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對此，國泰金發言人李長庚2日表示，在尚未重新鑑價前，對所有的預算數字都不予置評。

若以2001年估算結果來看，國壽不動產600億元的潛在收益，對國壽每股價值貢獻10元，對國泰金每股貢獻7元。這些都沒有反映在帳面上。

國泰金2日舉辦法人說明會，李長庚指出，國壽不動產評價是以2001年底數字來推估，至今都未改變，不過，法人關係部門常接獲反應，希望國壽不動產價值能定期更新，因此國壽在今年底會請專業鑑價機構，為旗下不動產重新鑑價。

2001年國泰人壽委請戴德梁行及中華徵信所針對旗下不動產進行市價鑑價，潛在獲利達600億元，市價達帳面價值的1.75倍，外界估算國壽不動產的價值至少有1,500億元。

以近六年來北市房價漲幅四成、中南部約一成，全台平均約2.5 成來計算，國壽不動產價值約有1,800多億元，比起帳面應該多出1,000億元以上。

國泰金2日在法說會上公布最新隱含價值（Embedded Value，即EV ）及精算評估價值（Appraisal Value，即AV），這項報告是以去年12月31日作為評價基準日、假設投資報酬率5%、貼現率9.7%~11.7%計算，隱含價值在3,060億至3,420億元，較上一年增加約300多億元，較94年底成長約15%，國壽每股隱含價值在60.4至67.4元，換算成金控每股則在34.1至38元。

至於國壽精算評估價值則是在5,520億至6,640億元，較94年度成長一成餘，國壽每股精算評估價值值為108.9元至130.9元，換算成金控每股精算評估價值則是61.4元至73.8元。

國泰金今年打算再度委請2001年聘請的戴德梁行與中華徵信所，對旗下不動產估價，國內不動產估價界人士計算，每件標的仍有3至5萬元的行情，以國泰金有200棟辦公大樓計算，戴德梁行、中華徵信至少有1,000萬元進帳，是很多小型估價師事務所數年的業績。

宏大不動產估價師事務所長卓輝華說，不動產估價師條例規定，民國94年10月後，不動產估價都必須委託領有執照的估價師事務所執行，早期的鑑價公司已經不能承攬，加上國內大型估價師事務所就是檯面上這幾家，所以國泰金很自然會委託大型事務所承辦。

銀行放款主要分為企金及消金，過去企金一度被認為是低收益業務，然自05年起的消金風暴擴展的因素下，各家金融機構在縮減消金業務的同時並將業務擴展主力放在企業金融的拓展，然在國內金融市場呈現供過於求的狀況下，使得各家金融機構的存放款利差呈現下降的趨勢。

金融業在06年多數受消金風暴影響獲利普遍衰退，07年則獲利可望回升。然立法院4月初審通過「消費者債券清理條例」草案為較大的變數，若通過將可能對以消金業務為主的金融機構造成進一步的衝擊，近期類股仍呈現低瀰狀態。

市場對金融業仍期待金融整合帶動的合併題材，兩岸金融業務開放則為中長期的期待。

產業概況

銀行業主要的獲利來源為利息收入（即利差），銀行放款業務區分為消費金融業務與企業金融業務，消費金融業務之利差隨利率上揚而擴大之受惠程度有限，而以企業金融為主之銀行利差擴大幅度較明顯。在2000年中之前銀行業的存放款利差維持在3%以上，之後因整個產業大幅整理資產品質的影響下使得利差呈現下跌的趨勢。

自01年Q1起由於市場利率呈現連續下降的趨勢，存款利率下降的幅度及時間高於放款利率，使得存放款利差呈現上揚，到02年Q3達到近年來的高點，達3.25%，然而後續因銀行放款業務日趨競爭，銀行之間削價競爭使得利差在達到02Q3的高點後呈現下降的趨勢。自04年Q4起市場利率止跌回升，05年利差呈平穩。

由於銀行之存款多以固定利率比例居多，放款則以浮動利率比例居多，一般而言，在利率調升之際，銀行將先行調高長天期存款利率以吸收存款支應未來的放款，之後再調升放款利率，故一般狀態央行調息後銀行利差將先縮小而後擴大。

