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從國安基金去年進場至今，績效相當好卻不進行獲利調節，顯示政府做多心態相當濃厚，同時，市場資金也相當豐沛，台股在題材上，不管是陸股回檔多或美股有好表現時，台股總是會選好的那邊站，顯示台股大盤有欲小不易的景況。

投資人需留意的是，資金行情的特點是要預測高點非常難，風險的控管就是一位好的投資人必需具備的，而且現在的股票其實並不便宜，更要有居高思危的風控意識。

看本益比 布局電子股

論類股題材來看，第四季也是傳統電子的淡季。10月雖有耶誕節出貨題材，但多難將營運高峰推到11月，同時，美元貶值，對以出口為導向，手上有大部位美元的電子股也是種傷害，預期第三季季報即可現端倪。

不過，也並不是十月都不要布局電子股，電子股中若有競爭性強，本益比又在15倍以下，在股價回檔時可做一些布局。

升值 未必有利資產股

目前市場將焦點放在金融傳產，認為近期有新台幣升值議題，帶動資產股不小的漲幅；然而，需思考的是，升值是否真的對資產股有實質的挹注?! 我想，除非此資產股在升值的當下，逢高出脫了手上資金，對財報有所助益，那才是實質利多，否則還是要回歸股價高低水平以及本益比是否過高的風險評估上。

投資人需明白的是，賺錢是一回事，風險又是一回事，當大盤指數從7500點上衝到8000點或許只是不到7%的漲幅空間，挑對個股可以有優於7%的表現，反之，台股大盤在無預警的向下時，個股跌幅加劇，因此，建議投資人多花心思在中小型且競爭力強，本益比也較低的個股，且要留意自己的資產配置，才不致令自己亂了陣腳，沒有了轉圜的空間。

根據法人提供的資料顯示，面板大廠友達將在22日率先舉行法說，當天電腦週邊廠昆盈也同樣舉行法說，發表對第四季的看法，由於友達為國內面板龍頭大廠，其對後市面板景氣預測為重要觀測指標。26日則由半導體廠盛群接棒登場，28日則有聯電及IC設計廠創意及凌陽等，IC封測大廠矽品也選在28日同步舉行法說，林鐵嘴對景氣的看法也將是市場專注的焦點。

29日則由台積電擔綱，由於上次台積電董事長張忠謀回鍋主持，引起市場法人不小的迴響，此次將再激起如何的火花，也是焦點所在。30日則有面板小虎華映及IC設計龍頭廠聯發科，由於聯發科9月營收，使市場聯想今年營運高峰已過，聯發科短線股價受累不少，30日的法說動向如何也備受矚目。

電子重量級權值股輪番舉行法說，是十月的盛事。然而，法人認為，由於以出口為導向的電子股，在短線美元貶值影響下，反映在第三季財報上將是一項負面因子，第四季對於匯率的看法也可是一個參考方向。

由於美元對台幣貶值促使電子股在獲利上可能受傷，且營收高峰多落在8月及9月，因此，接下來電子股較沒有實質的題材激勵，法人認為，電子股在本周應仍處震盪格局，不過，投資人仍可挑選具競爭力，且本益比也致太高的績優股，逢拉回適度進行布局。

美股超級財報周即將密集登場，本周包括英特爾、智霖、超微、IBM等台灣電子廠重要客戶，都會公布財報及景氣展望，對於晶圓雙雄、電子五哥等未來訂單，都將產生連動效應。

保德信投信全球優質股息成長基金經理人陳舜津指出，美國ISM指數已經回到50以上擴張水位，以及各項總體經濟數據逐漸好轉下，美國企業第3季財報表現應會比第2季還亮眼。

今年第2季市場原預估美國企業獲利將衰退34%，但財報公布後有755家的企業獲利超出預期，引發美股一波大漲行情。這次超級財報周能否同樣引發利多走勢，備受市場關注。

例如美國鋁業向來是美國首家公布財報的領頭企業，從美國鋁業第3季財報來看，已擺脫連續3季虧損，正式由虧轉盈，推測其他企業第3季財報應該也不會表現太差。

陳舜津說，鋁已經是反彈較弱的金屬，因此連美國鋁業都能靠著節制資本支出等方式，擺脫虧損，其他企業應該也會有同樣平穩向上的表現。

陳舜津認為，第3季後，因庫存水位尚低，在廠商積極補庫存動作發酵下，有機會拉動美國內需型的製造業。所以不只是第3季財報宜正面看待，美國企業表現在第4季耶誕旺季，消費將有機會成長，以及到明年第1季，或許都有發揮的空間。

而富蘭克林華美投信第一富基金經理人諶言表示，10月後可能是電子產業題材面的空窗期，加上短線上面臨漲多壓力，除非是產業需求能見度高者如NB、LED、IC設計等族群，或是第4季本為旺季的次產業，否則股價暫時陷入整理的可能性升高。

