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美股收紅，激勵台股跳空開高，雖然傳產股休息整理，但電子、金融股接棒輪動上攻，推升大盤一路走高，終場指數大漲174點，以全場最高點8,658點收盤，站上8,600點關卡，成交值擴增為1,888億元。

目前正值月初營收密集公布期，上市櫃公司接續發布2月財報，不過，2月適逢農曆年長假，加上228國定假日，使得上班天數銳減，而年初產業淡季、歐美次貸風暴是否連動影響出貨增減、造成營收消長，也備受市場矚目。

台新投信總經理沈文成表示，台股持續反彈，呈現震盪洗盤格局，加上國際股市表現不錯，後續仍有繼續彈升機會，短線資金行情沒有停歇跡象；不過，因短線漲幅已大，選股上應以營收業績題材為依歸。

截至6日為止，已公布2月營收的上市櫃公司中，僅有四檔創新高，包括昱晶（3514）、綠能（3519）、力成（6239 ）、茂迪（6244）等；但有15檔個股，無論是累計營收、或2月營收年成長率，同步超過五成。

前二月營收成長率以昱晶成長534.19%最耀眼，綠能成長275.2%、華晶科（3059）成長167%都超過一倍；可成（2474）、大魯閣（1432）、全新（2455）等，累計營收成長率超過八成。

2月營收年成長率以綠能成長474.64%居冠，昱晶成長448.89%，大魯閣成長230.66%，其他單月營收年成長率在一倍以上的個股，還有單井（3490）以及華晶科。

2月以來，這些個股全面上漲，以大魯閣漲幅45.93%最為亮麗，全新、和鑫（3049）漲逾三成，綠能、上曜（1316）、可成、霖宏科技（5464）等漲幅也在兩成以上。

法人指出，現階段國際股市逐步回穩，而台股更是持續強勢，資金行情持續引爆，當前營收穩步成長的個股，因為具有業績題材支撐，未來在大盤後續向上挺進的過程中，還是會扮演多頭的攻擊重心。

昨日亞股全面上漲，台股也順勢上漲，突破半年線8633點位置，技術面已轉強，多頭趨勢明顯，推測突破去年11月底、12月初時的8804點機率很高。

 
美股走穩亞股放鬆
後續多空觀察指標，我覺得不妨先以證券股為重點，因為證券股通常是金融股的先行指標，如果後續金融股能順利輪漲的話，對台股這一波行情將有正面、積極推升效果。
近期在台幣升值趨勢下，台股相較其他亞股而言，表現可說是最強的，這也充分反應了市場資金對3月美國股市走法的想法。
近期雖然美元相較於貨幣將持續走弱，但美股表現並未如預期悲觀，若18日美國聯準會（Fed）宣布降息後，美股很可能會跟美元走勢脫鉤，美元不排除會持續走貶，但美股則會呈現區間盤整狀況。
由於美股逐漸走穩，亞股也相對鬆了一口氣，而台股昨日上漲了174點後，突破半年線的重要技術關卡後，多頭趨勢明顯，推測未來持續走揚機會很高，不排除突破8804點上檔壓力區。
不過，昨日台股雖然大漲，但先前市場主流的資產、營建等股，如台肥（1722）、台火（9902）等反倒跌停，推測應是業內操作，部分資金開始轉進電子股。但是此一狀況不太嚴重，因為若是主流類股改變的話，成交量應該還會放大的更多。
然而，昨天成交量僅為1888億元，只比周三稍微擴增而已，還算在正常合理區間，這也顯示市場中長期籌碼穩定，應該是屬健康的類股輪動，而非市場出現大換手。

日前Intel調降2008年首季獲利預估，主因來自於記憶體業務NAND快閃記憶體晶片價格下滑幅度高於預期，另一事業部CPU晶片組則持續成長，而美國半導體協會指出，1月全球晶片銷售額215億美元雖較去年12月下滑3.6%，但對比去年同期仍呈小幅成長，衰退幅度最大的是美國市場，還是下滑6.9%，幸好新興市場需求增加，才使晶片銷售不致於大幅衰退。
以近幾年大幅成長的PC市場來看，1998年美國佔全球PC消費達40%，而SIA預估今年美國比重將下滑至21%，PC出貨量近年大幅成長來自於新興市場大量需求，在目前美國消費低迷，新興市場重要性不容忽視。
另就金融業看，FTSE 100成分股HSBC（市值1400億美元）公布去年財報，雖受到美國次貸風暴影響下，減計資產約172億美元，獲利仍成長10%，對比花旗集團（市值1140億美元），扣除減計資產獲利衰退達83%，2大集團表現兩極。

