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為什麼總是一再重蹈覆轍？是因為命運嗎？你問。

不，那和命運無關，而與你始終不能忘記過去的經驗有關。

因為你是如此耿耿於懷，所以那已成為潛意識裡無法消散的陰影，於是當類似的情境再度發生的時候，那陰影就來幽幽地提醒你，「唉，一定又和上一回一樣……。」

是受到這樣負面的自我暗示，因此你又不自覺地copy了以前的過程，重蹈了覆轍。

親愛的，修改你潛意識裡的指令吧。

常常提醒自己，每一個當下都是獨一無二的，每一次經驗也是絕無僅有的，昨天的風不等於今日的風，今天的雲不等於明日的雲。

去除曾經的累積，不受過去經驗的暗示，隨時讓自己還原為一張白紙，才能隨時填上全新的色彩。

從我淚眼矇矓的視線中望出去，你們的臉上寫著不解的訊息，但為了尊重我的感受而強忍著不發一語。這種態度卻令我十分無法接受，因為你們尊重的是我，而不是這個已經消逝的生命……。

我知道這只不過是一隻貓，但牠也擁有全世界獨一無二的靈魂。我強烈地懷念牠冷天跳上我的大腿，我們彼此取暖的往事；想起牠為了吃飼料而撒嬌磨蹭大家的嬌憨，還有看到鏡頭就會自動擺好pose的做作；在陰雨綿綿的日子過後偶然放晴的瞬間，衝出大門在地上打滾、享受陽光的直率；平常總是跩個二五八萬，但在發現我心情不好時會跑過來舔乾我臉上的淚水……，而這些怎麼能用「只是一隻貓」來形容呢？

於是我漸漸不知道該怎麼對其他人解釋，為什麼在陰雨連綿的日子過後，我卻在放晴的那天站在陽光底下放聲哭泣；為什麼要在牠習慣的位子趴著睡覺，醒來發現臉上黏了一團牠留下的貓毛而靜靜流淚。當然還有更多一時三刻說不清的失去，時間讓那些因為被什麼觸動而忽然出現的一慟被稀釋，但牠會一直在我們身邊的。

並不是死了一隻貓而已，我想這麼告訴你們，我所失去的是一個獨一無二的美麗靈魂的陪伴。

第六節下課鍾響，我照慣例來這裡撿垃圾、掃落葉。正當我內心咒罵著這棵掉髮的榕樹時，一個寶特瓶滾到我視線內。「為什麼總有人沒公德心地亂丟垃圾？」我邊抱怨邊撿起寶特瓶，卻發現裡面竟然裝著一隻蚯蚓。牠蜷著身體，身上瘡疤滿佈，無語地望著陰暗的天空，一動也不動。

我心想，也許這隻蚯蚓也跟我一樣控訴過這世界吧，只是沒人聽見，又或許是無人想聽，就這樣無奈地承受。這世界有太多片段閃閃爍爍，對於我們可能只是眨眼而過。

我輕輕旋開瓶蓋，在土上灑了點水，把蚯蚓放在上面。不管是生是死，在我灑上另一層土的剎那，牠已經回到最熟悉的地方。而此刻陽光從榕樹葉的縫隙微微透入，我們都感到溫暖。

這是一種矛盾的心態，渴望被了解，卻又希望保持神秘。在這一方天地裡，任何人都可以隨意進出，滑鼠在墊子上緩緩移動著，只消幾秒鐘，便可窺探出他人的秘密。

那是內心的孤寂呢？亦或只是無病呻吟呢？與現實當中迥然不同的人，是戴上了另一張面具，還是卸下了武裝呢？在虛幻的異想空間裡，用惆悵的文字寫下心情，那昏暗的色調傾訴著哀傷。

他應該是笑著的。時時綻放如向日葵般燦爛笑顏的人，此時像是找不到陽光的花。而我，只能默默地瞪視著螢幕，看見的是陌生，靜靜地在一隅窺視著另一個秘密。科技發達，網路蓬勃，竟只能用這種方式，關心。

爸爸因環境關係，從小就極為節儉。即使結了婚，工作穩定，有了經濟基礎，也從來捨不得花錢買不需要的東西。我們幾個姊妹若不小心感冒，從來得不到他的憐惜或安慰，還會被罵為何不穿好衣服，要讓自己感冒，得浪費錢看醫師等等。

