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11/03/2008中國海協會會長陳雲林已抵台與國內海基會董事長江丙坤進行會談，預計在11/04/2008下午針對空運直航等四項議題簽署協議，其中，增加航班、航線截彎取直等措施，均將有助提升陸客來台觀光的大環境。

另外，中方也在二次「江陳會」前釋出有意將中國觀光團人數下限由現行的10人放寬到5人的議題，ibts認為，此舉係計畫將現行「團進團出」的模式，逐漸導向先前已在香港成功推動的「自由行」模式，並顯示中國政府對陸客來台觀光的態度已相較先前積極，將有助於改善中國觀光客來台人數偏低的狀況。

預估國內觀光族群均將是陸客來台商機的受惠者，在2009年獲利成長下，ibts將國賓 2704的區間操作範圍上調到per 19~24.5x，鳳凰的投資建議則由觀望上調到per 11~14x區間操作。

◆空運直航將有助於縮減兩岸往來時間：

11/01/2008海基會副董事長兼秘書長高孔廉宣布，海基會董事長江丙坤與海協會會長陳雲林將在11/04/2008上午舉行第二次「江陳會」，當日下午則將對空運直航、海運直航、郵件直達、食品安全衛生等四項議題簽署協議。雖然二次「江陳會」並未將觀光納入協商議題，不過，週末包機可望擴大為平日包機，航班則由每週對飛18班擴大到54班，另外，在空運直航後，飛行時間可大幅縮短，以桃園、上海航線為例，每次航程將可節省1~2個小時，均將有助於提升陸客來台觀光的大環境。

除此之外，現行「海峽兩岸關於大陸居民赴台灣旅遊協議」附件規定，陸客來台觀光團每團須在10人以上，停留時間在10天以內，也有機會在二次「江陳會」期間完成換文的程序，將陸客觀光團人數下限放寬到5人，最長停留時間則放寬到15天。

◆中國政府對推動陸客來台觀光的態度較先前積極：

ibts認為，陸客來台觀光商機能否快速擴大，關鍵在於中國政府的態度，相較於現階段「團進團出」的模式，先前在香港所採用的「自由行」模式，中方的接受度應更高，此次中方在二次「江陳會」前釋出將陸客觀光團人數下限放寬至5人的訊息，顯示態度已較先前積極，預估將有助於改善目前陸客來台人次偏低的狀況。

圖1

◆陸客來台觀光商機將在2009年加速釋放

ibts認為，陸客來台觀光商機要能對國內觀光業產生較明顯的實質助益，平均單日來台人數須在1,000人以上。不過，根據國內移民署公布的最新數據，中國觀光客迄今平均單日來台人數為240人，仍相對偏低，惟呈逐月增加的趨勢，09/2008的平均單日來台人數為343人。ibts預估，在二次「江陳會」後，隨著中國政府態度轉為積極，平均單日來台人次將加速提高，預估中國觀光客來台單日人次提高到3,000人的可能時點將在2009年春節，2009年中國觀光客總人次將達103.3萬人次。

1h08全台旅館的住房率為63.7%，若以2009年春節之後陸客來台單日人次提高到3,000人、8天7夜的觀光行程、平均4人使用1個房間、全台旅館共21,143個房間為計算基礎，則將使2009年住房率提高23.4%。隨著台灣住房率大幅提高，預估平均房價將隨之上漲，參考香港經驗，ibts預估，2009年國內旅館房價的平均漲幅將在15%。

在陸客來台觀光效益發揮下，預估國賓 2704 的住房率、平均房價均將提高，2009年營收31.79億元，稅後淨利4.81億元，稅後eps 1.25元，ibts將國賓的區間操作範圍上調到per 19~24.5x。鳳凰 5706則是另一重要受惠者，預估2009年參團人數將因陸客來台觀光商機增加16,000人左右，加上國內旅行團利潤較國外旅行團高，對提升獲利助益較大，預估2009年鳳凰的稅後eps 3.65元，投資建議由觀望上調至per 11~14x區間操作。

圖2