機殼大廠可成（2474）去年十二月合併營收不到十二億元的大利空，震驚原本對第一季營運看好的外資圈，昨日引爆美商高盛、美商美林、瑞士信貸、港商里昂證券四大外資券商聯袂調降投資評等，不但重蹈日前鴻準（2354）覆轍，也是外資圈調降獲利預估值以來的最大地雷！
昨天外資圈對可成去年十二月營收表現之所以驚呼連連，在於除了高盛證券將可成投資評等調降至「中立」外，其餘如美林、瑞士信貸、里昂證券都直接給到「賣出」或「表現劣於大盤」的不及格標準，昨日可成股價開盤隨即跌停。
同樣情況，也發生在去年十二月初公佈十一月營收、同樣遠低於外資圈預期的鴻準身上，消息一出，鴻準遭四大外資券商聯手調降投資評等，當時外資圈還傳出將資金轉進今年營運能見度較高的可成，無奈可成重蹈覆轍。
台股值得憂慮之處，在於這波由可成所帶動的外資圈sell side調降獲利預估值潮，可能仍得持續一段時間、不利於台股氛圍。
高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡預估，可成第一季營收將較去年第四季下滑一四％，一方面是淡季效應，另一方面則是戴爾調整產品所致，但他認為更重要的是，可成再度無法達成業績目標，可能會失去外資法人的信任。
瑞士信貸證券科技產業分析師陳柏齡便質疑，可成去年十二月營收表現究竟是季節性因素？還是競爭力已流失？評估今年毛利率可能得下探四四．三％，影響所及，他分別調降二○○七與二○○八年每股獲利成長率預估值達五％與一○％，給予本益比更從十七倍下調至十二倍，因此目標價從二六二元調降至一六○元。
同樣將可成投資評等調降至「賣出」的美林證券科技產業分析師曾省吾也，也將二○○八年營收預估值下調一五％至二一四億元，連帶營業利率也會從二○○七年的四二．五％降到三七％，若扣除員工分紅費用化則由四○．七％降到三三．八％，預期股價將跌破一三五元。
陳柏齡更指出，二○○八年一三．三元的每股獲利預估值，還沒將未來籌資可能稀釋十三％獲利比重算進去，以可成目前三六％的外資持股比重，短線股價確實會有壓力，預期股價可能會回檔至一三○元、也就是一○倍本益比。
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