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權證的操作，有所謂的價內外程度，也是投資人在選擇權證時的一個重要的指標之一。以下我們來介紹權證「價內」與「價外」是什麼意思？同時權證價內外與現股的連動性關聯為何？而最適合的價內外程度又是如何？以及投資人如何去選擇與現股走勢較貼近的權證？

價內外表示股票與履約價高低關係

首先，先認識何謂「價內(In the money)」和「價外(Out the money)」，富邦證券解釋說，當標的股票的價格高於履約價格時，就稱此認購權證處於「價內」的狀態，因此，所謂的「價內發行」即表示認購權證發行時的標的股票價格高於權證履約價格。而當標的股票的價格低於履約價格時，則稱此認購權證處於「價外」狀態。因此，所謂的「價外發行」即表示認購權證發行時的標的股票價格低於履約價格。有內和外，自然也有「價平」的情況，價平 (At the money)意謂著當標的股票的價格等於履約價格時，則稱此認購權證處於「價平」狀態，所謂的「價平發行」即表示認購權證發行時的標的股票價格等於履約價格。

過於價內的權證就如同現股

了解了權證「價內」、「價外」後，就應認識價內外和現股的連動性如何。熟悉權證操作的投資人建議，一般過於價內的權證，就如同現股般，相對槓桿效果較差，而太過於價外的權證，和現股的連動性低，因此，建議選擇價外10%~15%附近的權證最為適宜，不僅可顧到槓桿效果，與現股也有適當的連動性。以股王聯發科(2454)為例，目前約有近80檔權證 (含認售與認購)，以寶來證券發行的寶來CW(04390)為例，並以12月4日為統計日期，其價內外程度約-10.57%，其在聯發科股價大漲之際，連動性高，也有一天大漲逾2成以上的佳績，寶來CW周五(4日)收在0.34元，呈下跌表現，除了是還有56天就到期外，聯發科近來股價走勢相對較弱也是影響寶來CW疲弱的另一因素。

時間價值離到期日至少三個月較佳

如何選擇與現股走勢較貼近的權證，就要先從時間價值以及此權證的履約價格去做挑選，一般來說，時間價值建議要離到期日至少三個月以上，因為隨著到期日的愈接近，此權證的價值也逐漸流失；值得注意的是，權證是做為一以小搏大的衍生性商品，是在現股之外去做連結的一項投資商品，因此，挑選權證時也需先尋找盤面匯聚人氣的股票，因為現股投資熱絡才會引發至權證也熱絡，才不致有流動性的風險。

認售權證類似股票融券交易

至於想做逆勢的套利，就可以選擇認售權證，原理上有些類似股票市場中的融券交易，當不看好某檔股票的後市走勢，又想要在權證市場以以小搏大的高槓桿效果去做獲利，就能以認售權證的方式去做逆勢套利的操作。此外，有任何與權證投資決策相關的資訊，台灣證券交易所的網站每天都有相關的交易資訊，也是投資人可以多瀏覽與取得可靠資訊的的地方。