爸爸未曾買過零食給我們吃，省吃儉用的他認為三餐可吃飽就要謝天謝地了。想當然爾，我們也從不敢要求爸爸買任何非必要的餅乾或糖果等食品。時光荏苒，如今我們都由童年進入中年，而爸爸也由青年變為老年人了。

那日，爸爸買了一大袋五顏六色的棒棒糖，很高興地要我們一起享用。看爸爸終於捨得買零食，我們都很意外。雖然棒棒糖的滋味早已不再吸引我們，但看爸爸喜孜孜又期待的眼神，我們只好陪他一起品嘗。幾個中年人和老年人手拿著棒棒糖，一口一口地舔著，實在是很不像樣。但這遲了數十年的棒棒糖，以及爸爸滿足地看著我們，仍把我們當成孩子似的寵愛模樣，讓甜得膩人的棒棒糖，變成一股溫柔的美好滋味。這也讓我們覺得自己又變回了小女孩，依偎在爸爸的身旁，好溫暖，好幸褔。

一抹華麗的豔紅，飛快竄進幽黑的暗巷。急促的腳步聲，驚醒懸吊在燈柱的蝙蝠。

「萊爾！萊爾！」刺耳的高音頻，在暗巷底端的破舊店舖裡揚起，躲在櫃檯下打瞌睡的小夥計揉了一下眼睛，看見近一個月來的第一位客人竟是號稱全世界最美的皇后，嚇得連忙站起身。

「皇……皇……皇后大人，您……您稍等一下，我去請師傅出來。」來不及安撫自己突然狂跳的心臟，小夥計結結巴巴地交代了一聲，踉蹌地要衝進倉庫，卻一頭撞向名喚萊爾的店舖老闆。

「你這死小子是想殺了師傅我嗎？我這把老骨頭可禁不起這衝擊力啊！」佝僂的身軀扶著老舊的木桌，待穩住腳步，萊爾緩緩向皇后鞠了個躬。

「好久不見啊！皇后大人。小老頭有什麼能夠為您效勞？」

「萊爾！我還要再買一面魔鏡。」皇后高傲地要求著。

「皇后大人，這世上僅有的一面魔鏡，我已經賣給您了，怎麼還會有第二面呢？」萊爾搖搖頭表示莫可奈何。

「說到這件事，我還沒跟你算帳呢！那面該死的鏡子會說謊，在它說出白雪公主比我美麗時，已經被我砸碎了。我不需要說謊的鏡子，我要的是誠實的魔鏡。你如果無法給我，那麼萊爾，你也就沒有活著的必要了。」皇后豔紅的雙唇吐出令人戰慄的威脅字眼，冰冷的眼神讓週遭氣溫驟降。

萊爾靜默了幾秒，輕輕地嘆了口氣。轉身面向小夥計說，「孩子，去把倉庫裡那面刻著天竺葵花紋的鏡子搬出來吧！小心，別摔壞了。」

過了一會兒，小夥計小心翼翼地將鏡子搬出放到木桌上。

「媽媽， 我要跳這個！」「老闆，我要換代幣！」周末午後，台北東區百貨公司樓上的遊樂場，傳來陣陣小朋友們的歡笑聲，有人拉著父母比賽投籃，也有人伴隨著輕快節奏，在跳舞機前蹦蹦跳跳。在這當中人氣最夯的，莫過於內建時下流行音樂、同時也是華語第一台可連線的大型機台「唯舞獨尊」，業者得意的說，「館內二十多台遊戲機當中，就屬這款最受小朋友青睞，平均每個月都有二萬五千元以上的營收。」

之所以那麼受到歡迎不是沒有原因。「唯舞獨尊」其實是一款結合線上遊戲的音樂類機台，內建的簡易功能，就連五歲小朋友都可以自行操作，還能夠讓消費者與來自香港、澳門等地的玩家對戰，幕後的功臣，就是全東南亞最大的商用遊戲製造商——鈊象電子，近年來，更跨足線上遊戲巿場，像是「明星三缺一」「封神online」等知名線上遊戲，都是他們所開發，範疇涵蓋益智、娛樂等多樣化類別，光是去年公司營收就高達三十三億七千八百萬元。

