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可轉換公司債（CB）是債券，但又賦予投資人一個轉換股票的權利，而同時具有債券與股票的雙重身分，通常是公司在成長期間，避免股本快速膨脹的一種籌資工具。

對投資人而言，CB是一個進可攻、退可守的投資商品，當股票多頭時，市場價格如果超過CB的轉換價格，投資人可將債券轉換成股票，賺取價差，而當股票大跌時，只要公司不倒閉，發行公司到期會用票面的100元或發行時承諾的價格買回，因此又具有保本功能。

至於它最大的風險，則是公司倒閉，到時拿不回錢來。

投資可轉債 注意三指標

企業從市場買回自己發行的可轉換公司債（CB），投資人可以跟進嗎？買CB最大的風險在於公司會不會倒閉，投資人可檢視公司帳上現金是否充裕、產業地位如何與CB何時可以提前贖回（PUT）等三項原則。

股市大跌，很多企業CB市場價格都跌破發行價格，有的折價幅度很高，由於大部分企業發行的CB，在到期日前二年都會給投資人提前贖回的機會，只要發行公司不倒閉，投資人在折價時買進，在股價下跌時，通常可以賺取比定存高的利潤，而在股票上漲時，CB價格又能跟著普通股價連動，有機會賺到資本利得，已有不少理財高手在目前股市不明之際，選擇進可攻退可守且績優公司發行的CB，作為資金避風港。

只是在雷曼兄弟聲請破產後，已沒有人敢再拍胸脯「保證不會倒」，因此，若想賺取比銀行定存高的利率，也就要承擔一些風險。

其實，分析市場價格已暗藏玄機；有的CB市場價格下跌到二、三十元，看似報酬率很高，不過卻有很大的違約風險，也因此一家好的公司，通常會考慮到「市場觀點」，不會讓自家CB跌到80元以下，以免被市場歸納為還不起錢的一族。

因此，投資人只要把握住幾個原則，還是可以在CB市場淘金。第一，要看這家公司帳上現金是否足夠應付這一波不景氣，選擇的發行公司必須是要有能力可以度過景氣寒冬的，負債比不宜過高、帳上現金要充裕，以公告買回CB的億光和一詮為例，億光帳上現金逾20億元，一詮也有4億至5億元。

其次，是看這家發行公司的產業地位。例如億光是國內LED下游封裝龍頭，一詮則是全球最大LED導線架廠，CB發生違約的機率相對較小，如果以這兩家公司CB昨天的收盤價為例，目前以85元買進億光三，二年又一個月後，億光還你100元，年化報酬率8.8%，一詮則是以62.8元買進，二年八個月後一詮還你100元，這段期間投資報酬率有59%，年化報酬率逾20%。

最後，則是看CB何時可以要求公司買回。由於金融風暴不知何時才會平息，金融機構在重傷後，未來可能會抽企業銀根，因此選擇二年後公司要買回的CB會比較理想，因為金融機構在經過一年休養生息後，企業屆時要籌資會相對容易。

災後重建 趨吉避兇

全球股災後股價便宜到不行，價值浮現，現金為王的投資人，可仿照有錢的企業，開始精挑細選投資標的，以利下一波的財富重分配搶得先機。但在此時投資，宜注意有一些未爆彈，如何趨吉避兇？

首先，避開外債比例高的國家，由於此次全球金融風暴由美、歐中心向外擴張，引爆亞洲與新興市場的金融災難，這場企業浩劫由個人、企業升高到國家級，冰島、烏克蘭、阿根廷、匈牙利、白俄羅斯一個一個國家傳出瀕臨破產，向IMF 伸出援手，各國央行為挽救自己的金融體系與企業，政府紓困與投資計畫，正伸進其銀行與企業中。因此，投資人宜先避開外債高的國家，視為警戒區。

醫療保健 穩定成長

因為外債金額越高，顯示此國負債情況越糟，但是若其外匯存底越高，就越有能力去支付外債，再搭配看其國際收支平衡表，顯示未來這些國家在國際貿易中持續賺取外匯、償還債務的能力。

