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兩岸三地金融股股價淨值（P／B ）比水準差異大，成為金融股開放登陸布局的股價成長動能。台灣金融股目前P／B平均低於1.2 倍，不少更在1倍以下，相較於香港約2-3倍、中國大陸平均6倍，相對便宜許多，法人指出，未來兩岸互通後，將可帶動台灣金融股P／B往上拉升，近日類股重挫後，金融股長線買點已浮現。

台股近日探底一度直逼8,000點大關，上周五金融股逆勢走強，大盤終於止跌，金融股成為盤面護盤功臣。法人表示，金融股這波修正幅度不小，不少個股投資價值已浮現。

金鼎投顧董事長魏哲楨分析，未來兩岸三地開始展開金流、物流後，台灣金融股勢必將展開比價行情，目前是因陸資不能進來，未來開放陸資登台，台灣金融股體質改善，將來業務又可延伸至大陸，可提升獲利能力，同時未來陸資銀行也將對台灣的銀行業有興趣，都可提升台灣金融股的P／B。

以上周五收盤價與第一季底每股淨值比較，台灣金融股中以國泰金3.24倍的P／B最高，其次為第一金1.9倍，華南金、元大金、中信金、彰銀等在1.6倍以上，但永豐金、玉山金、台企銀等多在1.1-1.3倍。

至於開發金、京城銀，國票金及日盛金等更低，都在1倍以下。

台灣金融股的P／B相對於香港銀行動輒3倍以上，確實低了很多；大陸金融股的P／B則更高，據統計，中國招商銀行、浦發銀行、深發銀行、中信實業銀行等幾乎都在6-7倍以上。

華南永昌投信副總經理余睿明也說，過去台灣與大陸關係是處於較閉鎖的，開放後陸資將流到台灣股市，不僅金融股P／B會提升，包括航運股等所有類股都會提升，同時陸資進來後將帶動台灣的內需市場，金融股是屬於內需股，獲利會上來，開放大陸投資應效會較慢，但具有想像題材，目前台灣金融股相對便宜，會提升未來台灣金融股P／B。

   　台灣企銀董事長蘇金豐指出，對於今年營運趨勢仍保持樂觀看法，經營策略上，將加強拓展企業放款業務，並在原有企業金融客戶關係基礎上，拓展財富管理業務。他甚至預估，在攤銷出售不良資產損失減輕下，今年稅前淨利將有「爆發性的倍數成長」。

    　台企銀近期也針對惠譽信評發布國內銀行個別評等，將台企銀信評列為D/E等級，提出說明。

    　台企銀表示，評等主要依據的是2006年資料，未真實反映經營體質改善的現況，且MSCI於5月7日，已將台企銀列入台股成份股，表示經營狀況已獲國際金融機構的肯定。

    　台企銀日前舉行股東會，蘇金豐也說明公司經營情況，強調截至5月底，逾放比降至2.12％、備抵呆帳覆蓋率提升至41.62％；股東會上野通過公司章程修正，決定設置獨立董事，強化公司治理。

    　蘇金豐對台企銀經營頗具信心，他說，今年1-5月稅前淨利為23.04億元，較去年同期成長約372％，不考慮提列呆帳因素下，各項提存前稅前淨利為36.01億元。

    　兩岸金融鬆綁快了！金管會已完成兩岸證券投資短期計畫措施規劃，最快下週四行政院會可望通過放行，其中證券業登陸投資限額將由佔企業淨值10％提高為30％，並取消持有大陸被投資公司已發行股份至少25％限制。

    　此外，劉揆並指示由經建會及陸委會組成專案小組審查兩岸金融鬆綁政策，最快本週內啟動。有關上市櫃在國內募集資金用途不准投資大陸限制，金管會建議一併檢討鬆綁；另外有關境內基金與境外基金投資大陸有價證券0.4％限制，投資港澳紅籌股與H股10％限制，均規劃鬆綁，前者調高至1％以上，後者已規劃每年第一季選定依富時指數比重加50％調整。

