越南概念股F4
三陽、大亞、大成、南紡為指標股
20年前的越南，給人的印象就是落後、貧窮、沒有人權，
但怎會突然成了國際貿易的要角？
更成為此次APEC會議的主辦國呢？
亞洲新小龍—越南
越戰結束後，通貨膨脹逼使越南政府不得不提出改革開放政策，因此吸引眾多外資投資，也讓越南的經濟開始出現變化。越南擁有8400萬人口，最大的優勢就是廉價的勞動力，加上越南給予外來投資者優惠的政策也讓外資趨之若鶩，今年以來越南獲得的外國直接投資金額已達65億美元，甚至Intel今年投資金額就高達10億美元。積極的改變使得近5年越南的GDP成長率均超過7％，2005年更達到8.4％超越印度，在亞洲國家中僅次於中國，如此亮麗的成績也讓越南有了「亞洲新小龍」的封號。
越南房市全球最貴
越南經濟的起飛，房價也出現飆漲，尤其是河內、胡志明市中心地帶更是寸土寸金，房價高達每平方米3000美元，這個價格已不亞於北京。甚至胡志明市的貿易中心濱城市場，過去2年店舖的售價飆升了10％，每平方米為17萬3千美元，更是超越了目前世界最昂貴的東京銀座購物區的每平方米13萬美元的價格。筆者看準越南有機會成為下一個中國，故於上期開始介紹「越南概念股」，研判相關個股可望複製中國概念大漲之模式，請參閱附表。
越南概念股中，有10檔的股價淨值比低於1，筆者認為台紙(1902)、南紡(1440)與達新(1315)等3檔較值得留意。台紙上期筆者已有詳述，由於轉投資收益較去年大幅增加15倍，年底又有建案入帳，同時目前每股價值高達15.97元，P/B比僅0.6倍，加上近期空單不斷攀升，券資比已達42％，不排除有上演軋空實力。
南紡前3季稅前盈餘達3.5億，越南廠就貢獻了3.12億，實為一檔標準的越南收成股，而且越南加入WTO後，輸美紡織品不再受配額限制，且關稅將由40％大降至4％，因此南紡也積極擴充當地生產線，由於每股淨值有14.7元，股價淨值比0.7倍，月線守穩還要再攻。至於達新前3季EPS1.17元，全年估1.5元，每股淨值仍有22.8元，股價也有表現空間。
越南機車普及 三陽大發利市
汽車在越南對大多數家庭而言，還是一項遙不可及的奢侈品，在越南現有的63萬輛汽車中，載重車和大客車占了一半，小汽車平均每360人才有1輛，主要是因徵收高額汽車關稅，使得車價平均水準是鄰近國家的3倍。
不過越南現在卻擁有1700萬輛摩托車，平均每個家庭都有1輛，也難怪於當地設廠的三陽(2206)獲利可大幅躍升。轉投資的VMEP機車廠，其銷售量於越南排名第二，僅次於日本的本田，2004年挹注母公司獲利達14.9億，占三陽獲利9成以上，去年受制越南政府限牌政策影響，獲利貢獻降至6~7億元，但今年因限制取消，銷售量也大幅攀升，評估25萬輛的銷售目標應可達成，在基本面回升、明年將赴香港掛牌、具有內湖15928坪土地與近期外資買超下，其多頭格局值得期待。
大成上半年大陸轉投資獲利共0.16億，較去年的0.61億大幅減少，反而是越南飼料廠貢獻了0.4~0.5億，可見越南廠的重要性逐漸加溫，預估今年EPS1.5元。展望明年，由於中國新的「十一五計畫」以平衡城鄉發展為重點，未來對肉雞的消費量將越來越高，勢必帶動飼料需求的成長，預估明年來自大陸廠的獲利將可認列2.2億，而越南廠可達1.2億，EPS有上看2元實力，此外持股63％的大成東北亞將於2008年赴港掛牌，與三陽有異曲同工之妙。
電力商機龐大 大亞吃香喝辣
大亞(1609)目前在越南的同奈、海陽均有設廠，加上越南政府推行「第六電力規劃」，使得2006~2010年，越南電力的年成長率達16％，共計可創造達800億美元商機，這對於大亞獲利將有相當大的成長空間，今年前3季越南廠貢獻1.36億獲利，占大亞的25％，評估在公共工程推動下，未來3年越南廠業績可期。此外，越南子公司於掛牌後飆漲百倍，這對於大亞股價也會激勵作用。
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