景順投信建議，台股中長線股價已來到相對便宜的價位，部分甚至來到歷史低檔，因此台股有機會在市場信心面逐步回穩後，有所表現；其中體質強健、獲利穩健與營運展望不差的公司值得留意。

另在類股基金方面，景順投信指出，健康護理相關產業偏屬防禦型標的，需求成長穩定，不論景氣好壞，健康護理都屬必要性支出。尤其是人類平均壽命增加，導致全球人口趨於高齡化，使得醫療支出相對增加；加上現代人生活模式的改變，如飲食偏高卡路里、高膽固醇，加上運動量低，各式文明病叢生，醫療需求不斷攀升。

資產組合 納權值股

保德信投信國際投資主管黃榮安表示，全球股市預估應會持續震盪，建議投資人仍應以全球型股票基金作為資產配置的優先選擇。黃榮安建議，大型權值股通常基本面相對較為穩健，財務結構較為健全，因此在面臨全球景氣趨緩的狀況下，相對能夠持續展現其產業競爭優勢，建議現階段投資人在重新檢視資產組合時應優先納入大型權值類股。

外匯內需 長打必參

保誠質量精選組合基金經理人蕭世昀建議，以長線投資為考量，高經濟成長的新興市場國家或區域仍是最具有投資價值的，不過優先布局的則是要選擇外匯存底高、外債比低、經濟體大且市場價值在此波以相對修正至低點者較佳，如目前的巴西、俄羅斯，亞洲部分則可觀察中國、印度及台灣。

中長線的布局建議投資的標的以穩健保守為宜，最好選進擁有彈性調控、風險又分散的全球股債平衡型組合基金；或者是防禦性高，以全球人口基本民生需求為主軸的基礎消費產業或基金，因為經濟再如何趨緩，人口的增長及基本需求都不會受到太大影響。

過去半年，投資人資產縮水情況嚴重，不論銀行理專、或資產管理公司，都以標準答案「持續定時定額扣款」，回應投資人疑慮。其中，台股表現受國際股市波動影響，指數持續下探，重要關卡連連失守。而台股基金投資人持續扣款代價，竟是愈套愈深。讓空手基金投資人慶幸自己尚未進場之餘，面對跌深後台股投資價值，似乎開始蠢蠢欲動。

股價便宜
這波台股重挫，空手投資人毫髮無傷，可說是最大贏家。但以目前指數位置判斷，不少法人認為，大盤已處於相對低檔，未來再跌空間有限，至於部分績優龍頭股，價位也跌破近幾年低檔支撐，看在空手投資人眼裡，深具吸引力。不過，國際局勢尚未明朗，台股後市也有重挫可能，空手投資人此時投入，短線套牢風險仍高。進退兩難下，如何布局才正確，成為投資人關心話題。

跌幅逾5成初步滿足
保德信高成長基金經理人王培臻表示，近期美國政府透過收購股權、挹注資金方式，解決銀行流動性風險，不過，金融情勢未完全穩定；另外，貨幣市場信用緊縮情況，雖有趨緩跡象，但股市餘波盪漾，尤其波動率指數仍處高點，顯示市場對於股市波動加大預期，並未減緩。
王培臻說：「以台股歷史經驗來看，過去兩次泡沫危機，大盤在經歷波段跌幅約44%至46%後，將達到初步滿足點，並展開短期反彈，幅度約35%。若以去年高點9859點計算，現階段指數跌幅逾5成，已接近相對波段低點；但由於全球股市近期持續動盪，且此次金融風暴影響層面較廣，後續效應仍待觀察。」
也就是說，目前台股底部已近，此時空手投資人逢低布局、單筆進場，未來指數反彈，贏面較大。但，這波金融風暴變數多，波及範圍廣，過去經驗適不適用，連法人也沒把握。現在想要進場，仍有一定風險。因此，空手投資人想趁低點進場前，不妨先就投資屬性，區分為積極型、及穩健保守型。再依不同屬性，訂定布局策略。