 
台幣升值助漲台股
由於HSBC去年獲利主要來自亞洲、歐洲，比重高達50%、36%，分較2006年成長57%、23%，中東與拉丁美洲也成長20%以上，雖美國市場受次貸影響獲利衰退98%，但來自於美國以外市場成長彌補美國地區虧損。
反觀花旗集團去年美國營收比重仍高達45%，亞洲市場不到20%，來自於亞洲、拉丁美洲獲利雖然成長46%、70%，但比重過低無法彌補美國因次貸風暴高達122%的衰退。
無論從晶片銷售狀況或從HSBC公布之財務數字看，企業決定開拓市場的方向，實在重要。近期IBM、惠普公告去年獲利數字超乎預期，主因皆來自於新興市場成長，加上這次的HSBC，從電子產業到金融業，新興市場需求擴增，將會維持企業獲利成長，一步步減緩全球景氣衰退疑慮。
農曆年開紅盤至4日為止，外資大舉匯入台灣，台幣在央行干預下仍強勢升值4.6%，半個月來外資買超台股920億，推升加權指數上漲超過800點，漲幅12%居同期各國股市之冠，台股價值已浮出檯面。

隨著2008年總統選舉接近，選舉行情日益發酵，國、民兩黨候選人持續祭出利多政策牛肉，激勵股民信心，外資亦持續挹注，資金動能轉趨暢旺堅。根據台灣證交所統計，三大法人2月份同步加碼台股，動向迅速的外資更大單逢低敲進台股近千億，第一富蘭克林投信提醒，台股近期仍難脫美股影響，投資人在選股上應特別謹慎，價值低估、兩岸題材與中國收成股可望在這一波上揚行情中較有表現機會。

2月台股表現突出，儘管逢農曆春節假期封關，台股依然氣勢如虹，第一富基金經理人諶言表示，台股歷經數度盤整，籌碼面也獲得淘洗，加上本益比較其他新興亞洲股市相對處於低檔，價值明顯低估，同時總統大選題材持續發燒，外資回流支撐台股資金面，政策面利多亦不斷放送，不論在野或執政黨都積極勾勒出美好遠景。

台股2月漲勢凌勵，大漲11.85%，國內投信所發行的182檔上市股票型基金表現亦旗鼓相當，當月平均上漲10.85%，各類型股票基金平均漲幅均達一成水準。過去一個月，台股各族群紛紛走高，呈現難得的全面收紅態勢，原物料與傳產類股表現尤其出色，橡膠、水泥、百貨、營建以及先前跌深的生化製藥、觀光、造紙、食品等類股漲幅均超過兩成。

諶言指出，綜觀美國金融市場，次等級房貸引發的市場修正持續發酵中，信用市場危機以及投資信心不足尚待時間消化及弭平，不過，台股近期有政治利多環繞，可望在崎嶇中逐步走堅，尤其是台股本益比相對其他新興市場偏低，目前有資金挹注動能，值得投資人逢低開始佈局質佳的標的。

市場預期美國聯邦準備理事會（Fed ）還會降息，上周資金開始流出貨幣型基金，為今年以來首見；各類新興市場基金也開始大量吸金，尤其是台灣基金，更創下2005年第四季以來最快吸金速度。

美國就業數字及去年第四季國內生產毛額（GDP）成長率公布前，投資人風險承受度略提高，上周貨幣型基金淨流出28.8億美元，轉到各類股票型基金，尤其是新興市場基金及原物料基金。

新興組合基金研究（EPFR）統計，到2月27日為止的一周，四類新興市場基金全都淨流入，為今年以來第一次，共吸金17億美元。歐非中東基金及拉丁美洲基金都創下今年以來最高的吸金金額，新興亞洲基金則逆轉連11周資金淨流出的趨勢。

EPFR分析，資金流入歐非中東，主要是投資人喜歡俄羅斯的原物料行情，對中東非洲也有興趣。俄羅斯單國基金更是受寵，過去25周以來有24周是資金淨流入。

金磚四國基金也享有淨流入，上周共吸金1.92億美元，但今年以來仍是淨流出。除了俄羅斯以外，巴西、印度及中國大陸基金都是淨流入，巴西基金更是11周以來首度淨流入。

在市場動盪時，投資人分散投資區域，全球股票型基金受惠最大，上周淨流入10.4億美元，將今年以來的淨流出金額減少到30.8 億美元。不過，同樣是區域分散的太平洋基金，卻仍是淨流出，主要是因為投資人擔心日本經濟前景及澳洲的信用緊縮。

今年總統選舉對台灣股市有何影響呢？到底有沒有行情可期待？國內投資專家認為，在新台幣持續升值下，金融、資產、中國收成股將扮演多頭角色，投資人可仔細挑選，獲利可以預期。

國內股市在反彈上漲1000點後，受國際金融狀況不佳影響，回檔向下測試支撐，禮正投顧總經理毛仁傑斬釘截鐵的說道：「選舉對電子股來說，並沒有實質上的幫助，反而是傳統產業股的金融、內需、資產、中國收成股，會有比較大的行情。」