諶言說，但依照以往經驗來看，一個半導體產業的循環至少3年以上，意味未來兩年半導體產業都有機會處於擴張的階段，仍是中長線上不可或缺的布局重點。10月微軟推出Win7作業系統，有機會刺激換機需求，對PC出貨有所助益，相關廠商也將受惠。

澳洲央行意外升息1碼，被市場解讀為景氣復甦逐步增溫的先兆，然而，澳洲經濟得以率先恢復成長，主要受惠於各國擴大內需方案中，各項基礎建設對原物料的需求大增，特別是中國經濟迅速恢復強勁成長，導致原物料價格大幅漲升，帶動澳洲房價回升。

澳洲政府有意以較高的利率，吸引國際資金流入，以及控制通膨。因此，澳洲升息目的應非市場質疑的全球央行政策即將轉趨緊縮。

反觀台灣經濟成長率與通貨膨脹率仍是負值，儘管股市大漲，豪宅與土地標售價格屢創新高，但外需依舊疲弱，進出口金額直到9月都尚未見到有意義的成長。

就業市場更是持續弱化，加上美國聯準會（Fed）與歐洲央行（ECB）都還維持目前的超低利率，中國也表示年底前仍將維持適度寬鬆的利率政策，因此，台灣央行在積極對抗國際熱錢湧入炒匯的當下，應該也不會有意外升息的動作。換言之，相對寬鬆的貨幣政策所營造的低利率環境，沒有立即改變的疑慮。

遺憾的是，股市紅了，房價漲了，可是庶民的薪資卻不見起色，為什麼總體指標已逐步走升，資金堆砌下的資產價值也在膨脹，庶民們卻感受不到景氣復甦的喜樂？

金融風暴後，政府積極的作為有目共睹，但金援企業短暫性的派遣人力，無法真正解決失業率攀高的窘境，單靠中國的外需成長，也無法支撐台灣出口由負轉正。真正尋求企業的活路與產業的升級，才能帶來就業的保障，也才是庶民所期待的經濟指標。

台灣內需市場規模有限，外貿活絡度左右經濟成長的動能，台灣出口到中國與香港的比重已增加至四成，其他亞洲國家對中國出口的比重也逐年攀高。

2006年台灣出口到東協的比重為20%，韓國則為16%，但在韓國簽定FTA後，台灣出口到東協的比重下滑至11.8%，韓國卻是逆向成長至24%，顯見貿易條件影響台灣出口甚鉅，也凸顯了簽署金融MOU與ECFA的重要性。

簽署金融MOU與ECFA是台灣產業的出路與活路，現在不做，鄰近國家的關稅減免優惠勢將影響台商的出口競爭力。

中經院預估，東協加一對台灣的塑化、紡織將減少出口金額達21.3億美元，東協加三將減少74.7億美元，台灣在重要的出口市場將失去競爭優勢。

更重要的是，企業為了自身利益，將移轉生產線至其他東協國家，台灣將再度面臨企業出走，加上貿易條件相對其他亞洲國家弱勢，自然無法吸引國際企業來台投資，就業機會的流失也就難以抑止，庶民的可支配所得自然難以提升。

台股上周一度站上7,600點、再創波段新高，周成交量增到7,000億以上。大展證券總經理陳政元表示，兩岸政策利多尚未實現，耶誕旺季將到，「這波上漲走勢還沒走完」，第四季有機會震盪走高，上看8,000點大關。

陳政元指出，短線資金棄電子進金融、傳產，但沒有明顯主流，研判僅是資金輪動，電子族群後續仍有win7換機潮、XBOX 360將推出無操縱桿感應控制器等創新消費性電子產品利多，陸股若持續走強，中概也將受益。他建議，第四季要看個股漲幅及資金動向「兩邊輪流作」。

市場原先預估，大盤從農曆年反彈後第八個月，將會出現較大幅度修正，不過，陳政元認為，就目前台股與國際盤走勢來看，有可能是「震盪盤堅盤」，行情一波到底，走到年底甚至明年1月。

陳政元指出，年底有縣市長選舉，加上執政黨歷經八八風災後民調低落，可預期未來這段期間政策都會偏多，加上國安基金釋股獲利了結疑慮解除，大盤要出現中線修正的機會不大。但也需留意後續公布的經濟數據，若沒能跟上股市熱度，行情恐有「急凍」拉回的可能。

外資10月以來大買金融股，似乎有替兩岸簽署MOU行情作暖身，陳政元表示，金控9月獲利普遍轉佳，兩岸開放後具競爭優勢的民營金控及獨立券商，中長線走勢不看淡。包括富邦金、國泰金、統一證等個股9月來漲幅相當明顯。

但他提醒，盤勢雖無明顯利空，但經濟景氣復甦程度不如股市熱度，此時「漲幅太大」就是最大利空，不建議投資人過度追高，以免因資金輪動，沒享受到政策利多反而先被套牢。

10月以來新台幣升值，加上電子營收高峰接近尾聲，高價及漲多電子股賣壓較重，包括聯發科、大立光等個股，股價面臨季線保衛戰。陳政元說，電子股領跌，但包括線上遊戲族群營收表現仍維持高檔，若以目前資金輪動格局走勢來看，績優個股出現回檔，還是可留意逢低布局。

