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2008年3月台灣DRAM大廠南科與美商美光（Micron）進行策略聯盟，而結束與德國奇夢達（Qimonda）的長期合作關係。2008年11月Micron 再以4億美元接手華亞科（Inotera）的35.5%股權，南亞塑膠則提供其中的2 億美元短期融資給Micron。

Qimonda失去Inotera二座12吋晶圓廠半數的產能支援，一方面使得公司12吋晶圓廠出貨比重下降而衝擊成本結構，另一方面也在產量下滑中市場占有率與競爭對手Micron產生一消一長情勢對換的情形。

2008年下半年全球DRAM產業面臨2001年以來最大的經營困境，台灣DRAM產業整併風聲四起。日本爾必達（Elpida）以支援力晶，購買力晶手中瑞晶電子（Rexchip）股權為由，增持Rexchip股權（從48.8%到52%）。

力晶從Elpida手中換得的現金不到15億元，對改善力晶的財務狀況幫助不大（單季虧損遠大於此），但這卻是Rexchip變為Elpida子公司的關鍵少數。

Elpida此舉或許是為了避免重蹈Qimonda賠了夫人（Inotera）又折兵（市場占有率）覆轍的預防性措施。但對力晶來說，卻失去了未來談判的重要籌碼，而台灣廠商欲藉整併以提高在眾家DRAM技術母廠間的談判力量，取得較佳的合作條件，似乎也讓Elpida藉由不到15億元輕鬆化解了。本文將對目前全球DRAM產業競爭情勢，以及台灣DRAM產業未來發展的機會與挑戰做分析。

二、DRAM產業從點到為止進入Knock out（擊倒）戰

全球DRAM產業第一大三星（Samsung）的市場占有率曾經一度下滑至2007 年第一季的25.5%。此時Hynix的DRAM市場占有率達到22.9%，與Samsung的差距不到3個百分點。

Samsung面對情勢的重大變化，決定對NAND Flash及LCD面板事業暫採守勢，而集中資源加緊投入DRAM戰場。一方面快速拉升12吋晶圓廠出貨比重，從2007年第一季的66%，一路拉升至2008年第四季的83%，2009年底更將衝到95%以上，在DRAM戰場全面以12吋晶圓廠應戰。

配合Samsung 在2007年第二季率先導入68奈米製程技術，至2008年第四季將達到出貨比重的七成，成為業界成本競爭力最強的公司。同期，台灣的茂德科技（ProMOS）受到南韓政府技轉限制（2009年初才會導入Hynix新製程），Nanya、Inotera則受到策略合作夥伴轉至Micron，而使得生產及製程技術轉換青黃不接，到2009年才會陸續拉升新製程的出貨。

(一) Samsung刻意壓低獲利水準，台灣DRAM廠持續失血

經濟部昨日密邀DRAM廠的6大主要行庫聯貸團，承諾會積極評估、協調政府注資下，行庫聯貸團初步同意，DRAM廠在原本的借款額度內，到期後可再借款，做「額度循環使用」，先解決DRAM廠手上現金流量不足的燃眉之急，目前國內DRAM廠向銀行融資高達2700億元。

吃定心丸
經濟部也要求5大DRAM廠需出示財務報告與後續還款、自救計劃，降低銀行團疑慮。
經濟部工業局是在昨日下午4點半，由經濟部次長施顏祥邀集台灣銀行、兆豐銀、合作金庫、土地銀行、華南銀行、台灣中小企銀等6大行庫聯貸團，針對DRAM現況提出討論。施顏祥會中承諾，將積極協調、評估政府（如國發基金）注資DRAM業，也請工業局擬妥未來DRAM前景報告，交銀行評估。

6大行庫聯貸團同意
惟經濟部希望能先解決DRAM廠目前手上現金流量問題，雙方討論一個半小時後，6大行庫聯貸團初步同意，在目前原有的貸款額度內，DRAM廠還了以後、可以再借出來、做「借新還舊」的額度循環使用，如貸款100億元，已還了20億元，就可再借20億元，但不願再給新增貸款額度。
此舉暫可解決DRAM廠手上現金流量不足問題，幫助DRAM先度過年關，也可降低DRAM廠商一波波裁員風。日前銀行業看壞DRAM產業市況後，銀行已暫停對DRAM業的全部放款、「只進不出」，DRAM廠只要還了錢，就不能再借，鬆綁循環額度使用，猶如給了DRAM業一顆大補丸。

    　半導體景氣下滑，反倒拉大聯電（2303）美國存託憑證（ADR）與現貨的溢價差！根據瑞士信貸證券昨（19）日統計，目前聯電ADR與現貨溢價差達76％，不但遠高於2000年至2008年9月的平均值17％，更高於同期間絕對高點54％。

