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國際股市走勢持穩，壓抑四天的台股多頭買氣20日大舉出籠，在資金轉戰傳產、金融股下，包括權值股、金融、營建、化工、水泥及塑化等傳產股全面走揚。電子股相對弱勢，終場指數收8,755點，上漲182點，再創波段新高，成交值2,008億元。

台塑四寶近來股價水漲船高，總市值突破2兆元，去年共賺進1,500餘億元，今年預計發出高達1,305億元的見金股利，配合季底集團作帳，將持續牽動大盤指數表現。

至於遠東集團，20日遠東銀（2845）與遠百（2903）也連袂攻上漲停板，裕民（2606）及亞泥（1102）漲幅也都超過5% ；其中遠東銀20日召開股東會，也順勢上演股東會行情。

台新投信總經理沈文成表示，從下半年企業盈餘成長角度來看，台股上市櫃公司下半年盈餘可望維持成長局面，配合外資持續加碼台股、季底法人以及企業集團作帳行情應會推升台股出現另一波高潮

分析大盤此波自3月5日的7,306低點起漲，台股盤面主要呈現電子主流、傳產輪動的走勢，具集團、題材雙重角色的個股上漲幅度更加亮麗，時值第二季季底集團作帳將屆，市場應會把握年底作帳時間點，伺機啟動作帳行情。

大展投顧經理胡志欣則認為，市場關注的作帳行情重心，應仍以下半年獲利可望成長的集團股為主；雖然目前大盤成交量擴增至2,000億元以上，但許多短線漲幅過大個股，也可能會在此處適度整理，仍要留意來自高檔獲利了結買壓出籠。隨近年來全球競爭態勢趨於明顯，且不僅限於電子，包括紡織、鋼鐵、航運和石化等皆是如此，國內主要傳產集團股經過汰弱留強競爭後，仍能在市場擁有一席之地的，在現階段價值選股當道期間，更能吸引中長線資金布局。

台股連三天累計漲四百點，昨天成交量也寫下久違的二千億元大量，不少投資人再度被喚醒，又回到每天早上等開盤的日子。

但昨天行情大漲超過一百八十點，卻有五百多檔下跌，「這波不是押對金融、塑化，績效可能會很難看！」一位基金經理人盯著盤面感嘆說，外資狂拉指數，但「到底有誰賺到錢啊？」

台股這波行情由外資帶動，外資有如瘋狂般的加碼金融股，正是市場先前最不看好的族群。

連擅長主導中小型股的投信法人看了也傻眼，「股市漲成這樣，你有賺到嗎？」成為近來投資人的熱門話題，不少人都出現「賺指數、賠差價」的窘境。

不僅投信法人大嘆押錯寶，很多散戶也說「沒搭上車！悶到不行！」由於台股這波行情來得又快又急，投資人眼看指數大漲，但根本不敢追，反而是一些不怕死的股市新手「憨憨地賺」。

Sharon去年才從學校畢業，原本對股市一竅不通，打算買基金，但最近聽同事報明牌，拿了兩年積蓄買了兩張股票，同事短短一周獲利出場，她卻「不小心」抱了二個月，現在成為同事圈的「獲利王」，每天上班還會偷看一下股價，常露出淺淺的微笑。

台股昨天大漲一百八十二點，創下近七年新高。證券專家提醒，大盤已經漲多，提防短線回吐賣壓的風險。以下是專家的看法。

摩根富林明投信總經理侯明甫：

台股近日表現，就像前陣子的泰國、韓國，在外資看好下上演大漲行情。今年來國際資金充沛，台股漲幅略微落後亞洲其他國家，成為相對便宜的投資標的。不過近期後勢要留意外資買超亞洲的動向，只要外資在亞洲各國有大量買超，此波多頭就可延續；但若只是在亞洲如韓、日等國間資金輪動，投資人就要留意短線回吐風險。

保德信科技島基金經理人葉憲文：

台股在資金行情推升下，除短線漲多，基本面沒太大疑慮。今年科技業好轉、政府政策偏正面，即使漲到八千七百點，但台股十四倍的本益比仍偏低。只要資金持續湧入，行情就不會改變。

