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1. 美國持續降息，並推出經濟振興方案，效果將逐漸展現，下半年景氣展望比預期樂觀。2. 近年台股熊市整理都只三個月左右，且走三底型態。3. 台股股價超低，長期展望樂觀，且底部整理接近尾聲，年後行情可期。
因全球經濟情勢轉差、國際股市重挫，台股也岌岌可危，前景令人擔憂。但是，根據過去市場經驗，當投資人信心崩潰、市場最悲觀的時刻，股市往往絕地逢生。
下半年經濟展望比上半年樂觀全球經濟景氣轉差，是目前股市的最大利空，其實，股市是經濟的領先指標，未來的利空早已反映在股市中。尤其，股市領先經濟三到六個月，而下半年經濟展望卻未必悲觀。

美國是這波次級房貸風暴的暴風中心，因災情看來相當嚴重，ＦＥＤ自去年八月起就開始降息，今年一月廿二日更大手筆緊急降息三碼，而布希總統也提出規模一千五百億美元的經濟振興方案。降息對經濟的激勵效果較間接，一般會落後三到六個月，因此，就功效來看，須等今年第一季以後才會逐漸顯現。

尤其，到今年一月卅日累積降息幅度已達九碼，如聯邦基金利率已由五．二五％大幅降低到三％，累積的效果不可小覷。以房地產為例，在房地產貸款利率大幅降低二．二五％之後，貸款人的利息負擔大幅減輕，成為呆帳的機會將減少，且購屋者的負擔減輕，購買意願也會提高，因此，房地產的災情可望因而減輕。另外，利息支出減少也可增加消費需求。

布希政府提出的振興方案，以減稅為主，其中，個人退稅約一千億美元，而企業設備投資獎勵約五百億美元。個人退稅後，立即會增加消費，對經濟激勵的效果將立即顯現，而這項方案預計五月起就會啟動。

整體來看，降息與減稅對經濟的激勵效果，自第二季起將逐漸顯現，下半年最強，再加上奧運商機，顯示原先市場看壞的下半年景氣，看來比上半年還樂觀，而第一季似乎還是最差的一季。

那麼，領先經濟三到六個月的股市，還有多少空間走低？近三年美國道瓊股價指數自一萬點附近起漲，去年十月十一日最高漲到一四一九八點，之後進入回檔整理，今年一月廿二日最低曾跌到一一六三四點，合計已將總漲幅跌掉六成。因此，雖然市場擔心經濟轉差，是否會導致熊市來臨？

其實，熊市早已來臨，而在總漲幅已跌掉將近三分之二以後，或許應關心的重點是：熊市何時結束？尤其，減稅及振興方案效果逐漸顯現後，若經濟景氣轉好，股市是否還會走低？

台股底部整理已久，年後行情值得期待台股的走勢也出現類似情況。最近這波多頭市場由六二三二點起漲，去年十月卅日最高漲到九八五九點，合計上漲了三六二七點，而今年一月廿三日最低曾跌到七三八四點，計下跌了二四七五點，回檔整理幅度已達六八．二％，即總漲幅已跌掉三分之二以上。

國際股市渾沌不明，使得目前選股困難度提高，但隨兩岸政策即將鬆綁，也為○八年的選股釐出新的方向，資產、營建、金融、觀光飯店及中國收成股等類股將成為新主流，未來股價都有創造數倍以上漲幅的實力。
主流代表人氣匯集，有人氣才會有財氣，因此投資主流股，未來贏的機率會較高；隨時空環境背景不同，主流股隨時更換，以全球經濟發展看，目前中國仍是全球發展潛力最高的地區，加上總統選舉時間將逼近，兩黨候選人頻端出兩岸政策的牛肉，兩岸政策的鬆綁對於相關的個股具有加分的作用，也將把這族群推向主流的地位，股價上漲將可以期待。

兩岸政策鬆綁點出新主流主流股隨時代背景不同，隨時更換，但都能創造數倍以上的漲幅，如七九年，新台幣升值讓金融及資產股成為主流，整個市場資金都在拱這二個族群，還把國壽(國泰金控前身)股價推至一九七五元，還原權值，國壽那波股價漲幅高達三．五倍。