    　銀行公會研擬新一波的結構債（連動債）銷售規範，明（28）日將送交銀行公會理監事會議決，並在近日內送金管會核備、公告；消息人士透露，為保護一般民眾，新規範將前所未有的加入每筆結構債的「客戶最低申購金額」，草案中明確提出，以新台幣30萬元或美金10000元的等值外幣作為規範門檻。

    　新增訂的結構債銷售規範，將訂在今年4月28日公布修正條文的「銀行辦理財富管理及金融商品銷售務自律規範」裡，銀行公會在新規範中，新增二大規範，來保護散戶投資人。

    　一，結構型商品若經由經理、發行機構說明，僅適合專業法人投資，就不能售予一般客戶；二，銷售給一般客戶的結構型商品，每筆最低金額以30萬元新台幣或10000美元的等值外幣為限。

    　其中第二條規定，是根據金管會在上月26日召開的會議提出。

    　消息人士指出，儘管目前爆出的結構債相關爭議，金額大多在數百萬元之多，「不過檯面下有很多金額較低的爭議，尚未爆開！」特別是先前，不少銀行業者為促銷結構型商品，浮濫把海外結構商品切割過細，然後出售給投資人，問題爆發後，產生更多損益計算上的爭議。

    　因此，銀行公會近一個月來，先後召開過好幾次會議，討論如何規範切割過細的問題，「最後決定仿照國際間做法，以10000美元為1單位的計算方式。」作為單筆結構債出售給投資人的最低門檻。

    　相關人士表示，藉由最低門檻的規定，可讓財力較有限的小型投資人「買不起」，也可發揮避免結構債賣給口袋不深投資者。

    　近來結構債商品的買氣的確很低迷，不少銀行已暫時停賣結構債商品；銀行公會認為，這波金融風暴之後，未來結構債仍有其生存的市場空間，公會剛好趁著銀行業者暫時停賣，建立更完整、有秩序的交易環境，促使業者日後能以private banking的精神，向客戶詳加解釋複雜的約定與條件。

空頭強襲，全球股市跌跌不休，民眾應掌握3原則，趁機調整投資腳步，可先注意自己的風險承受度、投資標的是否要汰弱留強，再重新檢視資金配置狀況是否正確，進一步調整投資部位。各式投資標的漲跌幅難以預料，永豐銀行信託部副理林永祥建議投資人資產調整時可先看看財務能力與投資意願，防止投資期間因為心中恐懼亂調籌碼。

調整腳步
永豐銀行表示，財務能力是個人投資的絕對原則，與景氣行情好壞沒有絕對的關係，投資人不宜做出財務能力以外的資本投入，也應抱持「不借錢進場投資」的態度，防止同時面臨投資虧損，又無力償債的窘境。

有利選擇重新布局
林永祥指出，在最壞情況發生時，投資人手中的儲蓄金額仍不足以應付未來生活，儘管手中籌碼反彈契機再強，再有意願繼續持有，都可能因財務能力明顯降低而無法再續抱；投資人應控制投資部位作，選擇波動較大或較沒有流動性商品儘快變現。
理專表示，即使有最好的投資原則及努力工作，投資時都仍然會犯錯，因此決定空手也是一種投資策略，可以讓自己頭腦更清楚能承受的風險有多高，可接受的獲利度有多少，重新選擇有利的位置進入戰局。

分批微量先試水溫

這一波全球金融風暴，讓投資人是損失慘重，施羅德投信投資長陳朝燈坦言，不只是投資人，基金經理人最近的壓力都很大，而且經過這一次的大幅修正後，投資思維會大幅改變，如同樂活概念盛行，簡單投資也將成為未來主流的投資哲學。

壞消息發現節儉風

雖然全球央行和政府不計代價地出手拯救金融業和股市，但股市指數依舊直直落，台股更是跌多漲少。陳朝燈指出，市場的氣氛確實非常不好，他過去喜歡利用「數方格」的方式來瞭解市場氣氛，也就是攤開報紙，數一數好消息有多少，壞消息有多少，從好壞消息比例來解讀市場氣氛。

