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兩岸經濟協議（ECFA）簽署，讓中小銀行整併風再起。市場最近盛傳，遠東銀行看上安泰銀行，有意尋求合併機會；安泰銀的私募基金股東隆力集團則打算再併購區域型銀行，日前並透過管道向板信銀和陽信銀詢價。

此外，投銀人士表示，日盛金大股東最近也持續尋找合併對象，大眾銀也有意在國內找銀行合併，今年下半年銀行併購可能轉熱。

遠銀近來對安泰銀很「注意」，主要是安泰銀今年獲利不錯，市場認為隆力集團可能高價出脫持股。遠銀總經理洪信德對此不願多談，僅說遠銀要併購同業的「胃口好得很」，但目前還沒有特定合併對象。

針對有投銀指隆力想合併板信銀、陽信銀等小型銀行，安泰銀高層主管指出，安泰銀目前是以追求獲利高成長為主要目標，內部並沒有討論合併議題，至於大股東是否有找其他金融業洽商股權收購，是大股東的權利，公司無權過問。

板信銀總經理陳安雄則說，最近確實有很多私募業者經由財顧接觸銀行，但都沒有進行到實地查核階段；陽信銀也表示，短期並沒有意願要出售。

消息人士指出，除了隆力，另外一家私募基金業者，也透過財顧了解各銀行的出售意願及價格，隨時可能出手。投銀主管說，私募基金買進銀行，最主要的目的就是等好機會出售持股、實現獲利，因此不論隆力想逢高賣出安泰銀，或趁低再買其他銀行，都很合理。

至於遠銀今年標下慶豐銀通路外，也積極尋找合併機會，除了透過集團資源與大陸城市銀行廣泛接觸，也不排除併購國內的銀行來壯大規模。相關人士指出，私募基金入主的銀行因為規模較大，因此成為遠銀優選，遠銀高層也已與隆力集團接觸過，只是合併案都停在紙上談兵階段。

    　陸客來台可望年底前開放自由行！行政院長吳敦義昨天透露，兩岸日前在重慶舉行江陳會時，陸方已向我方表達意願，預計由東南沿海部份省份先行，而馬英九總統已裁示由各部會研究，原則上初期每日僅開放3、500人，配合增加兩岸定期航班，希望今年底前能夠成行。而根據昨日重慶商報表示，大陸方面將以北京、上海、天津、重慶、南京等城市成為自由行首波開放城市。

摒除政治因素不談，兩岸經貿與金融業互動熱絡，外人在台灣金融業身上看到無限商機，從前高盛亞太區總裁宋學仁參與京城銀行（2809）五億元私募、香港同星投資董事長郭炎計畫參與中信金（2891）210億元現金增資，還有許許多多市場傳言，尚未證實的外人入股國內金融業案，這些訊息都代表著，蟄伏超過十年的金融股股價要動了。

過去十餘年來，國內金融業先後遭逢房地產不景氣、卡債風暴、全球金融風暴致利率走低等因素，本業經營與股價始終難有起色，三商銀、兆豐金等大型國營行庫的股價，更是長期在淨值上下浮沈，使得股市資金多集中於周轉率及報酬率較高的電子股，沒有人認為金融股有投資價值。

台灣目前銀行經營利差約只有1%，這是金融業營運難有起色的關鍵，若可到中國設點經營，對業者而言應是可開疆闢土、一展身手的好事，金融股要翻身，以目前的股價當然是偏低，上週金融股成交量已暴增，但這絕對還是初升階段，好戲才正要上場。

昨日市場買盤集中在京城銀、台中銀（2812）、遠東銀（2845）、大眾銀（2847）、安泰銀（2849）等中小型的銀行股，元大金（2885）、兆豐金（2886）、台新金（2887）等金控股也有2%以上漲幅，這應只是整體金融股輪漲現象，大型銀行股在整理數日之後，必然還有另一波漲勢發動，投資人不妨注意這些金融股未來股價走勢。

兩岸銀行想結盟、簽署合作備忘錄（Memorandum Of Understanding，MOU），金管會緊盯。金管會昨找11家本國銀行董事長、總經理，要求未來和大陸業務往來、策略聯盟或簽MOU，都須報金管會備查，「金管會有權不准備查」，更提醒國銀，與陸銀策盟時，須留意「個人資料」保密，避免觸法。