隨PC產業崛起，九三年電子股取代資產及金融股成為新一代主流，市場資金全部往電子股靠攏，並大幅推升電子股股價，其中被動元件大廠禾伸堂還創下九九九元的新天價。但網路及科技泡沫在二○○○年破滅，主流地位也不保，取而代之，是搭上中國經濟高成長的中國收成股及原物料股，雖然當時股王仍是電子股，但電子股股價卻不斷破底，修正再修正，反而，主流的中國收成股及原物料股股價頻創新高。

○四年中國實施宏觀調控重挫中國收成股及原物料股，也讓出主流的地位，接著消費性電子產品的流行，節能題材發酵，電子股再度成為主流，但這次主流以消費性電子股及節能的太陽能電池股為主，其中消費性電子股代表的宏達電股價還一度大漲至一二二○元，此波累計漲幅高達六．六倍，去年博奕題材發酵，也讓伍豐股價漲至一○八五元，累計漲幅十四．五倍。

從上述主流股股價表現觀察，只要能成為台股的主流股，平均起來波段漲幅都非常驚人，少則數倍，多則數十倍都有；雖然主流股退下後，股價會出現大回檔，也會讓人慘套，但只要掌握趨勢，抓住波段漲幅，報酬率是非常驚人的。電子股這波受到美國次級房貸風暴的影響，股價頻頻破底，主流地位也即將不保，若以目前盤面看，具有兩岸政策鬆綁題材的金融股、中國收成股、資產股及觀光飯店股等有機會成為新主流，股價未來有機會創造數倍漲幅。

雖然目前族群股價漲多回檔，但未來只要兩岸政策鬆綁，股價就有機會上漲，該族群將躍居為主流。而今年是十二生肖輪替的起始年，鼠年開始，為了讓讀者能在二○○八年博得好彩頭，本文依照十二生肖特質，選出十二檔十二生肖的潛力股，分別為國賓(2704)、遠百(2903)、台肥(1722)、長榮航(2618)、富邦金(2881)、台玻(1802)、國泰金(2882)、聯發科(2454)、國建(2501)、合庫(2854)、奇美電(3009)及中華電(2412)，這些個股多以兩岸政策鬆綁有關。
至於電子股，今年電子股受到美國經濟衰退的影響可能退下主流地位，但股價大幅修正後，有些個股投資價值已經浮現，其中以聯發科、奇美電及中華電等三檔最具代表。

台股重量級績優股，台塑四寶通通名列榜上，目前本益比都不到10倍，是近幾年來罕見的低檔，台塑企業行政中心總裁、台化董事長王文淵在2008年尾牙中，率先喊出台塑明年的總營收目標上看2.5兆。
台塑及台塑化今年尾牙與往年合辦不同，以分開舉辦尾牙宴的方式更凝聚公司內部的向心力，因為過去一起合辦，桌數高達上百桌，人數過多，較無法快速營造出沸騰歡樂的氣氛。在台塑四寶中又以台化表現最為耀眼，28日晚間於台北王朝大飯店舉辦尾牙犒賞員工，席開50桌，在員工拿著金色彩球列隊歡迎下，台塑集團總裁王文淵就像明星一般進入會場，替台化尾牙揭開序幕。

王文淵憶及82年剛進入台化，營收也不過297億，如今已達2,400億，而去年台塑四寶總營收「只」差34億，就可創造「2兆」的歷史天價。王文淵說：「台化這樣的表現，晚上睡覺作夢都會讓我笑到合不攏嘴，樂到不行。」

台化去年度全年營收成長32％，每股純益(EPS)超過9元，明年將挑戰10.5元。台化總經理洪福源則信心十足今年挑戰3,000億大關、營收成長率破50％。」

緊接著第二天舉辦的台塑尾牙，仍延續歡樂氣氛。台塑董事長李志村指出：「從93年到96年這4年都高獲利，今年看起來也還不錯，所以連續5年維持高峰這是從來沒有發生過的。」主要是石化業景氣好壞交替，頂多1年半就會走下坡，但台塑已經連續第5年獲利，算是破了歷史紀錄。主要原因還是新興市場國家需求量大，所以即使身陷美國次級房貸危機，他們還能穩住陣腳。

不過重點是，這種好光景可維持多久？包括李志村自己都預估，2009年開始就會慢慢走下坡，也讓今年的尾牙，儘管每位員工今年都可領到至少6.47個月的年終獎金，卻有著一種「今朝有酒今朝醉」、「有花堪折直須折」的況味！

