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如果q4 大盤的空間真的只有300-500 點，那選股將會是最重要的工作，因此已下針對部分族群的半年報作一檢視，期能篩選出q4 的投資標的。

NB 相關族群表現整齊：

NB 去年全球銷售約7200 萬台，國際預測機構原本預期今年NB 全球銷售量將挑戰9000 萬台左右，但根據上半年前五大品牌實際銷售狀況來看，此預測數字已上調到1億台，因此NB 相關的零組件及週邊產品今年的業績普遍都有相當不錯的成長性。尤其台灣的數家廠商為各零組件或週邊產品的龍頭或是前三大供應商，出貨量及業績成長表現均遠優於NB 本身的成長。

以鋰電池組公司為例，全球第一的龍頭廠商07h1 營收及獲利成長性分別為41%、60%，規模最小的統振，營收成長雖較弱，但獲利成長仍超過4成，而下半年才是NB 銷售旺季，故可期待這四家公司q3-q4 業績可有更佳的表現。

再看NB 鍵盤的最大公司，精元，h1 的營收獲利成長也都優於整體NB 市場表現。另外，昆盈及群光，部分產品為NB 相關，獲利表現也都非常亮眼，所以可預期q3-q4 這些公司的業績仍將是電子族群中的績優生。因此在整體營運表現比較整齊的情況下，q4 的各股表現將較有族群齊漲的力量支撐。

太陽能上游優於下游：

今年以來在股市專業報章雜誌上經常看到某公司計畫跨足太陽能產業，投資金額從數十億到上百億不等，投資項目多集中在電池的部分最多，其次則為長晶，另外全球最缺的、太陽能產業最上游的的多晶矽廠也在台灣業者的投資方向中。

不過太陽能產業目前仍無法擺脫多晶矽供給吃緊的狀況，預期到08 年下半年才有明顯舒緩的機會，故06 年才開始架設產線的新加入者，無論是電池或是長晶階段的公司，幾乎是不可能取得足夠的料源，即使各公司都宣稱有取得原料，但估計都必須付出極高價的成本，故即使在今年或明年就有產出、銷售，利潤率絕對不理想，其中又以投資電池的業者最為困難，以台灣兩大太陽能電池公司以及長晶公司的半年報及可明顯看到 “上肥下瘦”的現象。

電池兩家公司的營收成長雖都較長晶的兩家公司好，但獲利的成長則明顯是前者不如後者，而由07h1/06h1、 07q1、07q2 的毛利率變化更顯出上游長晶及下游電池是呈現反方向，上游是越來越好，下游當然就是越來越差。

因此，已上半年的財報結果顯示上游長晶的兩家公司q4 股價的展望當然會比下游的兩家電池廠要好。不過，電池廠營收大幅成長，表示市場對太陽能電池的需求並未因為價格高而降低，兩家公司幾乎都是全產全銷，且在目前取料如此困難的情況下都還是積極擴線，為未來成長作準備，所以一旦料員工幾舒緩後，此兩家公司仍將是國內最直得投資的兩家太陽能電池公司。

海運業行情可期：

台灣的傳統產業中除了煉油的台塑集團今年熱的發燙外，q4 基本面最具支撐性的應該就是散裝及貨櫃海運業了。散裝船運業因為貨物運輸需求增長太快，而同時間新的運能供給增加速度趕不上需求增加，所以02 年起每年運價都會隨淡旺季而有大幅度的起伏，航運公司操作得當，獲利自03 年開始明顯好轉，不過06 年幾乎是從年初的旺季一路上漲到現在，雖然其中有修正，修正後結果仍是相當於03 及04 年的高檔水準，所以幾乎可以說是沒有淡季效應，目前無論是大、中、小船的運價幾乎都是歷史高點，而q4~q1 又都是傳統的旺季，所以今年散裝航運公司獲利超過一個資本額的公司將不止一家，更重要的是08 年運價均非常樂觀，所以散裝船運公司的股價將會是最具抗跌的一個族群。

H1 財報表現明顯較差的貨櫃運輸公司，主要問題在油價的高漲，因為貨櫃海運業者是由船商負擔油料成本，目前油料成本已是03 年的1 倍，嚴重侵蝕船商的獲利，再者，上半年美國線的運價是從5 月才開始調漲，包括美國內陸運輸費用也是5/1 才開始調漲，所以去年虧損最大的美國線要到q3 才能反應新運價，這也是貨櫃海運業者上半年獲利不佳的原因。

不過今年整體產業最正面的一個發展就是龍頭船商不再用殺價競爭的策略，歐洲線的運價甚至已達近幾年的新高水準，顯見產業次序較06 年要好轉，所以貨櫃海運業獲利最差的時間應該就在07 年上半年，未來可望回穩到合理營運狀況，因此07h2 獲利水準一定會比07h1 明顯好轉，而相對於國際貨櫃海運公司的股價，台灣三家公司都有被低估的現象，所以就價值投資的角度來看，貨櫃海運公司也可是投資人q4 的考慮族群。

非鐵金屬走勢不一，鎳相關應保守：

非鐵金屬也是屬於重要原料的一個族群，台灣上市櫃公司中是以銅鉛鎳三類金屬影響最大，以上半年財報來看鉛及鎳相關的公司獲利都極為亮眼，只有銅相關公司較差，不過展望h2 的獲利及q4 的投資選擇，應要分析這類金屬的目前價格走勢圖。

下圖為三類金屬自06 年7 月起到07 年9 月的每日價格走勢圖，其中銅價低點是在07 年2 月，鎳價高點則是在07 年5 月，鉛價相對於是較明穩的一路走高，近期高檔震盪，但上下幅度不大，因此以金屬價格反映到公司獲利可能需延後一季的情況來看，鎳價由5 月的53000 美金/噸一路下跌到目前的不到3萬美金元/噸將使鎳相關的公司，即不鏽鋼族群q3 的獲利不但是較上半年衰退，實際上是出現全面虧損的機會頗大，q4 有機會擺脫赤字，但利潤率也覺無法與上半年的超高水準相比。

銅相關的公司上半年獲利雖呈現衰退47%的不佳結果，但實際上2 月起由低點再度反轉向上的銅價，已使第一銅q2 的毛利率回升到11%以上，較q1 的-1.38%要大幅改善，不過因為銅價爬升到4 底之後到目前是維持在高檔橫向的整理，所以預期q3 及q4 第一銅的利潤率將無法超過q2 的水準，所以要以業績來推升股價的力道也不會太強。

唯一一家與鉛價相關的公司，泰銘，因為鉛價是一路走高到7 月中下旬，所以q3 的獲利都還會維持在高檔，q4利潤率即使因為反應目前鉛價橫向整理而縮小，但幅度有限，所以泰銘全年淨利機會挑戰10 億，相當於eps6.6 元，目前PER 不到10 倍，屬合理範圍，預期在q4 會是非鐵金屬個股中將會表現最佳。