然近期由於消金風暴的影響導致各金融機構對消金保守，紛紛搶攻傳統放款業務，導致市場呈現供過於求的狀況。06年在央行升息4次（每次升息半碼）加上產業競爭過巨的影響下，利差持續下探，06Q2利差首度跌破2%至1.94%，06Q4更下探至1.77%，後續利差恐持續呈現下降趨勢。近期存放款利差呈下降走勢，後續在市場資金過多，供過於求的情況下，利差向上不易。

企業金融與消費性金融的特性互異，主要承作銀行的差異性亦大。過去在金融開放之前，市場上主要的金融機構皆為老行庫，且當時的業務皆以傳統的企金業務為銀行最主要的業務拓展方向，直到開放新銀行設立後所成立的銀行則多以消金業務為主軸。

自1991年政府開放新銀行設立後，共計有16家新商銀、與數家由信託投資公司、信用合作社以及中小企業銀行轉型為商業銀行成立，惟各銀行市佔率普遍偏低且業務同質性高，在金融自由化的發展過程中提高了市場的競爭程度，壓縮了銀行的獲利空間，銀行為拓展業務放寬授信標準，加以1997年亞洲金融風暴之後陸續產生之企業違約情形與房地產價格之滑落，導致資產品質惡化，銀行業不良資產問題成為其營運之隱憂所在，而提列損失準備以打銷呆帳更進一步侵蝕獲利能力，銀行業在2000年前後一度步入蕭條期，尤其是在2002年國內的商業銀行在持續打銷壞帳的壓力下，共打銷了4138.53億元的呆帳，使得當年度整體銀行業呈現稅前虧損1045.9億元的窘境，創本國銀行虧損最高記錄。

04年在資產品質獲控制後，獲利得以大幅成長，04年本國銀行的稅前盈餘達1553.5億元達歷史高點。然05年下半年起，金融業面臨消金風暴的影響加上05年下半年在提存新制及逾放標準的改變下使得獲利成長受到壓抑，05年本國銀行稅前盈餘降至786.4億元，YOY為-49.38%。

06年在消金風暴持續影響之下，獲利大幅下降呈現74.2億元的虧損，為本國銀行業第2度呈現虧損。預估07年消金風暴將逐漸遠離，獲利可望回升到05年的水準。

我國金融機構的逾放比在1995年之前皆低於3%，但之後在經歷了數次經濟危機（1996年台海飛彈危機、1997年亞洲金融風暴、2000年起美國經濟衰退所導致全球經濟不景氣），在大環境不景氣下，使得金融機構的逾放比逐年上升，金融機構亦承受大幅打銷呆帳的壓力，本國銀行（狹義）逾放比在2002年3月最嚴重達8.04%（逾放款1兆1476億元），之後則持續改善，而截至2004年底，本國銀行（狹義）逾放比率首度降至3%以下，至2.78%，05年Q2更進一步改善至2.46%（逾放款降至3937億元）。

05年7月起我國逾放認列標準並與國際接軌，採用較嚴格的標準，即廣義逾放比。本國銀行的逾放比在02年達到高峰後，在各金融機構持續調整體質之下，逾放持續下降，至06年底已降至2.13%的低點。

06年底本國銀行放款總額17兆1824.82億元，較05年底的16兆5634.95億元增加6189.87億元（3.74％）；逾期放款金額為3660.94億元，較05年底的3705.3億元減少44.36億元，逾期放款比率為2.13％，較05年底的2.24％，下降0.11個百分點，覆蓋率為58.83％，較05年的49.89%提升。

資產品質改善已初具成效，進一步提升風險承擔能力

過去國內銀行提存呆帳準備金額長期以來有偏低之現象，在本國銀行資產品質已獲初步控制之際，金管會進一步提升銀行之風險承擔能力，並新修定完成呆帳準備提存辦法，自2005年7月起，銀行授信資產分類將原本的4類增為5類，同時出售不良債權之損失不得分五年攤提，未達此標準之銀行需犧牲盈餘以改善資產品質，導致05年本國銀行實際轉銷呆帳金額達2108.16億元，YOY達29.94%。06年在消金風暴的影響下本國銀行實際轉銷呆帳金額仍達2040.39億元，平均每月轉銷金額為150.92億元。