農曆春節倒數計時，許多公司吃完尾牙後，接著就要發年終了！擔任業務的小王早已計畫好在扣除支付房貸款項之餘，其餘年終獎金要來好好做投資規劃，但遇上這一波全球股災，一些手上握有股票、基金的同事都賠得慘兮兮，難道這筆錢真的只能拿來儲蓄嗎？
危機入市 5成買基金

在證券業打滾多年的德信投信總經理儲祥生，分享過來人經驗，「每年年終，我都會規劃5成用來買基金，由於今年台股跌幅已深，對想買國內股票型基金的投資人，現在是不錯的進場時機點，因為能買到的單位數多。」

台股20年來歷經3次大回檔，分別跟科技業泡沫化及金融風暴有關，而且跌幅都超過6成，這次受全球股災拖累，台股目前價位已經相當低。從本益比來看，現在許多股票都已經到了7、8倍以下；從籌碼面看，去年12月有第一波融資已經砍掉500億，元月22到25日短短幾日融資又被砍掉300億，預料電子股後續將有一波反彈！畢竟電子科技類股自去年7月高點一路下跌整理至今已將近半年，跌幅夠深，長線來看，投資人可以擇優進場。

「我認為現在進場買基金，賺錢機會絕對超過80％！所以大家看壞市道的時候，就一定要布局！」儲祥生說，真正好的商品，大家還是應該勇於下手，震盪來臨的時候，就是可以陸續承接的大好機會。

面對市場上一堆財經利空消息，外界看壞今年美國經濟，儲祥生卻認為美國次貸風暴造成的負面影響，今年上半年應該可以反應完畢，FED降息、布希政府提出降稅措施營造低利率環境，種種數據顯示，美國經濟最差景況已快落底。對此觀點，台大商研所教授魏啟林也認為，在美國經濟資本額大於資金缺口的情況下，美國經濟應該在今年內就會復甦。

儲祥生表示，今年主要經濟市場都是看美國走勢，上半年不好的消息會陸續傳出；但他的投資都以3年為期，長期而言，今年是可以積極操作的一年，他反而樂觀看待。

計較報酬 停利重於停損

如果是屬於積極型的投資人，儲祥生建議年終獎金可提撥5成買股票、3成買基金，其餘再儲蓄。在海外基金走了5年多頭後，現在不妨可考慮購買國內股票型基金，將時間拉長，絕對能有獲利機會。

「買基金，停利比停損更重要！」對於較保守型投資人，投資基金平均只要有20％～30％報酬率就算不錯了。據我觀察，基金市場每2～3年就有一波行情，記得在觀察大行情來臨時，最好先找時間把基金贖回。

　12生肖輪替一回合，今年又是一個起始年，金錢鼠當道，就股市而言，似乎也代表新的主流的產生，過去電子產業主導一切，現在隨著中國市場崛起，主流股也輪轉到資產、營運、金融、觀光及中國收成股等，依據過去股市的經驗法則，歷年主流股都能創造數倍的漲幅。本期先探封面專題，即針對具主流架式的相關個股，依12生肖特質，精選12檔潛力股，供投資人參考。

　國際股市渾沌不明，使得目前選股困難度提高，但隨兩岸政策即將鬆綁，也為08年的選股釐出新的方向，資產、營建、金融、觀光飯店及中國收成股等類股將成為新主流，未來股價都有創造數倍以上漲幅的實力。

1.國賓：推薦理由：兩黨總統候選人釋出利多，大陸觀光客有機會來台，有利於提高飯店住房率。

2.遠百：推薦理由：利基點在於大陸擁有多家的百貨公司，加上又提高大陸遠百的持股比重。

3.台肥：推薦理由：南港工業區約8.1萬坪，每股資產淨值逾50元，資產題材豐富。

4.長榮航：推薦理由：兩岸期待開放直航的機會，長榮集團同時有海空的運輸能力，搭配集團資源，長榮航的綜效最值得期待。

過去幾年，台股悶得發慌，迫使投資人向海外尋求賺錢機會，香港是最近的投資市場。
立委選後，兩岸關係頓時明朗，台股的偏低，反倒成為香港投資人抵擋不了的誘惑！

香港報章媒體的財經版最近經常出現「台股」的身影，香港明報與蘋果日報分別以整個版面來介紹台股，明報甚至告訴投資人要如何開戶買賣台股，以及可以注意哪些類股、個股。最近幾年台灣投資人前進香港的情況，突然之間反了過來！台股吸引香港投資人很重要的一個因素，套句香港的用語——「估值」偏低！相較於香港股市的成熟，台股算是新興市場，過去廿年來，絕大部分的時間比香港股市活絡得多。