投資人要擔心的是，短線漲幅較大，現在切入要留意風險。雖然近期台股是由大型權值股領漲，但我看好陷入休息的中小型股，第三季有機會表現。

元大多元基金經理人陳怡碩：

在沒有特殊利多下，台股這一波漲幅比想像中得大，主要是資金行情的推升，結構仍健康。資金行情會不會走到末端要看景氣表現如何。第二季淡季不淡，下半年還是會有傳統旺季。

從電子股來看，晶圓代工、封測，感覺第三季還不錯，沒悲觀理由；金融這波漲很兇，主要是便宜、股價淨值比偏低；傳產權值股隨著陸股經過修正又回升；中概、傳產也還會有表現機會。

匯豐龍鳳基金經理人黃世洽：

觀察今年瑞銀台股論壇的受邀名單中，台肥和遠紡都是標準的資產概念。台肥在全省擁有600多筆土地，總共佔地170公頃，號稱是全台灣「最大的民間地主」，潛在開發利益驚人。

由於看好國內不動產市場前景，台肥董事長李金龍日前表示，未來台肥的土地將不再出售，朝向不動產開發商轉型，將規劃發行不動產投資信託基金（REITs）等不動產證券化商品。

台肥最受矚目的不動資產就是位於南港的11.8公頃土地，其中3公頃去年已租給中信銀，其餘8.7公頃將自行開發或尋求合作經營。第一步將朝五星級飯店、百貨公司等商業用途發展。

遠紡在全省擁有20.5萬坪土地，帳面價值超過200億元，其中板橋廠土地變更案已於今年初過關，接下來進入遷廠、發包營建、建照申請等程序。

遠紡板橋廠30公頃土地規劃為「通訊數位專用區」及「醫療專用區」。由於位於精華區地段，法人估計光是板橋廠潛在開發利益就高達300億元、甚至上看400億元。

除了資產題材，隨著總統大選即將於明年登場，「中概題材」可望跟著發燒。正新大陸布局完整，配合大陸輪胎市場需求強勁，目前各廠稼動率都已達到95%以上，帶動正新首季毛利率提升到20.88%，優於去年平均值17.97%。

正新首季共認列海外轉投資收益7.2億元，稅前盈餘10.79億元，年增率44.83%，相當於去年全年獲利的一半，創歷史新高，每股稅後純益0.73元。

華新麗華也是中概股代表，華新去年受惠不鏽鋼及鋼材原材料行情飛漲，兩岸合併營收1,234億元，躋身年營收千億元俱樂部。

今年網通廠營收成長動力，主要來自Tripple Play（語音、數據、影像）三合一所需的高頻寬，吸引網通廠投入能夠滿足高頻寬的無線寬頻Wi-Fi802.11n、VD-SL（超高速數位用戶迴路）、光纖及第四代行動通訊WiMAX等新技術或規格的產品，積極布局。

友訊及旗下的供應商明泰、友勁，均積極搶攻11n及數位家庭商機，除了VDSL和11n已經出貨，預期11n效應在下半年會更加顯著，另在光纖和WiMAX領域也不會缺席。

以友訊集團各公司的5月營收表現來看，明泰受到中華電信的標案30萬台VD-SL1出貨遞延影響，單月營收較上月下滑13%；友勁則因主客戶欲以更低價的11n陽春版強攻市場，配合11n改版，造成出貨延宕，單月營收更掉了三成。

只有友訊因為新興市場需求增溫，5月合併營收維持4月的水準，淡季不太淡。友訊預估，第二季表現應與第一季持平，全年成長10至15%。

明泰的中華電信標案預定9月前出貨完畢，本月要跟上原訂出貨進度，若符合規畫，本月營收會比5月好一點。友勁的新版11n則預定本月下旬開始出貨，預期6月可回復正常水準。

合勤第一季因存貨進行一次性調整整，單季毛利率只有29%，低於法人預期的30%以上；在對日本新客戶開始出貨，加上整合型新產品的帶動下，毛利率逐步回升，第三季伴隨日本二家客戶開始出VD-SL 2產品，可望進一步提升毛利率。