07年329檔期大型的小套房個案幾乎已不存在，取而代之則是針對換屋族群設計的大坪數高單價產品，且基地位置落於台北精華地段，雖然今年329檔期北台灣總推案金額大幅上升，但考量近一年來每坪單價上漲以及本期主打高總價個案，因此新推案總戶數供給量並無想像中的大增，供需上也尚未失衡。此外主打大坪數中高單價產品，自備款約為總銷之三成，這對於投資客來說並不是個符合投資效益的標的，因此評估投資客問題將不易再惡化。建議可擇優佈局，推薦個股為鄉林、全坤興、大漢。

產業概況：

329檔期北台灣建商大幅推案 推案重心仍以台北縣市為主

根據住展雜誌統計，07年北台灣329檔期(從3月15日起至4月15日)推案量總金額高達1500多億元，為04年房地產景氣反彈後的最大推案量，推案量更比06年同期的推案量730.7億元，YOY+105.28%。其中北台灣五大區塊中，台北市的07年推案量約480億元，是06年183.6億元的2.6倍；台北縣的推案量更是驚人，07年將有908.4億元，是06年303.3億元的3倍；至於基隆與桃園、新竹地區，則出現推案量萎縮的狀況。

從推案分布地點來看，台北市以大安區、天母最為熱門，而文山區房價則有落後補漲的態勢，台北縣是以板橋地區最為熱門，板橋地區329檔期的推案量就高達200億元之多，恐會有供給過剩之疑慮。由以上統計推論台北縣市仍是建商推案之主力地區，其中台北市各地區推案供給量較為平均，台北縣板橋地區推案則有過度集中的傾向。

07年將為豪宅及大坪數產品之市場 投資客問題將不易再惡化

在金管會要求金融機構提高房貸放款標準下，銀行對於投機性較高的產品從嚴控管，因此可以觀察出來今年329檔期大型的小套房個案幾乎已不存在，取而代之的則是針對換屋族群設計的大坪數高單價產品。而在豪宅市場方面，大多集中於大安區、天母、大直等地區，且每坪單價也在逐漸墊高，位於大安區的「勤美璞真」日前已正式開賣，每坪單價上看130萬元，每戶總價最高可達4.5億元，為全國每戶最高總價。

而位於士林地區的「鄉林士林官邸案」預期於07年6月推案，預計將挑戰每坪150萬元的全國最高價。這些329檔期推出的豪宅與大坪數產品，大部分個案的總戶數少於100戶，且基地位置落於台北精華地段，雖然今年329檔期總推案金額大幅上升，但考量近一年來每坪單價上漲以及本期主打高總價個案，因此新推案總戶數供給量並無想像中的大增，供需上也尚未失衡。

投資客比重向來被視為房地產的重要指標，經建會日前公布06Q4台灣住宅需求動向調查，台北市已買房子的人動機為投資的比例為31％，而高雄為15％，台中為25％。資料顯示，全國已購屋者的投資購屋動機中，以出租經營為主，約占五成左右，賺取差價的比例則為44％。

其中台北市投資購屋者做為出租經營的比例達63％，為全國最高。雖然在06Q4看來投資客比重是有上升的趨勢，但觀察06年申請使用執照張數增加，申請建照數卻減少15％，表示建商已注意到市場上供應量增，並且有在做相關調整。

此外，07年北台灣329檔期中主打大坪數中高單價產品，自備款約為總銷之三成，這對於投資客來說並不是個符合投資效益的標的(自備款高、租金報酬率低、建商對於購屋者有所篩選)，因此評估投資客問題將不易再惡化。

根據統計06年台灣銀行業房貸總額佔整體放款金額比重僅約三成左右，以比例看來並不算過高，且目前仍處於低房貸利率的環境中，貸款人還款壓力應該還可承受。

精選個股：

總觀乙烯、PE、EG因大陸與中東陸續有新產能開出，以及油價走勢穩定，預計在價格上將趨於平穩，而在個股投資方面則是建議東聯(1710)。

二.產業介紹:

乙烯化學式為C2H4，為石油化學最重要的基本原料之一，是衡量石化工業規模的重要指標。乙烯的主要用途以生產聚乙烯為主，按密度與生產方法分為HDPE、LDPE、LLDPE三種聚乙烯，合計約佔乙烯用量的六成，而化纖原料乙二醇的原料EO/EG約佔乙烯的用量14%。

乙烯的製造可透過輕油或天然氣裂解兩種方式，歐洲及亞洲石化廠大都採輕油裂解的方式生產乙烯，美州石化廠則採天然氣裂解的方式生產，因此乙烯價格與原油、天然氣等能源價格關係非常密切。

其主要產品關聯如下:

聚乙烯 polyethylene 為乙烯的聚合物。英文縮寫為PE。依製成可分高密度聚乙烯HDPE，及低密度聚乙烯LDPE，LDPE又因製法不從又可分為高壓法LDPE及線性低密度聚乙烯LLDPE。

LDPE屬軟質材料，具透明透氣的特性與PVC同為最傳統的塑膠原料，也是全球使用量最大的塑膠原料。主要用途為吹袋吹膜，全球LDPE雖然供過於求，但因擴產減少所以缺口並不大，且由於大陸地區為下游二三次加工產品重鎮，因此亞洲是LDPE的淨進口區。

LLDPE性質較LDPE優異，且具替代性，因此歐美各國已逐漸用LLDPE取代LDPE，預料未來LLDPE年需求成長不錯，尤其LLDPE在製程上可與HDPE互換，可視當時需求來進行生產線的調整。

HDPE則屬硬度較高的塑膠材料，成型品表面光澤較佳，較不透明，主要用於各種容器編織袋塑膠袋等。

EG下游產業中聚酯纖維用量約53%，寶特瓶(PET)及包裝用薄膜佔25%，抗凍劑佔16%。由於EG原料EO儲存不易，且具爆炸性，因此EG價格常受到影響呈現急漲急跌走勢，市場行情頗具投機性。產品的淡旺季須看下游產品而定，其中抗凍劑的需求頗為穩定，大約在第三季時為產品旺季。而聚酯纖維的需求則需看下游而定。

三.產業前景:

富邦金8日舉辦法人說明會，富邦金95年因旗下台北富邦銀行增提150億元呆帳準備影響，全年獲利較94年衰退約二成，其中ROA為0.5%、ROE為5.3%，不但遠低於富邦金理想的標準（ROA在1%至1.2%、ROE在15%左右），也創富邦金成立五年來的新低水準。

法人相當在意這個現象，並詢問富邦金子公司減資上繳後，金控母公司資本似有閒置不具效率情事，可否透過減資還給股東？龔天行回應說，去年富邦產險減資100億元的資本移到金控，富邦金ROA表現不理想，不過，仍無法將資金還給股東。

他分析，對於金控公司的減資，現行法令及主管機關都很謹慎；且現在減資都必須以每股10元面額來辦理，但富邦金每股淨值有21元多，辦理減資會有困難。他認為，最容易的做法是將資本公積以現金股息方式發還給股東，他說，如果能在公司法上突破這一點，即可達到減資的效果。

會後媒體繼續追問有關減資的問題，龔天行說：「我還不出去啊。」他表示，就公司角度來說，「在自己口袋裡的錢，比在別人口袋裡好」，不過，如果從非常有效率的資本運用角度來看，「今天錢擺著不用，幹嘛非要放在自己口袋呢？」，將閒置資本還給股東，將ROA及ROE弄好，公司隨時有需要時，再把錢從市場上調回來。

富邦金目前自有資金約有100多億元，對於今年國內金融市場整併，龔天行看法不太樂觀，他表示，今年是2008年總統大選前一年，金融業要推動整併似不容易，恐怕被迫賣出的金融機構反而會比較多。

他指出，富邦金原本估計旗下子公司資本過剩金額約有200多億元，其中，富邦產險已在去年先辦理減資100億元，目前還有50億元的上繳空間；另外富邦證券估計也有至少70億元。換句話說，富邦金旗下子公司尚有120億元以上資本過剩情形。