約法三章
據了解，主因是近日媒體報導，國銀要與陸銀結盟、甚傳出銀聯與國銀要發「二合一」卡，都未向金管會報告，金管會認為，有些事情不成熟，對岸很敏感，國銀登陸須審慎漸進，「別衝過頭了」。
銀行局昨找來11家具登陸資格的銀行董事長、總經理開會，除說明金融業早收項目、表明早收清單是在明年元旦生效外，更提出「兩岸金融合作的處理原則」。據透露，該處理原則涵蓋與陸銀業務往來、或洽簽備忘錄、協議時須報請金管會「備查」，且若雙方合作企業金融聯貸案，涉及客戶資料提供時，不能違反《銀行法》第48條，即客戶存、放款、匯款等相關資料，銀行均須保密。
金管會還提醒各銀行3大要點：1.登陸做業務，須設下「防火牆」，避免大陸業務影響台灣母行，2.禁止國銀登陸後惡性競爭，資金拆借要相互支援，3.要求各銀行擬定自律規範，如風險控管、糾紛、債權債務的處理原則等。

不得影響台灣母行
會中業者詢問，大陸開放中西部、東北部「綠色通道」，是否台資銀行申設分行時，也可同時申請？金管會說，審核權在中國，依承諾文字看來，應該可行。據金管會資料，中西部、東北部有多達20個省、市，台資銀行已躍躍欲試。
昨會議由銀行局長桂先農主持，11家國銀多由董事長出席，中信金（2891）董事長辜濂松、副董事長羅聯幅，兆豐金（2886）董事長蔡友才、一銀董事長蔡慶年、華南銀董事長林明成、彰銀（2801）董事長陳淮舟、合庫（5854）董事長劉燈城、玉山金（2884）董事長曾國烈，台銀、土銀則由總經理與會，約開了一小時。

彰化銀行明日將拍賣新燕紡織廠不良債權地，因土地位北市、三重、新莊交界處，39筆土地合計約1萬5800坪、總價73億9918萬元，多家大型建商、業者有意競標，其中第2債權人味全公司因握有容積率600%舊建照，日前增資60億元準備搶標。
受到政府禁標國有地的政策影響，大台北地區可開發的土地愈來愈稀少，獵地開發成了建商最難的課題。新燕紡織廠位台北市、三重與新莊交界處，緊鄰捷運新莊縣先嗇宮站出口，距離新莊頭前與副都心重劃區不遠，總面積達1.58萬坪，吸引大型建商垂涎。

1.58萬坪總價73億
由彰銀委託拍賣的台灣金融資產服務公司襄理林雨利表示，彰化銀行於1998年承做新燕紡織廠三重土地，新燕紡織廠發生財務危機後，將土地抵押給彰銀，閒置10多年可望從銀行呆帳變成市場搶手貨。債權金額達13.4億元、僅次於彰銀的味全公司，因持有舊建照，若順利得標，可開發土地容積高達600%，因此在6月中旬的股東會，通過60億元募資案，打算一舉搶進新燕土地。
日前市場曾傳出新燕土地卡了「釘子戶」，有13筆建物不點交，其中6筆地上物的使用人或所有人，可能擁有優先承買權，將增添開發難度，林雨利昨天說，本次39筆土地在法院查封時皆登記為「上無建物之空地」，現有租約都是在查封後才產生，因此新燕地得標者可向法院合法申請「拆屋還地」，不必擔心釘子戶不肯搬。

可望帶動周邊房價
住商不動產企研室主任徐佳馨表示，新燕地周邊目前多為舊公寓，屋況普遍不佳，區域內景觀陳舊，且長期沒有發展，現階段住宅單價行情約15~18萬元，僅有少數個案可達到單坪20萬元，周三若順利脫標，得標者可能進行大規模土地整合，可望帶動區域發展、帶來工作機會吸引人潮入駐，屆時附近房價也有機會上漲，形成新的商圈。

金融股前景看好，但要如何投資？專家建設散戶，選擇大股東持有成本以下的價位進場，分析3大壽險公司投資的金融股部位，去年底的投資成本8成以上都高於近日收盤價，其中8檔金融股又有分行登陸及參股等題材，後續股價應有上漲空間。