陳政元表示，過去幾次空頭反彈、指數突破頸線後，最高仍有逾千點彈幅，上周五大盤已來到7,608點，突破此波頸線位置7,384點，預估年底前若無重大利空，至少有機會到8,000點。

上周五美股道瓊指數收在9,864點，創今年來新高，陸股十一長假後第一個交易日漲勢也相當凌厲，上證綜指上漲4.76%、滬深300更高達5.3%，陳政元認為，若陸股本周持續走強，技術面有機會作W底，再帶動台股中概股走勢。

陳政元研判，美股道瓊指數波段滿足點約在1萬300點，才會遇到比較大的賣壓，台股技術線型月線及季移動平均線向上，仍有助漲力道，融資餘額增加幅度也不高，顯示籌碼穩定，仍有利大盤走勢。

本周台股成交量能7,063億元，日平均量為1,413億元。儲祥生指出，本周在量能放大，指數順利突破前波高點，且「量先價行」的觀念下，將有利台股後市繼續上攻。

儲祥生強調，不可諱言確實有少數國際炒匯資金進入台灣，不過，我國央行應付國際炒家的經驗豐富，這些炒匯熱錢也不敢冒進。

至於多數外資，則是因為兩岸關係和緩、金融監理合作備忘錄（MOU）簽署在即，加上全球景氣回升，有利台灣出口，外資衝著這三大利多，近期布局台股，外資9月即加碼台股1,422億元，10月繼續買超。

展望未來，陸股在十一長假後開紅盤，帶領亞股多頭；國安基金做出不釋股決議，也激勵台股開高走高。儲祥生認為，本周價量齊揚，屬於有效突破，至於本周累計上漲160點，周線連二紅。

儲祥生表示，台股資金動能不虞匱乏，外資看台股的目標價，一個比一個高，年底的選舉行情也值得期待，不管是基本面、政治面、還是資金面，台股後勢仍然看多。

寶來投顧副總王兆立指出，從台股昨（9）日的成交量前十名觀察，金融股、電子股各占四名；資產、汽車各有一名，顯示台股目前呈現傳產、電子、金融，三者輪動的態勢明顯，且輪動速度愈來愈快，投資人可依照盤中成交比重，做為選股依據。

王兆立表示，資金在類股當中流竄，投資人如果不想賺了指數卻賠上差價，持股抱牢即可，不用轉來轉去。

王兆立說，美林的大中華投資論壇首度移師至北京，台灣共有18家企業受邀，當中光是金融股就有七家，包括國泰金、富邦金、兆豐金、元大金、中信金、永豐金、玉山金。這七家金融股一旦放量，後市持續看好，投資人可隨著外資的腳步，酌量布局金融股。

華爾街名言：「行情總在絕望中誕生，半信半疑中成長，歡欣鼓舞中落幕。」去年9月雷曼兄弟倒閉引發金融海嘯，如今全球經濟開始復甦，國際股市持續走揚。美國超級財報周打頭陣的美國鋁業（AA），在今年3月慘跌到4.97美元，如今獲利優於預期，股價創今年新高15.11美元。美股的多頭氣勢還沒結束，末日博士羅比尼近日又發表悲觀論，應是行情的第二波：「半信半疑中成長」。

6日澳洲率先宣布調升基準利率1碼（0.25個百分點），由3%調升至3.25%，是去年金融風暴以來第一個升息的G20國家，帶動澳幣、紐幣、加幣、挪威克郎等原物料國家貨幣兌美元創下新高，澳洲、巴西和俄羅斯股市也創下波段新高。原物料報價則因美元走弱而上漲，黃金更創下每英兩1,052美元的歷史新高，台灣鋼鐵、造紙、塑化、航運類股受惠，近日展開補漲行情。

股王聯發科1日創今年新高540元，8日外資下調聯發科明年目標價到279元，單日外資大賣4,817張，打到490.5元；9日外資再大賣2,512張，股價重回500元之上。外資喊的聽聽就好，本國證券分析師不能亂喊目標價，但老外三不五時就可以喊。

我對第四季台股行情仍然樂觀，近來台股震盪是換手格局，外資換股操作，出脫台積電、聯電等電子權值股，轉向買進國泰金等金融族群。目前國泰金60.5元、台積電61.1元，第四季將會出現國泰金超越台積電的行情，金融股值得卡位。

保守看空的人認為融資餘額增加，籌碼面凌亂，投資人也開始緊張而信心不足，但台股仍充滿許多機會：

1.大陸十一黃金周結束，累計零售銷售額達人民幣5,700億元，年增35.7%；扣掉多一天假期的影響，平均單日零售額達人民幣713億元，較去年同期成長18.8%，接近歷史最佳水準。