陳朝燈說，之前好壞消息比例還有九比一，但最近翻開報紙幾乎看不到好消息，不過，這更增加他的信心，因為市場怎麼下去，就會怎麼上來，只是整個投資思維會改變，從過去的奢華年代，轉換成節儉年代。

簡單也可亮麗投資

過去金融市場的狂飆，引發了一波奢華消費潮，小至名牌包包、珠寶鑽石，大至汽車、豪宅，股市泡沫讓許多人口袋滿滿，出手也變得大方，形成所謂的M型社會。但陳朝燈認為，在金融風暴後，許多人的生活會轉向簡單化。

他以最近打入美國職棒世界大賽的光芒隊為例，強調該隊全體球員的薪資還無法超過紐約洋基隊超級明星球員AROD，卻把紅襪等豪門球隊淘汰，這樣的例子值得投資人深思。

陳朝燈強調，簡單生活未必代表就沒有投資機會，觀察美股在景氣不佳時，包括食品和傳統製藥等日常用品族群股價仍然表現亮麗。

中小兵沒外資掃興

除了生活簡單化以外，在投資上一般人也會開始尋求簡單化，尤其是最近的連動債風暴，相信讓不少投資人瞭解到，複雜的金融商品未必適合自己，這些思維都會成為新的投資趨勢。

身兼施羅德樂活中小基金經理人的陳朝燈說，把樂活納入基金名稱中，其實也是要呼應上述的投資思維，希望讓投資人不必有太大的壓力。儘管全球景氣展望仍不佳，但從最近台股表現來看，部分中小型股由於沒有外資提款壓力，表現上已經相對大型股強勢。

好公司永遠不寂寞

在第三季季報陸續公布下，預料個股表現將優於產業，但這時投資要特別留意公司體質，投資人不妨往財結構佳、營運能因應市場氣氛而快速調整步伐的公司布局，以降低投資風險，更可以透過定期定額，將資金交給基金經理人，逢低挖掘更多中小型類股的投資價值。

全球股市大起大落，世界各地一半以上的投資人，都面臨財富大縮水的困境，而當下投資人該如何自保，以等待下一個熱帶氣旋來臨時，能有足夠財力進場投資配置，賺回先前的投資損失。

匯豐中華投信資深副總李哲宏表示，全球信貸危機持續延燒，多空消息漫天飛舞，全球股市連月來震盪激烈，面對這場全球金融海嘯大風暴，投資人的心路歷程不外乎是由: 否認→恐懼→絕望→消沈→出現曙光→如釋重負→充滿希望，儘管當前各國央行已紛紛提出金融紓困方案，但一時間仍難控住市場恐慌情緒，連號稱金融財務結構最健全的歐美大型銀行，面對突來的金融財務危機，也是顯得束手無策，更遑論投資人也難免出現不理性的下殺。李哲宏建議，投資人可透過以下三大策略來避免資產不斷的被蒸發。

策略一、投資風險屬性再確認

市場丕變劇挫，似乎也開始吸引不少鮮少投資股市的場外人，有躍躍欲試準備大展身手情景，可是卻不知該如何下手，也不知哪兒可搶得便宜好貨。其實，全球股市超跌，什麼都能投資，但是，要做好長期抗戰的心理準備，更應選擇屬長效、防禦型的績優標的進行投資，才能立於不敗之地。

多頭時屬積極型者，可能設定自己最大損失承受範圍為-20%，但眼前市場震盪更大，或許要考慮轉往穩健或保守型的組合配置，待市場止跌、多頭再起時，再以積極型投資策略為佈局考量。

