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 　陸委會昨天召開兩岸鬆綁的專案小組會議，據悉，除海外基金含陸資成份可投資台股部分，可能併同陸資來台整體配合檢討外，其餘台港雙向掛牌ETF、開放境內境外基金投資大陸有價證券放寬投資比例及開放券商間接參股大陸券商投資等三項政策，可望週四提報院會優先放行，政院將藉放送兩岸金融利多拉抬台股力道。

    　據悉，陸委會認為香港為較敏感地區，有關台港雙向掛牌ETF政策，這二天金管會與陸委會將就細節實質問題及程序問題，再次審慎確認，希望趕在週四提報院會。據悉，有關與香港相互同意書面文件，金管會尚未取得。

    　陸委會與經建會昨天跨部會聯席審查兩岸金融鬆綁措施，但陸委會三令五申要求與會者不得對外發言，因此與會者多三緘其口。但據悉，除了海外基金含陸資成份，陸委會等相關部會認為宜就陸資來台政策，一併整體思考較合適，其餘金管會提出鬆綁的三項措施，大體上都同意放行。

    　據悉，昨天跨部會專案小組會中，大體有共識優先放行三項兩岸金融政策，一是台港證券業相互掛牌發行ETF；二、開放境內境外基金投資大陸有價證券放寬投資比例，由0.4％增加至1％以上，港澳H股及紅籌股投資比例也依富時指數彈性調整；同時開放券商可透過海外子公司參股大陸券商，相關許可辦法也一併修正放寬，規定投資限額由一成放寬至三成等。

    　但陸委會仍認為香港為十分敏感的地區，台港相互掛牌發行ETF仍有部分程序需嚴謹規範，在實質及程序問題上，將利用這二天再與金管會磋商，尋求共識。

    　此外，對海外基金含陸資可投資台股部分，由於大陸本身對陸資在海外基金所投資國外每一支股票，本來就有持股不得超過20％限制，原則不必擔心對部分核心產業有經營權控制疑慮，海外基金應可獨立看待。

    　但陸委會考量台灣產業利益，仍有諸多顧慮，金管會不放棄這二天仍會積極爭取放行機會。

  　未來開放陸銀投資台灣地區銀行，將以20％為上限。金管會副主委張秀蓮昨（23）指出，考量到目前台灣業者參股陸銀，上限即為20％，金管會內部規劃，日後開放大陸的銀行來投資台灣的銀行，也比照辦理，同樣以20％為上限。

    　張秀蓮進一步說，之所以比照對岸的作法，也是因為如果持股超過20％，可能產生控制權的疑慮；若未達到20％，就不致於牽涉到所有權的問題。

    　惟她也解釋，這項限制是針對投資銀行的規範，投資企業的比率上限，因為主管機關可能是經濟部、交通部，就尊重相關主管單位的意見。

    　由於陸客來台等新政府的政策，可望陸續實現，但兩岸金融的腳步卻是相對緩慢，昨日立法院財委會上，多位立委要求兩岸金融開放時程，應該要加速，張秀蓮答覆說，「其實我們也很急！也很希望能掌握時效」，但涉及兩岸的部份，往往不是金管會單方面能夠決定的。

    　她還說，據她的了解，不論是大陸的銀監會或是證監會，都希望雙方能夠在簽署合作備忘錄（MOU）為前提下，推動兩岸金融往來，對這樣的看法，我們也會盡可能去push，「希望爭取下次兩會見面時，就把簽署兩岸簽署MOU，納入範圍內！」

    　張秀蓮還表示，金管會已就兩岸開放的業務，訂定了先後順序，其中我們單方面設有限制、且鬆綁後很有幫助者，會優先推動；具體而言，包括台港相互掛牌ETF（指數股票型基金）；提高境內、外基金投資港陸股比重；取消外資需具結不含陸資的切結書等。

