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昨天各地就業服務站被擠爆，勞委會緊急將服務時間延長兩小時到晚上七點。勞委會統計，十一個大型就業服務站一天內湧進一萬六千人，是去年春節後第一天一千五百人的十倍多，其中近八成、約一萬兩千八百人請領失業給付，激增卅倍，去年開春後第一天只有四百四十人。

事實上過年前請領失業給付的人潮就湧現，約是平常的兩、三倍。去年十二月請領失業給付人數達三萬人，平均每日約一千人，年前兩周每天約增至兩、三千人。這段期間請領失業給付民眾多數是做失業確認，也就是至少已失業兩個月以上。

勞委會表示，就業服務站的服務項目除了請領失業給付，還包括求職求才、職業訓練。往年到服務站求職求才者約是請領失業給付的兩倍，今年卻高達八成民眾是請領失業給付。

勞委會表示，創業是一種新的就業選擇。勞委會推出補貼勞工創業貸款，貸款人負擔年息三趴以下利息，另設「創業諮詢輔導顧問」協助勞工創業。

勞委會另推出多項促進就業措施，「立即上工計畫」三個月來已有一萬人就業。

「公部門短期就業計畫」已協助七千兩百人就業，名額全數用完。「民間團體多元開發就業計畫」、「政府部門協力促進就業計畫」等還有名額，請有需要的民眾可向就業服務中心詢問。

沈文成表示，2～6日聯發科、宏達電、類比科等電子廠將舉辦法說會，上市櫃公司1月營收也將陸續公布，都將牽動電子股走勢。

由於第一季為電子淡季，是否出現庫存調整或訂單回流，將是觀察重點，沈文成建議投資人可留意晶圓代工、IC設計等電子上游族群。

中國國務院總理溫家寶日前在世界經濟論壇（WEF）年會上釋出中國經濟有復甦跡象，並力保2009年經濟成長率「保八」。沈文成指出，在中國政府強力作多下，家電下鄉、基礎建設等相關題材股，如電子通路、水泥股等都有機會受惠。

沈文成說，消費券發放加上農曆新年假期長，各大零售通路都出現難得的買氣，陸客來台過年觀光也有顯著增加，估計今年農曆年假間，來台陸客逾萬人，平均每日超過千人，觀光、內需類股仍具題材性。據統計，台股封關至1月30日止，亞洲主要股市包括日、韓、港股漲幅分別為1.1%、5.3% 、5.51%，美股四大指數也全面上揚，以費城半導體指數漲幅逾4%最高。

台積電、友達ADR30日分別收在7.54、7.08美元，較1月22日法說會當日收盤價，各有1.2%、3.6%漲幅。

沈文成指出，農曆新年期間好壞消息參半，預料美股若不再破底、外資不再大幅賣超，台股仍是震盪整理走勢為主，指數區間將在4,000-4,500點。

沈文成指出，德國DRAM大廠奇夢達23日聲請破產，國內合作夥伴雖會有呆帳虧損，不過市場供給過剩問題可望緩解，對DRAM股將是一大利多。

元富投顧董事長劉坤錫表示，台股去年歷經大幅修正，現今仍處經濟調整期，不過，台股牛年可望「先苦後甘」，行情上看6,000至6,500點。

劉坤錫指出，立法院日前已三讀通過遺贈稅調降法案，預估將吸引大批外流資金回籠，是目前台股獨有的資金題材，即使後續有重大利空讓台股再度回測3,955點，隨資金潮挹注，下檔應該仍有相當程度的支撐。

他說，2月後塑化產業進入小旺季，受到下游訂單回籠，聚乙烯（PE）等價格可望上漲，可多留意亞聚等二線塑化股。

另外，3月將近入鐵礦砂、焦煤合約價格重新談判，新年度價格將左右鋼鐵股股價，同時牽動波羅的海指數及散裝航運類股走勢。

劉坤錫指出，兩岸簽署金融監理合作備忘錄（MOU）的利多，預估要到第二季後才會發酵，金融股仍有待呆帳利空去化，才能有較明顯的反彈。電子股部分，可留意晶圓代工龍頭台積電在法說會釋出的訊息，判斷電子產業景氣。

