台股上周五跌破年線，許多投資人對台股萬點行情已不抱希望。不過，國內兩大壽險集團投信經理人─國泰投信副總張雍川、新光投信副總李文宗昨（24）日都表示，明年總統大選前，仍有萬點行情可期，回檔反倒是撿拾「璞玉股」的好時機。未來台股仍要靠電子產業，兩人共同看好高階手機、LED（發光二極體）及NB（筆記本型電腦）等類股。
美國股市23日因感恩節銷售狀況傳出佳績，在零售通路股梅西百貨、電路城等率領下，道瓊工業指數勁揚1.4%，收盤站上1萬2,980點；台股企業ADR表現亮眼，中華電、聯電各上漲5.23%與6.49%，可望激勵明天開盤的台股。
掌理250億元政府基金代操業務，號稱「政府基金最大的民間操盤手」的張雍川指出，台股仍具明年企業獲利成長及股價相對便宜兩大優勢，大盤本益比目前僅約14倍，估計「行情應離底部不遠」。他說，未來就算漲上萬點，本益比也不算高，預期台股行情應會溫和向上，仍有挑戰萬點實力。
最近為新推出的新光投信多重計量基金重披戰袍，站上第一線指揮操盤的李文宗表示，只要美股不連續重挫，選前台股還有機會再攻一波。他說，未來觀察的兩大指標：融資減肥幅度須達台股自9,800點高檔下修至年線的程度（即約15%，3,500億元左右）；日均量要維持1,600億元水準，最好能突破2,000億元。
張雍川最近拜訪上市公司後發現，員工分紅費用化讓業者已不敢亂發股票，有的將分紅比率由過去的30%降至20%，這對提升股東權益有利，財報透明度也會提高，外資也可望降低對台股的折價及再評價（rerating），是標準的「短空長多」題材。
在距離今年底不到30個交易日的此刻，布局應放眼2008年，張雍川及李文宗皆指出，電子股仍將是盤面重心。兩人都看好市場需求持續看俏的高階或智慧型手機、LED及NB等後市。李文宗還看好數位相機、網通、太陽能及面板等類股；張雍川則還看好中概股、大型金控及視覺娛樂相關產業族群。
李文宗表示，半導體、面板「兩兆產業」明年投資前景持續看好，但股價遭市場錯殺，許多中小型電子股已浮現「璞玉價值」，股價卻是「普石價格」，消費性IC及面板股預料將是選前台股上漲的主攻部隊。他說，法人已進場大撿便宜，「中小型電子股要出頭了！」
至於近來屢遭外資當作「提款機」的金融股，股價受傷不輕。張雍川指出，「金融股已從谷底走出來了。」他分析，近年銀行業從企金到消金業務一路大舉打呆，整體逾放比已穩定，約在2%多，呆帳準備提存率也達50%以上國際水準。
在政府金融重建基金（RTC）賠付範圍恐愈形限縮情勢下，資金有慢慢往一線銀行移動跡象，近期中信銀標到花企、國泰世華銀標到中聯信託，都是為了增加銀行通路。張雍川說，通路整併加速與「大者恒大」的趨勢，大型金控股值得投資人留意。
新光投信副總李文宗昨（24）日指出，台股自9,800點下修至今，持續在年線附近盤整，頗有震盪築底意味。他說，對照1999年走勢，只要大盤不跌破8,000點支撐，台股仍站穩在上升趨勢線之上，股市維持多頭格局不變。
新光投信積極耕耘台灣市場，目前有五檔基金居台灣市場銷售前三名，李文宗率領的操盤團隊身受肯定。以下是李文宗專訪紀要：
問：油價高漲對台股的衝擊如何？
答：油價飆高，通膨壓力升高，但影響台股最大關鍵還是在美股。受到次級房貸影響，加上美股疲弱不振，弱勢美元雪上加霜，美國投資前景的確較為嚴峻；好在全球新興市場經濟崛起，彌補部分美國市場需求缺口，只要美股不連續重挫，選前影響台股機率不大。
問：台股投資展望及操作建議？
答：2008 年電子股商機將來自「可攜式行動通訊」、「環保節能趨勢」與「產品替代升級」三大發展主軸。可攜式行動通訊商機代表商品包括觸控面板、GPS、PDA、多媒體影音儲存、數位相框以及低價筆記型電腦等，受惠產業則以消費IC設計和LCD兩大產業為主，也將是選前台股多頭主力軍。
在環保節能趨勢上，看好太陽能產業，以及近來政策利多加持的LED兩大雙星產業。油價維持高檔，太陽能上游晶圓供應產能持續吃緊，使晶圓價格維持上揚趨勢，在全球面臨替代性能源需求日益迫切下，太陽能產業將持續維持高成長。
日前政策宣布LED（發光二極體）取代白熾燈的利多，LED產業由於下游應用層面廣，加上終端產品尚未普及，LED上中游產業產能已吃緊，2008年更處於供不應求狀態，下游產業則受惠手機出貨增加、NB背光源產品快速普及，明年需求也將逐季成長。
至於產品替代升級商機，仍看好LCD TV（液晶電視）與網路通訊兩大產業，LCD TV因目前家庭普及率不高，在數位家庭潮流帶動下，明年相關廠商的業績持續增溫；網通產業則受惠WiMAX與3G新技術，帶動民眾生活進入行動連網時代，將改變許多人的生活形態並衍生許多新需求，明年國內網通廠商業績也將有顯著成長。