    　其中在基金投資解禁部份，她說，境內外基金按照金管會規劃，投資大陸有價證券、港澳H股和紅籌股的比重，以近期數據來看，放寬後今年最高分別達0.67％和20.60％，日後將固定於每年4月調整，最高調整幅度可達到50％。

    　此外，兩岸經貿政策開放列為經濟部現階段第一優先工作，各單位均積極進行研議。據了解，經部在短期人將放寬財團法人與國營事業赴大陸設辦事處，但國營事業赴大陸投資，則列為中長期工作。經濟部長尹啟銘今日將親自召開會議，聽取各單位對兩岸經貿短中長期發展規劃。

 　馬政府上台以來台股大跌一千四百多點，投資人叫苦連天，金管會副主委張秀蓮昨日在立法院指出，新一波兩岸金融政策本周將會討論，包括開放台港股票指數型基金(ＥＴＦ)相互掛牌、取消不含陸資聲明、放寬境外基金投資陸、港股的限制等。

    　如果這些兩岸金融政策鬆綁實施，國人等於可透過指數型基金購買在港掛牌的大陸企業，大陸資金也可以購買在港掛牌的台股指數型基金投資台股，對台股算是利多；而過去不少在台販賣的海外基金，動輒因持有陸股超過政府規定上限而被迫下市的情況，也不會再發生。

    　有關台港ＥＴＦ相互掛牌一案不必修法，行政院一旦核定即可開始接受申請，此舉將有助於吸引更多外資來台投資台股。據了解，跨部會協商鬆綁議題，還包括開放券商間接參股大陸券商，協商完成後，最快本周行政院院會核定後就可發布。

    　兩岸經貿鬆綁議題加溫，經濟部長尹啟銘昨日表示，經濟部規畫將在七至九月分，分三階段祭出企業登陸投資上限鬆綁、登陸投資產業別鬆綁及陸資來台投資方案。尹啟銘表示，檢討登陸投資上限時，也將把台灣企業併購中國大陸企業的方案列入評估。

    　尹啟銘說，這三大政策仍然會做整體考量，礙於經濟部人力限制，因此分段提出，其中以企業赴大陸投資四○％上限鬆綁為先，將在七月底前提出方案；其次為登陸投資產業別鬆綁方案，於八月底前提出方案；陸資來台投資產業方案，則將於九月底前提出方案。

    　立法院財政委員會昨日邀請金管會就「審查證券交易法部分條文修正草案」進行報告。

    　張秀蓮表示，金管會已擬定幾個議題，將與陸委會及經建會的財經政策鬆綁小組，進行跨部會討論。

    　張秀蓮表示，這一波財經政策鬆綁，不排除最快本周發布。不過，許多政策鬆綁不是單方面金管會規畫即可上路，必須經過跨部會協商。

    　根據現行規定，境內基金、境外基金投資大陸有價證券不得逾基金淨值的○．四％，投資港澳紅籌股、Ｈ股則有不得逾十％的限制，一旦鬆綁，可望依照ＭＳＣＩ指數浮動調整。張秀蓮表示，將優先取消不含陸資聲明規定，屆時大陸ＱＤＩＩ可透過投資海外基金來投資台股。

台股自馬總統就職以來一路下探，從9309高點至上周五已跌了約1400多點，跌幅達15%。雖然這波下殺，遠紡、台塑、統一等6大集團股陸續出現修正，不過上周五盤面委買張數大於委賣張數，顯見低接者已逐步進場。在季底作帳壓力下，企業為因應半年報，集團季底作帳行情值得期待，其中可留意遠東、潤泰及台塑等高交叉持股集團。

提前卡位
距離6月底僅剩1周，每年季底或半年報結算截止日前，集團股多半會有作帳需求，透過在低檔時買入旗下的個股，再趁股價上漲時賣出，由集團間的交叉持股，進一步回沖投資利益，來美化季度或年度帳面。不過，近期台股在全球通膨惡化、國際股市回檔影響、油電價同步調漲、技術面弱勢下，今年集團股作帳行情能否發酵，分析師看法不一。