    　台積電（2330）目前ADR與現貨溢價差雖來到13％的相對高點，但與過去5年來8％的平均值相比，倒明顯「溫和」許多。

    　對於10月以來，聯電ADR與現貨溢價差「暴增」的異常情況，外資交易室也感到莫名其妙，四處打聽後亦百思不得其解，唯一可以解釋的兩點是：一、在台股禁止放空時期，美國ADR屢屢出現軋空頭或軋空手走勢；二、聯電基本面實在欠佳，即便有套利空間也不願意貿然搶進現貨。

    　從基本面角度來看，外資圈sell side近期對聯電看法確實非常保守，昨天又有摩根士丹利與美商美林證券將2009年每股獲利預估值分別調降至-0.84與-0.81元，美林證券亞太區半導體首席分析師何浩銘（Dan Heyler）更評估，聯電在這波景氣下滑衰退幅度，將大於競爭對手。

    　聯電目前外資持股比例為42.89％，雖低於台積電的70.84％，但聯電股權相對較分散、外資法人短線進出的興趣總是遠高於台積電，但在「市場均衡」原理下，不管是聯電或台積電，ADR與現貨溢價差若出現異常拉高，總是會逐漸下修至合理水位，聯電9月以來溢價差居高不下，完全打破過去外資交易室的慣例。

    　根據瑞士信貸證券半導體分析師Randy Abrams的統計，目前聯電ADR與現貨溢價差已拉大到76％，不但比2000年至2008年9月的平均值17％要來得高，也比同期間的絕對高點54％要高，更遑論第四季期間曾出現近110％的溢價差。

    　Randy Abrams指出，聯電ADR與現貨溢價差大增總出現在半導體景氣下滑階段，2001至2002年當時溢價差也曾竄升至30％至50％，但一旦景氣回暖，此溢價差也就回到15％至20％正常水準，他認為，現階段動輒76％的溢價差不太合理，但要降回正常水準恐需耐心等候。

    　所謂的耐心，是指聯電基本面回溫，但何浩銘認為恐需一段時間，因為聯電要獲利可能得等到2010年下半年，建議旗下客戶別掉入聯電投資價值偏低的陷阱，目標價5元、因此目前股價仍偏貴。

    　一向被認為對景氣嗅覺敏銳的鴻海集團董事長郭台銘證實：「景氣的問題比大家所想的還再壞上三倍」，面對訂單短缺的壓力，鴻海集團內部最辛苦的PCB部門，大陸生產基地已分別停工2周至4個月，相關供應鏈廠商亦開始勒緊肚皮度小月。

    　由於環境險峻，重返第一線的郭台銘近來密集召開高階幹部會議，全力進行人力精實計劃和成本控管的總檢討。郭台銘認為，目前表面解決的還只是美國的「次貸風暴」，實際上，真正三大問題在於信貸、房貸、車貸危機等都尚未引爆，所以景氣的問題是比現在看到的還要嚴重三倍，明年景氣會更糟。

    　目前在鴻海主力廠房龍華廠已傳出約聘員工不續聘的二階段精實措施，造成中國員工下崗的人數大增，原本一向熱鬧的深圳龍華地區，不但房價大跌，店家個個苦不堪言。

    　此外，根據PCB相關供應鏈廠商指出，電子業這一波的不景氣，表面上看來是DRAM、半導體和面板業，實際上，PCB業是最辛苦，由於前幾年各家公司產能大幅擴充，現在都面臨產能過剩的問題。

    　據了解，鴻海PCB部門中的煙台廠預計停工1個月，瀛口是4個月，淮安是2周，而其它同業狀況也很慘。

    　不過，鴻海集團發言人丁祈安表示，電子產業景氣目前能見度是比較差，但所謂的停工說，只是生產線的挪移，鴻海的PCB部門已逐漸因應客戶需求移往華南聚集，俾以透過成本控管，提高競爭力。

    　郭台銘表示，裁員並不代表企業沒有良心，也不是企業沒有競爭力，以日本豐田汽車近期大幅裁員為例，過去豐田是企業楷模，擁有最高的效率與技術，在營運上也非常精實，但在面對大環境的衝擊時，仍必須以裁員因應；而在危急的時刻，企業若是不積極因應，硬撐到最後反而需要政府紓困，這樣就健康嗎？

    　郭台銘說，鴻海集團目前的裁員計劃是全球性的，分為兩個部份，一是每年汰弱留強的淘汰，每年比例3- 5％，進行新陳代謝計劃。二是因應經營發展必需進行的裁員。

    　雖然郭台銘昨日是坦誠了鴻海集團也有裁員的動作和看差景氣的論調，不過，在法人解讀為利空鈍化下，昨日鴻海家族除了群創外，午盤後股價強力走高，鴻海更吸引投信法人買超2,324張。

DRAM產業變化急劇，每每遇到谷底期，製造廠商退出或接受紓困，有如景氣循環下必然之魔咒！目前產業最大的問題是供過於求，如果奇夢達倒下，有如魔咒解除！奇夢達因政府金援不順，恐撐不過明年第一季，若有業者先倒下，存活下來的將可先鬆一大口氣。

