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美國消費者抓緊荷包，假期零售業成績不佳，失業率頻創新高，製造業景氣下滑，房地產和金融業叫苦連天，經濟學者搖頭，投資者臉綠，在2007風暴中遍體鱗傷的美國經濟霸權，在2008年依然搖搖欲墜。
 
市場對經濟衰退的預期心理，使得美國股市從開年以來劇烈震盪，主要股價指數悉數重挫。 1月上旬， S&P 500指數就大跌近6%。

美國經濟顯然正在衰退，不過許多學者仍看好未來有復甦的機會。而對於積極找尋買點的投資者來說，他們最想知道的是如何嗅出經濟的回春徵兆，在最好的時機進場。

《BusinessWeek》整理採訪了許多具公信力的經濟學家的說法，找出美國經濟未來如果開始復甦前，將會出現的一些端倪，雖然目前這些趨勢大部分還在惡化，不過一旦經濟在未來開始回穩時，這些徵兆將是重要的投資參考指標。

■ 政府無用，只剩聯準會。

2008年是美國總統大選的重要關卡，加拿大帝國商業銀行附屬機構CIBC World Markets的經濟學者 Avery Shenfeld 表示，華府和國會等在此時不會想要被人認為是一群無能的官員，因此外界猜測華府將會祭出更多財政政策，期盼能再推動經濟巨輪。

Wachovia首席經濟學家 John Silvia表示，作為一個成功的政策，「現在就必須把錢放到人民的口袋裡。『現在』的時機最為重要，但又是最難實現的一部分。」

不過，新澤西州研究機構Stone & McCarthy Research Associates的Joe Liro表示，今年的選舉恐怕會讓這些提議變得更難貫徹執行，而真正有效的財政方案可能要等到選後才會定案，但屆時將如許多經濟學家所述，已經太晚。

現在能夠掌控經濟大局的，可能只剩美國聯準會了。Fed 從去年秋天開始降息，是好的開始；因為較低的利息最多需至 1年才能看見實際的經濟效應。

■ 油價變化，消費者反應最直接。

1 月15日，美國銀行集團龍頭花旗(C-US)表示，信貸市場的壞帳不斷，除了不動產抵押擔保憑證 (MBS)風暴之外，還有已醞釀多時的信用卡、汽車貸款、個人信貸問題。

同一天，美國商務部公布，美國12月零售銷售意外下降0.4%。還有更多的相關數據，在在顯示出美國消費者在收支相抵上出現困難。

美國消費者的麻煩，恐怕還有漫漫長路。瑞士再保險公司 (Swiss Re)美國首席經濟學家Kurt Karl相信，美國消費者習慣的改變，是由於能源和食物價格升高所致。「在付完所有生活必需開銷後，他們已經所剩無幾，更不會去考慮額外的支出。」

不過 Kurt Karl也樂觀指出，前陣子站上 100美元大關的油價，現在又回檔到90美元左右，歐美的衰弱經濟也將出現一絲曙光。建議投資者應注意油價的變動，因為這將是美國消費者經濟能力是否能重振的重要關鍵。

■ 就業市場

專家對就業市場指標的重要性，意見分歧。它雖能呈現經濟惡化的嚴重性，不過卻是個一項落後性指標，讀不出經濟走向的真實樣貌。

美國去年12月就業數據顯示，製造業疲軟，就業人口和工時皆大幅下滑。

紐約投資組合管理企業 Avalon Partners的經濟學家Peter Cardillo表示，「美國就業率仍然是個值得觀察的重點」。

如果失業率持續攀升，將會導致未來更久的消費低迷；反之，就業情況好轉或穩定，就表示經濟緩減即將結束，而且相對無害，更可能將是經濟緩步回穩的一個徵兆。因此建議投資者因緊密注意美國就業市場的變化，以判斷未來的經濟走向。

■ 房市，先求穩

很明顯的，在2007年把美國經濟推入谷底的正是房地產市場，同時也給了許多金融機構一個教訓。

然而今年房市將會有所好轉嗎？經濟學家一致搖頭，甚至許多人認為房價還要再調降 10%以上。房價現在仍維持難以負擔的高位，未出售新屋庫存數量龐大，違約事件又不斷出現，今年有可能增加數千棟法拍屋。

不動產資產配置諮詢機構 Ibbotson Associates首席經濟學家 Michele Gambera表示，「現在要讓人們來買房子，得要花上許多力氣來說服。」

不過，仍有經濟學家在黑暗中努力找尋一絲希望，他們認為房市不需要反彈，只需要某些穩定的跡象，或許是購屋人的態度開始轉變之類的指引，這些現象將有助於減輕美國經濟的沉重負荷。

■ 全球經濟動態

美國現在唯一比較毋須憂慮的，可能只有出口業了。許多美國的跨國出口企業財報亮眼，主要是受惠於美元疲弱、海外經濟體發展蓬勃所致。

不過此一趨勢會維持多久，也是經濟學家爭議的焦點。新澤西州研究機構 Stone & McCarthy Research Associates 的Joe Liro表示，全球的經濟成長正在放緩，西歐地區雖也有經濟停滯的隱憂，不過有拉美、亞洲地區強勁的需求，將能給予美國足夠的支撐力道。

包括前文所述政策、油價、就業市場、房市等因素，乃至於全球經濟成長的動態變化，都有可能使美國經濟重新復甦，但也有可能使之更加惡化。因此投資者應秉持耐心，等待市場在寒冬中經過殘酷的洗鍊後，重現春日的美好時光。