    　據了解，金管會原本上週四要向行政院會報告兩岸證券業間接投資短期計畫，但被劉揆喊卡。劉揆認為應將「台灣地區與大陸地區證券及期貨業務往來許可辦法」一併完成修法，讓配套措施完整，再提報院會通過，指示二週後再報院。最快可望下週四院會通過即放行券商間接登陸。

    　大陸規範外資券商參股投資股權不能逾三分之一，且規定境外投資參股規則所在國必須與大陸簽署證券MOU（合作備忘錄），因此金管會先研擬一個短期計畫，開放券商比照銀行業參股陸銀模式，透過海外子公司參股投資大陸券商。近期內將把三分一再放寬至49％。

    　既然大陸對外資參股投資有比例規範，金管會在短期計畫中決鬆綁兩岸證券及期貨往來許可辦法第九條規定，持股比例規定不得低於大陸證券公司已發行股份總額25％之限制決定取消，未來依大陸規定比例上限彈性調整；投資限額不得超過證券商淨值10％規定，將放寬調高至30％。有關資格條件可能一併檢討。

    　未來長期計畫是等兩會完成簽訂證券業的監管MOU，再放行券商直接參股投資。

    　據悉，在兩岸融冰氣氛下，上市櫃公司在國內及海外募集資金用途限制，金管會認為也是檢討鬆綁時機，目前規定在國內募資一毛錢都不准匯出至大陸投資，而在海外發行ADR（美國存託憑證）、GDR（全球存託憑證）、ECB（海外可轉換公司債）募集之資金，最少可用於投資大陸20％，承諾一年內不兌回最高可投資至40％等限制，都建議檢討鬆綁。

電源供應器大廠台達電（2308），最近全公司吹起一股騎自行車上下班風潮，外界認為這是台達電董事長鄭崇華貫徹環保理想「個人意志」的另一傑作。不過，鄭崇華卻表示：「我們只不過提供員工1個可以洗澡的地方，並沒有強制員工騎自行車上下班，但效果卻相當不錯！」

環保萬歲
台灣全島已吹起騎自行車風潮，每到周末假日，自行車專用道上川流不息。前後任總統陳水扁與馬英九，均大力提倡騎自行車上下班，各地方政府也陸續跟進。在油價高漲，能源枯竭危機意識日益上升的年代，代表「樂活」哲學最主要象徵的自行車風靡全世界。

下半年居主流地位
股市正是這個「樂活」趨勢最佳縮影。在油價漲勢最兇的這1年來，台灣自行車龍頭股巨大（9921），無視於美國次級房貸風暴與最近顯著惡化的通膨問題，股價硬是從50元出頭一路勁揚至87元，漲幅高達65%；美利達（9914）在同一期間則大漲了46%，加權指數從去年6月底迄今則下挫9%。
一銀證券台股研究部主管陳奕光認為，環保節能或所謂的樂活概念股將是台股下半年的多頭主流，主要理由在於，美國將於11月4日舉行的總統大選，重視環保議題的民主黨勝選機會非常的大，而環保節能產業最需要的就是政府的支持，尤其是美國這種全球最大經濟體政府的支持。

    　華南金控昨（13）日召開股東常會，股東詢問焦點，都指向「第一金能，華南金為什麼不能？」對獲利能力與股價近來落後第一金控感到不滿。華南金董事長林明成請股東看5年來配股情況，強調「華南金以1.4元領先第一金的1.15元」，投資華南金才是對的選擇。

    　第一金雖董事長張兆順被貼上政治標籤，但他繳出的成績單頗讓股東滿意，更被拿來跟一街之隔的華南金「超級比一比」，林明成於是做了上述的回應。他還說，就算看股價，長期而言，「華南金的股價一直領先第一金」，雖然近1、2年，第一金股價領先華南金，但股東不是更重視股利配發嗎？這部份，華南金是領先第一金的。

    　股東會上消息也很快傳回第一金，對這樣的比較，第一銀行副總經理周伯蕉說，「基礎不一樣，這樣比，不太公平」，第一金在2003年因打呆帳，因此當年度沒有發放股利，但「從最近3年來看，第一金配股都比華南金多」，沒有故意保留很多錢在帳上，華南金拿近5年的數字來比，他願意尊重，的確透過這樣的比法，第一金是比較低的。

