對台股的後市，原則上，我維持去年年底的看法不變，今年的投資主軸在於熊市反彈，策略上應抓反彈不押回升。一般而言，只要催化劑出現，股價跌深必有反彈契機，尤其在資金極度氾濫時（去年台灣各類存款總計暴增1.9兆新台幣，當前貨幣市場利率只剩0.3％左右）。
今年電子股的催化劑在於庫存回補，全年行情將是補庫存的波段行情，但此處所指的庫存回補，並非先前中國農曆春節銷售活絡或家電下鄉效應的備貨，而是從上、中、下游到通路庫存皆降至前一波循環的最低點，搭配終端消費因短暫的信心恢復或旺季因素而回籠，刺激產業鏈上、中、下游分別回補庫存至正常水準，甚至往往造成一段假性需求。
從多數電子股財報顯示，去年12月底的庫存水位其實與9月底差距不大，甚至營收大幅下滑反而使庫存周轉天數持續增加，故近期的庫存回補重心應是小宗利基產品。
以當前疲弱的終端需求來看，我研判最快4月份才會看到大宗產品庫存去化完畢，若再考量庫存回補所帶動的假性需求效應，較安全的佈局時點應是第二季至第三季之間。
再把目光拉回近期，我認為台股將延續盤整、以電子股為主的類股輪動格局，建議部分漲多的電子股已無須追高，資金有機會回到跌深的傳產及金融股，尤其金融股在茂德紓困案塵埃落定後將有跌深反彈空間。
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東森電商大補丸 (9)