中國股市再啟動一波攻勢

他看好中國收成股的理由，是8月北京將舉行奧運，將走奧運經濟時代另一波好榮景，預計第1季底或者第2季，中國股市可望再啟動一波攻勢，此波上升波應可創下新高，不排除上漲至7000、8000點；而由中國內需市場所引申出來，赴當地設廠或投資的企業，未來幾年的轉投資收益增加應可預期。去年中國收成股已經有表現，在漲幅已大下，目前進行技術性修正有其必要；去年上海股市見到高點6429點而急速拉回，目前在4500點是下檔支撐區，也是中期相當好的買點。

如果中國內需、房地產市場強勁表現，股市沒有反轉的理由，仍是長期看多，而人民幣也會升值，屬強勢貨幣，「預計人民幣兌換美元升至6比1以前，升值的態勢依然不變，今年升值幅度在7％左右。」毛仁傑大膽預測。與中國內需市場、房市、股市相連結的國內上市櫃公司，都是選股最佳標的。

至目前為止，中國收成股都還是呈現多頭走勢，現階段僅是進行中段整理；至於金融、內需、資產股的多頭行情才剛剛發動而已，投資人可以期待。

挑電子股 應選擇「方向」

他明白表示，投資電子股不能陷入「價值」的迷思中，而應以「方向」為依歸，注意的重點是基本面有否改變，如果確定的話，漲幅都是超乎想像之外，但下跌時也是如此，會讓你鼻青臉腫，只要碰到1次，你就三振出局，提早畢業了。如中環、錸德等個股，可以由個位數，最高上漲到3位數，也會由3位數跌回個位數，相似例子可謂不勝枚舉。

10年前電子業，處於多頭走勢的個股就高達80％，但以目前的電子股來看，卻有80％個股線型是呈現空頭走勢，其他20％稍有看頭的電子股，則都是各產業龍頭股；大家認為目前有選舉行情，卻與電子業無關。目前電子股的走勢，也僅是跌深後的反彈而已，到達壓力區之後就會休息，進行整理。

「今年美國經濟確定將呈現衰退，去年下半年，各大銀行因次貸風暴提列龐大壞帳後，下一次要提列的就是過去擴張、過度信用消費壞帳，雖然美國年底也有總統大選，但要讓經濟成長，或美股大漲的可能性已降低，如果能夠軟著陸，就達到布希政府提出的重要財經政策目標了。」毛仁傑這麼說道。

投資 就要冒一點風險

在美股難脫空頭走勢下，與美國連動性極高的國內電子業勢必會受到衝擊，加上美國走弱，全球經濟體系也好不到哪裡去，因而海外市場也受到影響，相關股市表現就值得留意，因而需降低海外投資的資金比重，投資人可贖回，抽回部分資金轉進台股。

年初立委選舉，藍軍獲得壓倒性的勝利之後，綠軍的謝長廷也開始面對現實，藍綠陣營比賽開放中國來台觀光的幅度與速度，這對股市相當有利，今年可是台股的轉機年，行情將由空頭轉為多頭；雖然目前市場存在預期誰會當選，不過，只是民調高，並不代表穩贏，隨時有翻盤的可能，投資人應該記憶猶新，因而還是採取步步為營的心態。然而投資就需要冒一點點風險，才會有超額的利潤，等到一切都確定了，就沒有什麼低點可言，必須追高了。

金融股由底部翻升

股市最重要的是由希望帶來本益比的提升，但EPS的提升需要時間，而提高投資人的信心之後，因為投資信心的轉折，台股本益比將得以提升。

過去台灣股市的股票可說是折價出售，同樣的股票在台灣就賣得特別便宜，但是台灣這次從獨門利空(政治面惡鬥、投資信心低落)，轉為獨門利多，將轉為國際溢價，金融股也將恢復到較合理區間。而資產類股因為陸資來台投資房市、股市可望開放，台灣房地產、股市也都有提升價值的機會。

金融股過去幾年利空不斷，基本上已經打出大底，唯一缺乏的是沒有投資買盤力道的推升，但2008年提供了一個很好的環境。觀察全球金融股，折價的金融股代表的都是經濟衰退地區的金融股，可能壞帳比例提高，如美國金融股，除了次級房貸，可能還有信用消費壞帳，這些經濟衰退或疲弱的地區，金融股股價淨值比都在1倍到1.5倍之間，甚至低於1倍。經濟正常的地區，金融股合理股價淨值比在1.5倍到2.5倍之間，經濟強勁成長區如中國，甚至享有5至8倍超高股價淨值比。