德國政府金援不「阿殺力」，全球市占率逾8%的德國記憶體廠商奇夢達資金告急，相對而言，台灣政府救DRAM業的「誠意」十足，因此，若是奇夢達因資金不足倒閉，對全球DRAM供需平衡是個好事，有政府當靠出的台灣DRAM業反而看到新希望。

外電指出，德國政府將提供奇夢達1.5億歐元的援助，但前提是奇夢達母公司英飛凌也須提供同樣資金幫助奇夢達。英飛凌隨後宣布拒絕此項提議，因為德國政府要求企業自付的金額太高。

相較之下，台灣有國發基金千億銀彈上膛，政府對挽救DRAM產業堅定，雖政府站在被動的立場，但只要廠商提出紓困或是整合的方向，政府都會收件處理，何況，有千億元做後盾，即使國外具有技術的美日大廠美光科技、爾必達也期盼贏得台灣政府的關愛，並以提供技術做為爭取台政府金援的條件。

奇夢達如果倒下，全球立即少了6%產能，雖然對目前策略聯盟夥伴台灣的華邦電子 (2344) 短期營運立即造成衝擊，不過，華邦電可向台灣政府申請紓困，或是轉尋其他技術聯盟對象，反而也可能尋茂德 (5387) 模式，變成利空出盡。

總之，台灣廠商有產能，台灣政府有錢，若再配合取得自主性的技術，台灣DRAM產業在這一役，短期是看到不少樂觀的期待。

若德國廠商奇夢達退出，全球DRAM產業版圖將簡化為台日美韓四大塊，台日美共抗韓國，台日美陣營的市占率有機會居於優勢。

集邦科技指出，目前台灣DRAM廠力晶 (5346) 、南科 (2408) 、茂德 (5387) 、華邦電子 (2344) ，加上兩家合資廠華亞科 (3474) 及瑞晶共六家，12吋滿載總產能達50萬片/月，佔全球12吋總產能39.5%。若僅以生產產能比較，台系廠商與韓系廠商可謂旗鼓相當。若政府適度協助，台灣DRAM產出有機會達到市佔世界首位。

不過，台灣政府救DRAM，給予短期紓困，將協調銀行展延借款，公股行庫勢必將配合，因此，台灣這場救DRAM業的戰役只許成功，不然，連台灣金融業都要陪葬進去。

因母公司英飛凌（Infineon）拒絕德國政府紓困條件，德系DRAM廠奇夢達（Qimonda）資金告急，恐撐不過明年第一季。目前奇夢達在台唯一技術合作夥件為華邦電 (2344) ，若奇夢達倒下，短期對華邦電的營收將有直接的衝擊。

華邦電 (2344) 目前為奇夢達在台唯一的技術結盟夥伴，華邦目前每月供應奇夢達約1.6萬片12吋產能，占總產能的一半；若奇夢達因營運不濟，不再向華邦電拿貨，華邦電的營收將立即受到衝擊。

華邦目前標準型DRAM、利基型記憶體約各占一半產能；華邦12吋總產能為3.1萬片，由於產業不景氣，明年第一季減產約2成。

外電指出，德國政府將提供奇夢達1.5億歐元的援助，但前提是奇夢達母公司英飛凌也須提供同樣資金幫助奇夢達。英飛凌隨後宣布拒絕此項提議，因為德國政府要求的金額太高。

奇夢達本會計年度前九月淨損高達14.81億歐元，每股淨損4.33歐元，資金面臨嚴重缺口。奇夢達在本月初宣布，該公司正尋找策略投資夥伴，若無資金挹注，可能會在明年1至3月面臨資金短缺，當時市場便認為奇夢達最大的金主是政府，如今金主開的條件太高，資金恐斷炊；業界認為，奇夢達恐撐不過明年第一季。

    　產業基本面持續探底，各產業龍頭大廠相繼裁員減薪，聯邦投信投資長黎方國表示，這波不景氣雖然來得急，但是全球景氣可望在明年第一季觸底，第四季見高點，高點指數區間有機會落在7,500點至8,000點。

    　黎方國認為，影響股市的三大變數包括資金、信心、基本面，基本面明年觸底之後將會復甦，資金又在各國政策強力主導之下不虞匱乏，目前市場只缺投資信心，而信心面將有賴政府態度、財政措施激勵，他認為歐巴馬上任之後，一系列的財政措施將是信心回升的引爆點，股市今年急挫，明年也有機會急彈，且會來得又快又猛，預估大盤第一季將見到4,000點的指數低點，第四季則有機會上看7,500點至8,000點，明年是財富重分配的好機會。

