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推薦個股

個股分析

95年

EPS(F)

建議

操作區間

5854

合庫

• 合庫1~10月每股稅後盈餘累計為1.69元，堪稱金融股獲利王，在公股銀行群中，才民營化一年多的合庫之所以能展現傲人的獲利能力，除了沒有受雙卡風暴波及，不必大幅增提備抵呆帳之外，合庫經營高層致力調整存款、放款結構，也是另一因素。

• 合庫於2006年5月與農銀合併，合併後開業之分行數高達289家(擁有321張銀行執照，合庫預定保留分行家數300家，剩下的將轉作證券分支機構)、資產規模為本國銀行第2大、存款與放款市佔則分別為9%及10%(為業界第2及第1大)，以資產、規模評估，新合庫為業界之翹楚。各項業務均衡發展，以公營放款最為突出(市佔率14.9%)，信用卡業務發展不佳反使合庫得以避開2005年下半年以來之雙卡逾放風暴，而信託業務偏弱是其未來需加強之處。

• 合作金庫今年底前增資案完成之後，預計最快明年初向金管會遞件爭取升格為金控！根據合作金庫目前內部規劃，金控旗下將下設銀行、證券、保險、及投信等四個主要子公司，初期資本額為四五○億元，未來將增至六百億元。　一旦合庫申設金控成功，可說是國內銀行分行家數最多的金控。

• 合庫規劃下半年將以現金增資方式引進外資策略投資人。目前檯面上有法國巴黎銀行等數家外資皆有興趣，具外資入股題材。

2~2.5

元

22~25元

1447

力鵬

• 目前力鵬尼龍粒日產能約500噸，僅次於台化的600噸，為台灣第二大廠，但台化實際日產量與力鵬差不多。不過目前力鵬正擴建日產能300噸單一尼龍聚合線，預計明年六月投產，屆時尼龍粒日產能將達800噸，超過台化成台灣第一大廠，市佔率將提升至38%左右，對產品價格的主導力將會提升。

• 中國近幾年來積極擴產尼龍絲，全力發展下游織布業，對尼龍粒有很大的需求缺口，除此之外大陸還對尼龍粒的上游原料CPL課進口反傾銷稅，增加當地尼龍粒業者的生產成本；另一方面取消台灣進口到大陸尼龍粒的關稅，使得大陸尼龍絲業者轉向台灣購買尼龍粒，尼龍粒的技術門檻較高，因此目前大陸對台灣尼龍粒的仰賴度相當高，從今年台灣出口到大陸的數量來看，台灣廠今年新增的尼龍粒產能已全數被中國需求所吸收。

• 過去經驗來看，奧運開始前1~2年到奧運結束，舉辦國家的經濟都將蓬勃發展，這即為奧運經濟，2008年由中國北京主辦，中國十三億的人口數為歷年舉辦國家最大規模，潛藏的商機也將較往年龐大。而目前正開始進入奧運後段，商機轉移到紀念服飾、運動、休閒服飾、胸章、相關紀念品上，若能從提供生產原料的角度切入，也能間接受惠，而其所創造出來奧運商機亦非常龐大。

• 雖然第四季進入傳統淡季，且明年第一季越接近農曆年前尼龍買盤都會縮手，因此預期明年農曆過年後整體業績走勢才會再度往上，不過著眼於明、後年的整體業績展望趨勢明朗，就長線角度看，目前股價還在相對低檔，投資價值的提升，力鵬未來表現空間還很大，長線股價甚至有機會往每股淨值12.55元來調整，因此建議買進長線佈局。

0.75~0.9元

持股續抱7.5~12.5元