　這8檔金融股，即華南金、第一金、彰銀、兆豐金、玉山金、國泰金、中信金及富邦金，國泰人壽、新光人壽及富邦人壽共投資上述8檔金融股共392億元，占其金融股投資部位的76％，且其中許多檔都是3大壽險公司中長期持有的個股，有些持有已長達5到6年以上，投資人在這些壽險公司平均持有成本以下進場，在股價上應有一定的支撐。

　近來如謝金河、朱成志等股市名家都已公開預期金融股長期投資買點已浮現，且建議朝有ECFA題材、體質佳、價格被低估的個股去選擇。

　金管會已核准第一金、彰銀赴大陸設分行，兆豐金則與大陸4大銀行有合作計劃，兆豐銀也已在大陸設有辦事處，未來也將申設分行；華南金、國泰金及中信金最快也是這1、2個月內，可望獲准到大陸設分行或子行，玉山金及富邦金則是積極布局大陸，玉山銀在大陸有辦事處，富邦金則是搶進海西特區，這8檔金融股都有ECFA題材可期待，且在財務體質上都算是優質金融股。

　而這8檔個股到上周五收盤時，股價都低於3大壽險公司去年底的平均持股成本，即這3家壽險公司當初投資時，投資部門分析可投資價位都高於目前的股價，亦可能代表未來這8檔個股的前景，至少高於3大壽險公司的平均持有價格，因此若投資人此時以低於壽險公司持有成本的價格進場，也許能吃吃壽險公司的「豆腐」。

ＥＣＦＡ簽署、央行升息、金管會開放登陸設分行等利多題材不斷，金融類股近月來取代電子族群，成為盤面主流部隊。本周起包括國泰金、元大金等陸續啟動除權息行情，法人看好金融類股價值重估機會，除權行情應可期待。

　金融類股在六月九日見到七二八低點後，隨著ＥＣＦＡ題材發酵，開始吸引買盤回流，成交比重也明顯回升，上周五更大漲逾三％，成為指數反彈之指標類股。

　法人表示，ＥＣＦＡ為國內銀行業爭取到優於預期的條件，包括大陸辦事處升格分行、承作人民幣業務的「等待時程」將縮短，近期金管會陸續宣布可申設分行名單，政策作多金融類股的企圖相當明顯。

　央行在日前宣布升息半碼，市場解讀台灣進入新一波的升息循環，也被視為對壽險業、銀行業的一大利多。其中，銀行業在升息啟動後，淨利差可望逐步回升，加上景氣好轉刺激消費信心，有利於消金業務運作，之前雙卡風暴提列的呆帳也進入回收期，有助於銀行業今年獲利成長。

　在壽險業方面，法人認為，壽險業投資與利率高低息息相關，央行升息將提高壽險業投資報酬率，另一方面也將降低近幾年低利環境下的利差損壓力。

兩岸經濟合作架構協議（Economic Cooperation Framework Agreement，ECFA）簽訂後，金融股躍升成為盤面主流，瑞銀證券昨日看好消費性信用卡的成長可期，看好玉山金（2884）優於台新金（2887）及中信金（2891），向來保守的花旗環球證券也轉為樂觀，看好升息後淨利差擴大，首選中信金。
瑞銀證昨天指出，消費性信用卡經歷3年修正，今年1月起，信用卡交易額年增率已轉為正成長，信用卡領導銀行可望維持股東權益率超過20%以上水準，瑞銀證看好玉山金，主要以目前信用卡月交易表現來看，花旗已搶佔最大市佔率，玉山銀次之。

同步調高台新金評等
不過瑞銀證認為，台新金今年以來股價下滑7%，表現不如大盤，目前股價在修正後，已來到中立評等範圍，接下來可望與大盤同步，瑞銀證昨日調高台新金自今年起3年的每股純益預測51%、28%、41%，至0.97、0.81及0.85元，評等並由「賣出」調升至「中立」，目標價由12元調升為12.6元。
花旗則認為金融業列入早收清單，加上央行逐步調升利率，改善淨利差，民營銀行表現最值得期待，中信金為首選。花旗昨日並給予包括中信金、第一金（2892）、元大金（2885）、台新金等4檔個股「買進」評等。
花旗預估，國內銀行最快明年第1季就可將中國辦事處升格為分行，但要設立子公司的門檻高，時間也較長，目前中信金的目標是設立子公司，希望能進入中國龐大的消費市場，而包括國泰金（2882）、富邦金（2881）、兆豐金（2886）及第一金則計劃升格為分行。