台股會愈來愈好

目前台灣金融股股價淨值比約在1.5倍左右，只要能向正常經濟地區調整，況且經過壞帳、雙卡風暴打出底部，未來還要開放陸客觀光來台、台資銀行赴大陸經營業務，想像空間已被打開，台灣金融股股價淨值比可回復到1.5倍到2.5倍之間的實力，其中以富邦金、國泰金前進大陸、建立灘頭堡的動作最快，股價淨值比的提升幅度，應該會比其他金融股高。

經過第1季上半段整理，隨著中國股市啟動又一波多頭行情，利用大跌找尋下一波的潛力股，下一波黑馬先鎖定金融股，因剛剛由空頭轉多頭，第2優先鎖定中國收成股；從台灣折價到溢價，這麼大轉折空間，今年是值得期待的。

「美國股市、中國景氣，以及台灣的政治問題，是影響台股行情3項變數，一直以來台灣政治是最負面、最不確定因素，如今這個負面因素可望朝正向發展，對台股應該是正面的效應，台股會愈來愈好。」德信投信總經理儲祥生如此認為。

由於美股仍持續影響台股的行情表現，越接近總統大選，不管誰勝選，在政經上都會有很大的改變，資金會願意進場，行情就會慢慢加溫，他覺得「越接近總統大選，行情就慢慢啟動。」

「2000、2004年總統大選年，選前都出現一波大漲行情，但選後則大回，今年會不太一樣，因為選前已經過大幅修正，因而選後有機會出現波段行情。」儲祥生如此說道。他甚至認為，受惠於藍綠總統候選人都積極畫政治大餅，對兩岸政策持開放態度，近期新台幣升值，帶動台股資金行情，越接近總統大選，有機會挑戰年線。

「隨著藍綠兩岸政策歧見縮小，關係得以緩和，中國高度成長經濟仍將持續催化中概股，然而需留意原物料類股是否會因為漲多獲利回吐，而價格也反轉的現象出現。」華頓投信總經理楊師銘說出他的看法。

傳產、金融股 活蹦亂跳

他從股價淨值比角度來看，2001年前股價淨值比大約是2~3倍，2001至2007年股價淨值比約1.5~2倍，2007年進入新的評價區，預計可提高。另外，就產業趨勢來看，早在2007年第2季電子業的庫存水位就已陸續展開調整，經過2季修正後，在奧運與美國大選帶動下，今年第2季需求將明顯回溫，獲利能力與財務狀況將可因而強化。

雖然全球景氣仍處於下修的循環期，電子產業訂單也持續修正，能見度極低，但在電子股連番修正下，很多個股本益比已跌至5~6倍，籌碼相對穩定，楊師銘認為，「低本益比的電子股可考慮逢低承接。」

另外，傳產股與金融股活蹦亂跳，股價淨值比紛紛走高，一些傳產類股股價淨值比已接近2倍，與整體加權指數股價淨值比不相上下，已一吐7年來表現落後大盤的悶氣，但金融類股股價淨值比約1.4倍，稍落後整體表現，如今沉寂已久的金融股，有機會受惠於兩岸政策開放，可望進入中國拓展業務，金融業登陸發展業務的機會大增，增添金融股想像空間，此題材將發酵；加上雙卡呆帳將提列完畢，股價已修正至相對低點，不失為逢低布局的類股。

從傳產股與金融股的股價淨值比來看，短線傳產股漲幅已高，有過熱現象；金融股股價淨值比還落後大盤指數，介入風險還在安全水位以下。

上漲是全面性

台股因有總統大選，在政策作多下，表現較國外股市抗跌，而市場對選舉顯得相當敏感，尤其藍綠候選人喊開放的聲音相當，預計選前指數8500點，但選後有機會到9000點。

楊師銘也就盤勢結構進行觀察，他以因為上漲是全面性，各類股都有表現，出現輪動走勢，可謂相當健康；但選後變數仍多，由於市場已事先反映，因而投資人還是要視狀況出脫，獲利了結。不過，看得出來國際股市的變動情況還是重要關鍵，尤其是美股表現，仍然會牽動台股走勢，只是，目前看來影響層面越來越小，相對日本、香港呈現抗跌走勢。

楊師銘建議，以兩岸三通概念股為重心，而電子股如基本面沒有重大變化，企業獲利能力會增加，未來整體股價淨值比將會在2倍以上，今年當紅產業面板、LED、手機、低價筆記型電腦，在需求增加情況下，表現不會太差，選擇上是以乖離修正過大的跌深股為主，但電子股之操作，須觀察美股強弱度，做為進出的參考指標。

    　美股收紅，亞股全面走高，台股6日勢如破竹，越過台股年線8550點附近，終場更是大漲174.69點，以8658.64點收盤，再創今年新高價。三大法人仍是卯起來買台股，外資再買超185億元，合計三大法人買超208.6億元。

