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 　聚酯纖維產業第三季淡季不淡，聯發紡織（1459）、宏益（1452）、力麗（1444）、力鵬（1447）第三季月營收呈現逐月成長，在即將進入產銷旺季、國際行情上漲，法人認為，由於市場需求大增，國內加工絲廠，第四季都可全產全銷，產能利用率達百分之百，在平均單價提升下，各家毛利率可望突破五年來新高。

    　力麗上半年的營業毛利率已達九．二七％，由於訂單已排到十月，力麗指出，產能利用率達一○○％，第四季獲利能力絕對比第三季好。

    　原本預期第三季淡季營收會衰退的宏益，七、八月營收反而比第二季旺季還高，在進入第四季產銷旺季，宏益生產現滿載狀況已排到明年第一季，在聚酯加工絲國際行情十月上漲三％下，預估第四季毛利率有機會衝高到六％，將是五年來最高。

    　上半年獲利已達去年全年水準的聯發，下半年訂單中，高附加價值的細丹寧比例逐月提升，法人預估，下半年毛利率可望比上半年八．三％高。

    　法人認為，大陸聚酯纖維產業成本上漲，國外需求轉向台灣下單，加工絲其產量與庫存量持續維持低檔，聚酯原絲經過幾年來的調整已減少往年將近一半的產能，明年北京奧運商機，將可支撐加工絲價格，未來仍有上漲空間。
    　在漲價題材即將發酵之際，造紙類股該如何選股才能出奇制勝？由於原材料漲勢不止，價值型投資心法可做為參考，就目前股價淨值比（P/B）評比，股價淨值比仍不達一倍的台紙（1902）、榮成（1909）、寶隆（1906）應仍有補漲行情。

    　原物料漲聲不斷，國際紙漿價格第四季呈現淡季不淡，近期又傳來冬季木片採集不易，以及韓國東海短纖紙漿廠停工消息，使得十月漲聲備受期待，在上游一片喊漲聲中，下游的工紙、文化用紙、白紙板，甚至家庭用紙廠也蓄勢待發。

    　受惠於紙漿價格走高，加上處分業外獲利挹注，華紙上半年繳出亮麗成績單，每股稅後盈餘達○．七三元，較去年拉出倍數成長，在題材面及業績面雙料冠軍罩頂，華紙搶先啟動這一波的造紙類股補漲行情，連帶也使得一直處於低檔的造紙類股股價淨值比可以回升到一倍以上，以二十九日收盤價以及去年底的每股淨值來換算，造紙類股的股價淨值比，除以資產題材見長的士紙，得以達到二倍以上，其餘泰半在一．五倍以下，就連紙漿龍頭廠華紙也只有一．五一倍。

    　法人指出，華紙身為紙漿龍頭廠，再加上此波領漲的主要是紙漿，其餘下游業者漲價多以反映成本為主，受益並不大，華紙享有較高的股價淨值比，本屬應當，且以華紙目前一．五一倍的股價淨值比言之，也還在合理範圍內，至於其他紙廠目前股價淨值比都還處在相對低檔位置，工紙龍頭廠正隆以及文化用紙龍頭廠永豐餘也都只有一．一倍，後續股價應還有上攻空間。

    　不過，相較於股價淨值比目前還落在一倍以下的台紙、寶隆、榮成，正隆和永豐餘的股價淨值比都還算是處於高檔，其中尤其是寶隆股價淨值比還只有○．六九倍，在紙類股中敬陪末座，在低股價淨值比題材下，推估應有機會拉出補漲行情。