    　第一金母體一銀的高獲利，卻也被同業指稱是「透過犧牲覆蓋率，刻意營造高獲利的表象」，甚至還有人認為，金管會應管一管這樣的情況。周伯蕉坦承，一銀覆蓋率約在54％到55％，之所以維持這樣數字，是因為目前一銀呆帳大約154億多元，試算損失率，得到的數字約47％，合理數字應在53％左右，目前已經超過合理數字。

    　他還解釋，每家銀行的基礎不同，衝刺消金業務為主的銀行，無擔保比重較高，覆蓋率自然要較高，一銀則不是，現在一銀的數字，已是經過審慎評估來的結果了。

    　華南金目前的未分配盈餘高達45.28億元，也受到股東關心。林明成解釋，金融業看的是長期，而非只看一年，這是依法提撥保留盈餘，且已累積多年，今年僅提撥保留盈餘約10億元，年度的配股比率更達88％，未來也會持續提高配股比率、充分回饋股東。

    　日盛金控（5820）招親案重起爐灶，在大股東放寬協商彈性下，包括兩大證券龍頭富邦金（2881）、元大金（2885），及私募基金SAC、星展銀行均投入評估行列，並陸續完成各自開價最後程序。日盛金將在彙整各方開價條件後，與新生銀行討論，擇一出嫁，期望能在月底傳出佳音。

    　據悉，由於日盛金旗下日盛銀帳上仍有攤提包袱，加上日盛金近期股價已下滑至6到7元水準，加計併購的溢價空間，買方對併購案所抱持的每股出價彈性約8到9元。尤其，新生銀行持有的日盛金持股因為私募籌碼，有其法令閉鎖期，新生無法直接出脫換取現金，僅能接受換股方式；因此，日盛金招親案或將以現金搭配換股方案執行。

    　日盛金招親案一波三折。從原先市場傳言大股東著眼證券優勢，每股開價15元之高價，讓國泰金直接宣布撤退；其後，富邦金也因評估日盛銀帳上有待調整包袱，以及參股陸銀計畫，跟進退出。

    　雖然，萬泰銀大股東SAC一直都參與日盛金招親案，惟SAC保持嚴格開價態度，並有以時間換取價格下探空間，讓雙方協商無法有進一步發展。為此，日盛金大股東轉向、回頭與新生銀行洽商，但卻也因次貸風暴疑慮，新生銀行遲遲未亮出開價底牌，讓日盛金招親案陷入停滯。

    　五月中旬，群益證券招親案宣告中止，加上兩岸金融開放，銀行、證券均有登陸的利多預期下，富邦金再度接受日盛金財務顧問高盛邀請，與SAC重新展開實地查核；五月下旬，元大金、星展銀行也跟進評估，讓日盛金招親案出現較為樂觀的發展進度。

    　據了解，受制日盛金旗下日盛銀帳上仍有攤提包袱，墊高日盛金招親的每股行情難度，日盛大股東已將每股目標行情從先前10元至15元的高檔期待，修正為抱持開放態度，視買家提報之併購價格、藍圖，擇一最佳選擇方案執行。

    　12家金控、7家銀行，今（13）日決戰超級星期五，其中最受關注者為彰化銀行，相當戲劇性的，民股股東和川公司針對台新金提出縮減董監席次，向台中地方法院聲請禁止執行案，昨遭到駁回，由於台新方面包括委託書徵求在內，掌握絕對多數，此案將排入股東會議程，順利過關。

    　值得注意的是，財長李述德表示，股東會後就要開始對公股金融機構進行人事調整，多位被點名更換者，將是最後一次主持股東會，包括第一金董事長張兆順、台企銀董事長蘇金豐、兆豐金董事長呂桔誠、開發金董事長林誠一、合庫董事長許德南，都可能是最後一次主持股東常會。