 

兩岸金融政策利多放送一波波，昨（2）日傳出大陸中國銀行將與台灣四銀行結盟，及金管會核准八銀行新設十分行，帶動金融股全面爆量攻堅，大型金控股、中小型銀行股，聯袂賣力演出，台股昨天成交最大的前五檔由金融股包辦。

金融股昨日集多重利多，市場人氣匯集，不但成交量爆出168.12億元，創下98年11月30日來新高量，占大盤成交值比重也攀升至17.25%，屬相對高量。昨天台股成交量前五大個股都是金融股，包括中信金、彰銀、台企銀、第一金及合庫等，成交量前20大中，金融股也占了10檔。

金融類股指數昨天以815點作收，上漲28點、漲幅為3.61%，周線收上漲8點，表現相對大盤周線收黑、下跌144點來看，金融股一枝獨秀。

統一證券研究部副總黎方國強力看多金融股，建議「一定要買」，買進首選為大陸布局的大型金控，如富邦及中信金，以及可能被併購的中小型銀行金控，如小而美的玉山金。

他進一步分析，看好金融股的主要理由有，金融股股價超跌，股價被低估；外資對金融股處在相對低檔區，投信則對金融股持股極少，籌碼相對安定；金融股經過近年來提列呆帳後，最壞的情況已過，未來獲利有很大轉機性。兩岸經濟協議（ECFA）簽署後，金融股更具有兩岸開放題材。

不過，金融股近期大漲，不到一個月漲幅逾14%，相較大盤表現強勢，市場對金融股短線看法出現紛歧。元大投顧副總鄭宗祺認為，金融股近期放量攻堅，主要是因市場資金從電子股及原物料股撤出，金融股只是資金暫時的避風港。

鄭宗祺說，ECFA對金融股在一、二年內獲利不可能有貢獻，「題材重於實質」。至於央行升息對金融股雖是正面，但因升息幅度還很小，貢獻度仍小。再從技術面來看，金融股接下來要面對半年線壓力，接下來年線壓力更沈重，與台股一樣，上面都有層層壓力。

法人認為，彰銀、兆豐金、合庫銀、中信金等，將是主要受惠個股及金融股強勢指標。

   　在ECFA效應激勵下，金融股昨日全面上漲，瑞銀證券表示，從信用卡交易額年增率轉為正成長來看，銀行股已出現反轉趨勢指標，個股首選玉山金。花旗環球也說，雖然金融股仍面臨基本面很大的逆風，但金融股短線仍有表現機會，個股首選中信金。

進入後ECFA時代，國銀前進大陸行動快馬加鞭，四家已獲准申設分行的國銀中，彰化銀行已搶先一步，董事長陳淮舟搶在第一時間趕赴江蘇，並已於29日親自遞交申請書，送件至江蘇南京的銀監局，成為最快送件的國銀；緊接著，第一銀行也敲定將由總經理林佐堯帶隊，預計本周出發前往上海遞件。

　據了解，彰銀遞件行動與ECFA簽署的進行亦步亦趨，周一彰銀收到金管會核准函後，陳淮舟立即出發，由於進行順利，他周二就已趕回台灣。而彰銀也堪稱是此波反應ECFA行情的指標股，日前以亮燈漲停作為對ECFA簽署的回應，個股股價一度衝上15元，昨日走勢也相對穩定，在台股大跌時僅下跌0.1元。

　彰銀今年3月間並決議，為因應中長期資金需求，並提升資本適足率，向主管機關申請發行次順位金融債券200億元，其中長期次順位債券及無到期日非累積次順位債券，額度各100億元；5月底時，彰銀發行無到期日非累積次順位金融債券50億元，目前尚有150億元的額度，彰銀內部規劃，這部分發債與登陸行動息息相關，未來有需要時候隨時發行。

