摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲昨（19）日將全球新興股市與亞太區除日本外股市兩大投資組合中的台股投資評等雙雙調降至「中立」，但他指出，由於明年牽動台股的「5力」變數「三好二壞」，台股投資價值仍優於南韓股市，仍建議國際資金由南韓轉向台灣。
至於賴以哲最新的台股類股佈局方面，建議「加碼」電信與工業製造族群，「中立」科技族群，「減碼」金融、原物料、航運族群；至於個股，看好者為遠紡、中華電、台泥、亞泥等。台積電、宏達電、聯發科、緯創、華碩、廣達等為中立，建議先行避開者為新光金、友達、萬海、裕民、中華車、中鋼、南亞等。
台股指數表現自最高點以來雖打了對折以上，但相對於今年以來MSCI新興市場與MSCI南韓指數表現，仍分別強10％與15％，意味著台股今年以來表現仍優於整體新興市場，唯當賴以哲將台股投資評等調降至「中立」後，也代表預期明年台股表現將與新興市場「亦步亦趨」。
展望2009年台股，賴以哲認為將受到「5力」拉扯，而這「5力」對台股而言有利多也有利空，其中有利的變數有3項、不利的變數則有2項。
賴以哲認為，台股面臨的最大利空，是全球經濟衰退，由於摩根大通證券已將明年美國消費情況定義為「第二次世界大戰以來最差」，勢必不利於台灣電子出口廠商，事實上內部也將明年台灣GDP成長率調降至0.8％。
第二項利空變數，賴以哲認為是企業獲利的潛在調降空間，尤其是科技與金融股，基本上都還有調降空間，這種情況跟2000至2001年非常類似，現在看來，2009年上半年獲利復甦機率非常低，規模較小廠商可能會被迫退出市場。
至於對台股有利的變數，賴以哲首先點名國內政治，尤其是備受關注的減稅等稅制改革、政府預算支出通過、央行降息、明年上半年兩岸常規性會談等，對台股都可能是利多題材。
第二項有利變數是中國所推出的拯救經濟計畫，賴以哲認為，對於中概股或中國內需比重高的族群相當有利；第三項有利變數則是籌資成本的下降，賴以哲指出，由於全球資金紛紛轉向風險較小的定存，致使資金成本大幅下降，優於南韓。
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