    　在類股方面，黎方國認為，電子股股價已經跌深，且庫存水準已經過長時間調整，報價容易止跌回升，加上籌碼相當乾淨，不論股價、庫存、籌碼等，都優於傳產原物料族群，因此明年電子股將擔綱攻堅主力，金融、傳產則扮演二軍，網通、LED、DRAM、面板等族群將有表現機會，建議投資人從現在開始至明年第一季可分批買進布局電子股，以昨日收盤指數約4,600點來看，往下空間僅600點，往上則有近3,000點的指數空間。

    　黎方國說，美國利率創下51年來新低，英國則是300年來最低水準，世界各國都在降息，以營造寬鬆的貨幣政策，資金相當浮濫，依照過去的經驗，央行的貨幣政策對景氣有關鍵扭轉作用。他認為，全球景氣將會在明年第一季觸底，美國、歐洲、台灣第一季GDP成長率會呈現衰退，之後可望逐季成長，此將會引導全球景氣逐季回升，且下半年表現將優於上半年。

    　一向為電子股龍頭指標的台積電（2330），近期券資比水位暴增，在法人看淡明年首季業績下，融券張數暴增，本周台積電券資比一度揚升至77.12％近年高點，出現「散戶空、法人回補」的特殊現象，券資比激增，是否會引爆台積電的短期軋空走勢，值得注意。

    　台積電近期券資比的表現十分戲劇化，在11月27日時券資比僅2.82％超低水位，到了12月5日即一路攀高，突破10％的關卡，16日更一舉突破五成，17日更來到今年新高，達77.12％，昨日雖有空頭認輸回補，但是券資比依然高達59.55％。昨日早盤有意放空的空單，還出現盤中借不到券，引恨未能放空的難得一見的現象。

    　由於平盤下放空禁令即將在年後啟動，但是耐不住性子的空頭，早就趕在11月28日盤上放空禁令解除之際，就悄悄動手。

    　台股券資比近期明顯攀高，值得關注的是，這波空頭被鎖定放空個股，與往年主力股大相逕庭，就連一向被列為乖寶寶股的台積電和台塑集團的績優生台塑化也列名榜上，且券資比都在5成以上。

    　禁空令啟動，讓台股量能急縮，為了讓幾近乾涸的台股注入資金活水，新上任的金管會主委陳?網開一會，在上月27日宣布隔日開放盤上放空，讓投資人可以進行當沖，果然引來空頭的空單伺候，根據交易所的資料顯示，融券餘額在27日未開放盤上放空時，餘額僅171,244張，但是到昨日卻已來到646,243張，等於激增了2.77倍，即使在取消盤下放空的狀況下，大盤的券資比依然可以創下今年的新高值，顯示空頭之氣盛。

    　這波被空頭鎖定的個股，其中有半數為產業龍頭股，根據統計，截至昨日止，券資比排行前10名個股，包括佳必琪、台塑化、台積電、豐興、台泥、大聯大、國賓、創意、矽品、立錡，其中券資比一舉突破5成的個股就有4檔，包括佳必琪、台塑化、台積電和豐興。

    　法人指出，雖然近期融券餘額持續增加，但是餘額增加速度卻在放緩中，顯見目前融券多半是開放平盤上放空初期所放的空單，是否足夠演出軋空秀戲碼，還無法論定，要有比較明顯的軋空行情，恐須等到台股再現價量齊揚的雄姿時才會浮現。

    　DRAM現貨價格浮現反彈生機。在Hynix減產、Qimonda恐倒閉等利多因素激勵，集邦科技(DRAMeXchange)現貨報價，連二日強勢攀揚，昨（18）日DDR2 1Gb ett價格單日大漲18.41％，近二日強彈力道逾23％；DDR2 1Gb品牌顆粒現貨也上揚13％、16％之多。

    　DRAM族群昨日即因DRAM現貨價格起死回升，以及Hynix擬12月底將DRAM產能刪減20％至30％，激勵族群聯袂帶量續強，包括DRAM廠南亞科、華亞科、力晶、茂德，以及模組廠創見、威剛及勁永全面強攻漲停。 分析師指出，DRAM短期復甦條件以「廠商減產幅度多寡」或「是否有廠商退出」為觀察指標。在廠商減產空間放大、股價已出現利空不跌的現象，與美國科技股已展開反彈之際，營造短線活絡條件。

    　DRAM需求高度依賴PC成長，以及每台PC搭載DRAM容量。由於現階段PC 每年成長率僅剩個位數，明年更可能步入衰退，每台PC搭載DRAM容量成長率也僅剩20％至30％，衝擊DRAM行情低迷不振。

    　除了減產訊息外，近期韓圜、日圓以及台幣聯袂大漲，相對於以美金報價的DRAM來看，一旦報價不漲勢必對廠商成本壓力更大，在原廠不願再於低價拋貨與匯率因素激勵，烘托現貨行情強勢表態。 分析師表示，DRAM族群受制產業雙雙淪陷低檔調整谷底，衝擊營運虧損及股價驟降、萎縮，近期挾報價反彈利多，增添跌深後技術性反彈力道。明年首季減產效益發酵，虧損包袱減緩表現，成為廠商投資評估率先反彈之條件。