    　整理同步召開股東常會的金融業者，共有4家全面改選董監事，包含京城銀、台中商銀、新光金、中信金，補選董事的也有4家。其中新光集團大陸百貨公司是否繼續經營、投資虧損等問題，為股東關心的焦點；另外，剛宣佈正式參股廈門商銀的富邦金，對大陸市場發展如何規劃，董事長蔡明忠也將首度面對股東完整說明。

    　彰銀委託書大戰今日將見分曉，大股東台新金委託台灣總合股務，對上公股及彰銀工會，雖公股對縮減董監席次議案持反對立場，但台新金委託台灣總合強力徵求委託書，縮減董監席次議案如果通過，彰銀席次將從現行董監15席、5席，減到9席、3席。另據悉，公股持有的19.16％股份，如無意外，將投下反對票。

    　在全面改選的4家公司方面，包含京城銀、中信金，都有引外資題材，是否藉由董監席次洗牌，讓外資取得席次，尤其是大摩是否取得中信金一席董事席位，值得留意。

    　富邦金、玉山金這次改選董事後，未來將不設立監察人，富邦金控新增4席獨立董事，目前人選包含前台北銀行董事張鴻章、台泥副董事長張安平、前國庫署署長趙揚清、前台大社會系副教授丁庭宇。

    　玉山金控也是新增4席獨立董事，包含中華經濟研究院董事長柯承恩、台大管理學院副院長李吉仁、前財金公司董事長張林真真、前行政院副院長林信義。

    　另外，華南金控補選1席獨立董事，前一銀董事長、聯徵中心董事長陳安治可望當選；兆豐金控則是補選2席董事，獨董將由南區國稅局長朱正雄出任，另一位董事是台大國企所教授陳思寬。

   　波羅的海乾貨船綜合指數(BDI)自5月15日創下歷史新高之後，近一個月來指數一直在高點盤旋，本月6日指數開始小幅下修，昨(12)指數突然大幅下拉，單日跌幅高達963點或8.7％，來到10,142點，創單日最大跌幅，其中海岬型船單日跌幅也是創最高紀錄，跌了2855點，來到15178點，裕民航與中鋼運通高階主管都認為是運價過度偏高，讓託運人不願意出手租船所致。

    　航商指出，之前的上漲是因為澳洲礦砂供應商必和必拓在一週內洽租了十多艘海岬型船，另外四川的地震災害，帶動載貨的需求，而近月來運價實在漲得過高，海岬型船平均日租已經超過23萬美元，是多數該型船成本價的15倍多，高得離譜，昨晚海岬型平均日租為180,237美元，還是高得離譜。

    　業者指出，過去印象中BDI最高單日漲跌幅不超過600點，海岬型船不超過1000點，這次的跌幅是有點嚇人，昨晚巴拿馬極限型船指數下跌348點，來到9325點，平均日租7.52萬美元，輕便極限型漲3點，來到6388點，平均日租為6.67萬美元。

    　業者認為，昨日的急跌，與之前必和必拓洽租大量船隻，以及大陸廠商大量進貨造成港口擁擠，嚴重到貨已經下不了港口有關，實際上市場基本面還是很好，運價下修是合理正常的現象。

    　由於中國大陸與澳洲的礦砂貨價漲幅還未談妥，業界估計運價還會回漲，而我國航商在過去這一段運價最高峰都有搶到高價，例如東森國際巴拿馬極限型船舶這個月剛簽下的一份3個月期短租約，日租高達82,500美元，租價是該公司船隻成本價1.1萬美元的7.5倍，搶到最高運價﹔裕民航運海岬型船舶單趟也有做到超過20萬美元的超高運價﹔台航今年第二季開始有8艘船換新約，也搶到高檔運價，5月單月母公司與子公司合併報表業績成長超過三成。

    　人民幣在台兌換將上路，台銀、土銀、合庫、兆豐銀等高層立即下達指令全面爭搶人民幣貨源，以配合政策。

    　行庫高層說，他們是拿美元兌換人民幣，未來人民幣看升，「有多少，就買多少」，必要時，大家（銀行）集體赴香港買人民幣空運來台。

    　根據銀行主管估計，開放人民幣在台兌換商機一年約兩百四十億元。台銀、土銀、合庫高層都說，下周開放在台人民幣兌換法源公告後，他們要「跑第一」申請。而主要民營銀行也都表示「不會輸在起跑點」。