9日陸股重新開市，上證指數大漲4.8%，深圳指數上漲5.3%，皆重新站回月線，相關零售類股都大漲，新華百貨上漲7.7%，創下波段新高，合肥百貨漲幅也有6.2%。台灣中概通路股已先行反映，本周潤泰新上漲11%、潤泰全上漲8.7%、旺旺TDR上漲8.8%，益航也漲了6.7%。第四季是傳統銷售旺季，應該還有表現空間。

2. 電子業進入旺季，多檔個股9月營收創新高，甚至出現「連續創新高」，業績好的個股最具爆發力。面對新台幣升值，擁有「6A級」榮譽加持的央行總裁彭淮南終於出手，先在1日新台幣兌美元匯率升到32元時，尾盤硬將狂升2.05角的局面逆轉為大貶1.19角；8日再發表三點聲明，對熱錢提出警告，9日新台幣貶1角回到32.22，減輕電子股匯損壓力後，第四季電子股不會缺席。

3.「資金回祖國、股房大復活」的效應會愈來愈明顯，台商返鄉潮和台商回台發TDR大熱，8日以8.2元掛牌的精熙國際TDR首次發行8,000萬單位，和普通股轉換比例為1比1，10月9日收盤9.38元，和港股的精熙國際相比溢價11.1%；另一檔巨騰TDR前後共發行4.6億單位，投信買了64%。精熙TDR上市，巨騰TDR由49元跌到41元，標準「一代新人換舊人」，9日比港股巨騰溢價57.9%，溢價過多就別再追價，仍有危險。

10月初新光人壽以每坪403萬的天價標下中正區精華土地後，8日股市名人賈文中的欣翰建設，以每坪190萬元拿下台火、國產和遠雄董事長趙藤雄擁有的士林官邸附近土地，共計約3,000多坪，也讓周五大台北地區資產股聯袂大漲，尤其士林三寶之一的士紙強攻漲停，打出雙底並突破季線和頸線反壓。資產股王台肥也獲外資認養，持股達60.8%，股價創今年高點，反觀士紙還在底部區，今年股市及房市都會大復活。

副閣揆朱立倫8日表示，認為經濟合作架構協議（ECFA）應該加快腳步，可能月底開始展開協商，搭配兩岸金融監理合作備忘錄（MOU）最快月底可簽，台股投資價值已浮現。新內閣上任後，重視貼近人民生活的觀察指標，在此提供給廣大庶民們生活七字口訣：「努力、打拚、救經濟！」除了努力工作賺錢外，也別錯過台股難得的投資契機。

今年來已大賺371億元的國安基金持股將續抱！財政部長李述德昨指出，國安基金第3季績效檢討會議中雖然有人提出釋股意見，不過相關成員最後決議暫時不釋股。依正常程序，3個月後國安基金才會再召開例行會議討論是否釋股，在此期間內，除非台股「不正常飆漲」，否則年底前釋股的機率不大。

穩定軍心
台股昨籠罩在國安基金釋股陰影中，高價電子股賣壓沉重，終場下跌105點，以7503點收盤，國安基金決定暫不釋股，可望讓今天台股止跌走穩。國安基金是在2008年9月18日至12月17日啟動進場護盤機制，投入近600億元，今年以來累積帳面獲利逾371億元。

今年來已大賺371億

由於上次護盤是因全球經濟危機，護盤時間創下成立以來最久、護盤部位也創下成立以來進場規模最大紀錄，過去國安基金每季開會約1小時就會對外說明結論，但昨天是否釋股引起多位成員激辯，開會時間逾3小時以上。
贊成釋股的成員認為，國安基金上次進場時自有銀彈約204億元，為應付大規模護盤需求，另外向台銀等大型行庫借調400億元資金，愈晚退場，利息也愈沉重。
至於反對釋股的成員則認為，由於政府對國安基金帳面價值估逾971億元，如果全部釋出，將造成另一波恐慌，建議暫時觀望。
雖然國安基金決定暫緩釋股，但據了解，相關小組成員已開始研擬未來釋股管道，包括GDR（Global Depositary Receipt，全球存託憑證）、其他證券主管機關同意的方式、ETF（Exchange Traded Funds，指數型基金）及集中交易市場釋股，發行海外可交換債及全權委託專業機構釋股等。
至於配合公司辦理庫藏股、收購人公開收購釋股及洽特定人釋股為搭配方案，公開招募釋股則為備用方案。

近期亞洲貨幣表現強勢，韓元從今年3月2日低點1577元來到10月7日的最高點1157.7元，升幅達26%；日圓從今年4月6日最低點101.45元升值到10/7最高點88.07元，漲幅達13%；台幣從今年3月3日的35.3元到10月1日32元，升幅9.34%，10月8日則收在32.145。
所謂「升值」壓抑電子股近期來漲勢，心理層面意義大於實質面，台灣電子業其實暗中吃不少日韓競爭者的豆腐！