在目前ROA偏低情勢下，富邦金今年會否打消子公司減資計畫？龔天行對此語帶保留表示，「如果金控有投資機會，仍會要子公司減資上繳資本」。富邦金控去年全年稅後純益為84億元，較前年減少21%，每股稅後純益為1.09億元，法人估，今年獲利約有120億元的水準。

橡膠廠厚生（2107）跨足房產市場建功，與大陸工程合作推出的新板特區豪宅建案在春節期間熱賣，估計春節檔期銷售額突破40億元，買氣超乎預期，帶動厚生金豬年股價開市大吉，昨（26）日直攻漲停板，連帶激勵具資產概念的橡膠同業泰豐（2102）、南港（2101）股價同步大漲慶賀。

厚生與大陸工程合作在新板特區推出豪宅建案「橋峰」，高樓層每坪成交價站上50萬元，居北縣房價之冠，估計整個春節檔期銷售額突破40億元，銷售熱度排名第一。

厚生板橋推案已進入銷售期，預計三年後完工，採完工認列法入帳，即2010年入帳，法人估計厚生可望獲得63億元獲利入袋，每股獲利貢獻度高達16元。

厚生擬將南崁物流園區中心分拆，加入三件不動產證券化（RE-ITs）案。園區每年約可貢獻1億元租金收益，去年9月新增第二棟後，約又再挹注4,500萬元獲利。

全國加油站（9937）板橋站土地變更案日前過關，2,113坪工業用地成功變更為商業用地，估計潛在獲利超過15億元，每股潛在獲利貢獻約4.8元，全國擬與建商合作開發成多棟住宅及商業大樓，以獲取最大利益。

台北縣新板特區房價頻創新高，全國板橋站緊臨新板特區，並位於捷運環狀線出口處，全國在2004年以6億元買下該站2,113坪土地，除做為加油站使用外，其餘空地則出租給典華餐廳。日前該地變更為商業用地後，估計每坪土地價格上看100萬元。

全國表示，板橋站土地位於捷運板新路站的出口處，容積率高達130%，已有建商主動洽談買斷土地或合作開發的可能性。全國傾向與建商合作開發，獲利會比單純出售土地要高，配合捷運環狀線的動工時程，預計2008年或2009年開始動工，興建多棟住宅及商業大樓。

據了解，全國板橋站總坪數2,113坪，土地每坪行情價上看100萬元，市價就高達21億元，扣除全國持有土地成本約6億元計算，潛在獲利就高達15億元，每股獲利貢獻約4.8元。

全國不僅業外題材豐富，本業獲利也創下近年來新高紀錄，公司結算去年稅前盈餘8.7億元，以現有股本30.9億元計算，每股稅前盈餘約2.81元。去年營收212.24億元，較前年成長20.17%，總站數也突破100站，營收及站數同步創下歷史新高紀錄。

不銹鋼股 投資價值高

不銹鋼廠商是去年營業表現最佳的鋼鐵族群。多家不銹鋼廠去年獲利創歷史新高，今年營運展望依然樂觀，原因是國際鎳價因需求強勁今年來持續創新高，帶動不銹鋼行情上揚，庫存量較豐的生產、銷售廠商，業績繼續攀升。大成鋼、唐榮今年1月單月每股稅前盈餘都達1元以上。

展望不銹鋼行情後勢，由於全球鎳庫存滑落到3,000餘公噸的歷史谷底，僅相當於全球一天的使用量，新礦開採不易，一般認為，全球鎳短期內仍供不應求，價格可望維持高檔，將是支撐不銹鋼行情的重要力量，產業榮景看到第二季。

有高股利題材，又有業績支撐，本益比普遍不到七倍的不銹鋼股，應該還有表現機會，可望扮演領頭羊，帶領鋼鐵股繼續上攻。

此外，東鋼（2006）、豐興（2015）等電爐煉鋼廠，內部結算去年每股稅前盈餘達到5.65元及6.53元，今年元月因鋼筋市況改善，也都繳出每股稅前盈餘0.5元以上成績，表現也相當出色。東鋼所生產的H型鋼，因中東、歐洲及非洲國家大力推動建設，營建用鋼材需求甚殷，外銷接單情況甚佳，今年已兩度調高H型鋼售價，獲利爆發力將於農曆年後顯現，中長期股價走勢值得觀察。