劉坤錫表示，各國政府紛紛擴大支出提振內需，預估水泥、鋼鐵等類股仍具成長力道，不過，就美國新任總統歐巴馬提出政策，以及各先進國家宣示將普及網路設備及積極投入節能照明來看，網通、LED（發光二極體）等趨勢看好的產業，在經濟不景氣中可望逆勢成長。

杜金龍：中概內需抬頭

大華投顧董事長杜金龍指出，目前市場氣氛雖偏悲觀，但大盤月KD值已掉到11以下，按統計，指數再下跌的機率只有4.88%，消費券受惠股及中國內需股，短線已具投資價值。

杜金龍指出，目前台股的本益比9倍多，殖利率11%，月KD值也在11以下，已經在20年的低檔邊緣，根據股市過去536個月的走勢分析，若KD值在11以下，指數再往下跌的機率僅有4.88%。

他說，12月的反彈雖被認為是「無基（基本面）之彈」，但反彈的力道不足，由於反彈幅度尚未滿足，且技術面處於低檔，農曆年後應該還有一波行情可期。

杜金龍認為，為了救經濟，各國已相繼推出貨幣政策，但效益不太明顯，必須由財政政策接手，國內目前已推出愛台12建設及消費券等政策，因此消費券受惠股值得留意，另外，中國大陸所推出的人民幣4兆元刺激內需方案，中國內需股也能受益。

至於電子股因已超跌，只要有題材就有跌深反彈的機會，但是得注意電子業新年假期後，營運是否有起色，若企業持續裁員，恐不利股市回升。

胡立陽：九檔個股正夯

股市名嘴胡立陽表示，台股最壞的時機已過，熊市去年11月就悄悄走了，今年上半年台股一定撥雲見日，今年內台股指數上看6,000點，看好兩岸三通及中概內需概念股，包括長榮航及統一等九檔個股。

受到全球金融風暴衝擊，市場普遍看壞股市，但胡立陽指出，1929年金融風暴時，媒體不發達，很多人「不知不覺」，致處理風暴延誤時機，但現在媒體、網路發達，資訊快速傳播，「搧風效應」下，現在市場已是「先知先覺」，各國政府及企業有足夠的時間因應處理，不致重蹈1929年的危機。

近年來轉戰陸股的胡立陽指出，台股應不會再跌破4,000點，但股市行情腰斬後，回復期要很長，不可能出現V型反轉，今年指數高點約在6,000點附近，個股較有行情，這時反而是投資人賺錢的好機會。

他認為，經過這次金融風暴後，過去曾是全球金融巨擘的美國，地位將式微，預期未來十年，全世界股市及經濟都要看中國大陸的臉色，大陸目前已成為美國國債最大持有人，將一步步坐上金融霸主的寶座。

有鑑於此，胡立陽表示，未來看好的類股以兩岸三通以及中國內需概念股為主，其中三通概念股以長榮航、長榮、華航、國賓、晶華等為代表，內需則以統一、大成、潤泰新、潤泰全等最為看好。

台股牛年開紅盤，台塑、鴻海兩大集團帶頭上攻，電子股上漲力撐盤勢，但金融股走弱址後腿，加上亞股普遍下跌，加權指數終場漲幅收斂至12點，以4259點作收，成交值 503億元，未能順利突破上檔重重均線反壓。

金融股今天受到兩岸 MOU簽署延後傳出的衝擊，加上茂德可轉債在未來兩周內將到期，若政府不施援手紓困，恐怕有呆帳之虞，金融股開低走低，大型金控股走勢尤弱，國泰金、新光金均下跌約4%，中信金和元大金尾盤被摜，更讓台股漲幅縮小。