韓元漲不利三星
三星從年初來從最低點43.85萬韓元起漲，來到9月22日最高點82.9萬韓元，漲幅89%，10月1日起連跌5天，10月8日盤中最低70.6萬韓元，跌13%；另一檔韓國重量級的現代汽車，從今年初低點4.01萬韓元一路漲到9月2日最高11.85萬韓元，漲幅近2倍，股價從10月開始走下坡，也重挫18%，韓元猛升，讓這2家公司招架不住。
這些訊號衝擊到台灣內資，所以周四買盤出現籌碼不穩定，10月8日台股下跌105點，值得留意的是，10月7日及8日兩天，成交量都1600億以上，且融資券同步增加，代表台股升溫，金融股進入起漲階段，後續行情對投資者有利。外資10月8日並未賣超，僅延續近日的「換股」，外資一直買金融，好像國泰金（2882）要取代台積電了。

黃金帶動原物料
近期美元走弱，金價漲到1050美元以上，原物料中冷熱軋鋼捲上漲，帶動國內鋼廠春源（2010）、新光鋼（2031）、燁輝（2023）近期小漲；同樣是年初開始起漲的銅價漲幅約8成，銅箔基板價格順勢上漲，宏泰（1612）因此受惠；而鎳價漲幅也有3成之多，也帶動國內允強（2034）及彰源（2030）、大成鋼（2027）等廠商定單增加。
漲勢最強勁的DRAM（Dynamic Random Access Memory，動態隨機存取記憶體）報價，讓威剛（3260）、創見（2451）近期營收有不錯表現。BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾散貨指數）指數則低點反彈，9月24日指數在2163點，兩周內漲到2546點，帶動新興、裕民及中航。
十一黃金周結束，10月9日陸股開市，10月8日台股潤泰全（2915）及潤泰新（9945）盤中都拉漲停，就是預期轉投資中國大潤發會在黃金周後，繳出亮眼成績單，也傳出大潤發要併歐尚，以百億美元市值赴港掛牌。整體電子股籌碼有點亂，台股有必要在7500點重新整理再出發。

新內閣用心，市場穩了，民心自然就安定，投資也就順勢而出，這是我對台股熱了的唯一解讀，投資不就是要這樣的內容與環境嗎？
股市上漲取決於動能，動能由資金、景氣、產業堆砌而成。從資金面看，央行於2月將貼放利率下調至1.25%歷史新低後，貨幣政策尚未見轉向，從彭總裁談話中依稀可悟出未來半年維持低率情況可能不變。
以當前台股總市值對應2009年已配發的現金股息殖利率都超過3%，3倍於目前各大銀行約1%的1年期定存利率，資金轉入資本市場求更好利潤，自然成為股市上漲最大動能之一，況且許多上市櫃公司為因應金融海嘯，保留手上現金刻意降低股息配發率，更可樂觀預期2010年台股殖利率往上機會仍大，台股吸金能量充分展現。這是台股終於熱了的第1個理由。

中美成長有助台灣
第二，台幣兌美元匯率由年初32.85到3月2日的35.2，共貶值7.2%，同期外資賣超台股798億，爾後台幣對美元升值，10月7日到32.2，升值8.8%，此段期間外資共買超台股4575億，匯率引導資金匯入，這是台股熱了的第2理由。
再看景氣面，10月初美國公布的9月份ISM製造業指數雖然低於市場預期，但仍維持在代表擴張水準50以上的52.6，而其中定單與存貨兩指數差距大幅縮小(從8月的30.5縮小至18.2)，已預知重建庫存需求將臨。而9月份ISM服務業指數50.9，達2008年8月以來的新高，更加印證美復甦趨勢明顯。
再加上中國9月採購經理人指數(PMI) 54.3，也連續7個月處於擴張區間(大於50)，同樣印證中國經濟下半年仍將強勁。從這樣角度思考，台灣為全球國家中與美中連動最緊密的，股市自然會反映這種興奮，當然就熱了！尤其是台灣8月景氣領先指標與同時指標均已連續7個月上升，景氣遠離寒冬確認。

春節將再引爆需求
而產業方面，台灣8月份整體掛牌公司(扣除金融)營收53家創新高，9月份營收截至10/8收盤公布創新高者已達37家，按往例尚未公告者逾半，因此合理推估9月份營收創新高家數應為今年新高，今年旺季確定很旺！再把觀察期拉長，在中國內容灌注下，2010年農曆春節或將成繼今年聖誕節後另一波消費需求爆點，最近我們密集走訪請益過的數十家掛牌公司，經營者也都印證了這樣看法。

政府從金融海嘯以來，已經花了大錢，用了不少力氣解決失業問題。但是，一直被質疑是在救失業率，而不是救失業。

其實，如果失業是來自景氣波動引起的循環性失業，政府反循環花的銀子、創造的就業效果就會值得肯定。然而，失業的產生如果是結構性問題，不能正本清源的解決問題，救失業不能發揮功效，終究會是黃粱一夢。

1990年以前，中小企業是台灣主要的就業機會創造者，在不景氣時，勞資雙方均能共體時艱，不會發生裁員問題。但是大環境的變化，勞基法的實施造成工時、工資的制度化，政府也轉向苛求雇主，優惠勞工。