尤其自一九八六年新台幣大幅升值開始，新台幣資產大幅度膨脹，股市、房市狂漲，即使過程中有全球股災的外在因素，但是新台幣升值帶來的資金行情，一定要獲得宣洩，台股即自一千點左右大漲至一二六八二點的歷史高點，泡沫才破滅。在台股大漲的年代，全球股災、六四天安門事件等國際、中國大事都會影響著港股。剛解嚴的台灣，直到天安門事件之後，才開始有企業在中共當局提供優惠條件到大陸投資，兩岸的來往還不甚密切。

因此，當李登輝成為第一個民選總統，每次只要是兩岸關係陷入緊張氣氛，台股反而在國內資金期待政府進場護盤而大漲。二○○○年成多空分水嶺直到二○○○年，陳水扁當了總統之後，兩岸關係每況愈下。

但是，台商進入中國大陸投資已經十年，台商是在大陸投資的最大外資，兩岸的經貿關係密切，與十年前相關性不高已不可同日而語。二○○○年網路泡沫之後，主流電子股開始走空，在大陸投資逐漸有成的傳產股卻又不受資金青睞，自此兩岸關係愈緊張，反而讓企業在大陸的投資綁手綁腳，資金外逃更為嚴重，台股的資金動能愈來愈低。反觀香港股市，自一九九三年第一批Ｈ股在香港上市之後，中資股在香港的影響力愈來愈高。

事實上，九七年索羅斯放空港幣、港股，與香港政府對作，香港政府之所以能夠抵抗索羅斯的空頭襲擊，也是中資大力配合進場的幫助，才能成功。因此，當香港在○三年成為ＳＡＲＳ疫區，經濟重創傷及筋骨，就要靠鄰近的中國釋放利多。當年六月底，中國與香港簽訂ＣＥＰＡ、中國開放居民個人到香港旅遊等大禮相送，為香港注入強有力的活水，香港股、房市進入空前大好行情。

港股本益比、成交金額超越台股以近廿年的台、港股市發展作比較，可以看到近兩、三年來出現了絕對關鍵性的變化，就是香港股市的本益比與成交金額超越了台灣，其中關鍵中的關鍵，就是能享受多少的中國經濟發展好處！誠如一開始提到的，香港股市是成熟市場，本益比十五倍就算高了，法人比重高的港股，成交量也始終遠低於台股。即使在九七年回歸那一年的泡沫行情，港股的成交金額四五四○億美元，也只是台股一．三一兆美元的卅五％；網路泡沫前，九九年底港股的平均本益比廿六．七三倍，也比台股四七．七三倍低得多。

十年風水輪流轉
價值回升，是台灣最大題材
1.立委大選之後，台灣的政治、經濟、貿易，都進入新的開始，應該還給台灣一個公道。
2.兩岸關係的和緩，以及政策開放，將引領台灣資產價值大回升。
這幾年經常在媒體上，看到或聽到，有所謂的香港「看樓團」到台灣來考察房地產的投資市場，暫且不論這是建商的炒作，抑或是媒體的起鬨也罷！但有一點是真的，那就是香港人對房地產投資的敏銳度，可說是華人之冠，之所以會傳出香港的「看樓團」來台，這說明了一件事，不僅台股的價格相對偏低，連房地產的價格也是如此，似已到了應該還給台灣一個公道的時候。
過去這幾年，全球股市、房市奔騰，台灣彷彿有一隻看不見的大手，緊緊壓著台灣，令股市及房市的價格，遠遠落後於國際行情，而這一隻大手，就是政局的紊亂，以及兩岸政策的緊縮、不穩定。
但經過這一次立委大選之後，國民黨獲得壓倒性的勝利，正意味著台灣過去十年政治動亂的局面，即將進入尾聲，兩岸的政策也可望鬆綁。接下來，台灣的政治、經濟、貿易等各方面，都將面臨新的開始，這是一個新的開始，壓在台灣的那隻大手也將放開，台灣的股市以及房市，應該要恢復應有的價值。
若就房地產市場而言，舉凡全球房地產景氣繁榮的國家，尤其是近十年，最大的特色就是，有外資的買盤，推升價格走高。