傳產動作較電子積極
大慶證券研究部主管陳唯泰指出，今年實施員工分紅費用化後，集團在半年報公布的壓力下作帳需求提升，誘因更勝季底作帳。不過，集團要能成功作帳，必須在股價本益比低、現金殖利率高且有獲利的情況下，才能有效拉抬股價，且作帳行情明顯者多為家族集團，因此傳產起家的集團，股價拉抬通常較電子股明顯。
以目前盤面表現來看，陳唯泰認為，潤泰、裕民、遠百、台塑等個股較有機會成為集團作帳的目標。至於鴻海與聯電集團則因為法人持股比重高，且鴻海旗下子公司今年無特別作帳標的，股價拉抬程度恐不較往年明顯。因此，看好集團作帳的投資人，陳唯泰建議，在周一融資斷頭後，可在周二、周三陸續布局，期待6/30股價大拉抬、大作帳的行情。

彰銀工會 VS 台新金控

台新金控入主彰銀後，積極推動合併案，去年七月提出「評估以換股納入台新金控可行性」等三案，在其他民股反對並要求台新金控利益迴避之下，仍皆由公股力挺而驚險過關，使得工會與民股對公股的立場十分質疑。

日前超級股東會，台新金控更不理會財政部及泛官股的反對，強行通過縮減彰化銀行董監席次案。然而，董監席次的縮減，重重打擊了彰銀工會想要藉由取得董事來阻擋台新金控併購彰銀的可能。

中信金控 VS 兆豐工會

中信金控採敵意併購手法併購兆豐金一案，在兩年前引起軒然大波，兆豐金旗下中國商銀工會強力抨擊，中信金控的資產僅為兆豐金控的一半，利用高財務槓桿操作，以膨脹自有資金的手法進行併購，引人非議。

近來金融股隨大盤下挫，惟股價觸及低檔後，大股東或基於中長線買點浮現或護盤，已逢低加碼持股。據統計，包括富邦金（2881）、元大金（2885）、永豐金（2890）、玉山金（2884）、遠銀（2845）等多家金控或集團旗下證券商受託客戶買超自家股票，均名列在買超券商前三名。

法人認為，金融股跌到目前價位，股價淨值比（P/B）及現金股息殖利率都在低水位，應是大股東中長線加碼的時機，有些則因將現增引進外資積極展開護盤行動，大股東成為盤勢下跌中潛在的重要買盤。

據統計，近30個交易日，元大證券買超元大金2.49萬餘張，是第二大買超券商，另外，永豐金證券買超永豐金1.98萬餘張，以及富邦證買超富邦金1.32萬張，都是買超第二大的券商。

法人表示，永豐金下半年有機會由虧轉盈，看好未來獲利成長題材，大股東低檔大舉加碼意味濃，富邦金是第一家透過香港子銀行赴大陸投資廈門銀行，具金融股登陸指標意義，大股東心態偏多。

目前正與摩根士丹利商談入股價格的玉山金，近來股價持續下挫，不利與摩根士丹利談判價格。據統計，市占率並不高的玉山證券，近30個交易日買超第一名是玉山金，買超張數7,449張。

遠銀也積極擬透過現增，要引進外商銀行入股，股東會通過的每股募集價格15元，但近日股價跌到票面10元附近，據統計，亞東證券近30個交易日買超遠銀2,944張，居第三大買超券商。

　近期台股走勢疲弱，台新金（2887）現增案是否因股價下滑，遭受壓抑。台新金控表示，現增案僅為調整財務結構，而非有資金儘速到位之急迫性；日前申報每股增資價格暫訂15元。由於增資案有3至6個月規劃期，現正與多家投資人洽談中，並將會審慎擇一良機，辦理發行。

    　台新金規劃以12億股普通股為額度上限，分次辦理現金增資發行新股；第一階段將先發行4.5億股，每股暫定15元，約募集67.5億元，其後再協助銀行辦理27億元增資。屆時，台新金股本將達625億元，金控資本適足率約107％，銀行BIS約10.25％。