　同樣拿到入場券的第一銀行，由於今日將進行董事長交接典禮，由前期交所董事長蔡慶年接掌，因此遞件時間略晚些，但據悉，總經理林佐堯已銜命做好準備，預計本週內飛往上海正式遞件。

　金管會是上周四(24日)宣布，土銀、合庫、一銀、彰銀四家國銀的大陸辦事處可升格分行。彰銀、一銀之外，合庫董事長劉燈城昨(30)日也表示，與一銀一樣預計本周會送件，因為金管會核發給銀行的核准函，約在本周一(28日)、本周二(29日)左右才送達，相關文件一方面需要公證，加上合庫較謹慎，先將文件透過大陸的合庫代表送給南京的銀行主管機關，確認沒問題再送件，因此時間點稍晚些，但應仍在本周內。

兩岸經濟合作架構協議（Economic Cooperation Framework Agreement，ECFA）昨正式簽署，金管會主委陳裕璋說，協商很難一步到位，依規定，ECFA簽署後的6個月內將再啟動後續協商，外界預期，這次未觸及的金融業參股比例等項目，最快今年內再做協商。

據了解，金管會有意爭取，單一國銀參股陸銀可從20%提高到30%，所有國銀持有陸銀比率，可由25%直接拉高到50%，希望藉此協助國銀更容易藉由參股，取得城市銀行的經營權，更快進入中國市場。）
證券業及保險業部分，金管會均有意爭取台資券商、保險業持股可超過5成，台資券商可做中國A股業務、調降中國合格境內機構投資者（Qualified Domestic Institutional Investors，QDII）委外代操門檻。目前想做QDII委外代操對象，須資產達100億美元。

6協議最快8月生效
這次的銀行業早收清單，中國給予我方6項承諾，辦事處升分行、承作人民幣，時間全提早1年；台資銀行設分行1年且賺錢，可做台商企業的人民幣融資；中國大西部、東北部設分行家數不受限，還可設服務陸企的專營機構，連審獲利標準都從寬。
金管會主秘蕭長瑞說，上述6項承諾將在立院審議後（預估最快8月完成）即可生效，全都不須再修法，至於這次未爭取到的項目，則須等到6個月後，再做協商。據了解，參股比例將是金管會下波協商重點。
目前外商銀對陸銀投資比例限制，銀行業部分，規定單一外商銀參股陸銀限20%，全體外商銀限25%，證券業則持股限1/3，保險業則是合資者，持股比限50%，台灣業者均期盼可全面鬆綁。

由於海基會董事長江丙坤今日將在重慶簽ECFA（Economic Cooperation Framework Agreement，兩岸經濟合作架構協議）及央行升息的影響，壽險股昨股價樂透，中壽（2823）盤中一度站上27.9元，創下10年來新高點。德意志證券金融分析師侯乃鳳表示，央行升息對銀行與壽險都有益處，尤其壽險業，第3季可望扭轉劣勢。

第3季可望反轉劣勢
受到ECFA即將簽定的激勵，壽險股中國泰金（2882）昨收復50元、中壽股價昨收27.65元，盤中也創下10年來新高點。法人認為，中壽每股淨值為12多元、每股EV（Embedded value，隱含價值）值39.2元，一般壽險股合理價位為每股EV值1.5倍，因此中壽還有攀高潛力。
元富證襄理歐正宏表示，中壽在計算EV值時所估的報酬率還算保守，加上未把今年土地增值部分加計進去，所以他認為中壽每股EV還可以更高。
惠譽信評分析師黃佳琪表示，央行升息趨勢壽險業的絕對會獲利，整體壽險業的現金部位還有7401億元，央行升息半碼壽險業現金獲利上最高就可能多出9~10億元現金收益，投資若有收益將會反映在壽險業的損益上面。

富邦人壽獲益將最大
但侯乃鳳提醒，央行升息對銀行與壽險都有益處，尤其壽險業下半年預期將有不動產資本利得與投資股息，第3季可望反轉劣勢，不過仍要注意匯兌風險。
德銀預期央行未來1年將升息0.5個百分點，她也預期金融業獲利未來可因升息而提升1~9%收益。黃佳琪表示，過去央行連續降息，已經讓壽險業受重傷，若壽險業要有效解決利差損問題，央行得升息1%以上。