跨國對戰，5歲小孩也會

畢業於台北教育大學的涂治安，目前任職於鈊象電子，原本念的是資訊管理，但因為從小就喜歡玩遊戲，加上看好產業前景，大學畢業後，便毅然決然地選擇攻讀玩具與遊戲設計所，他說，「我以前每次玩遊戲時，玩一玩都會好奇到底是如何做出來的，所以大學時，就經常利用課餘時間，自己跑去學遊戲開發，一次偶然機會發現了這個系所，便立志一定要考上這所學校。」

如願考上北教大玩具與遊戲設計所的涂治安，笑說自己當時每天最重要的工作就是「玩」，他表示，「系所裡的實驗室裡，隨時都有各種最新的遊戲，可以正大光明打電動、玩機器人，和緊盯黑板抄寫的上課模式很不一樣。」努力「玩」了兩年，加上對於電玩產業的熱愛，涂治安時常天馬行空的發想各式各樣的創意，還曾經將巧思結合教育意義，研發出一款名為「生命河流」的遊戲，把虛擬身體當成國家在經營，藉此告訴小朋友健康的重要，寓教於樂的發想，也讓這款遊戲榮獲軟體設計比賽的殊榮。

電玩超紅，28歲年薪百萬

「男怕入錯行，女怕嫁錯郎」這句古諺，對照今天的高失業率再貼切也不過：一場金融海嘯捲走不少人的工作，雙薪家庭變成單薪、甚至無薪，到現在景氣雖見回春，不少人仍然陷在「工作低就」「薪水低就」的窘境之中。

在某個被列為夕陽產業公司上班的小吳，工作就這麼被金融海嘯捲走，還好之後他又找到工作，但是工作量加重、薪水更是大不如前，連帶地讓沒工作的老婆天天緊張地計算能花多少錢。看到目前仍是台灣當紅的科技業，不僅有年終獎金，還有員工分紅可領，他大嘆，「真的入錯行了！最慘時一樣沒錢領，但人家是放無薪假，我可是丟了工作！」

所以，同一年進入職場的新鮮人，前三年「入錯行」的代價也許不明顯，但隨著年資的累積，十年後不僅累進的薪水、職務高低差距日趨明顯，能不能安穩做到屆齡退休，更是步入中年、面臨「長壽風險」的職場人最擔心的事；尤其產業循環在金融海嘯之後更形加速度，也許兩年前的你工作滿檔，但兩年後恐怕會面臨失業。

職場上，工作能力絕對是競爭法則中的首要條件，但是這一波的失業狂潮中，也一樣見到向來在工作崗位的佼佼者被裁員，理由千奇百怪。像是在金融業工作的曉芬，她的表現有目共睹，她的部門主管卻叫她走路，理由是——「這個部門一定要裁一位，我想來想去，只有妳最有生存能力，絕對可以再找到新工作」。

看到了嗎？大浪一打下來，「職場大船」的生存法則也跟著亂了套。在預防未來你的老闆可能會失去理性，年輕的你要守住一個位置不被擠下船，首先就是要選對船。船就是產業，船開的航線就是趨勢。

兩岸ECFA（Economic Cooperation Framework Agreement，經濟合作架構協議）這個東西是當前台灣最夯的商品。不過，幾乎是台灣住民人人琅琅上口的ECFA，竟然還有好多好多人「不知是啥米？」更令人納悶的是：這可是馬政府一年多來傾全力，利用各種管道和人力、物力，可說是鋪天蓋地宣傳的東西呢！更怪的是，政府愈賣力宣傳，民間的反彈力道愈強，而且對立愈尖銳。尤其弔詭的是，本是談判對手的中共，其領導人竟然為馬政府幫腔。

於是「國民黨和中共同一邊」、「在野黨和本土社團同一邊」，而且兩邊形同水火不容。最近的劇本是執政黨立委和部長聯手，要脅南部在野黨縣市長，若不認同ECFA就要刪減統籌分配款，並且連「土匪」都出了口。

