台股上周五急跌,德信投信總經理儲祥生昨(3)日指出,台股已有人氣退潮現象,投資人風險意識要提高,此時投資首重防守性,可以多留意股價處於歷史低價、本益比低、實施庫藏股,以及明年具題材性(如董監改選)的個股介入。
儲祥生認為,台股在修正、籌碼沉澱後,明年總統大選前將可蓄勢上攻,萬點行情仍可期待。以下是專訪紀要:
問:美國Fed降息後,台股卻出乎意料地重跌,台股結構是否有所改變,年底前還有機會上攻萬點嗎?
答:最近往下整理機會比較大,現在拉回,反而為選舉行情預留更大獲利空間。我相信,在這段行情上攻期間,中小型股應該會扮演重要角色。
台股結構略變化,7月IC設計族群很強,隨後中概股撐腰,而中小型電子股表現偏弱勢,持續破底。原本預期中小型電子股往上追大型股,或是大型股往下追中小型電子股,從第三季季報來看,股市走勢顯然是後者,一些季報表現不如預期的個股,形成這兩天台股殺盤力道。
最近只要是財報表現不好,或是預期第四季營收、成長性不好的個股,投資人一路砍殺。結構改變以及財報的因素,把台股人氣打散,不論美股漲跌,台股都跌。
從另一個角度看,因為台股結構欠佳,缺乏明確主流,投資人賺不到錢,沒有信心,因此一有風吹草動就砍。
問:企業成長動能有疑慮,投資人該如何操作?
答:現在首重防守性投資,幾個指標可以觀察。本益比低、歷史低價、實施庫藏股、明年有題材的,都可以考慮。有一觀念很重要,美股未來要漲跌很難預期,因此,要買的股票是,「即使要買,也要被套的安心」。
我認為中小型電子股是可以觀察的。像IC設計族群中具長期發展的個股,雖然明年有員工分紅費用化的大麻煩,但跌深仍可以考慮。此外,筆記本型電腦的零組件、手機零組件等,都可以考慮。
不建議選筆記本型電腦、手機等下游個股,是考量到新台幣升值,一旦出口金額大,恐見高額匯損;另一原因則是,下游毛利率壓縮,獲利成長性並不看好。
另外,像DRAM模組、最近公司宣布實施庫藏股的公司,應該表現也不會太差。
散裝航運最近修正,但因為產業前景還不錯,跌深仍可以注意。金融股雖不易大漲,但選舉的政策作多,最近走勢可多加注意,一些明年有董監改選題材的金融股,亦可留意。
問:最近油價頻創新高、物價高漲,各國通膨疑慮加深,對股市衝擊如何觀察?
答:通膨一定是股市利空,但不會立即反映在公司經營上,而是慢慢影響。新興市場的消費力暫時掩蓋的物價上漲壓力,但實際上,通膨的問題仍是存在的;此外,像中國、印度都藉由升息抑制熱錢、通膨,但到目前為止,也還看不到對股市的立即性影響。
不過,油價、通膨、升息,累積到一定程度,將衝擊經濟、企業與股市,此時投資的風險意識勢必要相對提高。
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