雙 D股今天成為領軍電子股上漲的雙箭頭，其中DRAM股受到奇夢達破產及現貨報價早盤大漲 25%的激勵，力晶、南科華亞科均拉上漲停；原本受困於2/14將有 110億元公司債到期的茂德，在台銀董事長張秀蓮早上開金口，表示「不排除支持茂德增資」下，股價硬生生從跌停到漲停，表現最為戲劇化。

味全爆出 3款奶粉被中大陸驗出含致病菌，立即澄清該被驗奶粉均已銷毀未流入市場，但在「毒奶」聯想的利空衝擊下，盤中急摜跌停，拖累食品股味王、統一等跟進大跌；中概股表現也軟趴趴，寶成開高走低，終場下跌將近6%。

石化業春節過後，多家大廠產能齊開，激勵今天塑化股表現強勁，台塑集團表現最為出色，除了臺化拉上漲停外，電子股中的台勝科、華亞科、南科等均漲停作收。

儘管春節長假期間台股灣有1133萬民眾出遊，創造觀光產值 225億元，但觀光股年前大漲，利多出盡，今天類股跌幅重逾 5%，其中國賓被打入跌停。

受到美股連挫兩天的影響，亞洲股市今天表現疲弱，日股跌幅超過2%，港股盤中跌幅更達 2.75%，與台股今天同步開紅盤的陸股，在長假過後，雙雙小漲，略微追上封關期間落後國際股市的漲幅。

   　台股經過2008年的大幅震盪洗禮後，指數從9字頭的雲端，回檔至4千點，大多數個股股價全面重挫，腰斬者比比皆是，不過，也為2009年董監改選增添低價回補的契機。法人表示，現在回補的價格比半年前少一半，回補力道將加強，也由於回補難度降低，市場派或非公司派相當可能產生趁勢入主的機會，因此，董監改選將是今年上半年不景氣中的一場大戲，且預估上演時間提前，最快農曆年後就會醞釀啟動。

    　根據法人統計，2009年共計有467家公司進行董監改選，為台股每三年一度的董監改選大年。以三年前董監改選的熱度從農曆年後開始加溫，直到6月30日結束為例，期間不少個股出現股權保衛戰、遭人入主的現象，最受注目是當年金鼎證公司派與開發金爭奪股權一役，造成當時幾乎戰況日日翻新的緊張局面。

    　同樣的，今年金融股董監改選也將是重頭戲之一，市場人士評估，這一次的董監改選跨越了政黨輪替，因此，金融股中董監席次的競爭，也將會因為政黨輪替受到影響，部分官股色彩濃厚的個股，官股董監是否還如同過去立場，已不可得知，勢必提升董監改選的熱度。

    　分析師認為，華南金、富邦金、國泰金、元大金等，都有擴張旗下證券版圖的意圖，無論是「積極進攻」或「消極防堵」，各方勢力都有優先插旗可能；反倒是官股行庫，在政府對金改態度未明朗前，可能轉至檯面下競爭，以現有民股董事加碼為主。

    　今年進行董監改選的金融股，除了兆豐金、第一金外，台企銀、合庫、遠東銀、聯邦銀、寶來證、康和證、統一證、大眾證、金鼎證、新產及華票13檔。

    　此外，去年台塑集團大家長王永慶辭世，台塑面臨第一次交棒之後的董監改選，加上集團內如台化、台塑化、台勝科等，也都將在今年改選，預料集團董監改選也將是重頭戲。但以往年來看，集團成員競爭熱度相對較低，重點預估將會出現台塑股東會上。

    　寶來證將在今年6月舉行董監改選，日前市場也傳出國泰金，已趁勢加碼寶來證股權8、9％，目標入主董事會，此舉也吸引外資、投信都有同步買超動作，推升股價由10月底低點6.88元起漲，波段漲幅一度達70％，也不得不由公司出面喊話，表示白文正家族對鞏固經營權相當重視，且持股超過4成的外資，將繼續支持現有團隊。但由於寶來證股價低，多批人馬鎖定，董事會成員為維持董監席次，也有增加持股的必要，將會在市場上進行回補，恐將是繼三年前金鼎證之後，今年的董監改選大戲。