在紛紛擾擾的同時，兩岸協商 ECFA也熱烈進行，馬政府並且信誓旦旦要在六月簽約。眼見台灣內部的對立情況升溫，政府的宣傳又不順遂，馬政府於是接受在野黨辯論的要求，敲定「雙英辯論會」。問題是：由兩黨的領導人辯論之後，台灣人民就能對ECFA恍然大悟了嗎？恐怕不太可能。因為問題的癥結不在ECFA本身。

我們知道，ECFA只是一個架構，其內容需經雙方談判之後才會有，因而談判後白紙黑字簽定才能確定內容，也才可能進行評估。不過，縱使項目、條件統統揭曉，不論利用何種模型、方法推估，也不可能「精確」估算，充其量只能知曉「當下」何種業別、商品將會得利或面臨何種程度的挑戰，畢竟「人是活的」，在各種壓力和挑戰下會作最妥善、動態的因應，於是會使評估失真。

既然連在明確內容都知曉下，都難以估算利弊得失，在內容八字都沒一撇的「假設內容為如何如何下」的估計，更不可能正確，也當然不能當做說服他人的證據，縱令是多麼偉大的專家學者的估計也是一樣，它只能做參考，只是一種「資訊」而已。所以，馬政府以研究機構的研究結果做為證據，不可能說服人，毋寧當然，何況又有隱弊揚利之嫌。

股市行情四月初走升到八○○○點了，未來會如何變化？

我認為可以從兩個方向談論，一是指數，二是類股。指數是由電子與非電子兩大族群組成，電子族群走勢指標看歐美股市，非電子族群因以金融、傳產與中國概念為主，走勢指標看的就是中國股市。

指數中期修正衝長多

目前指數的壓力來自歐美股市，主要原因是技術面到達相對高檔，基本面又因景氣復甦程度不足；中國股市從去年八月進入整理期至今仍未結束，技術面相對低檔，但基本面卻最為強勁，所以市場可能的變化，我認為中國股市會走穩定上升格局，歐美股市會出現較大的中期修正壓力，在兩股影響交會後，台股會呈現「中空長多」的格局。

中空，是因為指數來到八○○○點以上，接著面臨八二○○至八四○○點的一月份時的套牢區，套牢區的形成又是來自於去年底諸多重大利多的發表，例如微投影機、3D電視等很多新題材股價被炒高，電子股要再衝一波必須有更好的景氣預期，然而電子股景氣還不錯，但沒有好到可以再衝一次高點，電子股難免面臨中期修正。

尤其電子股跟隨歐美股市連動，外資在電子股上的操作正是跟隨歐美股市，只要歐美股市出現較大的變化，電子股來自外資的賣壓也會加重，但下半年市場預期歐美景氣不是太壞，電子股應有旺季效應可期。

道瓊站上11000，那斯達克也站上2500，創21個月新高，亞股受惠熱錢持續流入，日、韓股市創今年新高，中、港、台股市相對落後但受國際盤趨勢影響也是漲多跌少，前期提示，外資打算股匯雙賺，台幣升破31.5元後，可能加速外資匯入。

台幣是台股先行指標

歐胡會後升息或升值成影響大中華區股市的關鍵因素，上週中國公布Q1 GDP年增率達11.9％高於市場預估，若採取升息手段降溫，對股市可能是短線利空，若採取升值，連動台幣就較有利台股的資金行情，但要一飛沖天也不太可能，畢竟台幣升過31.5元對電子出口業，尤其下游組裝代工廠產生匯損，而壽險業海外投資部位大，帳面匯損壓力已經浮現，難怪金融股老是補漲不起來。

作多個股要搭配期權

就線論線，台股最近兩次在8150點出1400億元大量，K線總留上影線，逢高賣壓不輕，反彈千點之後，即使國際盤強勁，技術整理壓力有增無減，以盤代跌對多頭是最有利，但也最令人心驚膽顫，隨時都有拉回修正可能，所以8000點以上若已作多個股，應搭配期權避險，外資3月以來買超1700億元，台指期及摩台指都有做等比例避險，若以融資買進個股更應不能沒有做空頭避險。

