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美國次級債券市場效應持續擴大，讓從七月下旬以來的國際股災到現在還沒有停止的跡象，未來必須美股先止跌，國際股市才有機會。國際股災下，因為套利交易的資金大量回補日圓空單部位，導致日圓勁揚，部分資金流向美債市場避險。亞洲股市成為外資提款機，整體跌幅超過一成，只有中國股市自外於國際股災還逆勢上漲。 | |
| 美國次級房貸債券市場引起的國際股災效應持續蔓延，雖然上週三)十五日(美國股市跌幅約一．四％，但外資將亞洲各股市當成提款機在大賣股票，造成隔日亞洲股市平均跌幅超過三％，南韓股市當天更一度大跌七．五％，南韓店頭市場的Kosdaq指數盤中因為跌幅高達一○％而一度暫停交易二十分鐘。亞洲股市一片慘跌的情況下，創下一九九七年的亞洲金融風暴與一九九八年俄羅斯盧布風暴以後亞洲股市表現最慘的跌勢。這波全球股災是由美股引起，所以也要讓美股先止跌並反彈後，全球股市才有止跌的希望。 從附表觀察，從七月十九日開始出現的全球股災效應，道瓊工業指數累計下挫八．一四％，但歐股和亞股普遍超過美股的跌幅，歐洲主要股市跌勢最大的市場是法國股市跌幅超過一成，日股跌幅一一．五％，香港恆生指數下跌一○．一八％，菲律賓股市跌幅超過二○％，是亞洲股市中跌幅最大的市場。由此這些下跌的數據看來，果真是美股打噴嚏，全球股市重感冒。 金融商品日新月異，美國次級房貸或者是銀行對企業貸款可以將這些放寬資產透過證券化的方式轉嫁給投資人認購，就是將這些放款的風險轉嫁給認購的投資人，加上認購的投資機構)或投資人(用高槓桿財務操作這些金融資產，才會引發這波金融市場風暴。換句話說，美國房貸壞帳激增的來源是由於聯準會先前的升息所引起，房貸壞帳引發投資於房地產市場的次級債券價值大幅縮水，避險基金與全球投資機構又以高槓桿比重投資這些金融資產，讓美國次級房貸問題的風險完全轉嫁到這些認購次級債券的投資機構，引起投資人的贖回賣壓下，引爆這次國際信貸風暴。這是一九九八年俄羅斯盧布危機報發長期資本經營公司)LTCM(以來最嚴重的全球金融風暴。 在國際股市大跌下，國際投資機構紛紛減碼高殖利率資產部位，造成七月下旬以來紐幣和澳幣重貶，這段期間紐幣貶值一四．二％，澳幣兌換美元貶值九．七％，在國際熱錢大量減碼投資部位後，大量回補日圓空單部位並減碼先前利率差額交易)Carry Trade(的套利部位，讓這段期間日圓兌換美元升值五．二％，日圓兌換歐元升值七．八五％。從趨勢看來，只要日圓維持強勁升值走勢，全球金融市場的震盪就不會停止。 國際股災效應下，資金大量流向美債市場，尤其是兩年期的短債受到短期熱錢青睞，讓兩年期美債本月份以來，殖利率大跌三五．五個基點，殖利率下降到四．二四九％，資金流向美債避險。國際資金流向美國短期債券市場除了避險外，如果未來聯準會真的降利率的話，將會進一步拉低美債殖利率，尤其是短債對指標利率最敏感，可能會有不錯的利潤可期。 | |
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