　DRAM產業烏雲密佈，韓國DRAM大廠海力士宣佈，希望在年底前出售美國俄勒岡（Oregon）8吋廠，以籌得4,000億韓元（約3.06億美元）資金，並藉此達到減產20％至30％的目標。

    　至於德國DRAM廠奇夢達爭取德國政府金援一案，薩克森邦（Saxony）提出的3億歐元金援案雖被奇夢達大股東英飛凌拒絕，但整件事已提升至德國聯邦政府層級，德國政府高層表示，目前雖沒有任何金援計劃，但不排除未來有任何可能。

    　台灣政府對DRAM廠進行紓困大方向確定，吸引日本爾必達、美國美光等大廠來台，尋求與台灣DRAM廠的合作機會。然而同樣需錢孔急的海力士，在獲得債權銀行高達8,000億韓元（約5.57億美元）金援後，昨日宣佈將出售美國8吋廠籌資4,000億韓元，如此一來，海力士將可獲得8.6億美元的資金挹注，確定可暫度資金不足難關。

    　海力士今年初將位於大陸無錫的8吋廠售予大陸華潤集團，年中宣佈美國8吋廠停工，現在宣佈年底前會把這座擁有8萬片月產能的晶圓廠出售，加上海力士韓國8吋廠已轉型為12吋廠，預期可順勢減少20％至30％產能。

    　市場認為，海力士利用景氣不佳時期調整體質，擺脫舊有8吋廠包袱，又獲得債權銀行金援，已成為DRAM景氣復甦後，國內同業「可怕的敵人」之一。

    　另外，奇夢達向德國政府提出紓困請求，薩克森邦原有意提供1.5億歐元協助，但要求英飛凌也要提供同額金援，此一高達3億歐元的紓困案昨日雖被英飛凌拒絕，但整件事似乎是峰迴路轉，不僅事件層級有向上擴大為「政治事件」的趨勢，英飛凌也鬆口表示，會再與薩克森邦重啟談判協商。

市場需求低迷，全球電子供應鏈的半導體庫存已超量，市調機構iSuppli提出警告，第4季時庫存暴增近3倍，iSuppli不得不針對晶片庫存發出紅色警戒。另一家市調機構顧能（Gartner）也大幅下修明年全球半導體銷售預估，降幅由上月預估的2.2%大增為16%，同時也是半導體史上首度連2年銷售下滑。
iSuppli預期，第4季半導體超量庫存將高達102億美元，與第3季38億美元相比，增幅高達268%，庫存暴增，對半導體的價格、營收、獲利都有害，就算需求再起，庫存亦會拖累反彈速度，恐需2年才能消化。
iSuppli執行長Derek Lidow說：「3項因素將半導體庫存推向超出預期的高峰。第1，許多企業還是在第4季時下調庫存目標；第2，半導體第4季需求下滑速度超過預期；第3，代工廠減產速度不夠快。」

Gartner下修銷售降幅
2001年網路泡沫化時期，大約有80~90%的半導體庫存都是晶片供應商造成，但現在是供應鏈下游廠商庫存超量，如此轉變，將使2009年半導體產業成長率至少下滑2%。
Gartner則大幅下修明年全球半導體銷售預估，認為跌幅將增為16%。Gartner認為明年全球半導體產業總銷售額將降至2192億美元。上周初步統計，今年總銷售額較去年減少4.4%至2619億美元。
Gartner表示：「今年第4季中，金融危機對銷售及獲利造成空前衝擊。估本季晶片銷售將較第3季驟減24%，超越2001年第2季20%的紀錄。」

英飛凌拒金援奇夢達

    　經濟部工業局於17日與Sprint簽署合作備忘錄（MOU），宏碁董事長王振堂以台北電腦公會理事長身份站台，並表示政府須為產業創造出更多價值，而目前沒有比讓台灣WiMax服務全面開通更具價值的投資。王振堂更進一步鼓勵如英特爾、Sprint等國際大廠應趁此時機加碼投資台灣WiMax相關產業。

    　王振堂表示，台灣在全球PC產業中佔有重要的地位，不過在通訊領域的產業地位就不是走在那麼前面，主要是因為PC產業具有開放式架構的特性，所以台灣廠商可以從研發、設計、生產甚至是終端銷售都可以開創一片天。而通訊產業因為不是開放性架構，因此主導權都在國際大廠的手上，台系廠商只能位居第二線。

    　不過隨著無線寬頻上網時代來臨，PC產業與通訊產業將產生匯流，而在這匯流的過程中，WiMax是目前所有通訊標準中，唯一具備開放性架構的標準。

    　王振堂進一步解釋，現在很多人質疑LTE將會取代WiMax，但事實上LTE與WiMax在技術與數據表現上大同小異，以台灣廠商涉入MiMax的程度，其實是進可攻退可守，可說是最佳的選擇。