石化類股 台化潛力足

今年來油價回到每桶50美元至60美元區間整理，如果一直維持在這個範圍，今年石化業景氣應該可以比去年好。

除盼望油價回穩，今年國內石化業以台塑集團的六輕四期擴建工程最受矚目。台塑化（6505）第三套百萬噸級輕油裂解廠預計第二季啟動，有助中下游業者的乙烯供應獲得紓解。

台化（1326）第三套芳香烴廠則訂下半年投產，配套的苯乙烯（SM）、純對苯二甲酸（PTA）、聚苯乙烯（PS）、ABS（丙烯腈、丁二烯、苯乙烯樹脂）等新產能，都可帶動台化今年營運成長。最近出爐的多份外資報告，因而把台化列為今年國內塑化股的投資首選。

大陸經濟發展由沿海都市向內陸延伸。根據統計，在大陸的13億人口中，都市人口不到三分之一，高達8億人口的鄉鎮以及農村，目前還是食品業的處女地。大陸「十一五計畫」，將較前一階段都市人口的商機更為驚人。

國內食品業幾乎都已西進，其中又以統一（1216）與味全（1201）作為中概食品股的指標，去年起股價都大漲超過一倍。此外，隨著所得提升，當地消費者正開始由要求「吃得飽」，轉為「吃得好」，動物性蛋白需求大增，國內的大成（1210）長期獲利具爆發力。

去年大成以及統一的獲利皆有亮麗表現，累計前三季，每股稅後純益分別達到1.5元、0. 87元。同時間，味全的北京廠雖因調整出現虧損，累計前三季每股稅後純益0.7元，也較前一年度成長。不過，去年下半年起食品中概股全面大漲，統一、味全本益比都已經突破30倍，已充分反映價值。

味全、統一以及大成，今年都以品牌與通路拓展，作為重點策略。味全鎖定冷藏飲料與健康食品，冷藏飲品在華東地區獨大後，今年將積極開發華南市場。健康食品則以成人奶粉打頭陣，未來包括錠狀的營養補給品，也會加入市場。

此外，統一日前組織大調整，將乳飲群細分為水、果汁、茶、常溫飲料以及冷藏飲品等本部，還將行銷區域由原先的七大區塊縮小至以「省」為單位，進行品牌與通路精耕。統一去年拿到北京奧運的贊助商資格，統一確立以奧運光環為品牌加溫，並透過策略合作伙伴拓展鄉鎮通路的主軸。

大成長城以畜牧業為主，目前在大陸已經擁有七條龍的垂直生產線，年畜養白肉雞超過1億隻，市占率約4%，是大陸最大的白肉雞生產廠商。此外，針對豬、牛等畜產，則鎖定營養補充品，以虎克博士為品牌的小豬免疫蛋白奶粉，已經拿下遼寧、黑龍江等東北省分的銷售第一。

在全面開放大陸觀光客來台的激勵下，晶華酒店（2707）經過二次減資，股價站上385元歷史新高；唯一上櫃旅行社鳳凰旅遊（5706）股價也突破80元關卡。另外，國賓（2704）、六福（2705 ）及劍湖山（5701）也是受許多投資人選擇的投資標的。

這些個股，雖然股價有漲有跌，但都能維持一定水平，只待全面開放大陸觀光客來台的政策正式宣布，股價就能一飛衝天。

但由於兩岸政府對何時全面宣布開放大陸觀光客來台還沒有共識，使得國內觀光類股的股價時漲時跌，投資人心情也七上八下。

目前，市場上又傳出大陸有意在農曆春節後，全面開放大陸觀光客來台的消息。對此，旅遊業者指出，這個訊息十分可靠。就他們了解，在陸委會、交通觀光局和由觀光局退休官員組成的台灣觀光協會主導下，兩邊談判已經有了相當大進展，正是萬事俱備只欠東風。

至次何時才能全面開放大陸觀光客來台呢？旅遊業者推估，農曆春節前，正是大陸旅遊的旺季，為了避免造成市場混亂。因此，農曆春節後，應該是個好時機。如果農曆春節後還難以成行，暑假前，也就是六月份左右，應該是個不錯時機點。