    　分析師指出，看好新台幣升值，外資不斷加碼台股，資金開始產生追逐效應，短線台股上看8800點。

    　總統大選前，兩岸政策利多不斷釋出，激勵台股一路走高，自7400點起漲以來，1個半月內大漲1258點，漲幅達17%，6日以8658點作收，創下去年12月10日以來最高點。

    　收8658.64點 再創今年新高

    　台股6日看回不回，一路由電子、金融股領軍大漲，成交值擴大至1888.37億元。雖外資大買，不過，受惠新台幣升值的資產題材概念股，反成為外資近日獲利了結標的，外資轉手買進電子股。

    　根據統計，外資昨日單日大買台股，且買超前15名以電子族群為主，像是晶圓雙雄、面板股的友達、華映、彩晶，還有華碩、鴻海和大同等，也促成電子股成為6日台股衝鋒陷陣要角，讓台股衝過年線並創今年新高。

    　外資獲利了結 轉買電子股

    　若再觀察外資從2月以來買超的前15檔個股中，也是以電、金族群為主；雖近日來台股因應新台幣升值，資產與選舉概念的傳產股已經漲多，外資有獲利了結跡象，反而進場加碼新台幣升值相關的金融股與跌深電子股。

    　分析師指出，看好新台幣升值行情，外資不斷加碼台股，儘管部分下游科技股可能因匯損影響獲利表現，但資金已開始產生追逐效應，推升台股越過年線反壓，後勢行情仍可期待。

    　看回不回 電子金融領軍大漲

    　由於市場解讀央行放手讓新台幣升值，讓國際資金更肆無忌憚進場買台股，只是主角從資產營建股轉向科技股，然美商美林證券台灣區研究部主管程淑芬昨（六）日卻建議旗下客戶選前逢高賣股票。她認為，如果國民黨贏，民進黨政府選後沒必要幫忙護盤，如果民進黨贏，市場本來就會視為短線利空而回檔整理。

    　由於美林台灣投資論壇下下週即將開跑，程淑芬「選前賣股票」建議能發揮多大效果，將影響台股衝刺選前行情的動能，昨天在新台幣兌美元匯率持續升值一．三一角的帶動下，外資法人買超台股金額放大到近一八五億元。

    　然而，在非科技股短線漲多、國際資金源源不絕轉進台股的前提下，由美商高盛與瑞銀證券所評估的科技股投資價值低估題材開始發酵，成為昨天台股類股輪動、良性換手的原因，從國際資金所鎖定大舉買超的台積電、中鋼、元大金控、聯電、友達等個股來看，範圍不但全面且著重在大型權值股，尤以科技股為最。

    　外資圈雖然評估台股類股輪動是好事，但程淑芬倒是建議旗下客戶選前應該逢高賣股票，因為選後台股找不到什麼可以繼續漲的題材，且因應政局變化，若國民黨贏、民進黨不太可能會繼續護盤，若民進黨贏，市場本來就不認為台股會繼續漲，如果兩黨得票十分接近，接著而來的驗票變數對台股投資氛圍肯定不利。

    　程淑芬指出，藍綠陣營總統參選人現在所開出來的競選支票，最後都必須付諸實行，因此執行面主導選後台股發展；因此，台股必須回歸產業基本面來看，科技股的淡季效應與新台幣升值下的匯損議題，都是選後科技股必須正視的基本面變數，只有產業龍頭股方能勝出。

    　既然要回歸基本面，程淑芬認為，台股走勢與總統大選向來成正相關沒錯，但全球景氣變化將更為關鍵，過去三次總統大選裡頭，只有一九九六年選後台股大漲，二○○○與二○○四年選後台股都是走跌的，因此，因應二○○八年全球經濟情勢，選前應該先獲利了結再說。

    　目前程淑芬較建議旗下buy side客戶佈局個股包括：永豐金控、台新金控、遠百、友達、頎邦、新普、松翰等七檔個股。

    　近一個月來，台股在總統選前的資金行情推波助瀾之下，漲勢居亞股之冠，自1月份低點起漲至今漲幅已逾17%，資金狂潮助攻亦帶動台灣股、匯市雙漲，在全球股市多數仍震盪整理時，表現一枝獨秀。

    　總統大選進入倒數計時階段，政策牛肉紛紛出爐，包括有條件鬆綁海外投資上限40%，選後開放陸客來台觀光等，雖然政策執行面尚未開始落實，但是投資氣氛轉佳已率先提振股市表現。

    　加上資金面有台商資金積極匯回台灣，及國際短線基金加碼投資，台股這一波因題材、資金、心理面等多面向的利多匯集而漲勢凌厲。

    　未來投資台股仍須留意國際股市的變化，尤其美國的消費及信貸市場的壞消息尚未觸底，即使市場預期美國聯準會持續降息，但因貨幣政策有遞延效果，讓目前全球股市的能見度仍不明朗。