台指期結算只剩3個交易日，8190～8385點進入前波套牢壓力帶，空方必做最後掙扎，上市櫃融券回補近尾聲，4月20日前全數補完，隔日剛好4月台指結算，空方在結算前發動攻勢不無可能，上週指數逼近8200，剛好來到9859切8395長期下降線的位置，買權賣方看空大戶也將結算前大盤波動區間，從8400下移到8200，認同下降線壓力，但摸頭硬是放空也不宜，有疑慮高檔先觀望才是穩健作法，但若這關能突破，下一關就是朝8395突破了。

非金電期指創今年新高

個別期指走勢，反不如台指期，電子期財報利多卻有匯損壓力，金融期ECFA消息面刺激可能得等月底第3次協商，非金電反而萬里無雲，領先創今年新高，除成交量比較低之外，但離均線已經太遠，見長紅不可再追，隨時拉回修正，上升線沒破壓低才可再進場。

《聯合報》4月15日有個有趣的新聞：聯強總裁杜書伍曾經形容，中國消費力道之強，遠超過大家想像，大陸鄉村是卡車載NB當街賣，且只要喊一下，幾小時後，一車NB就全賣光。

中國土地資產長期走高，坐擁大陸核心都市重要商圈地產的藍天是主要受惠者；經營商場關鍵首先是地段，其次是時機，藍天切入時間早，且自地自建，每年租金收入調整，更具商場經營的主導權。

聯想積極開拓市場，合作關係密切的精英電腦間接受惠。

潛在百億人民幣身價

聯強與藍天在中國布局均超過10年，今年已進入收割旺季，而市場可能沒有注意到的，精英電腦(2331)已經在全中國鴨子划水布局了3000間店。

看好中國電腦銷售強勁的成長力道，精英自2007年起與寶成合資投資中國PC通路商的北京訊宜創新電子，目前已經擁有近千款產品的代理權，460家核心分銷商，1500家以上IT放心店，再加上1100餘家代理經銷商，總共將近3 0 0 0間店的通路布局完成後，都已正式獲利；其中以「訊宜IT放心店」的品牌拓展最為積極，目前在一、二級城市已布點1 5 0 0家以上，預計要在未來2年積極擴點，展店目標在3000店以上，比照這幾年大漲的資訊通路，如果比照聯強、藍天、大聯大，將至少有百億人民幣的價值。

間接掌握8億農民商機的精英

還有，中國官方電腦下鄉政策受惠最大的大陸本土的聯想集團，宣示要在未來3年內繼續全力搶攻大陸農村市場的PC商機，其中受惠最大的絕對是長期以來和聯想關係良好的精英電腦，從過去桌上型PC的主機板代工到現在一體成型AIO的整機組裝，甚至在小筆電等產品也展開了攜手合作，精英等於間接掌握8億農民PC商機。

去年有個市場矚目的新聞，聯想積極開拓海外市場，將併購巴西與台灣的業者。其中在台灣市場部分鎖定精英電腦，預計以每股15.6元的價格，入股精英3成股權，交易規模約為60億元。我個人的看法是空穴不來風，無風不起浪。

股東會召開前二個月停資停券、季報公佈前的觀望，以及漲多獲利了結賣壓等因素籠罩下，操作困難度越來越高，尤其股價漲多、籌碼已經淩亂的電子股，已經進入高度警戒的狀態。

在電子股股價調整的空檔，傳產股此時接棒的機會相當高，若考慮到季報、題材性及籌碼等因素，受惠於原物料價格上漲的原物料股此時竄起的機會非常高，尤其以金屬原物料股最值得注意。

報價與獲利呈正相關

若從近二年最低點算起，銅、鎳及鉛等價格彈幅至今都已經超過一五○％，其中銅價彈幅最大，高達一八五％；其次為鉛價一六二％及鎳價一六一％；鋁價這波僅反彈八九％。

金屬原物料價格上漲，中下游業者在低價庫存使用下，利差逐漸擴大，自然而然，超額利潤就會產生，獲利也會大幅成長。從原物料價格與原物料股的獲利變化來看，「價格與獲利」兩者存在著「正相關」。

至於第二季，在反映煤炭及鐵礦砂價格調漲，成本推升，繼首季調漲後，第二季再度調高鋼品報價，調幅一次比一次大，近期中鋼公佈六月盤價，平均漲價約一○％，使得鋼品價格再創今年新高，豐興及東鋼也跟進，調高鋼筋及型鋼報價。