    　他說，因為金融風暴衝擊，許多廠商開始減緩對WiMax的投資步調，這是很正常的。但對於台灣政府而言，須為產業創造出更多價值，而目前沒有比讓台灣WiMax服務全面開通更具價值的投資，現在反而是政府與廠商加碼投資的好機會。

    　王振堂也趁機為台灣拉票，表示現在為投資WiMax產業的好時機，如英特爾、Sprint等國際大廠過去如果投資台灣一分，現在應該要加碼投資三分，因為未來很有機會可以回收十幾倍。

    　市場研究公司IC Insights報告指出，DRAM廠因對不景氣過度反應，特別是大砍資產支出，到2010年、2011年，產業恐將無法滿足預期中強勁需求，屆時恐導致2010年開始，DRAM平均售價大漲。

    　IC Insights認為，全球2009年經濟衰退導致產業趨緩後，電子系統對DRAM的需求將在2010年之後爆發，可能帶動DRAM價格飆漲；值得注意的是，漲價可望重振DRAM廠的信心，有助2010年DRAM資本支出微幅成長，2011年大幅攀升。

    　IC Insights 以2006年為例，當年DRAM單位出貨成長14％，均價上漲17％，整體位元出貨成長32％；成長的主因是之前2年的低度投資。DRAM廠商因受到連年虧損和競爭壓力，2004年至2005年的整體資本支出為193億美元。

    　隨著DRAM景氣在2006浮現彈升力道，理性思考再度失控，廠商連番砸重金擴張，2005年、2006年，資本支出較前2年激增78％，達343億美元；影響所及，目前DRAM廠正受制過度投資，導致DRAM行情面臨下探低檔未見止歇窘境。廠商認為，今年市場將萎縮20％。

    　IC Insights推估，2008年DRAM業資本支出為96億美元，明年約為73億美元，2年合計169億美元，比2004年、2005年還少12％。

    　在明年全球經濟衰退導致產業趨緩後，電子系統對DRAM需求可能在2010年後爆發，進而帶動DRAM價格飆漲。

    　IC Insights認為，漲價可望重振DRAM廠信心，有助2010年DRAM資本支出微幅成長，2011年大幅攀升；只是，DRAM廠2010年、2011年資本支出的多寡，將牽動DRAM復甦期的持續力道。

    　市場傳出聯電（2303）將裁員600名員工，並要求上百位員工休長假，聯電昨日出面否認有裁員動作，並強調人事精簡方案，自今年下半年以來即持續在進行。聯電裁員、精簡人事一波波，但同時間花錢維護股票並不手軟，聯電昨（16）日公告買回30萬張庫藏股，並投資7.31億元買進聯相光電的股票。

    　聯電表示，今年7月以來，聯電已經人事凍結，同時鼓勵員工優退，而外包、短期契約到期也將不再續約，聯電強調，公司內部一直在執行精實方案，目前正在評估高層減薪方案。

    　昨日市場傳出聯電將裁員600人，此外，也請數百名員工休長假。儘管市場傳得沸沸揚揚，但聯電出面否認裁員，並對市場傳言的人數不予評論，聯電強調，這並非無預警裁員，精簡方案持續在進行，除了要求員工每個月多休假，聯電內部也正在評估高階經理人減薪方案，至於減薪幅度、何時開始執行，聯電並未明確表態，僅強調，將視市場狀況調整。

    　此外，聯電強調，目前尚未執行無薪假，僅是要求員工每個月多休假，此為特休假，並非無薪假，市場傳聞聯電執行無薪假一事並非事實。對未來是否還有相關的人事精簡動作？聯電表示，未來仍需看整個市場狀況而定。

    　就在昨日傳出裁員的同時，聯電董事會通過買回庫藏股，同時買進聯相光電的證券部位。

    　聯電表示，目前公司仍有200餘億元現金，若有機會，仍必須抓住投資機會，以利公司長遠的經營。

    　聯電通過買回庫藏股30萬張，每股買回價格5.12元至11.52元，買回期間自今日起至明年2月16日，買回庫藏股主要是轉讓給員工。

    　另外，聯電昨日決定買進聯相光電2萬4,370張股票，每股買進價格30元，總計投資金額為7.31億元。迄目前為止，累積持有聯相光電股票約10.72萬張，總投資金額27.35億元，持股比例為35.97％。

在這波ＤＲＡＭ景氣的冰河時期，各家ＤＲＡＭ廠無不用盡其力，力求生存。在台灣政府釋出可能以三十億美元紓困ＤＲＡＭ產業的善意後，也使美、日廠商積極靠攏台灣，也就是未來美、日、台三方的ＤＲＡＭ廠，有機會整合成一大陣營，共抗韓系廠商（三星和海力士）。