美股亞股春節期間小漲

由於春節期間美股先盛後衰，道瓊指數僅小漲0.07%，其餘三大指數最多也僅漲2.57%，加上美國各項經濟指數利空消息不斷，對台股明天開紅盤帶來壓力，不過昨日港股率先開紅盤開低走高，日股春節間也未全壞下，加上消費券效應及中國長假消費需求，明天台股開紅盤是否能引爆紅包行情逆勢走出自己的路，仍然值得期待。

美股與亞股在台股封關期間，多半交出小漲的好成績，有利於台股今年農曆牛年後開紅盤表現，不過上周四、五美股受到第四季GDP數字創26年來新低、失業人數再創新高等利空陸續浮現衝擊，加上企業大廠財報令人失望，抵銷歐巴馬上任新政利多，不過整體來看長達9天的長假，美亞股都呈現小漲的格局。

電子業將明顯回補庫存

從美國股市四大指數表現來看，周五雖大跌，但春節期間由1月20日至30日收盤，道瓊指數由7949.09點上漲至8000.86點，累計僅小漲51.77點，漲幅才0.07%。Nasdaq由1440.86點漲至1476.42點，累計漲35.56點或2.47%；S&P500指數由805.22點上漲至825.88點，累計漲20.66點或2.57%；最後費城半導體漲勢較好，由199.07點上漲至208.26點，累計上漲9.19點及4.62%。

群益投信投資長王智民表示，今年年假長達9天，但國際股市不跌反漲，台股在年後有延續熊市反彈空間。電子業去年底存貨水準已大幅降低，估農曆年後電子業回補庫存的動作可望較為明顯，包括宏達電、聯發科、聯電、華碩、日月光、矽品、奇美電等多家電子大廠法說會陸續登場，市場雖不期待，但反而有利空出盡效應，對大盤仍具激勵。

變數！DRAM公司債壓力

不過部分分析師也擔心有幾大變數，例如今年春節前買氣觀望，元月台股指數大跌343點，元月效應已確定破局，顯示紅包行情不敵經濟數據慘綠，年節間更陷經濟衰退疑慮，觀望買氣若延後至年節後不利開紅盤表現，另外保德信新世紀基金經理人陳淑珠擔心德國DRAM大廠奇夢達最近宣布破產，國內部分DRAM大廠面臨龐大的公司債到期壓力，相關財務狀況對國內金融體系、台股整體投資氣氛與大盤表現恐有影響。

現在市場最後期待為長假消費效應能顯現及政府政策性利多，包括春節期間劉兆玄內閣列出振興經濟、關懷弱勢等5大重點，擬直接投入高達新台幣逾8000億元，加上美國眾議院通過8190億美元振興經濟方案，上周五港股也傳聞中國政府將祭刺激景氣政策利多，台灣民眾咸望能帶動台股走出自己的路來。

廖繼弘：線型偏弱
他認為，在基本面不振、技術線型偏弱下，台股不易出現大幅反彈空間，未來基本面必須觀察美國經濟何時復甦而定，至於技術面部分，因為短中期均線糾結在4400點~4500點附近，如果順利突破，技術面才能轉趨強勢；廖繼弘認為，在個股表現題材下，中概股會優於電子股。
摩根大通證券台灣區董事長林照寰分析，春節過年期間國際股市走勢堪稱平穩，加上封關前不願抱股過年，導致股市超賣的投資人可望回流，因此，他說：「今日台股開高收紅的機會高！」

牛年伊始
台股在農曆春節休市期間，市場多空消息雜陳，雖然美國眾議院通過奧巴馬總統提出的8190億美元（約27.68兆台幣）振興經濟方案，但上周公布美國第4季經濟表現依舊衰退3.8%，導致美股先漲後跌；相較之下，韓國、香港股市在台股休市期間的漲幅都超過5%，且整體國際股市普遍收紅，可望激勵台股開紅盤走勢。