策略二、股債配置降低資產波動

歷史印證，市場動盪時，更能凸顯「資產配置」的重要，多頭時，投資獲利機會大，資產配置概念很少有人聽得進去，等到空頭時受了傷，大家才有所警惕。

過去10年MSCI新興股市指數年平均報酬率13.8%；若以7成股票配置3成債券部位，年平均報酬率9%；配置各5成的股債，年平均報酬率8%。不過，隨著近1年市場回檔，MSCI新興股市指數最大虧損卻高達近52%，「股7債3」配置最大虧損則為25%，至於「股債各半」配置的虧損，則大幅降低至18.3%。

策略三、時間換空間，定時低接風險性資產

預期第四季全球股市波動仍大，建議投資人可將部分風險性資產轉至較保守的投資標的，例如將部分新興市場標的，移往新興股票搭配全球債市平衡型基金；長線投資人，則建議由單筆轉為定時投資。預期未來股市止跌回穩，將呈寬U 型反轉、緩步上升格局，已在進行中的定時 (不)定額投資計畫不宜停扣，以免錯過低點進場、慢慢建立風險性資產部位的好時機。

    　銀行賣連動債賣出一大堆問題，立委要金管會硬起來！在金管會主委陳樹點頭答應下，立院財委會昨決議通過，未來銀行若把連動債賣給「門外漢」、賣給高齡投資人但沒錄音或覆核，或是主動銷售連動債，若被發現有這些違規行為，銀行必須全額理賠。

    　金管會銀行局副局長林棟樑表示，此一決議，可以回溯至今年四月「連動債自律規範」開始實施時適用。

    　立委費鴻泰指出，金管會政策指導下，銀行公會今年四月通過連動債自律規範，其中一條簡稱「門外漢條款」，要求銀行必須自行訂定連動債銷售規範，舉例而言， 買連動債的人如果沒有財經科系背景、沒有取得金融相關證照，就必須通過銀行內部檢測，也就是說，連動債商品不能賣給「門外漢」。此外，如果賣連動債的商品存續期間，加上投資人的年齡，兩個數字加總超過七十，必須先讓客戶簽署風險聲明書，另外，銷售過程中必須錄音，如果無法錄音，則必須經過第三人覆核。不過，這項規定並沒有罰則。

    　費鴻泰昨舉國泰世華銀把連動債賣給八十四歲的老太太，明顯違反規定，金管會卻一無所知，痛罵金管會銀行局「麻木不仁、惡劣透頂」。費鴻泰說，今年八月間，國泰世華銀行主動銷售一檔連動債給定存快到期的一名八十四歲的老太太，鼓動她將十萬美元的定存轉買「保本、利息更高」的連動債，「根本就是金光黨！」立委羅淑蕾也譏諷：「保本、保本，根本就是『保證賠本』！」

    　不僅如此，費鴻泰說，金管會今年六月發布「加強信託業辦理受託投資國外有價證券業務」的措施，規定銀行不可以主動推介特定國外有價證券給一般大眾，也就是說，銀行不可以主動推銷連動債，但實際狀況是，還是有很多銀行違反規定，主動跟靠定存過日子的公教人員、老阿公、老太太推銷連動債。針對銀行不當銷售連動債，財委會最後通過重要決議，銀行違反「門外漢條款」或主動推介連動債給一般大眾，若發生糾紛，銀行必須全部理賠，否則金管會可立即停止銀行從事該項信託業務。

　為回應外界批評金管會處理連動債慢半拍，金管會檢查局長鍾慧貞昨在立院財委會答詢時指出，前天內部會議已決議，由雷曼集團發行或保證的連動債，如果日期在九月一日以後，銀行必須全賠。鍾慧貞表示，符合這類情況的連動債檔數不到兩位數，金額不超過十億元。

    　除了「九一條款」外，考量連動債的贖回閉鎖期達二至三個月，鍾慧貞說，如果有六月或七月發行的雷曼連動債，投資人因「閉鎖期」問題無法贖回，這部分也必須全數賠給客戶。

    　因閉鎖期無法贖回也須賠

    　國內銀行賣的連動債，全都是「代銷」方式。雷曼連動債發行檔數與金額前三大分別為：中信銀、台新與與第一銀；據悉，中信銀有兩檔九月一日以後發行的雷曼連動債，金額三億元左右，投資人約三百五十人，若要全賠，對該行今年財富管理業務獲利有一定程度影響。

