在全球的預期中，美國聯邦準備理事會（Fed）果於日昨宣布調降利息，調整幅度大過一般估計，也為歐美亞洲股市注入一針強心劑。我們認為，聯準會的大手筆，證實了次級房貸風暴的負面影響顯然超過大家的想像，雖然大幅降息刺激了歐美亞洲股市大漲，但是否確能提振美國經濟，甚至帶領全球景氣繼續往前邁進，我們認為有待觀察。
聯邦準備理事會日昨一口氣將聯邦資金利率目標調降兩碼五十個基點至四．七五％，並將重貼現利率也調降五十個基點至五．二五％，分別超逾市場預期的二十五個基點，既達到挹注資金增加流動性，也達到減輕借貸成本的目的，確實足以振奮人心，紐約股市道瓊指數因而大漲三三五．九七點，其他如Ｓ＆Ｐ五○○指數、Nasdaq指數都有令人驚喜的表現。歐洲方面，包括倫敦、巴黎、法蘭克福等地的股市，也都感染、分享了聯準會降息刺激股市翻揚的喜悅，上漲幅度都很可觀。即使次日才有機會反應的亞洲股市，包括東京、香港、首爾等地的股市，也以強勁上揚表示對美國降息的認同。
聯準會降息之所以在歐美亞洲股市有如此振奮人心的表現，從全球各地市場專家及經濟學家的看法多少可以找到答案，但某種程度的隱憂也不容排除。美國富國銀行資深經濟學家安德森即分析，聯準會對目前美國房市與經濟情況開了一劑貨幣政策良方；他並認為，聯準會的積極行動將在可見未來扭轉經濟衰退情勢。然而，也有部分經濟學家不以為然，他們認為，聯準會此舉，等同於對投機者與一些高風險投資者的緊急紓困，對經濟正常發展正負影響都有。有些專家甚至認為，聯準會採取如此大膽的一舉調降兩碼策略，難免引發通貨膨脹，或者因為重返寬鬆貨幣政策而產生其他金融問題。
我們認為，美國聯準會的大手筆，證實了次級房貸風暴的嚴重性，尤其最近評估次級房貸風暴衝擊的報導日趨悲觀，也多少影響聯準會的判斷，譬如經濟學人雜誌即預測，明年可能有兩百萬美國人繳不起房貸，前聯準會主席葛林史班更大膽預言美國聯準會面臨空前挑戰，房價下跌幅度可能達到二位數，他並首度承認美國房市已成泡沫，美國陷入衰退機率超過三分之一。另一方面，由於美國仍然是全球最大的經濟體，聯準會的降息動作，除了刺激全球各地股市上揚外，在金融以外的其他層面影響力也逐漸顯現，譬如，因為降息幅度可觀，可能對美國景氣有所助益，甚至重新引燃通貨膨脹，日昨的國際黃金、石油市場報價上漲，國際匯市的波動程度也較以往激烈。
當然，就台灣的立場而言，朝野的關注毋寧偏重在美國的降息是否影響台灣金融市場、貨幣政策，乃至整體經濟發展，以及如果有影響，影響程度可能多少。基本上，雖然中國大陸已經成為我國的最主要經貿往來對象，但美國仍然是我國主要外貿市場之一，美國的景氣若果可以繼續維持甚至擴張，對我國的出口產業而言，絕對是一大利多。至於金融與貨幣市場的影響，首先，因為聯準會一舉調降兩碼，造成美元與台幣利差縮小，以往追求高利率收益的外逸資金潮流，應該會適度收斂。其次，台幣匯率始終釘住美元，即使近年來美元國際匯率長期低落，但台幣仍未改其志，以致國人常常有台幣過度貶值之批評，如今聯準會在全球升息浪潮中降息，美元的國際匯率勢必受影響，台幣匯價是否改弦易轍，尚待觀察。最後，聯準會降息是否及如何影響今天中央銀行的理監事會議，應該更是各界關注焦點。就此而言，目前各界看法分歧。有認為美國大手筆降息等於間接承認經濟情勢不佳，央行有必要考慮暫停升息，給工商企業喘息空間及時間。但亦有認為，房地產熱絡、油價持續上漲，加上最近颱風連連蔬果售價一再上漲，通貨膨脹蠢蠢欲動，尤其因為台灣與外國利差不小，資金外流嚴重，央行應升息半碼因應。
一向與美國貨幣政策亦步亦趨的香港，已有多家銀行於昨天下午相繼跟進宣佈減息四分之一厘；但同一天，日本銀行政策委員會基於國內政壇動盪，以及全球與日本經濟都非強勁而以八比一票懸殊比例通過維持隔夜拆款利率不變。央行今日如何決策，除了美國之外，香港、日本的做法，也不妨參考。
美國次級房貸風暴與其所引發的信用緊縮危機，正嚴厲考驗全球央行決策者的智慧。台灣迄今所受影響雖然有限，但也不容鬆懈。
面對這場風暴，全球主要國家央行動作頻頻，但能否穩定大局仍是未知數。美國聯準會週二大手筆地調降利率，固然令市場雀躍，但也有人對此一行動能否穩定局勢，避免美國經濟誤入衰退泥淖提出質疑。而聯準會現在所要思索的，則在是否還需進一步降息，若是需要，到底要降多少。
這場風暴也使得英格蘭銀行面臨威信破產危險。英格蘭銀行自一九九七年立法擁有決策獨立地位以來，即堅決反對提供資金挹注市場流動性，以及針對特定金融機構提供金援，以避免引發道德風險。然而當英國第八大銀行暨第五大房貸業者北石銀行陷入困境，爆發擠兌時，英格蘭銀行明知其信譽可能受到挑戰，仍不得不伸以援手，並對市場提供資金。然而英格蘭銀行此舉並無法保證 從此就不會有第二家北石銀行出現。
歐洲央行則是陷入其獨立性的保衛戰。法國總統薩科吉自五月上任以來，即不斷指責歐洲央行自二○○五年來的八次升息嚴重傷害歐洲經濟，並且強烈要求總裁特里榭降息以因應美國次級房貸風暴與市場流動性緊縮問題。特里榭再三強調，歐洲央行的決策不會受到任何政治力影響。這兩位法國人的戰爭目前僵持不下，然而隨著北石事件的爆發與聯準會的降息，特里榭可能必須思考歐洲央行的利率走向。
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