1991年開始的外勞政策更減低雇主雇用國人的意願。在中國大陸廉價勞工及低廉土地成本引誘下，很多廠商就關廠、歇業，將生產設備遷往大陸，導致國內勞工需求下降，失業問題惡化。

解決失業問題，還必須了解兩個吊詭的現象：一是失業救濟，有很可能創造失業。例如政府提供的雞肋型服務工作，可能引來非積極求職者填補這些空缺，且可能成為未來的失業者。這樣的救濟對降低失業率效果有限，創造出的失業者卻剝奪政府最想照顧的弱勢。

二是政府的直接補貼會破壞市場行情，導致工資向下看齊。例如不領情的大專畢業生，反對政府推動月薪2萬2的大專生就業方案，痛批這個政策把大專生起薪打壓到平均薪資之下，根本就是奴隸政策。

解決失業問題，就要認清當前的失業大部分是結構性的問題，不是短期救急措施可以解決的。

失業者涵蓋各年齡層，活絡經濟，創造就業才是最重要的。這可以由政府、民間企業及個人來行之。其中，民間企業不只是中小企業，大企業要分擔更多的社會責任。

問題是政府能做什麼？民間企業需要的是提振投資，政府要幫忙的是創造一個公平、合理、優渥的經營環境。對於個人的創業，政府能夠幫忙的是技術的輔導與資金的提供。這些政府也已經做很多了。

不同的是，政府要破除盲點與改變策略。例如對於既有的產業，政府宜用各種優惠措施，來增加就業人數。但不宜由政府拿錢來補貼就業者的薪水，花錢應效法歐巴馬政府由事後扣抵稅款方式來行之。

政府對能夠創造就業的優勢產業，要有執行力的加速推動。例如醫療照護、教育文化、觀光休閒、金融服務都是最勞力密集的產業，可以幫忙就業。政府應檢視法規，修改不合時宜及妨礙發展的部分。

例如政府應思考：台灣有一流的醫療水準，為什麼外國人來台就醫這麼少？為什麼醫療健檢團講了這麼久，一直只聞樓梯響？台灣有最好的高等教育，為何我們不能與歐美的頂尖學校一起辦學？創造更大的教育文化大餅？

台灣證券市場最近因為有台商回台上市，及調降遺贈稅的資金回流而有不錯的表現。但能否擴大資本市場的規模？擴大台商創業板的服務？擴大成為未來華人的集資中心，甚至做成全球高科技業者競逐的資本市場？

這些台灣具有優勢又勞力密集的產業，如果能夠辦起來，不但能夠振興經濟，對高學歷的失業問題，會收重大的功效。

另外，政府宜將人潮匯集的可利用空地，加以整合成可以營業的場所。例如捷運、高鐵、政府機關，名勝古蹟都有一些空地，整合劃分為固定攤販區。一來可以解決創造就業；二來，可以提升我國的攤販水準，做成像先進國家令人可以信賴的攤販。做的好，政府還可以抽稅來挹注財政。

政府還要思考台灣中小企業表現，過去舉世聞名，為何最近表現遜色？對於經濟成長的貢獻在退步？過去很多得到中小企業評比的優良廠商，例如磐石獎、小巨人獎的得主，如今安在哉？還沒上櫃上市的能否儘速IPO？

過去兩岸不能直航，對於歐美觀光客來說，台灣是被捨棄的點。現在直航的可能下，鼓勵及找到可能到台的潛在觀光客，應是政府該做的行銷事業。尤其當歐美觀光客有這兩岸觀光經驗的對比，對於台灣的民主、秩序，一定留下深刻的印象。這些對台灣的未來，有更大的幫助。

谷月涵曾在7月底、台股仍在6,600點時，成功預測軋空行情，也讓這次論壇更具話題性。尤其，台股融券餘額昨再增加1.56萬張，來到97.3萬張，已是95年12月來的新高水準，似乎正在醞釀台股新一波的軋空行情。

花旗環球此次把台灣投資論壇，當成是亞洲投資論壇的首站，13日結束後，北京投資論壇緊接著14日登場。

此次花旗環球台灣論壇主題為「兩岸資金行情」和「科技產業復甦」，共邀75家上市櫃公司，與投資人一對一會談。

花旗環球去年舉辦的台灣投資論壇，雖然請來前財政部長李述德、證交所董事長薛琦等到場加持，不過去年適逢金融海嘯，與會企業的言論一家比一家悲觀。事隔一年，之前瑞信、里昂論壇，吸引爆滿法人，這次花旗論壇，預料也將座無虛席。

外資主管表示，這次論壇最重要的作用在於，機構法人已能夠從企業展望掌握明年的產業趨勢，以便在第四季開始換股操作，相關受邀的企業，很可能是就是新一輪的標的。

花旗環球此次邀請的75家上市櫃公司，規模雖不若瑞信，但均為產業龍頭。傳產業以台塑、台塑化、台肥、華固領軍，電子業則由台積電、日月光、聯發科、宏碁帶頭。

比較特別的是，過去外資較少關注的遊戲股智冠、網龍，也在受邀名單，顯示外資關注「宅經濟」的產業趨勢。

至於在看好的個股部分，花旗環球認為台積電下半年穩健獲利，第四季維持高峰，目標價為66元。硬體下游部分，首推仁寶，今年仁寶筆電代工量直逼廣達，本業明年繼續成長，仁寶出售統寶股權，財務壓力大減，目標價上看48元。