    　反觀台股目前投資氣氛雖好，但缺乏實質基本面支撐，選後資金行情若要延續，除了國際股市因素之外，企業財報獲利不能太差。

    　就電子業財報而言，近期將公布2月財報受制於工作天數減少勢必影響業績，新台幣匯率短線急升又有匯兌風險損失，加上第二季預期淡季效應在接單部份少有好消息，預期本波段漲多的電子股在選後拉回整理機會較大。

    　整體而言，從選後到第二季這段期間，台股的營建、資產、內需概念股仍將續領風騷，但就指數表現而言，可能進行短線乖離過大的拉回整理。

    　從籌碼面角度分析，目前融資餘額增幅不算過高，散戶沒有過度追價情況，且多數長線資金在選前多抱持觀望心態居多，雖然無法預測短線資金狂潮何時停止，但因籌碼面仍算穩定，因此投資人不必擔心選後拉回整理的幅度會非常劇烈，反而可以在第二季電子股壞消息落底時，進場分批布局。

  　受惠兩岸開放題材的資產、營建、觀光、百貨等傳產族群，昨天遭遇獲利了結賣壓，指標股台肥（1722）等直接摜入跌停。不過法人認為，兩岸題材族群不少早已超越去年台股9800點以上高點，但二線個股比價尚未結束，選前仍有行情可期。

    　兩岸開放題材股以資產、營建、觀光、百貨股為主軸，類股近期多頭排列走勢持續，但族群內的個股，隨著選前日逼近，輪動走勢也加快。

該市調機構指出，過去宏碁一直是全球第三大NB品牌，並落後戴爾不小的差距，不過，在宏碁合併捷威與Packard Bell之後，開始縮小與戴爾的差距，在2006年第四季，宏碁還落後戴爾約100 萬台NB的出貨量，但在宏碁併購捷威之後，宏碁反而以60萬台的出貨領先戴爾，並成為全球第二大NB品牌。

整個全球NB市場，正快速由桌上型電腦（DT）轉換到使用NB，這對全球NB品牌與市占率有直接的衝擊，NB品牌只要站穩企業市場，並抓住消費性NB的趨勢，就能在過去這幾季擴大NB市占率，最成功的例子就是宏碁與惠普。

宏碁併購捷威，不僅幫助宏碁在歐洲、中東與非洲市場擴大幾個百分點的市占率，超越戴爾，也縮小與惠普的差距。至於華碩（2357）全球排名第八，市占率只有4.7%，不過，去年第四季成長率高達50%，是所有品牌廠商成長率最高的NB品牌。

從NB尺寸來觀察，日本、大中華區與亞太區的國家，占有全球NB 的市場不到24%，不過，全球有高達37.1%的12.1吋NB，是由這些國家採購。歐洲、中東與非洲，占有全球42%的NB市場，但有高達50%的15.4吋NB，是由上述這些國家購買，顯示亞太消費者偏愛12.1吋的產品，歐洲消費者喜歡15.4吋的大尺寸NB。

至於今年全球NB市場，該機構預估，將會持續成長，整個規模可望超過1.35億台，預期包括宏碁與華碩，甚至代工廠廣達（2382 ）與仁寶（2324）等均將受惠。

雖有零組件缺貨、美國次級房貸風暴與新台幣升值等衝擊，但陳瑞聰仍看好今年NB市場。廣達總經理梁次震、緯創董事長林憲銘日前也均表示樂觀看待今年NB市場成長，加上陳瑞聰的看法，三家NB大廠負責人均強調，不需調降今年預估出貨量。

LGC為全球第四大電池芯供應商，日前傳出大火，除原本生產線受損，亦衝擊原本預備擴充的生產線，LGC預估三個月後才能恢復產能，但已導致全球電池芯供貨嚴重吃緊，連帶衝擊NB出貨。

陳瑞聰在法說會中指出，LGC大火，對部分客戶將造成衝擊；不過，此波受衝擊的客戶群，不同於去年日系廠松下大火造成衝擊的客戶。他說，雖然今年4月起，松下電池芯產能將會恢復，但受限於LGC火災，全球電池供貨產能將減少2%至3%，對部分客戶可能衝擊10%至15%出貨量。

陳瑞聰指出，預估首季出貨量會受淡季影響，將較去年第四季下滑5%至7%，第二季將較第一季回溫，成長10%，若沒有電池缺貨衝擊，第二季出貨量季增率將達13%至15%。至於第一季的毛利率，可望與去年第四季持平，維持4.9%，第二季受人力成本及匯率影響，恐將微幅下滑。

陳瑞聰指出，今年NB需求仍非常強勁，若第二季出貨疲弱，第三季就會反彈。仁寶預估今年上、下半年出貨比重為4：6，上半年出貨約有 1,250萬台，下半年出貨達1,900萬台，全年約達3,200萬台，其中低價電腦出貨比重約占5%至10%，預計6月起出貨。

