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    　台灣的金融相當穩定，金融產業的獲利能力雖然下降，產值對GDP的貢獻也顯著減少，但是資本結構依然健全，沒有僵屍銀行。所以，金融穩定對台灣而言，不成問題。真正的問題出在外部需求銳減、出口腰斬所導致的總合需求萎縮和失業遽增。

    　外需減少，如何是好？便宜行事的辦法就是擴大內需，用內需彌補外需，以恢復總合需求。所以，政府先發消費券，鼓勵民間消費；然後訂定四年5,000億的特別預算，增加政府支出；而中央銀行也連續降息7次，試圖刺激民間投資。這些對策，一概抄自總體經濟學的教科書，如果是期考，當然得滿分，可惜是經濟實情與台灣實務，所以不及格。

    　不及格的原因有二。第一，中央銀行調降利率過火，政策有欠周詳。須知，台灣的國民儲蓄率很高，利息所得佔可支配所得的比例，遠遠超過西方國家。存款利率一旦調降，利息收入隨之減少，國民所得跟著下降，民間消費立即萎縮，而且萎縮的程度遠勝於他國。中央銀行連續七度降息後，二年期定存利率只剩下0.845％，活存的利率更低到史無前例的0.1％。存款利息的減損平均分攤給每一位國民，一人淨損16,880元。損失金額是發放消費券金額的五倍。換言之，如果發消費券是讓內需奮進一步，央行連續7度降息則是讓內需猛退5碼。央行應該檢討的是：這是幫忙，還是幫倒忙？

    　其次，出口乾涸所形成的缺口，大到無法用財政支出填補。如果繼續往無底洞丟錢，將使國債急速增加，最終勢必拖垮經濟復興所需的本錢。根據最新的貿易統計，一月份的外銷訂單較去年同期減少了126.3億美元，相當於4,300億台幣，衰退的幅度是42％。所以，政府四年5,000億的特別預算，只夠彌補1個月的外銷衰退，但是1年有12個月，就算擴編10倍的特別預算也是杯水車薪。因此，政府應該省思：這種精衛填海的行動，於事何補？

    　既然降息是錯誤的，擴大公共支出亦屬可議，那麼適切的政策為何？首先，就貨幣政策而言，如果央行降息是為了減輕房貸戶的利息負擔，避免大量違約拖垮金融體系，則正確的作法應該是：放寬房貸的展延條件和展延期限，給失業的房貸戶一個喘息空間，靜待經濟復甦。幸運的是，此一措施已獲台銀、土銀與合庫等大型行庫採納，並透過銀行公會勸說全台的商業銀行共同行動。遺憾的是，這項政策採行得太晚，利率已經低到破表，民間消費已經受傷。

    　其次，就財政政策而言，IMF雖然鼓勵各國增加政府支出，但是也坦承：一項對A國有效的方案，對B國不一定管用。換言之，政府花大錢不一定救得了經濟，必須針對目標使錢才對。所以，四年5,000億的特別預算，在經費用途上應當重新檢討，務必集中火力，不能亂槍打鳥。而當前最大的威脅，就是失業問題。因此，所有間接幫助就業的支出，各種迂迴減少失業的方案，都不如直接提供工作機會，直接救助失業家庭來得有效、乾脆。既然如此，何不將特別預算的各項支出朝這個方向調整？

    　這次金融海嘯的規模、強度與後遺，讓全球戰慄。絕對是二次世界大戰之後最嚴重的一次衰退，有人甚且擔心它是1930年代經濟大蕭條的複刻版。萬一西方富裕國家的經濟真的陷入長期蕭條，台灣的外銷將難以回春，總合需求的缺口就會一直存在。所以，國人應作最壞的打算，政府須作最好的防範，共同對付最危險的可能，亦即，大量失業的可能。惟有做好準備，才有可能對抗意想不到的衝擊。奧地利學派說「繁華不再，但是繁華終究再來」。這就是經濟循環。