    　台新銀個金事業群資深副總林尚愷則表示，今年三月份，雷曼的股價從每股五十幾美元掉三十幾美元後，台新就洞燭機先，停止引進雷曼發行或保證的連動債，第一銀個人金融事業群副總薛淑梅也說，該行並沒有九月以後發行的雷曼連動債。

    　資深業界人士透露，九月一日後上架的雷曼連動債，除了中信銀，另有高雄銀與台中商銀，高雄銀金額比中信銀還多，約六億元左右。

    　金管會回應連動債糾紛被立委認為不夠積極，砲聲隆隆下，昨日傍晚委員會決議通過，決定對連動債商品審查祭出霹靂手段，包括：連動債不能分割銷售，連動債的海外發行地不論採公募或私募，引進台灣銷售時，都必須經信託公會審查後，報金管會備查。

    　也就是說，銀行或券商賣連動債，將從目前的「放任制」改成「審查制」，此外，連動債的國內銷售門檻應比照國外，例如，倘若國外的發行機構在募集時規定，不能賣給一般投資人，來台銷售時也不能賣給一般投資人。

    　中信銀、高雄銀、台中銀都有

    　所謂「分割銷售」，金管會法律事務處處長郭土木解釋，假設國外賣連動債每單位要二十五萬美元，國內的投資門檻就必須訂在二十五萬美元，不能切割成每單位投資門檻五十萬元台幣或十萬元台幣。

    　「英文版說明書明明寫不可以賣給台灣的一般投資人，銀行卻賣給我們，金管會豈可坐視不管？」兩百多名連動債投資人昨到金管會陳情，要這個「全台第一大財經部會」別老是向業者傾斜，銀行賣連動債如果有疏失，該罰就要罰、該理賠就要賠。

    　金管會銀行局長張明道當場收下兩百分連動債的投資糾紛申訴書，針對投資人列舉的七個問題，他當場回應表示，十一月一日會和他們再約時間細談；金管會副主委吳當傑在傍晚的記者會上也說，即日起，投保中心正式加入服務連動債糾紛的行列。

    　吳當傑說，投保中心共有十支電話，代表號：02-27132611，每天上午九點到下午五點半有專人服務，專門處理「雷曼連動債」糾紛，求償金額限一百萬元以下。

    　超過一百萬元部分，必須跟金管會申訴，但不限雷曼連動債，至於銀行公會金融消費爭議案件評議委員會，同樣只受理一百萬元以下的連動債糾紛，不限雷曼發行或保證的連動債。

    　金管會副局長林棟樑說，共接受兩百名投資人申訴案件，根據上述規則，這些案件全都是投資糾紛一百萬元以上案件，爭議項目最多的是「保本」與「不保本」的問題，其次為「銷售限制」的問題。

    　一名年紀30歲左右，眼戴墨鏡、臉帶口罩的劉小姐，拿著台新銀行賣的十二年期美金計價『雙率計息』利率連動債券向記者大吐苦水。

    　她說，查了英文版後才知道，有一條台灣銷售限制（Taiwan Selling Restrictions）的規定，原來這商品是不能在台灣賣的，金管會卻眼睜睜看銀行大賣特賣，而且不只一家銀行這樣做。

    　劉小姐說，她年收入只有三十幾萬元，理專做投資風險預告書調查時，都是理專幫她填的，投資的錢，是拿爸爸一千多萬元積蓄買的，現在所剩無幾了，家裡人還不知道這一千多萬元已經化為烏有，「不知道爸爸知道後會發生什麼事…」。

    　針對銀行涉嫌違反銷售限制規定一事，金管會銀行局副局長林棟樑昨表示，今日會跟有關的銀行聯絡，請銀行說清楚講明白；另根據銀行法第六十一條之一規定，銀行若違反法令，依情節輕重可處以：停止銀行部分業務、最高罰鍰一千萬元、命令銀行解除經理人或職員之職務等處罰。