    　在台股封關11天的期間，國際股市漲跌互現，美股則跌多漲少，道瓊指數將在本周面臨8千點整數保衛戰；瑞展產經董事長陳忠瑞表示，台股必需經過美股走低、重量級企業財報偏弱及美國總體經濟衰退的三項不利因素來測底，才會有亮眼的表現。

    　美股在元月20日新任總統歐巴馬上任後，股市跌多漲少，除了費城半導體指數出現跌深反彈外，道瓊指數即將面臨8千點整數保衛戰；陳忠瑞指出，美股近期走弱，是台股開紅盤第一項變數。

    　他強調，美股仍是全球股市龍頭，台股這段封關期間，出現歐美股市弱、亞股走強的波段整理格局，預期台股開紅盤後，應有機會與亞股同步呈相對強勢的表現，只不過，台股恐會受到美股下滑的壓抑，影響到開紅盤後的反彈幅度。

    　其次，陳忠瑞認為，近期來國際重量級企業包括SONY、日立、福特、殼牌、東芝、飛利浦、德儀及奇異等，財務數字表現不佳；再加上台股封關後，台積電及友達的法說會公佈去年第四季業績低於預期，另外，代表產業股龍頭大廠的中鋼去年第四季大虧182億元，顯示國內外企業財報將邁入罕見的低潮期，有待基本面轉佳。

    　此外，美國第四季國內生產毛額（GDP）比前一年下滑3.8％，創下近27年來最大的減幅。陳忠瑞認為，美GDP走低搭配企業大幅裁員及降低資本支出，未來全球經濟仍難脫險峻的局面。

    　值得注意的是，台股龍頭台積電在元月22日召開法說會，預估第一季營收季下滑45到50％，第一季也將出現1990年來首次單季虧損；而台積電在美股掛牌的ADR，在元月21日以7.15美元收盤後，這段台股封關期間，股價最高曾達8.12美元，最低則至6.7美元，上周該股以7.54美元作收，期間漲幅約4.2％，似乎未見利空消息衝擊。

    　陳忠瑞表示，這段期間台股休市，因此台積電ADR只能唱獨腳戲，周一待台股開盤，若外資反手加碼，可化解台積電基本面的利空，呈利空出盡的走勢；否則，一向為台股多空總司令的台積電因本益比高於其餘科技股，恐有下修的壓力，值得多加觀察。

「五度五關獎五萬」的五燈獎，曾帶給三、四、五年級生家庭無限美好的回憶，也培養出許許多多歌王歌后級的歌星；而2008年台灣景氣已得到五個藍燈（代表景氣衰退）的「五燈獎」，這個沉重的五燈獎使台股大跌46%，創下歷史第三大跌幅，市值蒸發超過新台幣10兆元，並有逾54萬人失業、65萬人無薪休假，多少績優公司如華碩、友達、中鋼、台塑集團等，第四季財報恐怕都將交出創紀錄難堪的數字，多少標竿企業領導人如張忠謀、郭台銘、蔡明介等，也不得不臣服於景氣長期藍燈的憂鬱。

2009年景氣展望又是如何呢？目前看來景氣燈號恐怕將持續其藍燈之旅，2009年再得藍色「五燈獎」的機率相當高。

也就是說，本波景氣藍燈「十燈獎」恐怕成真，且可能更長。去年的五燈獎已重創股市與經濟，今年的五燈獎還將帶給台灣多少災難？

以台灣過去30年的景氣循環分析，藍燈出現的最短月數為1個月、最長15個月，藍燈出現的長短、景氣綜合判斷分數的高低，都會影響股市落底的時間，當然也影響擁有龐大現金部位的投資機構，如壽險公司的布局時點，而布局時點的良窳，往往就是投資勝負的關鍵。筆者曾於拙著「股海戰國策」中，提出「買藍賣紅ETF傻瓜投資術」，即是投資要賺錢很簡單，只要把握「買低賣高」的原則：何時高？紅燈高；何時低？藍燈低。