一位曾參與兩岸事務官員指出，針對全面開放大陸觀光客來台的議題，雙方已經談了快一年了，該設想的問題，應該都已經設想到了，實在沒有必要再拖下去了，農曆春節期間，是一個很好的時間點，此時宣布，算是大陸當局給台灣人的一個大紅包。

也就是說，有心投資觀光類股的投資人，應該在下半年前，採取波段布局，趁觀光類股價下跌時搶先布局。

目前，國賓、六福和劍湖山都是法人布局的重點個股，這幾支股票每天都有上千張的成交量，國賓和六福更經常突破1萬張以上，顯示外資法人已積極布局。

大陸高經濟成長率及人民幣升值的題材終於在去年發酵，使得深滬股市強勁攻堅。尤其，上證指數頻創歷史新高，光是去年一整年的漲幅就超過104%，深證指數也有近97%的漲幅，已吸住全球投資人的眼光。

除了陸股，香港恆生指數也有三成的漲幅，展現強勁的實力並站上2萬點大關；而台股中的中概股也不遑多讓，類股指數並在去年創下歷史新高。從以上數據顯示，大陸市場仍是2007年最主要的投資關鍵，中概股在今年的表現將不會寂寞。

台新投信總經理沈文成說，金豬年中，大陸市場的觀察焦點仍集中在人民幣升值的題材上。

由於中國大陸貿易順差以及外匯存底持續攀新高，使人民幣持續創新高而且持續看漲；不過，究竟人民幣會升值到什麼時候？陸股未來的走勢如何？可以從台幣幾個重要的升值階段來觀察。

台幣第一次大幅升值的時間點在1986年至1989年，台幣從40元升值到26元，台股更從1,500點狂飆到12,000點，漲幅達八倍。另一次明顯升值的階段從1998年下半年至2000年上半年，台幣從35元升值到31元，台股則從6000點附近上漲至近萬點，漲幅也有66%。

沈文成指出，由此類推，只要人民幣持續升值，陸股表現的機會就不會中斷。那麼，中概股的氣勢視必得以延續。

事實上，大陸經濟改革開放，2005年底每人平均儲蓄達10,787元人民幣，十年來增加4.4倍，潛在消費力龐大，都會區消費力快速提高加上股匯市上漲的財富效果，中國大陸已經具備現代零售業態基本條件。

另外，大陸零售通路採取連鎖經營是必然的趨勢。2005年連鎖百強外資企業占18家，比前一年增加六家，且外資銷售金額比重達20%，大型連鎖超市以規模經濟提升獲利，目前以家樂福和大潤發分居第一、二名。

台灣企業包括潤泰新（投資大潤發）、寶成（體育用品零售通路）、藍天（轉投資百腦匯電腦商場）、麗嬰房（上海地區童裝）、益航（轉投資大洋百貨）以及遠百等，都相當積極。

沈文成認為，其實豬年台股盤面上傳產股能漲的題材，最重要是必須連結中國大陸，以及和大陸相關題材的族群，才具投資價值。以大陸這五年國民生產毛額累積成長近倍來看，大陸儲存大量資金與外匯，未來購買力將是相當驚人。

金豬年大陸崛起概念股的選股要素是相當重要，例如食、衣、住、行、育樂、通路、北京奧運、觀光資產等。其中，包括直接跟大陸人民生活相關的個股。

由於大陸人民所得增加，自然會增加食衣住行育樂的消費，讓自己生活過的好一點，效益是最快。這點由大陸康師傅大漲、統一企業大漲可以看出端倪。

其次，在大陸具有通路優勢的公司，將來也會是成長動力最強的族群。主要是大陸市場太大，未來通路設點越多者，越具有投資價值。至於大陸的奧運題材也會在金豬年正式發酵，將有助於大陸需求提昇。

最後則是觀光、資產和營建。由於政府已預計4月開放大陸來台觀光的人數，刺激國內需與觀光產業，營建與資產將受惠2008 年總統大選來臨預期心理，台商回台購置資產的動作將更明顯，甚至未來政策可能開放大陸台投資國內房地產，其中以都會區的資產營建公司最具投資價值。