市波動又大，不少法人選擇在封關前就先出脫手上持股，拉高現金水位，不願抱股過年。
與其看好短線的紅包行情，倒不如期待台股在國際股市回穩之後，法人資金回流股市，加上目前多數外資仍看好新興亞股後勢，對台股後市預期不必太悲觀。
問：封關前的選股的方向是什麼？
答：今年科技業內憂外患不斷，內有員工分紅費用化、大陸勞動合同等新措施稀釋獲利，外有美國次級房貸削減消費力道，上半年又遇上科技業傳統淡季，產業能見度較低的情況下，持股著重布局各產業中有競爭力的股票，類股布局較為分散。
無論是傳產或是科技類股，選股主要的關鍵要看盈餘成長性的表現，再搭配本益比角度，選擇堅具價值與成長性的股票。
問：看好的科技類股有哪些？
答：以面板或記憶體等景氣循環類股來說，股價主要決定於產品報價，題材延續性不高，屬於機會財，適合波段操作。
雖然市場預期液晶螢幕、數位相機或是數位機上盒（STB）等消費性電子商品，今年可能受惠奧運題材，但在我的觀點中，奧運雖是一個刺激因子，但卻不是絕對性利多，建議投資人不用太期待。
手機產業上，今年預計智慧型手機（Smart phone）將持續成長。過去台灣手機廠商多仰賴摩托羅拉（Motorola）訂單，去年開始訂單有開始分散的趨勢，屬於正向調整，有利台灣手機產業發展。
先前遭到法人大賣的LED與太陽能產業，長線發展趨勢正確，之前過高的評價已經出現修正，今年可望震盪走高。
台股近期受美股拖累出現劇烈震盪，群益證券投資研究部副總裁曾炎裕認為，台股短期內仍將與國際股市連動，封關前指數上看7,800至8,000點，下半年待美國降息效果顯現後，台股行情可望轉好。
曾炎裕日前接受本報專訪，他畢業於政治大學企業管理研究所，從研究員做起，晉升到群益證券投研部副總裁，擁有多年研究台股經驗。以下是曾炎裕訪談紀要：
問：近期台股跟隨國際股市波動，短期內台股有可能走自己的路嗎？
答：台股市場日趨開放，讓台灣金融市場與國際股市連動性越來越深，加上外資仍占台股最大買家，台股資金流動與全球股市連動，短期內台股要與國際股市脫鉤並不容易。
台股開盤前，投資者都要先看前一天美股收盤行情，接下來要看日本與香港股市。這些國家股市的表現除了影響台股資金流動之外，對投資人信心層面的影響也大。
下半年看好
從台灣的產業組成上，美國帶來的影響卻越來越少。以往美國是台灣出口的主要對象，但近年來在新興市場的發展下，美國占台灣出口比重日益降低，長線來看，美股對台股影響力道可能慢慢減緩。
短線而言，由於先前台股單日跌幅超過500點，跳空缺口難以回補，加上國際股市雜音仍多，預計封關前股市難創新高，投資人所期待的紅包行情可能落空，指數區間應落在7,800點至8,000點。
問：既然台股與國際股市短期難脫鉤，現階段市場認定美國經濟將走向衰退，會不會影響台股？
答：以經濟學的定義來看，只要連續兩季的國內生產總值（GDP）出現衰退，就代表經濟衰退。若以上述定義來看，美國經濟今年極可能衰退。
雖然美國短線有經濟衰退的疑慮，但美國從去年下半年就多次降息，貨幣政策一般都需半年時間發酵，今年下半年開始，降息的效果可望逐步浮現，屆時有利美股經濟回穩。
美國降息就是為了刺激經濟，降息必定產生在經濟表現虛弱的前提下。根據歷史經驗，只要美國開始降息，往後半年股市必定會破底，之後隨著貨幣政策奏效，股市可望反轉，今年應該也不例外。
儘管市場認為降息利空已經鈍化，但調降利息可望讓房屋貸款利率降低，同時壓低貸款戶的壓力，長線而言降息確實可望根本解決美國次級房貸的問題。加上美國消費品多仰賴進口，美元匯價在降息結束後可望持穩，屆時人民消費力將提升，有助於美國經濟發展。
問：現階段投資人布局台股的策略是？
答：今年台股適逢四年一次的總統大選，無論選舉結果是由誰出線，兩岸開放的方向應不會改變。營建、金融、資產、觀光股可望突圍。由於先前選舉概念股已漲過一波，建議投資人朝表現相對落後的個股來布局。
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