    　目前台銀、土銀已透過香港匯豐銀行（ＨＳＢＣ）、美國銀行（ＢＯＡ）兩家外商銀各掌握二、三千萬人民幣現鈔，合庫則掌握二千萬人民幣現鈔，台銀高層說：「我們能掌控的數量（人民幣），別人不可能超過我們」，但已要求台銀國際部儘量採取各種方法爭取人民幣貨源，以避免未來引發民怨。

    　為配合人民幣兌換，土銀總經理蔡慶年指出，土銀已準備人民幣點驗鈔一百二十台，初期考量貨源問題，土銀將有五、六十家分行負責兌換，「純是服務性質，不會賺什麼錢。」

    　合庫董事長許德南說，初期人民幣貨源有問題，採取「以價制量」因應。合庫總經理陳安雄則表示，合庫將有七十家分行負責兌換人民幣，因初期人民幣貨源有問題，沒什麼利潤，但未來貨源正常化後，利潤應該不錯。

    　國內最大銀行的台銀總經理羅澤成說，目前台銀已準備一百五十台人民幣點驗鈔機，外匯人員已有數百人參加辨識人民幣真偽訓練，「我們準備好了」，台銀絕不能也不會漏氣。

    　中信銀個人金融總管理處副總曾清傳表示，只要央行一公布辦法，中信銀會立刻遞件；北富銀副總黃以孟也表示，富邦不會輸在起跑點。外商銀行也展現參與熱情。花旗銀行總經理管國霖也表示，人民幣兌換牽涉鈔券的訂購運送，已經列入服務的評估範圍，花旗不會在時間表上搶第一，但會把兌換的服務品質做到最好。

    　人民幣兌換的牌告價格部分，曾清傳表示，目前金門開辦兌換業務的三家銀行，銀行買入與賣出價差大約兩角，研判各銀行都會比照此一價位；至於兌換的手續費，中信銀將比照美元收費，有水單每次收一百元，沒水單每次收三百元。

    　金控獲利公布，第一金（2892）逆轉勝，再度擠下中信金（2891），五月重新坐回「金控獲利王」寶座，前五月稅後獲利60.08億元，EPS為0.99元。第一金發言人洪新湜指出，主要是旗下一銀在利息、手續費收入大幅增加，帶動金控整體獲利表現。

    　一銀副總經理周伯蕉表示，受到股市下跌影響，銀行投資部位虧損，與4月獲利1億元相較，5月轉為虧損1億元；但因為利息、手續費收入較前月增加約1億元，恰能抵銷股票投資虧損，加上提存準備金減少逾6千萬元，因而交出不錯的成績單。

    　一銀在股市栽跟斗，同樣受台股不振之累的，還有前月的金控獲利王-中信金，累積前五月稅後獲利81.04億元，EPS為0.91元，緊追在第一金之後。

    　中信金5月獲利僅4.64億元。中信金財務長許妙靜表示，中信金所持兆豐金股票，受台股表現不佳影響，導致市值下降，是5月獲利減少的主因。

    　至於金融股股王國泰金（2882），5月獲利表現轉佳，累積虧損逐漸縮小，預計6月將轉虧為盈。

    　同樣受匯損影響的還有新光金（2888），旗下子公司新壽5月匯損約10億元，台股損失約5億元，加上海外CDO（擔保債權憑證）拖累，致今年以來虧損達83.65億元。

    　馬英九總統昨（10）日晚間在參加端午台商聯誼晚會時表示，陸委會正研議中的協商開放的議題，包括金融登陸、台商投資保障協定、避免讓台商面臨雙重課稅、高科技項目登陸管理，以及商務爭端解決機制等等。

    　他並且強調，台灣將在不統不獨不武、以及保持現狀穩定的情勢下，與大陸續展開制度化協商。

    　海基會昨日舉行端午節台商聯誼活動，晚間並於圓山飯店舉行晚宴，包括馬英九、賴幸媛、海基會董事長江丙坤、秘書長高孔廉及相關部會官員皆到場參加。由於今年總統大選中，各方台商力挺馬蕭組合，因此昨晚也有謝票感恩的用意。

