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隨著一般投資人接受衍生性商品交易的程度提高，越來越多的投資人開始參與選擇權的交易。但由於選擇權本身的商品特性，與股票及期貨大不相同，一般投資人若想要由選擇權來以小搏大，除了運氣之外，可能一些對於操作選擇權的正確觀念來輔助。一般而言，從一名選擇權新手開始，大致會經歷三種階段：

一、看山是山的境界：「看漲買入買權，看跌買入賣權」大概是所有新手認識選擇權的第一步。由於選擇權只需依據不同的履約價來付出權利金的交易方式，使得選擇權本身的交易槓桿是其他商品無可比擬的。一般價平的商品可能可以到5～10倍，價外商品甚至可以到30倍以上。尤其是在急漲行情中，單日商品漲跌即可到倍數獲利的情況也是屢見不鮮。

在這個階段當中，新手投資人若是把某一檔選擇權商品，當作是一檔股票在交易，一樣可以在當中買低賣高來賺取差價。只是，以這樣的觀念來操作選擇權，往往會被選擇權市場一些怪異的現象所困擾。例如：在94年4月19日，在歷經前一日的大盤行情重挫後，當日台指反彈了47點，但本來應該隨台指上漲的買權，卻是紛紛下跌。其中還出現價外權利金少的商品，下跌的點數還高於一般權利金高的價平商品。此種「大盤上漲，買權下跌」的現象，往往是這個階段的新手所難以理解的。

二、看山不是山的境界：於是，當單純的買方策略，頻頻受挫後，往往便會進入到選擇權第二種境界。便是除了買進買權或賣權之外，藉由組合不同的買賣權或是履約價，許多投資人發現，選擇權可以做到許多股票交易做不到的獲利方式。例如：「賣出跨式」交易，可以在大盤行情盤整時獲利；「價差交易」可以付出較少的權利金，卻仍可享有倍數的獲利機會。有一陣子，市場上流行一句術語，叫做「看法變現金」，便是指在選擇權市場，任何的盤勢看法，都可以藉由組合選擇權來形成交易策略獲利。

但組合策略，往往是以到期日來作損益分析的依據。但是選擇權的交易風險，卻是來自於每日結算的制度。於是，許多組合型的賣方策略，往往在盤勢波動大時，還來不及等到到期，就面臨被保證金追繳的壓力。但投資人往往也會困擾於這些交易風險，在組成策略當時，難以去加以評估的。

三、看山又是山：要避免前面兩種階段的困擾，在選擇權交易中，只要能明白清楚兩件事，便可以輕鬆掌握選擇權的獲利時機：一是隱含波動率的變化，二是對於風險係數的評估。

隱含波動率之於選擇權，就好比「本益比」之於股票，「基差」之於期貨一般，都是在反應目前選擇權的價格水準的高低。當選擇權的隱含波動率提高時，反應市場的買方積極，價格自然會處於較高的水準。更多的時候，選擇權的價格，會因為賣方被行情軋到斷頭，積極回補而導致價格飆高。此時，若只一昧的研判期指的走勢，而忽略選擇權受到賣方回補的因素，常會買在高檔，進而發生「時點研判正確，部位不賺反賠」的情況。

至於一般常用的選擇權風險係數，便是觀察「暴險值(Delta)」。暴險值可以反映出，目前的部位，相當於多少的多頭或是空頭的部位。暴險值會即時隨著不同的時間區間甚或是當時的隱含波動率，都會有所變化。一旦投資人發現暴險值達到某個絕對金額時，就必須考量是否該適量減少部位，以免在到期前面臨保證金追繳。