外資券商中，就屬花旗環球最看好華碩，認為華碩經過體質調整，明年起將重新回到獲利高峰期，加上在中國大陸耕耘有成，市占率攀升速度快，目標價68元。

花旗環球看好台灣明年房地產景氣復甦，百元以上的台肥象徵土地價格欲小不易。

台灣在1987 年蔣經國總統主導下，宣布解嚴，隔年也開放大陸探親與觀光。許多外省籍老兵帶著大包小包禮物，紛紛返鄉祭祖探親；緊接著，台灣觀光客大量湧入中國，這對當時仍貧窮的大陸人民來說，「台灣同胞」等同於財神爺。

而嗅覺敏、動作快的台商，也相中了當地便宜的人力及土地成本，頻往對岸探路，中國各地方政府也卯足勁招商，希望台商駐足，繁榮當地經濟。

22 年後，風水輪流轉。在馬英九政府主導下，台灣終於開放陸客來台觀光，一改過去台灣「單邊輸出」的景況。現在，在台北101購物中心內，常可見到名牌專櫃出現豪邁血拼的大陸客。而對大陸民眾有著強大吸引力的台北故宮、阿里山、日月潭，更是陸客必去的熱門景點。

根據觀光局統計，日月潭曾經創下單日陸客來客量5千人的紀錄，根據與陸客團「交手」過的人形容：陸客所到之處就如蝗蟲過境，名產掃購一空，店家奉之如上賓。

而不只是人（陸客）來了，一股龐大的資金潮（陸資）也蠢蠢欲動，現在就只等政策開放。大陸的中國移動4月底宣布要投資台灣的遠傳，雖然兩邊政府還未通過這個案子，但卻已先引爆台股噴出1千多點。上海證券報記者時娜對我們說，「最近發了幾篇稿子，都是寫大陸概念股走俏台灣股市，我認為台股會複製『港股直通車』模式。」

安全便宜
大陸富人想來台置產

瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬曾說，身邊的金融人士沒有人談過要投資台灣，他認為陸資來台的議題是炒作過度，捕風捉影。但是這樣的說法，顯然已被現實狀況完全打敗，也被許多熟悉陸資的金融人士反駁。

宏利投信投資長王彥傑就直言：「陶冬的說法像是片面之詞，也許他接觸的是大陸基金經理人，因為政策還沒開放，自然不會談論要買什麼。我認為有3大理由，讓陸資其實非常想來台灣：一是政治情感；二是產業、企業上的互補效益；三是大陸已經從製造國變成消費國，要進一步變成往外投資國了。」

正在上海工商中歐學院念EMBA的先鋒投顧董事長林寶珠，更是斬釘截鐵的說：「我身邊太多有錢的同學，他們都非常想要來台投資，原因很簡單，大陸的文革鬥爭思想影響太深，導致有很多可憐的富人，擔心資產曝光或被政策影響。如果能到台灣來置產，感覺安全多了，而且在台灣置產價格比起香港還是很便宜。」

保誠科技基金經理人蔡國安認為，雖然他個人覺得陸資來台不容易賺到大錢，但光是政策意義，就足以超越實質利益。「可以想見，到時候台北市重要商圈，會掛滿了陸資企業的招牌，跟香港類似。特定的住宅區會成為陸客指定進駐的區域，其實就跟開放一種新的外資進來是一樣的。」

陸客來台
要注意有利也有弊

說跟開放外資一樣，也是沒錯，但是陸資跟外資相比，還是有很大不同。政治思想是一個無法忽視的標籤，但也是一個更強大的力量，用經濟征服、收買台灣市場的想法，會讓陸資不計較盈虧的持續對台灌入資金。

再則，同文同種的背景，2小時的飛機航程，比香港便宜的物價房價，讓陸資來台灣置產意願大增。豪宅是居住首選，商辦是戰略性設點首選，跟隨時會調動的外商不同。

還有，史無前例地，台灣這次面對的是有13 億人口的外資！香港雖然跟台灣不盡相同，但與大陸資金的交流經驗值得借鏡，就如香港交易所執行總監霍廣文所說，目前陸資企業在香港的交易量，占香港股市總交易量的6成以上！

若兩岸政策持續開放，現在外資占3成比重的台股，很可能會變成「外資＋陸資」比重高達6成，這比20年前開放外資入台還要瘋狂！到時，資金狂潮能將台灣股市推上何種高峰？值得思考。

