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近十年來上市櫃公開申購金額漸趨冷清

大陸投資設限，企業紛紛轉往香港等海外地區上市，國內承銷市場今年出現最冷的一年。今年到目前止，承銷市場股票初次上市櫃（IPO）等公開申購總金額不到100億元，創下近年來新低紀錄。

凱雷私募基金擬購併國內的全球封測第一大廠日月光（2311），近期引起市場極度震撼，更引起主管機關重視，都在密切觀察此一指標性併購案，是否引發另一波企業出走潮。

投信法人表示，近年國內政經環境不佳，尤其在大陸投資設限40%的緊箍咒下，企業紛紛轉往香港、新加坡等海外地區上市；最近更出現有意藉外資併購下市、以突破40%障礙的案例。企業出走反應在國內承銷市場的冷清，更是格外明顯。

證券商公會統計顯示，今年到11月底止，承銷商辦理上市櫃IPO、現金增資等，在公開申購部分總金額只有89.11億元，跌破100億元，創下近幾年來最低紀錄；目前離年底僅剩一個月，按今年的冷清程度觀察，全年恐怕難以達到百億元以上。

今年不僅公開申購金額創下最冷清紀錄，上市櫃IPO的公開申購家數也明顯退潮。今年到目前止，承銷商辦理初次上櫃公開申購案件只有28家，初次上市更僅七家，合計35件，比起下市櫃家數，資本市場明顯在失血中。

承銷商指出，近二年承銷市場熱度大幅減退，除企業轉赴海外上市外，承銷新制的實施，也對承銷商構成新的挑戰與考驗，在爭取承銷案件時，更加保守。

證券承銷商說，比如像上市櫃IPO案件，承銷商無法自認額度，想要賺取資本利得，只能在發行公司興櫃掛牌階段購入股票，但距實際掛牌時間又太長，不確定因素風險高；加上主管機關對掛牌後價格穩定機制要求很高，也使得承銷商送件意願降低。

不過，承銷市場今年創下最冷清的一年；但相對而言，在承銷商採取保守態度下，今年上市櫃IPO案件，在上市櫃首五日無漲跌停板下，上市櫃後很少有跌破承銷價，須由承銷商進場「安定操作」的案例。

主管機關指出，承銷商因應承銷新制改變，須對承銷從業人員展開教育訓練，建立風險意識，提升輔專業素養，重新檢視所有已簽約輔導案件加以分級，對輔導客戶之產業進行更深入的評估與了解，持續溝通與協調，才能於承銷新制實施獲利。