| 人民幣持續升值 中國概念當紅 | |
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在衝過一美元兌八元人民幣的整數關卡後，人民幣匯率升值的腳步未見停歇，且後勢仍看俏，吸引全球的資金停駐於大陸，加以又有A、B股合併的題材加持，未來股市自應是牛氣衝天，而已上市或計畫掛牌的台資企業，也將有機會沾光。 | |
| 由於人民幣走揚趨勢難檔，市場對A、B股合併後的激勵作用也期待甚深，使大陸股市中、長期後勢將相當值得留意。而國內上市公司燦坤、成霖的大陸廠，分別於一九九三年、二○○五年在大陸掛牌，台商赴當地設置的國祥也已上市，最能體會台灣人賺錢拼勁的國內投資人，對其價值也應有最深刻的瞭解。 斷尾求生 閩燦坤股價表現應會逐漸復原 其中，閩燦坤是台灣上市公司燦坤的轉投資，早在一九九三年即已赴深圳B股掛牌。閩燦坤以生產小家電起家，除部份產品以自EUPA、Swift自有品牌銷售外，主要仍以替國際大廠代工為主，且經營成效尚佳。然而，閩燦坤的宏願是不但要做「世界工廠」，還想將在台灣經營3C通路的成功經驗複製到大陸，並以之為踏板，達成「世界通路」的美夢。因此，閩燦坤自二○○三年六月起，以每個月開四家店的速度，在當地佈建通路。 不過，在閩燦坤積極展店的同時，卻也頻頻傳出撤店、遷址等負面消息，而且成效遠不如公司原先預期，已大幅侵蝕小家電製造的獲利。二○○二年時閩燦坤的稅後盈餘高達六．二億餘元人民幣，但在跨入3C通路後的二○○三年、二○○四年，營收雖分別成長廿一％、五九％，但稅後盈餘卻縮水到僅一．二億餘元人民幣、三千八百餘萬元人民幣，二○○五年還轉盈為虧，3C通路部門業績欠佳對營運狀況衝擊的嚴重程度由此可見一斑。 也正因為如此的危機，迫使閩燦坤萌生斷尾求生的念頭。在二○○五年七月一日，閩燦坤與上海最大家電連鎖店業者永樂簽約，將卅二家3C賣場賣給永樂，營運主軸回歸小家電製造。而閩燦坤的股價在二○○五年創下一‧○五港元的低價，其後，即使陷入虧損等利空傳出，也未再創新低，顯示此舉已獲市場認同。 二○○五年七月迄今，閩燦坤的股價多在一港元到一．五港元的區間內整理，近期股價又來到區間下緣，近幾日即有買盤大舉進駐，支撐力道不弱。尤其，隨著營運、財務體質逐漸回復，股價或有機會重返二○○二年到二○○三年時，約在二．五元到三．五元的區間。 原物料若回跌 國祥、成霖股份、海鷗表現空間將放大 至於首家在A股上市的台商則是浙江國祥製冷，其係由台商陳和貴所創辦，並在二○○一年七月引進浙江春暉集團、浙江上風實業等四家中資企業的資金，而台資企業上市具有看板作用，當時公司的資本額又僅有六千萬元人民幣，為中小企業，政府較易管理，皆是國祥能雀屏中選成為掛牌上海A股公司的關鍵。 國祥主要生產恆溫恆濕機、冷凍機組、冷水機組、風機盤管、空氣調節箱等各類空調設備，其「王牌(King)」自有品牌市佔率在長江三角洲地區居同業之冠，江、浙、滬市場銷售的空調設備兩成左右皆是出於國祥之手。受惠於搭上中國經濟高速成長的順風車，在二○○三年上市前，每年營收成長率多在三成以上，因此，在以七．三元人民幣的招股價掛牌後，最高曾漲到一一．一八元人民幣，享受到一段不小的蜜月行情。不過，二○○四年以後鐵、銅等原物料報價走揚，毛利率隨之降低，稅後盈餘僅一千一百餘萬元人民幣，較二○○三年大減四七％，股價也幾乎腰斬，從二月時七．三元人民幣的高點下殺，年底已跌至四元人民幣以下。 在二○○五年時，原料成本仍偏高，且因部份子公司開始生產經營，須一次攤提大筆開辦費，全年陷入虧損，導致多數時間股價皆不到三元人民幣。不過，自今年七月迄今，股價已可站穩三元人民幣之上，若原物料成本壓力能減輕，股價長期即應有實力重回五元以上。 成霖股份則是在二○○五年五月卅一日以八．六元人民幣的招股價掛牌，是第一家台灣上市公司的轉投資在大陸A股上市，正因為身份特殊，參與認購的的意願相當高，當時還寫下高達近一一七倍的超額認購率。成霖股份是母公司成霖在大陸的主要生產基地，產品線包括水龍頭、衛浴掛具等，各占營收比重八成多、近一成。而訂單多來自美國，其次則是加拿大，目前已是大陸最大的水龍頭出口商，占當地出口額的十七％左右。 不過，成霖股份也同樣受到原物料漲價的衝擊，即使拓展歐洲市場頗有斬獲，二○○五年營收擴大到十三．五億餘元人民幣，稅後盈餘仍較二○○四年減少三成多，EPS僅○．二九元人民幣，股價自然難有上漲動力。此外，成霖股份也響應大陸證監會推動股權分置改革政策，流通股股東每十股可獲得四‧四七股的無償配股，流通股數由五千一百萬股增加到七三八一萬股，造成籌碼更加凌亂，不利於股價的上漲。在恢復掛牌後，股價即從八元人民幣向下調整到六元人民幣，而截至目前為止，股價多在五元人民幣到六元人民幣間整理。出貨尚可穩健成長的成霖股份，原料採購費用所占成本比重不低，未來股價能否突破目前的僵局，應要看原物料報價走勢的臉色。 此外，由於大陸政府啟動股權分置改革，證券市場暫停一年的IPO動作，造成華映光電、海鷗衛浴等台資企業掛牌進度隨之受阻。不過，今年四月以後大陸證監會又重啟腳步，且傾向以中小企業板優先。相較於華映轉投資的華映光電預計募集卅六億元資金，規模較大，僅計畫發行四四五○萬股的海鷗衛浴，已率先在九月五日通過審核，最快第四季即可在深圳A股上市。 | |
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