    　馬英九在演說中表示，目前有超過10萬家以上的台商在中國大陸打拚，投資金額將近2800億美元，而這些投資也大幅拉高了台灣的順差金額，去年就創造出了460億美元的順差，讓對陸、對港的出口比率達到40％。

    　馬英九表示，由於兩岸中斷談判長達10年之久，這次海基、海協兩會的協商，將會產生結構性的改變，未來兩岸協商將轉進制度化的管道上發展。他強調，這次協商的兩項議題，不只是從520之後才開始進行的，大家已經整整等了8年了。

    　針對下一階段的談判議題，馬英九指出，近日陸委會主委賴幸媛正在挑燈夜戰，努力研討未來要開放哪些政策，交由海基會進行協商，尤其是經貿正常化的議題，像是開放金融業登陸、建立台商投資保障協定、改善雙重課稅、高科技項目登陸管理、商務爭端解決等等，都會成為海基會下一步協商的目標。

    　馬英九向在場台商表示，過去台商像孤兒一樣，不受關注，但是現在有政府在後方做最強力的後盾，一起發展企業與國家的共同利益。他仍重申就職演說的宣勢，秉持不統不獨不武的原則，以及中華民國憲法架構下維持現狀，與對岸談判。

    　7月開放兩岸直航箭在弦上，人民幣現鈔在台灣本島兌換也將隨之啟動。據悉，中央銀行日前召集大型銀行國外部主管開會，就人民幣兌換問題進行討論，會中透露出原本堅持的「單向兌換」，可望進一步放寬，直接開放人民幣現鈔「雙向買賣」。

    　至於開放的時間，據悉，並非完全操之在央行，因為這是配合兩岸直航的配套措施，必須等直航的時間確定，才能跟著推，但銀行業者打包票說，完全沒問題，隨時開放就隨時掛牌上路。預估7月間開放的可能性相當高。

    　行庫主管清楚感受到央行態度的轉變，即人民幣兌換業務的開放，可朝向雙向兌換進行，是因為央行指示各大型行庫，應循小三通模式，與香港匯豐銀行、美國銀行，簽訂「人民幣買賣合約」，確保未來人民幣貨源的穩定。

    　先前央行主張單向兌換。根據央行的規劃，無論是大陸人或台灣人，都可以在限額內將人民幣兌換成台幣，如果有剩餘的新台幣，憑水單再換成人民幣，央行並強調，考慮到貨源的問題，若要雙向兌換，則需簽訂清算協定後，方能進一步開放。

    　央行也曾就此問題詢問過匯豐銀行等業者，開放新台幣兌換人民幣後，估計一天約有5,000萬至1億元人民幣的交易量。據悉，匯豐銀做這業務，最關心的是人民銀行的態度，現在央行既然告訴業者，可以找匯豐等銀行簽合約，顯然這部份的顧慮已解除，貨源不再是問題。

    　正當節能減碳成為當前最熱門的話題之際，行政院環保署本周一舉行政黨再輪替後的首次環評大會，有條件通過中龍鋼鐵第二期第二階段八百億元擴建投資案。而對於台電大林電廠更新改建四座燃煤機組的計畫，則決定退回專案小組重新審查。

    　比對中龍鋼鐵與台電的擴建案與改建案，在環評大會得到截然不同的待遇，關鍵乃在於中龍鋼鐵承諾將配合未來溫室氣體減量法的立法，於營運後將依法減少15％的二氧化碳排放量，估計要額外支付約十五億元的減碳費用。而台電的四座燃煤機組更新計畫，則因為估計將因而增加超過一千萬噸的二氧化碳排放量，不只在地的高雄市政府與環保團體表態反對，最終也未能在環評大會過關。