    　而茂德就成了這場美日台大聯盟的「關鍵少數」。

    　因為，根據集邦科技指出，以台灣ＤＲＡＭ廠所有的十二吋總產能每月五十萬片，與韓國不相上下，即使扣掉幫技術夥伴代工的部份，也達三十萬片，與三星旗鼓相當，還超過美光，海力士，爾必達及奇夢達。

    　目前全球的ＤＲＡＭ兩大陣營已成形，即日系血統的爾必達、力晶、瑞晶的「泛爾必達集團」，和美系血統的美光、南科、華亞科的「泛美光集團」。原本技術來自韓系海力士的茂德為了解決債務，將接受政府的紓困條件，也將選擇爾必達或美光為其策略聯盟的對象。

    　繼日商爾必達向茂德招手後，美商美光也傳出向茂德示好。因為，茂德十二吋廠月產能有十萬片，頗具規模，成為兩大陣營極欲拉攏的主因。到底茂德嫁誰最好，現在還無定數，不過，日商爾必達的招親的動作最早也最明顯，且爾必達還有一個夢想，就是要挾台廠（力晶、瑞晶）合作版圖擊敗韓廠三星，躍居全球ＤＲＡＭ龍頭。

    　茂德董事長陳民良也曾表示，茂德和爾必達確有互補性，雙方也有初步合作在談，但很多合作細節還未進入，但只要合作結構對公司好，對台灣ＤＲＡＭ產業好，幫助台灣產業穩下來，陳民良說，他都願意審慎評估。

日前傳出ＤＲＡＭ日本大廠爾必達（Elpida）及美光（Micron）都有意拉攏茂德科技，繼爾必達總裁？本幸雄上周拜會經部後，昨日美光營運長Mark Durcan亦拜會經部高層，表達爭取茂德投靠的意願。昨日傍晚經部次長施顏祥表示，未來希望更強化台、美、日之間的合作關係。

    　我國ＤＲＡＭ產業在全球占有率僅次於韓國，為我國經濟發展的重要支柱。今年受全球金融風暴影響，國內ＤＲＡＭ廠面臨寒冬，最緊急的即是明年陸續到期的大筆債務急需清償，尤其又以茂德即將在明年二月到期的三億美元最急迫。由於茂德擁有十萬片十二吋產能，遂傳出茂德成為日本爾必達及美國美光亟欲爭取的重要標的。

    　台灣的ＤＲＡＭ廠救不救，要怎麼救，仍是產業積極討論的話題。政府有意伸出援手，連海外策略廠都想進來討好處，不過，產業界認為，台灣ＤＲＡＭ產業雖仍未「技術自主」，但存在「產能」優勢。

    　ＤＲＡＭ的研究機構集邦科技認為，若台灣ＤＲＡＭ廠總產能五十萬片整合成一大廠，由美國的美光、日本的爾必達、力晶、南科、茂德、華邦等以比例持股及分配產能。景氣好時，擴廠費用分攤；景氣不好時，容易達成減產協議，避免供過於求持續過久。

韓國DRAM廠海力士獲債權銀行金援，德國奇夢達也傳出大股東英飛凌將先注資救急，台灣DRAM廠如茂德、力晶、南亞科等，也傳向政府尋求支援。由於政府有條件紓困DRAM產業，導致茂德必須要在爾必達及美光陣營選擇其一，反而讓爾必達、美光爭奪茂德的戲碼愈演愈精彩，變成想吃茂德、就得先端出牛肉來跟經濟部及茂德經營階層好好談一談。

    　國內DRAM廠燒錢速度愈來愈快，茂德最先傳出資金告急消息，正式向經濟部申請紓困協助。原本沒有想要爭取政府協助的力晶及南亞科，眼見政府答應注資茂德，也跳出來要求政府應公平對待。所以，政府對紓困一事開出條件，管理高層不能當肥貓坐領高薪，只能在爾必達、美光等兩個陣營中二選一，當然也要求DRAM技術研發必須在台灣「落地」。

    　茂德早在第三季末，即一直傳出資金不足消息，包括積欠設備廠商貨款，與銀行團協商延後還款等。這段時間內，茂德也無所不用其極到處找錢，包括向最大模組廠商金士頓借款、與最大法人股東聯電洽談投資、或是要求債權銀行及技術母廠海力士等可以借款金援。可惜，所有方法都用盡了，DRAM產業市況愈來愈差，茂德仍籌不到所需資金，只好開口向政府要求紓困。

    　看起來，有台塑集團當靠山的南亞科及華亞科、資金仍夠用到明年第二季的力晶及瑞晶等，應該坐等茂德舉白旗投降停產，等待DRAM價格回升，資金不足問題就可迎刃而解。

    　但卻因政府決定注資金援茂德，讓南亞科及力晶的如意算盤一整個破功，只好加入這場紓困大作戰，只是為了主導整個政府紓困案，力晶及南亞科也開始端出牛肉，希望得到茂德青睞。