外資是推升房地產主要力量

兩岸三通有望，加上租金偏低及低利率優勢
外資今年將搶進國內房地產
和亞洲其他城市相較，國內房地產價格相對偏低，特別是商用不動產，在兩岸經貿政策可望朝正面發展，加上美國次級房貸將導引國際資金流向亞洲，外資已看上國內房地產租金偏低、利率也低的雙低優勢，今年將捧錢來台炒樓。
最近忙得要死，很多客戶都預約在農曆年後看件，今年將有更多元的外資會來台灣進行投資。」外商商仲業仲量聯行台灣分公司總經理趙正義在國民黨贏得立委選舉後如此說，他相信今年外資來台投資房地產，將會持續緩步成長。

兩岸三通有望，外資信心回籠了

過去二年，外資已掀起投資國內地產的風潮，案例雖然不多，但檔檔經典。其中，里昂證券在二○○六年底花七○億元買下內湖商辦大樓亞太經貿廣場，到去年十一月以一百億元轉手賣給花旗集團，里昂證券現賺三○億元，花旗並計畫籌資三○億私募基金投資台灣的商辦大樓。
此外，ING安泰在去年四月宣布與桃園敏盛醫院簽訂三○億元的不動產投資交易，創下亞洲醫院售後再回租的首例，ING安泰此舉就是期望獲得比傳統不動產投資更高的投資收益。
外資看好國內的房地產投資報酬率，已在過去二年開始來台投石問路，但在今年以前，政治不穩定、人口及企業外移，讓外資在國內房地產投資上仍謹慎小心，但美國次級房貸風暴引爆，加上立委選後，國內政治局勢更為穩定，業者看外資投資國內房地產的趨勢，今年才正要開始引爆。

回顧二週前在本刊發表的幾個看法：一、美國概念股很弱勢。二、中國是可貴的避風港。三、國民黨重創民進黨後,資產內需金融將當道。這樣的規劃,大方向沒有變,但這期間有產生新的變數值得思索：
美國景氣狀況很不好，這點更加確定，糟糕到讓美國政府要減稅放利多，央行也不得已要印鈔票，重演通膨救經濟的戲碼，一月二二日，FED主席柏南克不得不降息三碼，不過這也只是短期電療，能改變的只是股市下跌的斜率，不影響下跌的趨勢，美國經濟要重拾成長動力，要觀察是否能夠推出重量級的創新技術，一舉扭轉保守預期，否則景氣不會立即轉好，近期全球股市幾乎呈現崩盤的走勢，都只是印證這經濟走勢，已無須浪費篇幅討論。

中國多頭結構仍在

中國原先認為是可貴的避風港，不過在美國經濟問題的困擾，以及中國政府為追求更長遠的經濟發展所實施的調控政策，也讓中國股市與香港股市產生大跌現象，這樣的大跌結果，恐怕要分兩部分來觀察與認定，首先，中國股市本身的大跌，是多頭結構轉空頭結構了嗎 ？
我看未必，中國資本市場外資參與不多，雖然中國股民已經大量參與市場，但迄今政府力量所導引的法人力量仍強大，因此結論是，北京政府能讓市場踩煞車，就還有能力讓市場重新啟動漲勢，中國經濟成長率只有好或者好到令人擔憂的問題，沒有衰退的問題，財富從沿海蔓延到內地的效應，仍會持續的讓中國內需股獲得市場資金的青睞。
倒是香港股市大跌，讓人不安，香港是個國際資金匯集之處，在香港國企股與中國Ａ股本身都還有極大價差下，產生如此的跌勢，其現象代表資金的退潮。
搭配，日本、新加坡，歐洲股市以及最近加入跌勢的印度，俄羅斯等市場，可清楚的說明，在美國房市平均跌幅創三三年新高、平均家庭負債比高達一三○％以及次貸等問題的衝擊下，影響的不僅是美國，而是全球，全球去幾年的過剩資金很可能已經轉向為資金收縮趨勢，以美國為首的開發國家，甚至新興市場，過去二○○三—二○○七年的多頭行情已經結束。