展望未來，合勤的營收大幅成長動力，將來自於布局完整的WiMAX產品線，若明年起，市場證實WiMAX絕非一場夢，合勤將會受益極大。目前合勤已名列美國第三大電信業者Sprint Nextel的合作名單上，下半年會開始供貨用戶端（CPE）設備。

投信法人指出，外資近期在台股強勢買超，大盤相對國際股市落後補漲，加權指數進一步突破8,500點的近七年新高；包括金融、證券等落後股都已展開補漲行情，有高殖利率、高營收成長概念的營建股，也有機會補漲。

法人分析，到5月底為止，營建股的平均殖利率達5.61%，為19大類股中的殖利率前五大。

營建股以15日收盤價和去年度配發的現金股利，換算的現金股息殖利率後，宏盛達12.79%、永信建11.18%、大陸工程10.59%，都超過10%。

皇翔現金股息殖利率8.86%、三豐7.54%、潤泰創新6.71%、力泰6.12%等，也都有6%以上的股息殖利率，營建上市公司5月總營收成長率首度超越電器電纜、鋼鐵類，以近50%的成長率躍升為非電子金融類成長率最高的傳產類股。

上市營建類股5月總營收與4月比較，以27.41%的成長率為各類股成長率之冠；總營收則以28%的成長率，穩居19大上市類股成長率的前三大類股；顯示營建類股營收集中入帳效應正後續發酵中。

投信法人說，房產後市雖然目前多空看法極為分歧；但執政黨拚選舉要推出所謂的「一周一利多」政策，至少對重要內需產業的營建股不會有「利空」的壓抑；有利具高殖利率、高營收成長概念營建股的落後補漲行情。

台股再創七年來新高，5日、10日和20日均線不僅呈多頭排列，且上升角度愈來愈陡峭，顯示多頭上漲力道持續加溫。技術指標雖進入高檔區而有過熱之虞，但真正意義卻是等待逢低承接的買盤相當積極，縱然本周有震盪整理可能，但下檔空間也不大。

投顧業者表示，台股資金行情已經發酵，指數持續高檔震盪，部分價值被低估個股的表現空間應當很大，且量能若持續在1,300億元以上，代表人氣旺盛，投資人依然應偏多操作。

經觀察統計資料顯示，本月以來外資強勢加碼逾2,000張且投信同步搶進2,000張以上的強勢股有19檔，電子股占了17檔，主要分布在封測、被動元件、PCB、面板與零組件等族群，以及一檔水泥傳產個股。

進一步分析這些個股的法人買賣狀況，本月以來外資以加碼友達（2409）17.1萬張最多，台泥（1101）、奇美電（3009）、彩晶（6116）、日月光（2311）等，也各獲外資5萬張以上買單挹注。

同時期，投信主要買超國巨（2327）、彩晶、華新科（2492）、欣興（3037）、奇美電、瑞軒（2489）、合勤（2391）、建興電（8008）等。

至於這些土洋法人青睞個股的股價走勢，6月以來也全數上漲，並以鴻海（2317）漲幅20.34%最耀眼，群創（3481）、日月光、群光（2385）、瑞軒、友達等股價漲幅也都超過一成二。

群益投信表示，台股近期盤面沒有利空因素，加上中國大陸、美國股市重挫後便出現回穩情況，顯示下檔具支撐力道。

台股因政府做多，加上漲幅落後其他國際主要股市，甫結束的台北國際電腦展廠商紛紛傳出接獲訂單的好消息，都是支撐台股未來向上發展的有利條件。

在操作策略方面，法人建議，投資人仍應維持「選股不選市」的基調，以具寡占或產業成長性高的龍頭廠商為優先考量，電子股中以PCB、LCD、網通及NB相關族群為布局首選，中概、資產、營建與15日大漲的金融股，後勢發展也值得注意。