有利，自然也會有弊。王彥傑認為，最大的問題是兩邊人才的互相取代性提高了，短期之內，台灣的高階人才還有競爭力，因為台灣的管理能力、製造業經驗，還是遠勝對岸，但是中低階的工作被取代性非常高，要注意失業問題。而長期來看，大陸年輕一代接受到好的教育，人才輩出，未來台灣的中高階人才也要有憂患意識才行。

還有，陸資進駐台灣之後，造成台灣地價、物價上漲效應，也是不容忽視的。如果工作機會遭遇競爭，生活消費卻又變貴，股市也不再容易撿便宜，更可能買不起房子，這些轉變目前雖仍受制於政策，不會立即出現，但時間拉長後就一定會發生，到時不只是這一代有壓力，我們的下一代更會遭遇非常嚴苛的挑戰。

開放陸資
台股高點將輕鬆飛越

解決之道，只有一個。趁陸資瘋台灣的狂潮來臨前，搶先卡位，幫自己先布局未來20 年的財富，更幫下一代提前賺好夠用的資金，遇到競爭也不怕。王彥傑指出，「台灣長年受政治干擾，每次上漲之後就會被政治利空襲擊，若不是這樣，早就有機會突破歷史高點，現在政治利空逐步化解，要突破12682高點很簡單（1990 年高點，也是20 年來的台股最高點）。」

蔡國安也認定，雖然中國大陸本身高成長很誘人，但是台灣機會比大陸更多、更大，「香港開放CEPA（更緊密的經貿安排）和自由行之後，港股指數在陸資灌頂後漲幅達4倍，台灣和香港戰略意義又不同，至少2年內我看台股都是樂觀的。」

投資層面不容忽視還有一項政策：陸客自由行帶來的內需觀光錢潮，現在也正醞釀爆發中。易遊網主管透露，雖然目前都只開放陸客團進團出，但是有些日本團已經開始叮嚀旅行社，幫忙避開有陸客造訪的風景區。

看起來有排擠效應，但易遊網主管說，自由行開放後，陸客來台的數量遠遠勝過所謂被排擠的數量，商機更是遍及全省各地，不會只侷限在台北市或日月潭，這也是旅遊業者引頸期盼的大事。而且，對於一般不擅長賺投資財的市井小民而言，這波觀光潮可以帶來眾多做小生意、新生意、發觀光財的機會。熟知陸客觀光動線，可以擺攤賣特色小吃、創意商品，甚至未來若陸資企業登台，不排除將有專人服務這群新大戶，像是高級車的租賃與買賣，房屋和人力的仲介。不過王彥傑打趣說，陸資可能不會像一般外資這麼大方，幫他們服務的薪水不會多。

掌握機會
提早卡位賺陸資財

達一廣告董事長徐一鳴做了總結：「要習慣！以後到遊樂區就是被陸客踩死，物價不斷高漲，最好的東西都會被陸客搶光。」他說，台灣將會變成日本東京，一個東京兩樣情，分成本地居民和觀光客，高級的物品、超高房價不是普通人能夠負擔，只供應給觀光客和富人。

既然已經看到未來的藍圖，那麼，與其等到陸資大舉入台時，做個資產被擠壓的邊緣人，不如趁著陸資還沒完全開放時，先行卡位等著搭順風車，好好掌握這20年來最難得的機會，賺到的話，不但可以讓自己少拼很多年，甚至於連下一代的錢，都可以一次賺飽賺足！

今年5月率先調降台股評等至「中立」的滙豐證券，昨日結束長達半年的保守態度，轉而將台股調升至「加碼」，並且預估今年底指數高點上看7800點，明年則有機會攻上10000萬點大關，成為繼高盛證券後，第2家看好台股萬點行情的外資券商。

明年出口成長潛力強
滙豐證券今年5月下旬以「反彈行情結束」為由，調降台股評等至中立。台股今年最強勢的多頭漲勢也在5、6月間嘎然而止，儘管下半年迄今，大盤指數仍迭創新高，但其實最甜蜜的時點已過。
時隔半年，滙豐證券亞股策略分析師魏宏兆昨日在第4季亞股展望中再度翻多，指出台灣資金回流、兩岸關係進展順利，以及明年出口貿易復甦等3大利多，是亞洲市場中最具成長潛力的國家，預估今年經濟成長率亦由原本的-5.1%，上修到-4.2%。
台股受惠於此，明年有機會挑戰10000點目標，尤其是科技類股，不論獲利或股價都還是向上表現空間。在澳洲搶先宣布升息後，亞洲央行極有可能在明年初競相調升利率，股市一開始或許會受到影響，但是當經濟開始正成長，終將推升股市行情。
魏宏兆建議，投資人應加碼金融、工業、科技與非必需消費，首選10檔個股中，台股以友達（2409）雀屏中選。
不過，相較於滙豐的樂觀態度，麥格理證券昨日仍提醒，美國ISM（The Institute for Supply Management，美國供應管理協理）與OECD（Organisation Economic Cooperation and Development，經濟合作發展組織）領先指標8月反轉向下，企業獲利指標也下彎，按過往經驗，亞股都有下修至少2成的壓力。