以本波金融海嘯的景氣燈號為例，高點出現在2007年9月、10月的32分黃紅燈，當時若將股票出清，將賣在9,500點的高檔區；如因等待紅燈出現而遲疑，11月的景氣燈號卻掉到綠燈，敏感的你眼見紅燈無望而賣股，一樣會賣在8,500點以上。待2008年520馬總統就職，當月景氣已跌至22分的黃藍燈，台股加權指數又做逃命右肩至9,300點，投資機構若不知大幅減持部位，簡直是對景氣麻木不仁；企業不懂及時瘦身，當然就得苦嚐海嘯災難；很多大師還在看台股萬二甚至二萬，也是完全不懂景氣循環的趨勢力量；回歸基本面的趨勢力量，不會因領導人更替而改變。

2008年台灣景氣藍燈「五燈獎」的迫害威力已歷歷在目，再看看過去幾個長期藍色憂鬱的狀況。

一、最長藍燈：從2000年12月至2002年2月共15個月的網路泡沫期間，台股從10,393點至3,411點下挫近7,000點，期間更出現史所未見的六個月最低9分藍燈，季經濟成長率出現-3.1%、-4.6%及-1.5%連三衰慘狀，而最低點3,411則出現在15個藍燈中的第10個月。從第一個藍燈到最低點，股市下跌28%，可見藍燈長度與分數深度的判斷，攸關進場布局時間。

二、次長藍燈：從1985年1月至11月共10個月的第二次石油危機期間，台股從969點跌至636點，判斷分數最低到12分；從第一個藍燈至最低點，指數下跌19.3%，636點則出現在十藍燈中的第六個月。

三、第三長藍燈：從1995年10月至12月及1996年3月與5月共五個月，當時背景是台海飛彈危機，台股從7,228點跌至4,530點，判斷分數最低為13分，指數從第一個藍燈至4,530點只下跌6%，低點出現在五藍燈中的第二個月，原因是政府基金護盤，使指數跌幅較小，低點出現時間也較早；當然，經濟成長率下滑深度也較淺，但底部時間拉長（八個月）。

台灣即將送走鼠年，迎接牛年到來，2月2日(周一)為牛年第 1個交易日，證券交易所與櫃檯買賣中心再次提醒投資人，「款券同日交割新制度」 T+2日正式實施，投資人若在2月2日買股票，交割款需在2月4日上午10點前入帳，不同以往的2月4日下午 3點30分前入帳，投資人須改變交易習慣，提早將交割款存入。
 
不過，因新制剛上路，投資人將有半年的適應期，到今年 7月31日前延後交割者，免予公布違約交割紀錄，但 7月31日後投資人需自行負擔違約交割的責任。

台灣證券市場2009年春節假期休市，期間自 1月22日(周四)至2月1日(周日)，2月2日(周一)起正常交易。其中 1月22日、1月23日因證交所辦理交割，1月25日為農曆除夕假日， 1月26日至 1月30日為農曆春節假日，1月24日、1月31日和2月1日為周末。2月2日為農曆春節後開始交易日。

台灣證券市場自2月2日起，也將正式實施 T+2的交割制度 (DVP)。新制除適用於台灣境內投資者外，對海外投資者的證券交割也作出顯著調整。實施當天，證交所將同步取消證券商以書面檔案申報境外華僑及外國人延遲交割事項，改由證券商自行評估，以簡化繁的處理過程，提昇管理效率，為投資者及券商帶來更大彈性。

此外，證交所也強化相關的證券經紀商風險控管，規範證券經紀商受理投資人下單時，應檢驗其券額是否足供交割，不過，委託賣出政府基金的有價證券；及委託賣出登載於發行人保管劃撥帳戶項下的有價證券，屬委託他人賣出或辦理緩課股票賣出的有價證券等 2種態樣，不須事先檢驗其券額，即可受理賣出委託。

2009年開始，還有一些新的變革，也再次提供投資人參考。

自2009年 1月12日起，鉅額交易延長盤中時間，並與盤後時間連結，投資人可朝九至晚五全時間進行鉅額交易，逐筆交易及配對交易時間為 9時至17時，提供投資人以較長時間參與鉅額交易。

