| 跟著股價趨勢走就對了！ | |
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為什麼面板和ＤＲＡＭ股業績好股價卻漲不動？有些前景不明的產業卻漲翻天？股價趨勢重於產業和公司業績趨勢的理論，聽起來好像沒有什麼深度，卻最貼近市場的走勢。 | |
| 獲利是投資最重要的目的，怎麼樣能夠獲利？簡單的說，就是跟著趨勢走，趨勢有三種，分別是股價趨勢、產業趨勢，以及公司營運趨勢。這三者像麻花一樣綁在一塊，至於哪一個最關鍵？是產業看不看好重要，公司有沒有賺錢重要，還是股價比較重要？答案了然於胸。不過八十％以上人的人大概不願意承認這一點，總喜歡討論產業如何如何，公司業績如何如何。 所以投資股票其實既真實又虛幻，股票交易的價格再真實不過，但是背後到底有什麼故事就很虛幻了，舉例來說，中國收成概念、大陸有多少成長都是一個遠景，但是今天交易起來二十塊買三十塊賣就是賺錢，三十塊買二十塊賣就是賠錢。 景氣循環型、成長型？ 要分清楚 以產業趨勢來說，要搞清楚產業的型態是什麼，有的是成長型，有的是循環型，有的是半循環型。如果有人問，為什麼今天友達、奇美不能買？因為現在業績很好、景氣很好，景氣循環股就是買在景氣很不好的時候，賣在景氣很好的時候。所以包括DRAM這種景氣循環股，現在股價為什麼不會漲？因為業績太好了。 所以今天要買一個產業，必須考慮它的景氣是哪一種型態。如果類似像鴻海這種成長型產業，就沒有什麼景氣的問題，只有爭不爭氣的考量。股價整理到一個階段就可以考慮買進，雖然股價漲得很慢，但是持續上漲，反應公司的成長。 換句話說，要買面板、DRAM股，都不是公司的問題，而是價位的問題。買在景氣好的價位，就很難賺到錢，或許可以賺五％至十％，但是景氣一旦反轉，可能下跌三十％，通常股價又會領先景氣三至六個月，所以若以產業景氣 來買股票，經常會犯這些錯誤，一個是沒有分清楚，一個是時間的點沒有掌握好。 第二是公司營運的趨勢。最近群創漲幅不小，同樣是做面板，比較群創和友達哪一家公司體質好，答案很明顯。市場估群創今年賺三．八元，友達可能沒有賺那麼多，為什麼？因為他們營運型態不同。基本上很少有兩家公司營運型態一模一樣，即便是台積電和聯電同樣賺三塊，組成就是不同。 所以如果用本益比來算，你幾倍、我幾倍、他幾倍所以有補漲機會，也是沒有分清楚公司獲利來自於什麼競爭優勢。就像過去五年來，面板有些公司已經不見了，景氣對這些公司的影響完全一樣，但是個別公司卻創造出不同的營運績效。 第三是股價的趨勢，聽起來好像最沒有什麼深度，但是愈來愈重要。有兩個原因：第一，投資一家公司一定是看報酬率，一定要講到錢，錢就是股價，買一檔股票不可能是做興趣的。第二，不管好或不好，股價就是被拿來做交易的單位，所以要關注它，知道公司在幹麻。 像力霸出事前難道都沒有跡象？股價就是兩塊三塊，出問題似乎是早晚的事。股價趨勢會告訴你一些非產業、非營運的端倪，其中一定有原因在，不認真看還看不出來，認真看還有點玄機在裡頭。所以股價趨勢往上還是往下？實在太重要。 除權息效果對指數將有所壓抑 投資面貌百百種，每個人的投資心得，就好像看一幅山水畫一樣，有人見山，有人見水，個人操作心法大大不同。不過若仔細觀察股價歷史，台股不論個股或指數都是一樣，只要站上月線開始買，跌破月線開始賣，幾乎是不會賠錢。 但是我們都有一些自己主觀的想法，不然只要不求賣在最高點或買在最低點，跟著月日線作，績效搞不好還會會超越很多基金經理人呢。 所以股市的路其實沒有那麼難，難的是雜訊太多，股票也太多。從這個角度來看，減資也是一件好事情，至少大家把股票交回去，小籌碼換大籌碼，賭起來比較乾脆一點。有個笑話說，買庫藏股就和吃減肥藥一樣，一百億註銷五％股本，不過現金減資不同，就跟外科手術一樣，像聯電減資一下子三成股本不見了，的確有立竿見影的效果。 今年以來亞股頻創新高，只有台灣、韓國、日本三個股市例外。這三個地方剛好是亞洲經濟最強的地方，未創新高不是因為這些股市沒有前景，而是經濟發展進入成熟階段，震盪空間不會太大，所以很難寄望在這三個股市賺指數的價差。 就像前年底大家都看好去年日本股市表現，結果去年日股最差。為什麼大家前年底看好日股？因為日股前年指數漲了八成。但是想一想，一個成熟市場漲了八成代表什麼？代表這個市場之前一定受盡痛苦、過度超跌；漲了八成已經漲到合理的位置，要讓它再漲多少，其實有一定難度。 推論到台股也是一樣，到了八○○○就上看一○○○○也有點不切實際。我們不必在指數上賦予太多想法，但個股上確實會有很大的差異。 | |
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