至於近期新台幣快速升值，仁寶財務長呂清雄指出，雖然對營收有影響，但在獲利部分因淨美元部位控制在5%至10%間，仍屬控制範圍內。仁寶去年的匯損控制在2,800萬元。

仁寶核算去年營收4,274億元，較前年成長41%，全年毛利率約與前年相當，維持4.8%，不過營業利益率從前年的3.1%，提升至去年的3.4%，業外獲益也從前年的11.55億元提升至21.85億元，主因是旗下轉投資公司統寶從去年第四季開始轉虧為盈。

陳瑞聰指出，統寶今年首季出貨下滑，預估單季將虧損，但從第二季起，將持續獲利轉盈。

仁寶越南生產基地 第2季建廠

仁寶總經理陳瑞聰5日指出，越南生產基地將於第二季起建廠，有十至15家協力廠將進駐，預計明年初試產，預估至2010年時總產能將達6,000萬台，未來越南生產基地產能與大陸產能比重將達4：6。

陳瑞聰指出，中國大陸今年起實施「勞動合同法」，各廠人力成本均會增加，以勞資為例，預估各廠增加幅度約達20%至35%，甚至有協力廠無欲警關廠。

陳瑞聰表示，供應商面對原物料成本及人力成本雙重壓力，目前雖自行吸收，但情況如同「氣悶鍋」，何時壓不住，就會往上爆發。

仁寶中國昆山基地仍會持續擴廠，第四座廠房將於第二季投產，未如外傳將加速撤出大陸。仁寶財務長呂清雄指出，今年越南建廠投資金額在5,000萬美元以下，由於仁寶仍有300億元的現金水位，「不需另行增資，股本不會擴大」。

陳瑞聰表示，仁寶垂直整合會持續進行，預計第二季併購新的機殼廠，鎖定對象為國內的塑膠機殼廠商。陳瑞聰表示，NB消費性機種主要採用塑膠機殼，去年出貨旺季已有供貨不足窘境，併購機殼廠除提高競爭力，也避免產能不足影響旺季出貨。

台灣322總統大選後，兩岸政策可望更加開放，三通機會大增，台股長多行情看俏，商品投資大師吉姆?羅傑斯（Jim Rogers）昨天在新加坡演說時，透露已悄悄布局台股。他說：「本周已買進更多台灣股票，因為買台股就是投資中國最佳管道。」

提前卡位
儘管羅傑斯未透露買進標的，但就羅傑斯表示將持續增加中國股市投資比重推估，包括水資源、電力與觀光都屬於投資範圍。
羅傑斯曾表示，不論台灣與中國未來關係如何變化，中國是投資核心，不過台灣若能進一步開放與中國三通直航政策，台股爆發潛力相當大。羅傑斯則是相當看空美國金融股，他說：「目前已放空花旗集團（Citigroup）、房貸機構Fannie Mae股票，預估美國銀行會走跌。」

 
三通開放台股直飆
羅傑斯也不改看空美元立場，他表示將持續增持人民幣、日圓和瑞士法郎，人民幣對美元匯價升值空間很大。

連動債是近來年在國內銷售僅次於海外基金的熱門商品，讓理專、銀行手續費賺得口袋鼓鼓，但多少投資人的退休金、血汗錢投入之後，結果號稱「保本」的連動債淨值大幅縮水逾 2、3 成，資金血本無歸，上千萬元投資只剩百萬元的例子亦有，結果只換得金管會事後補救，官員一句話：「我猜大概賠了不少吧？」「門外漢等不建議購買！」究竟是連動債是連動「財富」？還是連動「債」？投資人真的應該要小心連動債的七大風險！

如果了解連動債的來源，投資人買前會更加謹慎小心。連動債是由一群很會玩財務槓桿遊戲的投資銀行，隱身背後當藏鏡人，其中不乏花旗銀行、瑞士銀行、法國興業銀行等知名外資，左手買進全球股票及債券，右手再將投資部位包裝成連動債賣給小額投資人，投資銀行一方面賺手續費，又擔任連動債連結投資商品經理人，掌控這些連動債賺賠生殺大權，幾乎是一門穩賺不賠的生意。

到底什麼是連動式債券？其原型就是零息債券衍生性金融商品的投資 (如買賣選擇權、精品、利率交換、期貨等等)。零息債券的部位號稱「保本」，雖然零息，但其實是把利息折讓出來並拿去作較高風險投資，以提高獲利率。目前銀行櫃檯陳列的連動債保單，大多保證首年獲利率可達20%且100%保本。但高獲利相對是高風險，不可能有穩賺不賠的投資。