鋼品價格大幅調漲，利差將會擴大，且幅度也會比首季高，因此第二季相關原物料股的獲利將會比首季高。

中鴻Ｈ１ ＥＰＳ挑戰一．五元

雖然第三季中鋼的盤價還會調高，但幅度相對受限，加上要用到高價原料，單季獲利將會低於第二季，全年ＥＰＳ可看三元，目前本益比約十一倍，加上中鋼還要配發一．○一元現金股利，殖利率有三％，具長線投資價值，因此外資近期紛紛調高中鋼目標價到四○元。

但中鋼的股本太大，股價波動小，不容易吸引投資人的興趣，這時投資人可以選擇股性較活潑的中鴻及新光鋼；中鴻為中鋼子公司，鋼品報價以中鋼為指標，採月盤制報價。首季在中鋼調高盤價，中鴻跟進也調高盤價，因此在盤價調漲，毛利率提升，以及出貨增加，首季獲利將不差，估單季ＥＰＳ可達○．七元；而第二季鋼品價格持續調漲，加上下游提貨增加，獲利將再攀升。

台股進三退二穩健盤堅，各類股輪休後又繼續輪漲，不少電子子產業即使景氣再好，在連續急行軍之後，短線漸有整理壓力，以求醞釀另一波新的攻擊能量。反觀近期多項訊息，例如人民幣升值的期待、台幣順勢升值、營所稅下降、ＥＣＦＡ效應、原物料上漲、季報效應等等，都使得買盤漸向傳產股傾斜，傳產股股價整理經時，一遇利多催化，已有翻身之勢。本期先探，針對前述多項利多，篩選出一二檔受惠傳產股，以供讀者短線上因應時參考。

先蹲後跳 政治一百分

以政治經濟學來看，台股指數四、五月分在八○○○點上下整理，六月分再向上拉升，營造出ＥＣＦＡ簽訂是大利多的氛圍，應該是最完美的走勢。從政治的正確性而言，這一次ＥＣＦＡ一簽訂下去，台股唯有上漲一途。

深圳Ａ利空聲中創新高

國際股市仍維持中度強勢格局，中國經濟數據太好，一直加重提早升息疑慮，不過在一連串緊縮動作下，深圳Ａ股依然創下一三一九點的近一年半新高，或許等到中國真正升息之後，深、滬股市反而可以擺脫整理，正式波段上攻。

ＥＣＦＡ擴大台股格局

政府計畫將營所稅從二五％調降到一七％，二○○六到○八年平均繳稅率在一七％以上者逾一五○家公司，若以二○○三到○八年的各項平均稅率來看，超過一七％者有消費零售：二六．七％、觀光旅遊：二三．三％、電信服務：一九．三％、原物料：一九．一％、運輸：一八％等。

ＥＣＦＡ的簽訂，台股應可全面性提升，本益比以及股價淨值比，房地產也將增值。若以可能進入早收名單產業的中國平均進口關稅來看，石化業為六．五％、紡織業為一○．一％、工具機為九．七％、汽車零組件為一一．三％、橡塑膠產業為五％、機械零組件為八％，可從中找尋受惠之潛力股。

歐巴馬表明尊重中國的匯率自主權，中國要到面子之後，人民幣隨時有機會啟動升值。回顧在二○○四年十二月以及二○○七年一月份，中國二次發行三年期央票，都是人民幣升值的前兆，因此近期中國又再度發行三年期央票，敏感者均在關注，人民幣升值的腳步似乎已越來越近。倘若人民幣果真升值，則中國收成股從大陸認列回台灣母公司的金額，都將水漲船高。而最明顯受益者，以佈局中國內需市場，收人民幣現金，以及在中國擁有龐大土地資產者。

收人民幣現金者大賺

八千點是上漲還是下跌的開始？最近大家都在問，也透露投資人在八千點之上操作開始偏謹慎。究竟台股下一步將如何？群益投信投資長吳文同說，短線仍將驚驚漲，主流產業拉回就是買點。