問：傳產股有何適當的布局標的？
答：明年傳產股不乏成長族群，IMF預估，明年中國經濟仍將高度成長，大陸內需市場需求龐大，將使國內中概內需族群業績大幅成長，包括食衣住行相關的中概通路股，長線爆發力不容小覷；原物料族群則受惠新興市場長線需求暢旺，即使目前許多原物料價格維持高檔震盪，拉長時間來看，股價仍有一波長線多頭行情。
國泰投信副總張雍川昨（24）日指出，台股近期回檔尚難預料何時落底，但明年台股仍可望是震盪趨堅走勢，中長線投資價值現已浮現，投資人不妨逢回時，分批進場布局業績股，期待反彈時「數鈔票」。
張雍川堪稱是政府基金最大的民間操盤手，掌管的政府基金規模逾250億元。以下是張雍川專訪紀要：
問：油價高漲對台股後市衝擊？
答：油價飆破100美元的機率，實際上並不高。根據美國能源部公布數據，至9日止，原油及汽油庫存已分別增加281萬及71萬桶，皆高於市場預期，顯示高油價已開始抑制需求。
從供需來看，10月OPEC產量增加35萬桶，巴西發現80億噸巨額油藏，高油價暴利使得各產油國加速探勘進度，供需似已取得平衡。預料油價飆漲情勢將可趨緩，對台股衝擊也有限。
問：台股何時可見低點？此時選股策略為何？
答：近期台股大幅回檔，指數是否已見低點還言之過早，不如從基本面來看後市。可以肯定的是，電子股相對便宜，科技產業競爭力持續提升，員工分紅費用化也有利股東權益提升、財報透明度提高，屬「短空長多」。
不少個股評價已回到相對合理價位，此時宜逢低進場撿便宜，將眼光聚焦在下半年至明年產業成長性佳的類股。
問：下一階段影響盤勢因素及應對策略？
答：國際股市，尤其是美股走勢，一直牽動著台股神經，所以美國房市、消費、油價及美元走勢，都值得後續觀察。預期Fed降息效應將在明年發酵，可有效減緩房市衰退對經濟成長衝擊；另外，美國人民總財富仍維持在相對高檔，且所得在企業獲利仍佳、就業市場穩定下，可望支撐消費支出及零售銷售，預料美國經濟成長將相對溫和，不宜太悲觀。
明年台股預料將呈現震盪趨堅格局，指數仍有挑戰萬點實力。在此前提下，選股仍須回歸基本面，選擇中長線業績看好且回到合理價位的好股票，才是明智之舉。
問：台股明年布局重點為何？
答：電子類股仍為盤面重心，受惠新興市場需求及資本支出謹慎的晶圓代工、封測等半導體族群；視覺娛樂產品及技術如LCD TV（液晶電視）、數位電視、藍光DVD等；智慧型手機及相關零組件業，都是不錯標的。
另外，筆記型電腦組裝及零組件業者、節能環保應用多元的LED（發光二極體）、受惠VoIP、MOD、數位家庭等新應用的網通業者，以及受惠新興市場所得提高帶動內需商機的橡膠、輪胎、塑化、低價手機、航運等，資產品質轉佳、具通路市占優勢的大型金控等，都值得留意。
全球股市跌不停，台股也灰頭土臉，投資人「一波套一波」賠了不少；但行情愈是跌，法人操盤手愈鎮定，「危機入市」呼聲也喊得更響。
有「政府基金最大操盤人」之稱的國泰投信副總張雍川，單單個人代操金額就達250億元，他認為，市場悲觀時，進場風險相對低，投資人可酌買一些，但不要期待馬上大漲，應先打底，一段時間後就會反彈。
新光投信副總李文宗說，投資贏家的共同特色，都是靠「逆向思考、順勢操作」八字箴言。他認為，只要台股多頭趨勢不變，當市場恐慌，融資餘額下滑時，都是中長線趁危機入市、低檔分批布局台股的最佳買點。
「不要隨外資起舞，」對於不少投資人將外資報告奉為圭臬，張雍川很不以為然；他的投資心法是：「人棄我取，人取我予。」不被市場氣氛影響。
不過，這個道理說來簡單，卻需要足夠的智慧去判斷，「如果基本面不好，再取，股價也是會掉，」所以張雍川會從客觀數字分析市場是否過度樂觀，或過度悲觀。
「行情在不知不覺中誕生！」前景看好、卻慘遭錯殺的中小型電子股，近來已成法人布局焦點，李文宗引用了這句華爾街名言，認為與目前台股情境對照，頗有相似之處。
不過，一般人若想跟隨法人腳步，李文宗認為，除了直接投資股票外，還可選擇採多重產業配置的台股基金，一次購足所有產業的「璞玉股」，掌握明星產業的成長契機。
為政府基金操盤時，採溫和操作手法的張雍川，不會頻頻換股，而是一開始就從投資價值角度切入，以績優股、產業龍頭及低本益比三條件選股，評估上、下檔空間後，就耐心等待，「總有一天會有表現的。」
張雍川建議投資人，除了選擇產業前景看好的產業龍頭外，於本益比相對低檔時切入，不要過度追高，是當前較穩健的投資策略。
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