    　綜合歸納這兩件申請環評案的差異比較分析，中龍鋼鐵案不止首創承諾未達減碳目標，就願支付減碳費用的先例，同時更具有指標意義，意謂著今後國內有關鋼鐵、石化、能源發電等高污染、高耗能產業的投資方案，都將必須比照中龍鋼鐵的承諾模式，才可能通過環評考驗，因此其影響確實是十分深遠。

    　不過，除了具里程碑指標意義之外，針對周一環評大會所通過的這兩項決議，其實還有許多有待討論釐清與後續配套之處，才可能形構出我國今後兼顧節能減碳與永續發展的具可操作性之產業新政策。

    　首先，較具爭議且有待釐清的就是中龍鋼鐵承諾未來營運後將依法減少一定比例的二氧化碳排放量，但其所依的法卻是迄未完成立法的溫室氣體減量法，因而被質疑此並不符合依法行政之義，更是開創公共決策竟是植基於尚未成為法律的虛擬草案之先例。

    　關於這樣的質疑誠然言之成理，實務上除了將陷入無法可依的窘境之外，即使檢視溫減法草案也並沒有明確的減量期程與目標，未來中龍鋼鐵要如何落實減量承諾，恐不免有一番爭議。更何況正因為溫減法草案還在立法院，法案什麼時候會通過，內容會做怎樣修正其實也充滿了不確定性，因此到頭來原先的承諾可能成為既無從實踐甚至是耍賴的藉口。

    　不過，儘管有這樣的風險，畢竟減碳節能已經是潮流所必趨，以台灣而言，更沒有不厲行減碳的空間。因此沒有法源就要求中龍做出空白承諾雖然存有瑕疵及難以監督執行的風險，但是亡羊補牢，還是只能期待立法院儘速完成溫減法的立法，主管官署更應儘速規劃減量期程、目標、換算標準等的配套方案，至遲在中龍擴建案完工投產之前，就應該有明確可資依循的減碳執行方案。

    　其次，同樣值得正視的是中龍在同意做出減碳承諾的同時，該公司董事長歐朝華也明言，未來因而增加的減碳支出還是要反映在鋼材售價的成本上。這意謂著推動節能減碳政策事實上是要付出代價的，也就是通常必須要奠高產業的生產成本，最後則轉嫁為產品價格的調漲。而售價的調高，除了可能助長通膨壓力之外，還關係到產業的相對競爭力，也就是如果把門檻訂很高，產業成本飆高則將不利該產業的市場競爭力，而可能把內外銷市場拱手讓給競爭對手。因此，面對節能減碳可能帶動高物價及產業競爭力的消長，還真不知道政府主管與相關產業是否已經準備好了？

    　最後，台電大林電廠改建機組案被打回票的案例也值得一談。依台電的說法，機組更新符合政院永續能源政策綱領，提高了控制污染排放的效率。但即使如此，機組更新後的二氧化碳總排放量還是較前增加，顯示問題不只在於減碳效能的提升而已，還必須兼顧排碳總量是否能夠遏止乃至減少。準此，則今後國內再要興建高污染高耗能工廠，即使生產流程的碳排放控制效能超卓，但就總量而言還是增加，今後恐怕也就更難過關了。

油價大漲、失業率攀高，造成美股重挫，進而影響全球股市行情。油價引起的高通膨壓力，有可能在近期達到高點，股市的底部也常在利空中建立。台股因和平紅利及開放政策催生的多頭行情，度過難關後將持續下去。

最近全球新聞媒體都熱烈報導各國政府忙於應付高通膨壓力的窘態。很多政治經濟學的言論，將布希總統的政策當成過去多年來油價暴漲的主要原因之一。今年底，布希即將下台，新的執政者肯定是要對高油價提出對策。不論是政治的或是市場的力量研判，高漲多年的油價及原物料價格極有可能在近期的激烈震盪後，盛極而衰出現大修正。

投資建議

高油價壓力一旦解除，台灣全球獨有的和平紅利和開放政策帶來的實質效益，就可以逐漸在台股發酵。兩岸政策的開放，7月4日的包機直航和陸客觀光只是一個點，接下來各項金融面和投資面的議題將形成面的延續。政策落實的相關個股，可由單純題材轉為實質獲利。