投資人手上有連動債糾紛，想申訴得遵循3步驟，首先得就爭議案件提出證據，證明銀行端確有銷售瑕疵，其次，得先找代理銷售銀行「協商」，最後雙方仍無法和解，補償金額100萬元以下，才能送銀行公會的「金融消費爭議案件評議會」處理，100萬元以上則得另找金管會銀行局，與香港銀行公會，直接以市值回購投資人雷曼債，台港大相逕庭。

自立救濟
相較於台灣投資人的申訴3程序，香港銀行公會則在各界壓力下，上周末宣布同意，各銀行需按市值回購雷曼迷你債券，並委任會計師釐清雷曼債市值，惟回購部分只限雷曼債。
據悉，台灣某大金控內部也悄悄比照辦理，因代銷雷曼債總額僅數十億元，損失仍可控制，針對投資人原始投資本金部分，全數退還，其他銀行則多採減免手續費、代客跨海求償。

以審文件為原則
銀行公會上周與各大銀行召開連動債後續處理機制。初步訂定處理程序，確定糾紛處理範圍，僅就銀行端「銷售過程」是否有誤導、隱藏資訊或詐騙等，還得自己舉證、找銀行協商，其餘如投資績效表現、銀行服務素質、商品政策訂定或屬授信（如給予利率優惠多寡）等10大條件全不納入處理。
另外包括若雙方和解、須經科學鑑定（如印章真偽）、已進入司法或民事訴訟中，或經法院判決、不具當事人資格申請，或銀行已處理且回覆期超過3個月以上，最後是超過100萬元就不受理。
華南銀財富管理科長鄭思媺說：「銷售過程糾紛處理，銀行以審文件為原則，如當初投資的契約書、對帳單等，非書面部分，才會找理專和投資人說明。」另外，委員會將視案件需要，組成專案小組赴「實地調查」，審視現場或標的物狀況，研擬意見。

    　昨日（10/8）不僅美國宣布緊急降息兩碼，包括歐洲央行、加拿大、英國和瑞典等央行全部緊急降息二碼，中國人民銀行在盤後突然宣布調降基本貸款利率0.27個百分點，香港則早一步，在盤中時就因修改基準利率計算公式而降息1個百分點。

    　德盛安聯投信指出，這次全球聯合降息，意味全球央行降息循環的開始，更正式宣告債市大多頭時代來臨。

    　摩根富林明投信產品策略部副總經理邱亮士表示，美國道瓊期指在股市開盤前已經先行反映聯準會及全球央行聯手降息的利多，繼美國7000億美元紓困案後，昨日祭出最大規模的全球央行聯手注資行動，更展現政府救市的極大決心，依照歷史經驗來看，政府出手多能有效穩定市場。

    　預期有更多國家跟進降息

    　德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，各國降息動作透露出為了抵禦全球經濟減緩的影響，各國不惜大動作以寬鬆的貨幣政策來穩定市場，預期未來還有許多國家央行將朝向降息之路邁進，這也代表債券多頭格局盡現。

    　王銘祥指出，從歷史數據來看，各國央行降息的動作通常不會只有一次；以前兩次降息循環來看，央行降息階段可讓投資人在債券市場獲得超額報酬，加上固定收益部分，讓債券市場成為景氣偏冷時的防禦首選。

    　邱亮士則建議，注重風險者建議往美債和貨幣型基金靠攏；看到機會者從亞洲、中東和全球新興市場挺進；若仍搖擺不定者，也可以選擇全球平衡基金和新興市場債券基金作為進可攻退可守的依據。

    　景氣偏冷 債券布局不可少

    　現階段多數投資人認為現金為王，然王銘祥認為，除了持有現金之外，債券投資其實也是一個降低資產波動的選擇之一，尤其是在債券多頭格局已經確立時，在資產配置上，債券的布局更是不可缺少。