台股多頭無視端午節四天連續假日，指數創七年來的新高。法人表示，主因是央行拉抬雙率，限縮資金往海外投資，以致加速外資流入，國內資金也有回流台股的跡象。

由於政策偏多，台股上周平均日成交量1,300億元以上，人氣持續加溫；融資餘額也在上周突破3,000億元，顯見市場投資信心已逐漸恢復。

本月以來到15日，外資買超台股金額已高達689億元，根據美林證券6月的全球經理人調查結果顯示，在亞太市場中，外資經理人未來12個月最想加碼的地區是南韓和台灣，可見外資對台股未來仍有加碼空間。

聯邦投信總經理林志煌指出，國際股市多頭目前氣勢很盛，通膨疑慮淡化後，加上法人積極作帳，籌碼輕盈，又有高營收備援的中小型股，有機會得到市場資金青睞，若再搭配逐漸發酵的除權息題材，將更有機會吸引投資人目光。

根據統計顯示，若以高營收成長、高股利報酬為主要選股標準，輔以低本益比、低股價淨值等條件，將可篩選出20檔中低價位的優質族群，這些籌碼相對輕盈的「二高二低一中」概念股中，電子股有九檔，其他則分布在鋼鐵、電器電纜、塑膠、營建等傳產個股。

從營收成長的角度來看，包括大聯大（3702）、根基（2546）、建錩實業（5014）等個股，今年前五個月累計營收成長率都逾倍；若再從現金股息殖利率的角度來看，盛餘（2029）、華新（1605）、茂德科技（5387）、力晶（5346 ）等，現金殖利率都超過7%。

若進一步從本益比與股價淨值比的觀點來看，茂德科技、力晶、建錩實業、根基等個股，本益比均低於七倍；燁輝（2023）、亞聚（1308）、根基、茂德科技等，股價淨值比依序是0.77、 0.79、0.86及0.91，都處偏低水準，未來若可配合產業的產銷旺季，有機會吸引市場資金進駐。

受到LED背光源漸受歡迎，LED下游封裝廠出貨與產能都已有吃緊的現象，紛紛進行擴產，除億光外、佰鴻（3031）、東貝（2499）今年的資本支出都創下新紀錄，億光達15億元、佰鴻和東貝近10億元。LED廠表示，LED背光源至少可以熱兩年以上。

今年數位相框出乎意料之外崛起，與GPS、手機等背光源來搶7吋面板的背光源，造成小尺寸面板LED背光源產能吃緊，主要供應群創的東貝以「不夠用、天天被追貨」來形容7吋面板背光源市場的熱絡，而LED廠也傳出，美國大廠DELL已決定明年5月起不再在筆記型電腦上使用CCFL，LED廠嚴陣以待準備下一階段NB的背光源，下游封裝廠就在7吋面板熱翻天和明年NB的應用下，展開擴產。

葉寅夫表示，由於10吋以下的中小尺寸面板背光源需求相當強勁，億光在側光源的背光產能已經吃緊，必須擴大產能，因此已包下一至兩家設備廠的產能，今年產體的資本支出高達15億元，其中光是支應中小尺寸背光源的產能就有50%的成長。

行事保守的葉寅夫今年作大手筆的擴充，且是從第二季的淡季機器設備就進廠，就是著眼於未來的訂單，葉寅夫表示第三季的訂單能見度相當高。據了解，億光也接獲第二代iPhone的背光源訂單，這也是億光信心擴產的保證。

目前在7吋面板背光源最熱的要屬東貝光電，東貝光電董事長吳慶輝19日表示，今年在機器設備上已投資逾3億元，預估下半年會再投5億至6億元，主要就是為了LED在7吋、筆記型電腦、監視器和LCD TV上的背光源，目前7吋背光源供不應求，預估6月營收可突破3億元，且逐月創新高到第四季。

吳慶輝表示，背光源的熱度今年才剛起來，至少可以旺二年以上，LED應用在7吋面板的熱度是大家有目共睹，雖然說今年筆記型電腦的滲透率在5%以內，且出貨集中在下半年，東貝只要其中取得10%的市場，一個月也有400萬顆的量。

專注在LED路燈與車燈的佰鴻，近期也在面板背光源與韓系國際級大廠洽談合作，不排除會在第三季前有結果，佰鴻董事長廖宗仁表示，訂單能見度一直到第三季，將會呈現逐月創新高的現象，機器設備的資本支出達8億至10億元。