金融風暴打亂原物料多頭行情，使得原物料價格及股價短短二季時間都退回近年起漲點，長線買點也慢慢浮現，預料原物料價格將會在○九年第二季落底反彈，而原物料股會在首季底或第二季初啟動反彈行情。
國際知名的原物料投資大師羅傑斯曾斬釘截鐵說原物料多投行情將持續到二○一五年，會有十年大多頭行情，但原物料多頭行情只持續三年光景就被金融風暴所沖毀，似乎提早結束，讓人不禁懷疑羅傑斯對於原物料行情的判斷力。而原物料行情真的結束嗎？經過大調整後，二○○九年是否有機會落底復甦，若有的話，原物料股將是二○○九年投資方向之一。
金融風暴重創原物料行情
原物料股又退回起漲點
已經走了七年的原物料行情，近年更在商品投資大師羅傑斯的原物料十年多頭行情的預估下，原物料多頭行情可說越走越猛，尤其近三年，原物料價格不僅大漲，而且漲幅都超過一倍以上，成為近年全球金融市場最熱門的商品。其中油價更從每桶六一美元飆至一四七美元，大漲一． 四倍。
正當全球投資人沉靜在原物料多頭行情所帶來資產增加喜悅時，金融風暴卻悄悄地引爆，不僅把走了多年的原物料行情炸燬，也把投資人的原物料夢敲醒，原物料價格更在金融風暴的利空衝擊下出現崩跌。
原油價格從一四七美元直接下探至三五．九八美元，回跌至二○○四年起漲點，而過去原油花了四年時間才把價格推至一四七美元，金融風暴襲擊，不到半年時間，價格回到起漲點，也結束連續二五年原油日需求量逐年成長的趨勢。其它銅、鋁、鉛、鎳及鋁等基本金屬也是如此，目前價格也都回到二○○三年或二○○四年的起漲點。
其它大豆、小麥及玉米等大宗物資價格此波也出現大幅回檔，幅度都超過五成以上，也把二○○七年以來的漲幅全部吐回去；至於鋼價，雖然金融風暴也重創鋼價，但此波鋼價卻相對抗跌，以中鋼的熱軋鋼板為例，中鋼因應下游需求不振，大幅調降明年首季鋼價，調幅高達二成以上，但這降幅比起其他原物料價格此波修正卻是小很多，但鋼價此波調幅小，因此未來還有下調空間。
受到原物料價格崩跌的影響，十九種商品組成的商品期貨指數CRB也從今年七月二日創下歷史最高點四七三．五二點開始回檔，目前該指數已經回到二一五．二一點，修正五四％。
連運送原物料商品的散裝船運費指數BDI也因為原物料需求突然消失，運載需求大幅下滑，運費出現大崩盤，使得BDI指數從○八年五月二○日創下一一七九三點跌到目前不到一千點，最低還曾至六六三點。
金融風暴使得原物料需求停滯，價格重挫，最後原物料股在高價庫存居高不下，提列庫存損失，獲利大幅縮水下，股價也紛紛出現重挫，甚至還傳出倒閉的消息，還有人因為原物料價格崩盤破產自殺。
如全球最大鐵礦砂廠巴西淡水河谷，○八年還曾因為鐵礦砂價格大漲的利多，股價一度衝至五八．七元里拉，也是不到半年時間，又回到○六年起漲點，目前剩二三．二一元里拉；全球最大鋼鐵廠阿賽洛米塔爾股價也從六七．八一歐元一路下探至目前十六．六四歐元，也回到○四年低價位附近。而國內的中鋼此波股價也從五四．四元一口氣跌至二○元附近，股價也再度回到○三年的低水準，從原物料價格崩跌至原物料相關個股股價重挫，足以看出這次金融風暴對於原物料行情的殺傷力。
羅傑斯的原物料十年行情就此結束嗎？可以觀察二個重點，第一個是美國進入零利率時代後，經濟是否會步入日本的後塵；第二個是中國經濟成長率是否還可以維持八％以上的高成長。
原物料股第二季初反彈
波羅的海指數是觀察重點
美國這次把利率幾乎降到零利率的階段，若美國的零利率寬鬆貨幣政策無法把經濟救起來的話，那麼全球經濟調整時間將會拉長，原物料景氣的復甦也會延後；但美國與日本的消費習慣不同，因此一般認為美國經濟不會步入日本後塵，但因為這次美國傷的還蠻重的，因此調整時間可能會較長，但只要美國經濟不步入日本後塵，原物料多頭行情就可以再重新點燃。
另外，中國大陸也是大家要關注的焦點，因為過去這幾年原物料能展現難得多頭行情則全拜中國大陸經濟崛起所賜，中國在原物料行情中扮演關鍵的角色，因此中國大陸○九年的經濟成長率對於原物料景氣復甦將有決定性的意義，是投資人未來要觀察的重點，若○九年中國經濟成長率無法再維持高成長的情形，原物料復甦之路將會變得更遙遠，調整時間也將拉長。
目前市場普遍預估中國○九年經濟成長率將可以維持八％高水準，中國當地經濟研究機構也預估中國○九年經濟成長率可以維持八％，而中國○九年經濟成長率仍樂觀近期原物料價格也都回到外資機構的預估值，顯然原物料價格已經到又回相對低點位置，這意味著原物料價格已經快落底了，但在需求還沒真正出現之前，短線價格還會處於震盪的狀態，如高盛預估○九年原油平均價格四五美元，但目前原油價格已經低於此價格，只是目前還處於調整的階段，因此高盛才會預估近期油價可能會跌到三○美元再反彈。
若以業者庫存去化看，預料原物料第二季中旬才會去化完畢，接著才會開始回補庫存，價格也才會真正落底反彈，而股價與原物料價格約有一季落差，若原物料價格第二季真正落底反彈，原料股股價將會提前首季底或第二季初展開反撲，配合原物料股首季業績利空公佈，而這利空公佈將可讓原物料股股價長線買點出現，因此最佳佈局點將會在明年首季底或第二季初。
而投資人也可以觀察一個指標就是波羅的海指數。因為原物料需要散裝船運送，而這一、二季波羅的海指數不斷破底，是原物料需求不振及停滯所造成，因此未來只要原物料需求重新啟動，運費也將會隨運輸量增加而上漲，波羅的海指數也會展開反彈，因此未來只要波羅的海指數落底強勁反彈的話，原物料股多頭行情也將發動。
若原物料行情重新啟動，塑化、鋼鐵及散裝航運等三大原物料相關股都可以留意，尤其股價已經跌得相當重的鋼鐵股及散裝航運股。
但以上推論基礎是中國○九年經濟成長率是八％，倘若中國○九年經濟成長率不到八％，或只有國際貨幣組織預估五％，那麼○九年的原物料股調整時間可能拉長，股價反彈力道也將被壓抑，這也是投資人要觀察的。
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