在公債部分，櫃買中心推出公債發行前交易新制，並自1月5日起推出公債組合交易。公債發行前交易新制上線後，交易期間大幅延長；至於公債組合交易，可利用組合交易同步買進與賣出 2種債券，鎖定同年期冷熱門債券利差及不同年期長短券利差 2種模式；交易時間 則自早上9點至下午1點半，與證券市場相同。

在權證部分，證交所也在今年推出流動量提供者制度，證券商發行權證須負起提供報價與流動性的責任，以解決原先投資人想買買不到、想賣賣不掉權證的問題；投資人需注意比較「每家」發行人「每檔」權證所訂定流動量提供者條件，審慎選擇積極造市的發行人，包括每檔權證採行報價方式為主動報價或回應報價要求，訂定得不提供報價時機之條件，以及最高申報買進價格與最低申報賣出價格間的最大升降單位等，以期保障並獲取更大利益。

    　牛年來臨，渡過金融海嘯掀起全球金融市場一陣慌亂的鼠年，投資人對於較具風險性的投資，都開始有點膽小如鼠。不過金融海嘯過後的洗牌效應，也正在醞釀新一波的投資契機，投資人只要學習牛的務實精神，仍能找尋到新的投資方向。

    　台灣工銀投信表示，儘管牛年上半年景氣仍有變數，加上低利時代股市超額報酬可能相對較往年為低，不妨效法牛在春夏秋冬四季耕種的節氣來做股票基金投資。以四季的稻作時程來看，春耕、夏耘、秋收、冬藏的農作概況，似可套用在今年的股票基金投資上。

    　把握春耕、夏耘、秋收、冬藏

    　首先以春耕來看，農曆第一季在今年四月結束，受經濟衰退影響全球企業前景的程度，四月左右可望較為明朗；適合利用這段期間尋找股市落底的布局機會，埋下未來收穫的種子。

    　接著夏耘，今年夏季分布在五到七月，若第二季進一步確認下半年經濟復甦可期，期間股市如呈現震盪，不妨分批做低檔承接。到了下半年，企業營收與獲利相較去年的低水位可望有相當程度的成長，這時可以用波段高點來做秋收跟冬藏的收割。

    　四五○○點以下 定時定額布局

    　投信法人表示，牛年台股已經DOWN到四開頭的低點，既然大家都害怕二○○八年百年僅見的金融海嘯後座力繼續發揮，加上低點的預測各家眾說紛紜；想要在牛年做點小投資，建議投資人今年要稍微務實一點，採取分批承接或定時定額來操作。

    　台灣工銀投信表示，由於四千五百點以下的台股已是中長期相對低檔，如投資人擔心單筆進場的風險過大，不妨採用定時定額的方式持續分批投資，台股一旦翻揚即顯現出低檔布局的好處。

    　以過去二十年的台股來看，台股處於兩三千點的月數相當少，也就是說即便在定時定額的過程當中有三成以上的虧損也不需太過擔心，因為快速下跌後隨之而來的就是大幅彈升。

    　緊盯匯率 跟著政府腳步走

    　台股21日封關，加權指數以4,247點收市，較前一年度大跌44.5％；展望牛年，由於休市時間美股有多家重量級公司公布財報，加上全球景氣仍處於不明階段，因此新春開紅盤台股將狹幅盤中區間游走。投資專家建議，具有急單效應的科技股、中概內需股、傳產中的水泥股、高殖利率官股等可作為牛年布局重點。

    　施羅德樂活中小基金經理人暨分析師陳朝燈表示，從線型來看，台股並未跌破去年11月21日的前波低點3,955點，新春開紅盤，台股有機會在狹幅盤中區間游走。此外，美國進入超級財報週，財報利空訊息不排除會牽動另一波台股修正。