開放政策受益的類股中，金融股的股價漲幅和未來成長空間仍然是最值得注意的標的。畢竟，過去八年金融業被關在台灣這個小市場自我競爭，各項卡債、虧損的利空已經將股價打出紮實的底部。

金融業的開放登陸及人民幣兌換等，將是金融股長期多頭趨勢的起步。股價在長多的起步階段，通常是反覆震盪相當磨人的，卻也是風險最小、未來利潤最大的階段，適合中長期投資買盤積極介入。

    　受制全球股災，影響金融機構交易收入，銀行今年提存前盈餘成長端賴傳統業務實力，大型行庫營運實力明顯勝出，今年前五月提存前獲利年增10％；中信銀、國泰世華銀行及合庫（5854）5月獲利更重回10億元的高檔穩健狀態。

    　此外，伴隨匯率波動漸趨平緩，國泰金5月旗下銀行、壽險獲利聯袂提振，金控入帳20億元，累計虧損一舉縮至14億元，上半年營運轉虧為盈頗受期待。

    　分析師指出，以資產報酬率來看整體金融產業，2003年政府推動金融改革，大幅打消雙卡呆帳，提升資產品質，銀行資產報酬率已於2006年落底。金融開放方向與金融改革有利於大型金融股，銀行優於壽險，建議拉回逢低布局，指數若下探至1,050，可積極加碼，股價淨值比相對較低之大型銀行股為首選。 今年全球景氣保守以對，企業資本支出隨之趨緩，銀行放款需求腳步也同步轉疲，加上股市表現不佳，同步牽動銀行財富管理業務推展；不過，伴隨淨利差穩健走揚趨勢，大型行庫因授信規模及提存減少雙重因素支撐下，表現相對領先

    　第一銀行前5月提存前盈餘92.89億元，年增7％，在逾放比、呆帳覆蓋率維持1.5％及50％水準下，單月提存多維持3億元狀態，烘托前5月稅前盈餘77.83億元，年增24％，每股稅前盈餘1.66元，勇奪大型行庫領先地位。

    　中信銀5月份稅前盈餘10.23億元；前5月稅前盈餘78.23億元，每股稅前盈餘1.19元。

    　國內最大銀行通路的合庫，受惠於淨利差提升速度優於國銀平均，加上投資部位比較少，股市的負面影響較輕，5月提存前盈餘較去年成長13％，前5月稅前盈餘也有12％的年增空間，每股稅前盈餘1.14元。

    　海基、海協二會復談即將於本周登場，觀光股憑藉題材、籌碼優勢，昨日在大盤重挫中逆勢表演，包括第一店（2706）、鳳凰（5706）、新天地（8940）強攻漲停，類股表現最為強勢。

    　目前觀光股包括晶華、國賓（2704）等本益比已拉高至50倍以上水準，早已遠遠超過法人預期。法人認為，陸客來台以每日三千人、平均停留五夜，有機會帶動飯店業住房率提升三成，屬實質利多，惟目前股價已位處高檔，屬本夢比行情，追高宜慎。

    　相隔多年後，兩岸海基、海協會將於本周重新開啟談判，針對包括兩岸包機、陸客來台觀光等議題進行協商。由於觀光題材為新政府上任後首先將實現之政策，觀光股在題材未利多出盡前，今年以來持續大多頭走勢。

    　昨日包括旅行社鳳凰、餐飲業新天地、旅館及大樓租賃的第一店皆強勢攻上漲停，亞都（5703）、知本老爺（5704）也有逾半根漲停板的表現，類股中僅劍湖山（5701）收黑。

    　至於股后晶華（2707）挾著題材、籌碼優勢，股價連續二日站穩700元以上，自去年底292元計算，晶華波段漲幅已超過一倍以上。目前市場已有新股王爭霸的想像，以晶華除權後價格約在650元左右，而股王宏達電（2498）除權後價格約606元，究竟是兩岸題材十足的觀光股王勝出，或是台股獲利王穩坐股王寶座，屆時將牽動市場資金流向兩岸題材股或是高科技族群。