金融專家指出，對投資人而言，購買連動債，有二個基本風險考量，一個是市場風險，連結的股票、基金、債券、利率商品行情波動，投資人遭受損失；一個是信用風險，發行連動債的機構出問題，連動債到期還不出錢，投資人被倒帳。但除此二大項外，其實連動債還潛在以下五個技術性風險。

一、匯率風險：連動債多以外幣計價，幣別以美元、紐元、澳元和歐元為主，投資人小心賺了配息、賠了匯差。

二、期間過短難保本：今年以來國內銀行流行銷售 1 年期結構債券商品，年期過短，大都無法 100% 保本。

三、價格保護機制與出場條件：銀行業者多設有「價格保護機制」，保本率有 75%、60%、50% 不等，若淨值跌破價格保護機制區間，就不再保本。而且都會設「出場條件」，多半是在投資閉鎖期一打開，股價觸及某個區間，投資人實現一定獲利，不滿期前就可遭銀行提前喊停。

四、揭露情況不透明、收費標準過高：連動債券在台灣發展。

時間還不久，加上設計多較複雜，很多客戶自己也搞不清楚。另外，很多一個月才揭露一次，等到客戶接到對帳單時，跌幅已很驚人。且會被收「信託管理費」及「申購手續費」、「通路服務費」等許多雜七雜八費用。各種手續費加總要 5% 左右，如果固定配息的連動債配息率 2 到 3%，可能就不划算。

五、常見的理專糾紛：包括理專本身對產品不夠瞭解或故意隱瞞風險、理專沒有推薦合適的商品給客戶等。銀行局官員表示，最近連動債券申訴案比較多，大部分申訴都是說理專當初沒有講清楚風險、或報酬與風險不成比率等。

台北富邦銀財富管理事業處資深協理陳怡芬表示，當初連動債商品引入台灣時，剛好國內股市差、利率低，看好連動債榮景，但連結標的千奇百怪，買賣雙方可能都搞不懂，當投資人緊急要資金，卻面臨資產大幅縮水的危機，銀行一旦處理不當，很可能吃上官司。

台灣投資人相對愛買連動債！到底買進多少連動債？市面上並沒有完整的統計資料，初估高達數千億元水準，不過有負責商品設計的財富管理部門主管就直言。「在全球連動債市場中，亞洲人接受度比歐美人士還高，其中，台灣人對創新的金融商品接受度更高」。金管會官員也坦言，大概與我國或亞洲人「賭性堅強」的特有投資文化有關。

遏止銀行專員「騙」散戶投入

不過由於次級房貸問題衝擊全球金融市場，不少連動債投資人慘賠，申訴案例過多，金管會限制不了銀行不能賣，不得已跳出來設立「門外漢條款」，以有「干預自由市場」之嫌的手段，保護過多在不知情況下被銀行專員「騙」進來投資而慘賠的散戶，以遏止這股「歪風」。

由於銀行和設計連動債的外商銀行個別接洽且分別推出銷售，可以賺取其中高達數成的傭金，利潤可觀，因此較積極的銀行，一周可推出二、三檔連動債，每一檔募集五百萬、三千萬美元不等。連動債的商品無所不連，可連結利率、股票、油價、金價、基金，條件變化也很多，甚至還有擴張型連動債，透過槓桿作用可擴張信用二倍、四倍不等。

當然投資人對連動債的愛好，受銀行理專推薦影響很大，除了銀行動輒二、三成的利潤外，手續費也相對較高，達 3、5%，有的甚至達 7%，很多銀行、理專都頗為喜愛銷售，動輒以投資報酬率二位數吸引貴客，卻未明確告訴風險。

購買時 須提供證照全程錄音

消保會、金管會客訴電話接到手軟，銀行公會在「越快處理越好」的政策指示下，終於決議即日起設立「門外漢條款」！金管會說因為連動債是「複雜的、高風險的」商品，因此買方在購買商品時，必須具備基本財務工程觀念。禁止沒有買過衍生性商品經驗的投資人，第一次購買就買連動債；若非買不可，要提供銀行相關證照或相關財務學科背景等證明文件，尤其整個交易過程被要求全程錄音。

儘管之前連動債申購過程，投資人通常要寫風險預告書、申購書等文件，但糾紛還是層出不窮！民眾向主管機關申訴時解釋：「那些文件，字那麼小，密密麻麻一堆，我沒看啊，都聽銀行講啊」，因此「門外漢條款」設立就是希望多少減少一些交易過程中不必要的糾紛。

連動債，其實是一種結構型商品，(Structured Notes) 又稱連動式債券，是透過財務工程技術，針對投資者對於市場的不同預期需要，拆解或組合金融商品、衍生性金融商品（如股票、一籃子股票、指數、一籃子指數、利率、貨幣、基金、商品及信用等）搭配零息債券的方式，組合出符合客戶需求報酬型態的商品。目前市面上主要的連動債商品主要可分為兩大類，即保本型連動債及股權連結型連動債。