    　陳朝燈認為，第一季選股方向為「沒有概念股，只有政策股」、第二季「沒有夢想股，只有實踐股」，跟著政府刺激經濟的方向選股，同時尋找實際受惠的公司，現階段來看，較看好生技、消費、內需，及部分具有急單效應的IC設計與面板股。

    　日盛投信基金管理部協理沈建宏表示，農曆年假期間，美國將進入企業密集財報週，1月底2月初美國的經濟數據也是市場關注焦點，而農曆年後中國市場庫存回補效應以及復工狀況等因素，都將會影響長假後台股的開盤表現。沈建宏分析，元月分台股表現區間盤整，整月下跌343.25點，跌幅達7.48％，高低點相差547.23點，成交量萎縮，顯示市場觀望氣氛濃厚，盤勢盤整待變，農曆年後觀察是否延續熊市反彈。

    　沈建宏表示，選股上以股票流動性以及競爭性較佳的績優大型權值股為主，電子傳產均衡佈局，電子產業以景氣能見度較佳的Smart Phone供應鏈、Notebook組裝與零組件、受惠歐巴馬新政的網通產業，以及遊戲產業為主，傳統產業以受惠基礎建設的水泥，搭配受惠中國內需的食品股與中國通路股等。

    　凱基投信協理林肇基指出，休市期間，全球景氣變數還是相當大，因此長線來看，對牛年的股市表現並不樂觀，下半年較有機會見到高點。至於在選股上，電子股以具有急單效應的個股為主，此外在保守氣氛之下，高殖利率的官股也可望獲得青睞，而兩岸相關的中概內需股，也可列為選股主軸。

    　元月第2周國際資金總計從亞太股市，抽走20億美元資金，這是去（2008）年10月以來單周最大量，其中台股更是重災區、共抽走9.39億美元、幾乎佔了快一半；農曆年封關期間，若無新錢匯入，且美股又重挫，恐會衝擊牛年台股開紅盤行情。

    　基本上，國際資金選擇在台股封關前大舉匯出亞太區股市，與第一季全球經濟存有相當大的變數有關，由於農曆年期間，台股休市多達11天，且在全球經濟展望未見明顯起色、美國重要企業財報普遍不如預期，過年期間國際股市走向、甚至是美國總統歐巴馬上任後振興方案能否延續、市場未來將回歸政策的實質效果，都是影響國際股市走向的關鍵因素。

    　美銀美林證券指出，除了台股因國際資金大幅匯出、重創指數表現外，台灣、南韓、泰國、印尼、菲律賓、印度等6大亞洲新興經濟體，同遭國際資金匯出壓力，更是08年7月以來首見。

    　事實上，今（2009）年開發中國家恐面臨外國直接投資（FDI）金額下滑的風險，根據世界銀行預估，今年恐較2007年減少1,800億美元、降幅約31％，使得今年發展中國家的經濟成長率，有可能從2007年的7.9％大幅下滑至4.5％；由於信貸緊縮和冒險意願降低，其投資成長率也有可能從07年的13％降至09年的3.5％。

    　保德信投信表示，台股開紅盤走勢需看過年期間國際股市發展而定，過年後，台股首要關注的應是台灣部分DRAM企業所面臨的龐大公司債到期壓力，若DRAM部分公司於期限內未能獲銀行團支持，DRAM產業部分各公司可能面臨經營危機，恐有較大機會影響台灣金融體系、台股整體投資氣氛與盤勢表現，建議不妨可靜待DRAM產業經營局勢較為明朗後再行佈局。

    　在產業投資方面，雖然部分電子公司在農曆年前接獲庫存回補的急單，不過，現階段廠商的能見度較低，急單效應是否能延伸到以往農曆年後的正常回補需求，仍需持續觀察。

    　在傳產部份，保德信投信認為，先前原物料價格反彈後，已帶動原物料相關類股另起一波漲勢，農曆年後原物料回補庫存效應仍待觀察；建議農曆年前後台股選股仍應以大型績優股優先，金融類股則須觀察後續兩岸MOU效應與未來產業購併與策略聯盟的可能契機。