    　原本可能求助無門的茂德，因為擁有10萬片12吋月產能，一下子成為力晶及南亞科爭取結盟的對象，這大概也是茂德高層想不到的事。不過，茂德資金即將告急，要在短短1個月內，選定技術合作夥伴，並開始與合作夥伴就產能或技術整合，也是件高難度的事。至於台灣DRAM產業後續如何發展及變化，茂德決定嫁誰，反而成為關鍵。

    　台灣政府確定將金援DRAM產業，爾必達及美光兩大陣營也開始積極固樁。繼爾必達總裁?本幸雄上週拜會經濟部，表達對爭取茂德有濃厚興趣後，美光營運長Mark Durcan，將在台塑集團總裁王文淵陪同下，預計今（16）日拜會經濟部，表達爭取茂德投靠的意願。

    　據了解，美光將提出把NAND快閃記憶體移至台灣生產條件，爭取政府支援茂德加入美光及南亞科陣營。

    　在台塑集團安排下，美光營運長Mark Durcan將於今日拜會台灣經濟部官員，表達爭取及支持台灣政府金援DRAM產業立場。據了解，美光將向經濟部提出三大保證，包括在台灣設立DRAM研發中心、讓台灣DRAM廠家數變少、及在台設立NAND研發及生產基地等，有意在獲得政府支持後，再展開與茂德協商、爭取茂德為自家盟友。

    　神達電腦（2315）昨（15）日宣佈，將以不超過9,600萬美元（約32億台幣）取得美國導航大廠Magellan Navigation（麥哲倫）品牌業務以及資產與負債，這是神達繼去年初併購歐洲品牌廠Navman之後，再度併購美國品牌，顯示今年PND（可攜式導航裝置）出貨雖然低於預期，不過神達董事長苗豐強仍積極在危機入市，希望在擴大營運規模後能發揮大者恆大優勢。

    　美商高盛證券科技產業分析師莊培勳指出，併購Magellan短期內雖可解決神達在PND產業競爭力的問題，但即便三大品牌加總後的全球市佔率也僅10％，只是回到1年前的水準，仍遠落後於TomTom的25％與Garmin的30％。莊培勳表示，併購後仍有整合風險，市場對神達長期競爭力的質疑恐並不因此稍減，PND產業能否容許二線廠商生存，仍須觀察。

    　神達表示，Magellan以北美市場為主，今年第三季在北美市場市佔率約在6.6％，單季出貨量約在20.8萬台，位居第三，在最大廠的Garmin及TomTom後，但仍略高於Mio，Magellan累積今年前三季PND出貨達100萬台水準。

    　神達發言人劉宜君表示，併購Magellan品牌主因看好該品牌在北美市場市佔率及出貨量，神達旗下的Mio品牌主要以全球新興市場及亞太市場為重心，併購Navman後仍無法扭轉全球PND市佔率排名，主因北美及歐洲市場落後其餘兩大廠所致。

    　劉宜君認為，由於自有品牌Mio品牌在美國市佔率不高，整合美國本土知名度很高的Magellan對神達擴展美國市場有很大幫助，而且神達製造成本上比Magellan有優勢，此併購動作應可締造雙贏的利基。

    　神達表示，此次併購後，神達集團在全球導航系統市場分佈將更為完整及平均，目前神達自有品牌Mio仍以亞太及新興市場為主，Navman則是以紐西蘭、澳洲及西歐為主要重心，未來在加入以北美市場為主的Magellan之後，神達對提升在全球導航市場的戰力頗具信心。

    　據專業市調機構的統計顯示，今年第二季美國PND市佔率為Garmin的47.3％、TomTom的24.6％、Magellan的11％、Mio的4.5％、Navigon的3.6％，其他廠牌合計為9.0％。此次神達與Magellan整合後，其美國市佔率約15％至17％，可穩居第三位，雖仍不及前兩大廠Garmin與TomTom，但差距已縮小。

    　神達連二年買下二個競爭品牌，集團董事長苗豐強危機入市戰略，雖著眼於掌握擴大競爭實力的時機，不過，法人認為，全球景氣未明之際，該大動作併購雖有利短時間衝大營業規模，但要有具體效益，仍需未來集團資源有效整合才能顯現。

    　全球導航器市場，最大品牌Garmin守穩美國市場，第二品牌TomTom也穩穩看住歐洲市場，神達旗下的Mio這幾年全球市佔率排名躋進第三大後，似乎難再有進境，因此，近2年積極透過併購，希望以此突破競爭困境，打造GPS王國。

    　神達去年併購Navman時，Navman全年出貨量約100餘萬台，依照當時神達及Navman的出貨量估算，神達期望併購後在雙品牌策略下，歐洲地區市佔可望提升至第二名，同時衝刺整體GPS出貨量目標挑戰全球第二名。