    　據台新金規劃，第一階段的增資，將提撥10％以公開申購方式辦理承銷，另再依公司法規定保留10％供員工承購，其餘由原股東依持股比率認股。此外，台新金也將同步發行200億元無擔保次順位公司債，規劃以此新債償還舊債，爭取重新計算金控資本適足率的額度，也維持相同的負債比重。

    　台新金第一季獲利表現仍處遲緩，惟獲利、財務比率力守平衡狀態，顯見為營造彰銀換股的努力、企圖。金控第一季資本適足率107.2％，銀行資本適足率（BIS）9.9％，銀行呆帳率（NPL）從去年2.07％已改善至1.81％，覆蓋率維持60％。

    　台新金今年逾放比目標1.5％，全年獲利仍以成長10％為衝刺目標；其中，財富管理年增30％，法金業務2位數增長。

    　兩岸包機直航、開放陸客來台觀光有譜，房地產業者認為，有助飯店、精品店面與辦公室巿場發展，對住宅巿場的影響，短期較為有限，長期來說，觀光、包機直航達一定規模，有助提振經濟、增加就業後，相關利多才會反映在房地產上。

    　值房地產多空消息充斥之際，包機直航等開放政策的落實，會否加速房價泡沫變大，還是從根本改善房巿基本面，引發外界關切。

    　台北巿代銷公會理事長王明成認為，相關開放政策，初期，對房巿影響不大，談不上對房價有助漲作用，也不至於加快房價泡沫速度。

    　永慶房仲集團總經理廖本勝指出，開放包機直航、陸客來台觀光，要看開放規模以及開放後實質狀況而定，像是放寬陸客來台觀光限制，採團進團出模式，對消費巿場影響，不如開放自由行來的大，當然，對店面巿場的助益也就有限。

    　廖本勝認為，開放包機直航後，商務往來的增加，有助機場周邊的辦公巿場發展。

    　細究未來開放台灣八處直航點周邊的房巿變化，王明成表示，目前供需平衡的台北巿較可能受益，中南部因機場多距離巿區有一段距離，受惠程度不大。

    　信義房屋不動產企研室分析，兩岸兩會昨日達成直航協議，有效串聯物流、人流以及資金流，預估松山機場未來將成為房市熱區，包括松山、內湖、南港以及大直等生活機能成熟商圈，及未來捷運松山機場站連結的內湖線及木柵線沿線，在直航之後，區域房市都可望跟著起飛。

    　信義房屋不動產企研室主任蘇啟榮表示，對中、南部的助益，將會以高雄的農十六以及台中的七期受惠程度較大，因為兩地分別有生活機能成熟，以及交通便利的利基，是回流台商較可能落角置產的地點。

　遠東集團董事長徐旭東昨日在遠紡（1402）股東會上表示，遠紡化纖、紡織事業版圖已完成上中下游垂直整合，轉投資遠傳、亞泥、遠百、東聯今年可獲102億元收益，加上全省47萬坪土地正進行資產活化，以現在的價值，股價被低估，「加倍還不夠」。

    　遠紡2007年營收491億元，年增率24％，營業利益由虧轉盈，全年稅前淨利113億元，EPS達2.54元。

    　在紡纖核心產業上，遠紡指出，已在智慧型材料上突破，投入機能性紡纖領域，生產特殊化與精緻化產品；而在中國大陸方面，上中下游垂直整合，完成一條龍規劃，經營布局進入收割期，營業利益率可望逐步提升。

    　徐旭東表示，遠紡在中國大陸已投入上游亞東石化、下游染整成衣等一條龍作業，為簡化投資架構，已完成以控股形式在大陸成立「遠紡（中國）投資有限公司」，專責經營管理大陸遠紡各事業體，並計畫在中國大陸或其他地點IPO，以提升股東投資價值。

