聯準會降利率兩碼讓金融市場感到雀躍，在美股大漲下，全球股市表現亮麗。這次聯準會降利率面臨諸多難題，招致市場不同批評，未來聯準會如何控制通膨風險是一大難題。在美股短線大漲後，經濟的通膨風險仍高，未來將面臨經濟數據利空的考驗，年底前美股以大範圍震盪的機率較高。
美國聯準會上週二(十八日)宣佈調降利率兩碼，並將市場利率調降到四．七五％的利率水準，比一般市場投資人預期的降息一碼的幅度還大，激勵上週美股和國際股市連漲兩個交易日；在這兩個交易日中，S&P 五○○指數漲幅超過三．六％，道瓊工業指數的漲幅超過三％，全球股市在這兩個交易日的漲幅也超過二％，全球股市的資本總市值在這兩個交易日共增加超過一．四兆美元。聯準會降利率後，全球股市龍頭的美股能不能持續上漲，攸關全球股市的後市表現。
聯準會上週降利率兩碼後，讓全球金融市場歡呼聲不斷，部分金融市場人士認為，看起來柏南克的貨幣決策有點像前主席葛林斯潘一樣，屬於比較在意金融市場反應的聯準會主席。在聯準會宣佈降利率兩碼後，前主席葛林斯潘表示，聯準會這次貨幣決策結果是很難作的決定，應該要支持聯準會的決定。
※聯準會這次降利率面臨的難題
從一九八○年以來這次聯準會宣佈調降利率可能是通貨膨脹風險最大的一次，聯準會降利率後兩個交易日美元兌換歐元貶破一．四美元兌換一歐元，國際油價創下歷史新高的每桶八二．五一美元，國際非鐵金屬價格全面上漲。聯準會降利率後國際鎳價兩個交易日內上漲一○％，國際銅價接近每公噸八千美元(歷史高價為八八○○美元)，小麥價格每英斗接近九美元的歷史新高，現在又傳出糖價因為巴西糖供應量不足而大漲。在全球原物料與大宗物資價格頻頻上漲的壓力下，聯準會在這個時候降利率對控制通貨膨脹的風險而言更難。未來聯準會要如何控制通膨風險將會面臨不少難題。
然而，如果上週二聯準會不降利率，一定會造成全球金融市場大震盪，畢竟經濟數據透露美國經濟出現衰退風險，美國房地產景氣目前低迷不振，雖然日前美國總統布希出面允諾聯邦政府出面擔保中低收入戶的房貸問題，讓這些民眾得以保住房子，暫時不會被債權銀行拍賣，可望挽回部分美國民眾的消費支出表現。在衡量經濟成長與通膨風險後，聯準會作出降利率兩碼的決定。從美債市場反應看來，在聯準會降利率後，資金大量流向屬於短債的兩年期公債，一度讓兩年期美債的殖利率從六月十三日時的十個月高點的五．一三％大幅滑落到三．九八％，進一步引導美債殖利率下滑。
根據芝加哥聯邦資金利率期約顯示，公債市場人士普遍預期聯準會在年底前至少還會降利率一碼，這樣的預期高達一○○％。許多利率市場人士認為，這只是聯準會調降利率的開始，未來數個月內，聯準會仍將有數次降息的空間。聯準會週二降利率，應該不會只有這次而已。
另外，根據路透社針對華爾街券商對聯邦資金利率預測顯示，目前華爾街券商普遍預期聯準會仍有一碼的降息空間。
※華爾街日報擔心未來信貸問題更嚴重
聯準會這次降利率的負面效應頗值得後續觀察，亞洲華爾街日報認為，聯準會透過降利率寬鬆市場資金下，可能會引發另一回合且金額更為龐大的信貸風暴。該報指出，聯準會降利率就好像替信貸市場注入腎上腺素一樣，會造成風險性債券價格上漲。幾年前，因為聯準會將利率調得太低，引發債券價格大漲。在聯準會宣佈降利率兩碼後，部分銀行業與企業就開始要拿降利率的好處，這樣的氣氛並感染了整個華爾街股市。RH Donnelley公司宣佈計畫要出售六．五億美元的垃圾債券，並讓該公司取得償還舊債的再融資資金，並向市場取得再融資資金。
另外，聯準會降利率後，同時也給予那些透過高度財務融資槓桿的企業有喘息的空間，以Freescale半導體公司的公司債為例，雖然標準普爾債信評等公司曾經警告因為該公司的獲利能力以及現金流量變壞，上週二Freescale半導體的公司債價格還是呈現上漲走勢，Freescale半導體在去年已經被以黑石集團為手的私募基金併購股權。
※美股將維持區間震盪格局
從這次聯準會降利率後，聯準會希望第四季到明年第一季期間的美國經濟能夠復甦，避免因為次級抵押債權風暴問題而影響到美國民間消費支出和整體經濟成長表現，現階段聯準會非常在意的就是民間消費支出表現。雖然美國房地產不景氣影響到民間消費力道下降，這幾年以來美國民眾將大部分的儲蓄放在購買基金和投資股市，所以美股表現的好壞對美國民間消費支出有一定的影響力。若以這樣的標準來看，聯準會這次降利率拉抬美股，讓美股四大指數距離七月底股災發生前的高點不遠，對於提高美國民間消費有很大的推升作用。
聯準會降利率對未來美國經濟的效應待觀察，但隨著美股逐漸回到股災前高點後，由於這次美股反彈的成交量能並不大，將增加未來挑戰前波反壓區時的震盪表現，也不排除美股會有震盪的可能；年底前，美股將維持大範圍的區間震盪。本週前兩個交易日台股因為中秋節休市兩天，在台股休市期間，美國金融市場將要發佈八月份的房地產銷售數據、耐久財訂單以及九月份的消費者信心指數，這些重要的經濟數據不乏利空消息，將會增加到美股的波動浮動。畢竟，上週全球股市大漲是反應對聯準會降利率兩碼的利多消息反應，屬於短線行情，如果美國經濟會因為這次降利率而重回經濟成長軌道的話，那也還需要未來三到六個月的經濟數據才能判定，短期間內美股再創歷史新高的機率不大。
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