    　短線投資 選政府公債卡穩

例如，當整體市場處於多頭行情的時候，投資人就會提高股票型基金占整體資產的比重，而降低債券型基金的比例，但當市場趨勢出現反轉時，投資人就會逆向操作，提高債券型基金比例，以保護獲利或減少虧損幅度。

尤其面對這一波全球金融風暴，國際資金紛紛從新興市場撤出，轉而美國公債的懷抱，而資金持續湧入導致美債殖利率下滑，債券價格也跟著水漲船高，加上美元匯率走強，讓市場一致看好美債是短線上的最佳避風港。

不過，投資專家也提醒投資人，美債短期來看雖然安全，但未來美國若要持續挹注資金來拯救金融體系，勢必使得公債發行數量增加，將會進一步影響到債券價格。

   　今年以來各類股票型基金平均下跌19％-46％不等，定期定額的基金投資人帳面價值也幾乎都是虧損狀態，基金業者雖強調放長才能使定期定額效益顯現，但是如果你投資的基金有以下幾個「狀況」，則須考慮暫時停扣基金，才能把損失降至最低。

    　綜合基金業者評估基金應該停扣的原因，投資人不妨參考以下四項指標：

    　一、投資基金績效明顯落後同類型其他基金。目前國內各類股票基金都有很多家基金業者發行，國內、海外業者都有。其中美股、台股基金檔數相當多，如果你投資的基金績效老是排名後1/4，或是單年度跌幅過大，都應該考慮轉入其他基金，替自己設下停損。

    　摩根富林明資產管理指出，若是3個月、6個月、1年、兩年、3年、5年的績效表現，始終落在整體排名的後1/4或後1/3，但投資的市場前景仍佳，則可考慮暫停扣款改投資績效相對較佳的基金。

    　富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美認為，以今年全球股市平均跌了25％來看，如果你的基金單年度甚至目前跌幅已超過25％，就應該考慮停扣了。

    　二、機會成本的考量，也就是有明確更好的投資市場出現。定期定額通常是長期投資抗戰，但若投資的市場中長線前景不佳，持續投入資金不但沒有產生預期報酬，而且將資金長久卡在表現相對不佳的市場，反而付出更多機會成本。

    　三、短期需要資金。有些人做定期定額投資是有計畫地要完成一些理財目標。例如明年想買房子需要頭期款，但因目前市場陷入空頭，基金短期內沒辦法有預期的獲利，此時若持續投入資金，反而更難達到預定的理財目標，因此可以考慮暫停扣款。

    　四、歷經景氣高峰、帳上仍有獲利的基金。若已持續定期定額扣款一段期間，且扣款的基金及市場都來到相對高點（例如：基金報酬率已到原先設定的停利點，或投資標的市場創下歷史新高），就可考慮贖回或部份贖回定期定額，以確保獲利。但定期定額投資的腳步仍不能停止，可以暫停扣款漲幅已高的市場，改篩選下一個仍在起漲或相對低點的市場，持續定期定額投資。

投資人需留意的是，目前正歷經巨大的金融風暴，由於資產證券化商品在美國已行之有年，自1970年代開始即開發展，近年來美國也將此商品銷售至世界各地，不過，由於資產證券化商品屬衍生性金融商品，經過層層包裝，投資人需有並非所有投資工具都是好的認知，需選擇適合自己投資屬性的商品，並且更需將層層包裝的資產證券化商品外衣卸下，了解其中心商品的優劣。

ABCP為貨幣市場投資工具一種，其安全性的考量是資產保障的信評，不同於短期票券、債券型基金以公司債信、政府債券以政府債信、定存以銀行債信為安全性考量不同。

1970年美國的政府國民抵押協會（Government National Mortgage Association, GNMA，俗稱Ginnie Mae），首次發行以抵押貸款組合為基礎資產的抵押支持證券-房貸轉付證券（Mortgage Pass Through Certificate，MPT），完成首筆資產證券化交易，自此資產證券化逐漸成為一種被廣泛採用的金融創新工具而得到了迅猛發展，在此基礎上，現在又衍生出如風險證券化產品。