台股2日急跌，德信投信總經理儲祥生3日指出，台股已有人氣退潮現象，投資人風險意識要提高，此時投資首重防守性，可以多留意股價處於歷史低價、本益比低、實施庫藏股，以及明年具題材性（如董監改選）的個股介入。
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儲祥生認為，台股在修正、籌碼沉澱後，明年總統大選前將可蓄勢上攻，萬點行情仍可期待。以下是專訪紀要：
問：美國Fed降息後，台股卻出乎意料地重跌，台股結構是否有所改變，年底前還有機會上攻萬點嗎？
答：最近往下整理機會比較大，現在拉回，反而為選舉行情預留更大獲利空間。我相信，在這段行情上攻期間，中小型股應該會扮演重要角色。
台股結構略變化，7月IC設計族群很強，隨後中概股撐腰，而中小型電子股表現偏弱勢，持續破底。原本預期中小型電子股往上追大型股，或是大型股往下追中小型電子股，從第三季季報來看，股市走勢顯然是後者，一些季報表現不如預期的個股，形成這兩天台股殺盤力道。
最近只要是財報表現不好，或是預期第四季營收、成長性不好的個股，投資人一路砍殺。結構改變以及財報的因素，把台股人氣打散，不論美股漲跌，台股都跌。
從另一個角度看，因為台股結構欠佳，缺乏明確主流，投資人賺不到錢，沒有信心，因此一有風吹草動就砍。
問：企業成長動能有疑慮，投資人該如何操作？
答：現在首重防守性投資，幾個指標可以觀察。本益比低、歷史低價、實施庫藏股、明年有題材的，都可以考慮。有一觀念很重要，美股未來要漲跌很難預期，因此，要買的股票是，「即使要買，也要被套的安心」。
我認為中小型電子股是可以觀察的。像IC設計族群中具長期發展的個股，雖然明年有員工分紅費用化的大麻煩，但跌深仍可以考慮。此外，筆記本型電腦的零組件、手機零組件等，都可以考慮。
不建議選筆記本型電腦、手機等下游個股，是考量到新台幣升值，一旦出口金額大，恐見高額匯損；另一原因則是，下游毛利率壓縮，獲利成長性並不看好。
另外，像DRAM模組、最近公司宣布實施庫藏股的公司，應該表現也不會太差。
散裝航運最近修正，但因為產業前景還不錯，跌深仍可以注意。金融股雖不易大漲，但選舉的政策作多，最近走勢可多加注意，一些明年有董監改選題材的金融股，亦可留意。
問：最近油價頻創新高、物價高漲，各國通膨疑慮加深，對股市衝擊如何觀察？
答：通膨一定是股市利空，但不會立即反映在公司經營上，而是慢慢影響。新興市場的消費力暫時掩蓋的物價上漲壓力，但實際上，通膨的問題仍是存在的；此外，像中國、印度都藉由升息抑制熱錢、通膨，但到目前為止，也還看不到對股市的立即性影響。
不過，油價、通膨、升息，累積到一定程度，將衝擊經濟、企業與股市，此時投資的風險意識勢必要相對提高。 |
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