    　對於今年的本業獲利，徐旭東認為，美國次貸到年底將近尾聲，市場需求會轉強，不過，油價變動較難掌握，但馬政府若全力拚經濟少些口水，相信國內經濟會逐步提振。

    　今年遠紡預估可獲取包括遠傳、亞泥、遠百、東聯等轉投資近102億元的現金股息收入。

    　在資產活化方面，遠紡在全省有超過47萬坪廠房，板橋「台北遠東通訊園區」已進入實質開發，2007年11月取得了第一棟建照，2010年將正式營運。

    　徐旭東表示，遠紡土地資產對每股貢獻達11元，遠紡轉投資的8家上市公司對每股貢獻為17.2元，遠紡具有資產股、價值股及中國成長概念股等投資價值。以目前的潛在價值換算，股價就是比現在多1倍也還不夠。

台塑四寶除息大戲今由台塑化（6505）揭開序幕，儘管台股近期表現不理想，但台塑集團看好台塑四寶穩定獲利，加上2004年斥資428億元加碼自家股票，創造116%高投資報酬率的成功經驗，近來內部已評估將再次利用閒置資金加碼集團股，台塑集團再次進場撿便宜，證明台股底部已現。

底部已現
台塑化昨收盤價92.6元，估算殖利率高達7.2%，今天除息開盤價為85.9元，因台塑化為國內大型權值股，除息將會牽動台股今日開盤指數減少24點，台塑化填息行情能否發酵，勢必成今日大盤走勢關鍵。

    　「夏燕來到、台股起飛」，台股連兩個交易日謹慎反彈，一度冷眼旁觀的外資圈sell side，昨（16）日難得出現摩根士丹利、港商里昂、麥格理資本證券等3大外資券商聯袂喊進台股的盛況，焦點鎖定營建、資產、金融族群！

    　在摩根士丹利證券點火全球新興市場資金揮軍台股的帶動下，連續大幅調節台股數個交易日之久的國際資金，昨天終於轉為買超近9億元。

    　外資交易室主管指出，指數跌到8,000點的空方滿足點是關鍵之一，只要美股不再重挫，部分基本面佳、股價遭錯殺的個股可望優先反彈。

    　摩根士丹利證券台股策略分析師王嘉樞認為，這波台股回檔幅度雖然比預期還要深，但多頭看法並未受到影響，他不認為「兩岸直航」與「陸客來台觀光」題材已利多出盡，反而現階段的台股有「夏燕翩然到來」的味道。

    　王嘉樞認為，現在是搶進台股的好時機，尤其是股價看好有上漲3成空間的個股，如富邦金控（2881）、中信金控（2891）、台肥（1722）、宏碁（2353）、宏達電（2498）等5檔個股，應列為優先佈局的標的。

    　里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰（Peter Sutton）也同意，看來兩岸開放政策正逐步落實中，這對營建股與金融股是極大利多消息，顯示台股起飛之日已經來到。

    　蘇廷翰表示他看好中華電（2412）、台肥、第一金控（2892）、彰銀（2801）、遠紡（1402）等5檔個股。

    　昨天外資法人買超標的主要也鎖定在金融股，如中信金控、第一金控、元大金控（2855）、彰銀等個股，外資買超均逾數千張之譜。

    　蘇廷翰認為，只要馬團隊將提升經濟成長議題列為施政首要目標，台股投資價值提升（re-rating）行情就能確定開跑，且幅度會很大。

    　事實上，這波股價，跟隨台股重挫最深的個股，就是目前外資圈sell side喊進最力者，尤其是在資產、營建、觀光等族群。

兩岸氣氛熱絡，陸資銀行主動出擊找台資銀行交流，據了解，國泰世華銀行已重新啟動與福州商業銀行交流計劃，預計18日將號召逾11家公民營台資銀行齊赴福建，展開為期2~3天的財富管理業務考察行程，據不少銀行業者透露，此行對尋找參股銀行「將有很重大的意義」。