匈牙利再爆債信危機，某台灣官員說：「現在慌有點早！」的確，市場還未達恐慌的極致，所以股市還有很長一段的空頭市場要走。
空頭市場總是來得既快且急，以NYSE world leaders指數(圖1)而言，該指數包括美國在紐約交易所掛牌市值最大的100家上市公司及其他非美國100家市值最大的上市公司，此指數是全球領導公司的股價表現，從4月14日的高點至6月4日，短短7週的時間，就回到指數去年8月的位置，這即是8個月的上漲，在短短7週內全數吐回去。這是為何若沒有事先作好空頭市場到來的心理準備，往往措手不及，難以適應的原因。
債信危機
有稅改聯盟憂心舉債過度，本地政府恐成下一個希臘。的確政府假借各種名義，擴大支出，舉債過度，債留子孫，極為不當，即使如稅改聯盟所估算台灣政府債務占GDP達116％，遠超過官方聲稱的32％，但台灣公債利率偏低，10年期的殖利率不到1.5％，目前絲毫嗅不出一點有債信危機之虞。
台灣當前情形與日本較為類似，專業機構估算今年日本政府公債占GDP的比率將超過200％，遠比希臘的91％高，但日本10年期公債的殖利率為1.3％上下，顯示債信良好，全世界仍很願意借錢給日本，進行赤字融通。
就此，有無債信危機，最簡單的方式是去看公債殖利率。另歐洲債信危機中，除眾所皆知的希臘外，西班牙及葡萄牙最為危險。從兩國10年期公債殖利率相對德國公債殖利率的差距去看(圖2)，均已超過2009年初股市最低點，顯示當前的狀況極為危急。
於5月18日西班牙拍賣12～18個月短期公債，殖利率創下高點，最後不得不減少公債拍賣的規模，西班牙明顯地出現舉債困難。
投資者不必專研理論，或者聽信分析師及官方天馬行空的論述，從歐洲幾家重要金融股的股價表現去看，已透露出不安。
如本刊842期，我建議放空的希臘銀行業者National Bank of Greece(代碼NBG)，在雅典交易所掛牌已有130年，從去年10月高點迄今跌幅超過70％，即將跌破2009年3月的低點；Bank of Ireland(代碼IRE)
是愛爾蘭第2大銀行業者，成立於1873年，從去年高點迄今跌幅已有75％；西班牙的Banco Santander(代碼S T D)是全球市值最大的銀行業者之一，從高點下來跌幅達50％；義大利的Banco Popolare(B8Z.F)成立也達150年，從高點以來的跌幅達45％。
這幾家歷史悠久的老牌銀行業者，股價如此巨幅的下跌，已預告這些國家的情勢極為不妙。歐洲央行總裁特裏榭說：「義大利的情形與希臘不同。」英國《衛報》說：「西班牙不是希臘。」的確，這些國家與希臘的唯一差別是，建立在脆弱的信心基礎上，一旦空頭力道加強，信心將很快決堤。
南北韓局勢
股市的發展往往可運用在重大事件的預測，於本刊857期，我預測南韓天安艦爆炸事件，天安艦係遭北韓攻擊的機會不大，即使北韓是原凶，南北韓短期間內爆發大規模武裝衝突的機會也甚微。
那幾天臺灣媒體不斷爆出南北韓局勢緊張的新聞，也直指北韓是肇事兇手，南韓總統李明博態度強硬，對北韓進行貿易制裁，連我在小學就讀的小孩，也告訴我最近不能去南韓旅遊，因為老師說那邊會發生戰爭。
然而南韓有20％民眾認為，天安艦爆炸非北韓所為，甚至有多位部落客懷疑係南韓自導自演。於6月初南韓地方選舉，在野黨大勝，李明博對北韓態度大變，稱：「南韓絕不會與北韓交戰。」
事實上，投資者根本不用知道南北韓政經強勢的太多細節，只要確認一點，股市在高點附近就不容易發生戰爭，其他訊息都只是煙霧。
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