回檔幅度將相當有限

問：站上八千點之後，台股行情怎麼看？

答：短線來看，台股上八千點之後是要整理震盪，前波八三九五點雖是壓力，但短線我還是往上看，除非兩岸關係變得大好，台股才有破前波高點的空間，但這看來機率是不大，因此，台股會是持續驚驚漲的過程，一直到四月底季報公佈前，都還可以偏多操作。但季報公佈前後一周，可能就要開始謹慎些，那時候台股的壓力會比較大。

最近雖然有ＥＣＦＡ題材在熱炒，但這不會是我們考量選股的方向，但必須承認，這是個助力，現在玩股票，大家都在想後面還有利多，所以不用怕，但ＥＣＦＡ簽完，說不定就是利多出盡。

未來台股就是在這個小小的區間中震盪，企業營收在三月份見到短期的高點，整體而言，很多公司四、五月營收一定會稍微淡一點，配合營運動能下來，四月底台股會稍微震盪。

整體來講，我覺得下半年台股走勢會比上半年好，畢竟資金緊縮的議題會慢慢被遺忘掉，雖然各國央行大多數下半年才會啟動升息，但只要下半年央行敢升息，那也代表接下來全球的景氣將出現回升，在短線的籌碼整理後，我的評估是，下半年才可能見高點。

中概內需Ｑ２投資首選

問：旗下基金目前的投資策略是傾向加碼或減碼台股？第二季操作策略方向為何？

答：如上所說，台股既然沒有大跌的風險，我們旗下的基金也沒有大幅減碼的必要，目前我們的整體持股部位還是高達九成，策略上就是選股重於資產配置，接下來勢必要更積極選股跟積極換股。

中國與其關注自身的升值壓力，不如先去解決熱錢和國內價格扭曲的問題。如果人民幣仍舊供不應求，匯率就應該浮動。

中國過度的經濟刺激政策需要盡早退出，否則，在可見的將來，通脹率可能達到兩位數。正確的做法應該是先提高利率，有必要的，再提匯率。若不斷小幅提高匯率，則會加劇房地產泡沫和通脹壓力，有可能在未來兩年內導致嚴重的經濟危機。

人民幣小幅升值並不能解決中國目前的兩大問題：國內的通脹壓力和來自美國的政治施壓。小幅升值會進一步吸引「熱錢」，加劇通脹壓力。進口在中國消費中所占比重極小，人民幣小幅升值不會對ＣＰＩ產生多大影響。美國的利益集團呼籲人民幣升值三分之一或更多，小幅升值根本不能安撫他們。

大幅升值才能抑制通脹

人民幣升值預期如此之強、如此之久，或許也是中國出現巨大的房地產泡沫的最重要原因。無論從何種意義上來說（例如，股票價值對國內生產總值的比率，存貨價值對國內生產總值的比率，新增房地產銷售對國民生產總值的比率，物價對收入比率，租金年報酬率，以及空置率），中國的房地產市場都是金融史上最大的泡沫之一。

考慮ＧＤＰ因素，或許比美國的房地產泡沫更為嚴重。人民幣升值預期令熱錢湧入中國，引發流動性過剩和投機，更助長了中國的房地產泡沫。

如果貨幣刺激政策退出，房地產泡沫就會降溫或者破裂。這也正是眾多利益集團一直反對提高利率的原因。相反，他們主張通過人民幣升值來抑制通脹。

一個正常的經濟體，貨幣升值後，可通過降低進口價格來抑制通脹。但中國進口的主要是原材料、設備和零部件，貨幣小幅升值根本不能抑制通脹。但也有可能基於政治考慮，並非為抑制通脹而決定小幅升值。這一政策選擇之所以在許多利益集團中如此受歡迎，是因為它會推動熱錢流入，支援並擴大房地產泡沫；當然，擴大房地產泡沫只會加劇通脹。相反，大幅升值可以打消貨幣進一步升值的預期，從而抑制通脹，引發「熱錢」撤離中國。但我懷疑，是否有人會支援這一政策。

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這是我的強烈使命感

每次感嘆時光的無情,

又覺得每個人不都是24小時嗎？

這樣想想也就沒什麼可以抱怨的了,

一樣的24小時,

卻上演著不同的戲碼,

人生如戲是多麼的真實啊！