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台股2日開高後重回9,000點關卡，外資賣壓減少，近來支撐台股資金行情的投信法人在連續買超26天後卻開始獲利了結，證券自營商持續退場，盤中指數一度摜破8,748點季線價位，最低殺到8,727點，上下震幅超過350點、3.56%。

但收盤一個小時前，指數大舉反攻，特定買盤拉抬權值股，指數快速翻紅，終場上漲58點，收8,950點，成交量縮至2,210億元。散戶經過三溫暖般的上下洗刷後，融資餘額小增4.64億元，增至3,908億元。

三大法人2日賣超台股101億元，其中外資賣超68億元，投信賣超10億元，自營商賣超23億元。分析師認為，三大法人賣超台股，權值股2日卻逆勢翻揚，占指數權重最大的台積電更收在2日最高價的63.8元，特定買盤介入的跡象明顯。

政府基金操盤主管僅表示，四大基金持有個股多屬龍頭權值股，與外資持股相當類似，近來外資大舉調節，他們也被「修理」到了，不過對於投資的個股，他們都設有買進價位，只要跌到設定價位，就會加碼買進，尤其是跌幅較深個股，會更積極買進。

指數2日上下震盪353點，權值股因獲特定買盤加持，震盪幅度也相對較大，復華金、彩晶震幅約略都達一根停板，奇美電、統一也超過5%，其他震幅在4%以上的權值股，還包括友達、鴻海、仁寶、廣達等。

分析師指出，2日盤勢震幅最大的作手應還是外資，台股近期盤中暴漲暴跌，多是因為許多外資避險基金在其中以現貨與期貨進行套利交易，再加上四大基金等特定買盤進場抗衡，大盤短期仍多會呈現上下洗刷的盤勢；近期外資持續調節之際，將不利短線進出，投資人操作宜嚴控持股比率。

摩根富林明基金經理人魏如宏分析，6、7月投信分別買超台股138億元及584億元，是5月單月買超36億元的數倍，2日卻出現賣超；目前台股股價尚未完全反映基本面，攻萬點前又受到心理因素影響，投資人信心不足，導致大盤急漲急跌，待整理過後，下半年選舉行情應還會發酵。

  台股隨歐美股市走弱，外資大幅調節台股部位，導致投資氣氛轉趨保守。觀察最近全球金融市場的疑慮，包括美國次級房貸問題、高油價衝擊企業獲利、以及日圓利差交易(Carry Trade)平倉賣壓出籠等，都是今年以來已知的問題，年初股市也曾反應過。

    從總體經濟面看，其實並未因上述疑慮有所改變，因此這次台股迅速修正，主要是獲利了結賣壓的技術性拉回。雖然這波修正速度快、幅度大，然而台股多頭架構並未破壞，待盤整後籌碼沉澱，將有利台股醞釀另一波上漲動能。

    8月是台股另一個財報月，依往年經驗，愈晚揭露財報的企業，其表現通常較無法超越市場預期，加上重量級法說會已近尾聲，大盤走勢可能較弱，且台股經過6、7月的急漲後面臨修正，台股已隨國際股市拉回，且幅度已大，接下來應是呈現震盪緩步走高的局勢。

    分析週四大盤走勢，季線8,700點獲得初步支撐，從盤面指標個股走勢看來這樣反而是個好現象；台股並未就此走空，而是漲多的個股需要時間消化賣壓，大盤也需要清洗過於浮濫的籌碼，讓盤面往後走勢趨堅。

    近期大盤走勢急跌緩漲，是典型多頭格局。尤其外資在台股反手大賣，修正幅度加劇讓投資人感受更深。分析賣超的外資屬性，主要是對沖基金(Hedge Fund)居多，這些資金進出台股目的是套利，由於短線進出頻繁使台股走勢震盪；反觀屬長線資金的外資籌碼並未鬆動，因此對外資動向無須過於擔心。

    比較需要留意的是，由於融資餘額每日大幅增加，導致盤面籌碼較為凌亂，預料短線上要出現V型反轉的可能性較小，已上車的投資人要有點耐心，靜待整理後的回升行情。

    現階段操作策略，先前漲多的電子股有部分會受獲利了結賣壓影響，資金轉進中概股機會提高。由於中國大陸財富效應以及北京奧運即將開辦，台股中與中國大陸的通路、內需、消費相關的族群，可望成為台股現階段相對抗跌，也最具補漲行情之標的。

    台股昨天大舉震盪，四大基金在八千八百點以下再度逢低進場。退撫基金管委會主委朱武獻昨日坦承，「市場有便宜貨難道還不趕快去撿嗎？」。他說，退撫基金手中目前握有的籌碼很充沛，若有不錯標的就會買進做中長期佈局。

    台股昨日出現大震盪，高低差三百多點，外傳收盤由黑轉紅是因政府號令四大基金出面護盤。退撫基金、勞保基金、勞退基金、郵匯局均低調表示，仍按照一般例行狀況進場買賣，屬於常態換股操作，是汰弱留強而非護盤。

    退撫基金的確買了不少

美國次級房貸危機引發全球股瘟，台股近 5日重挫，外資急撤，投資人擔心萬點行情會不會泡沫？萬寶投顧副董事長朱成志昨 (2)日表示，此波上沖下喜讓投資人有如坐雲霄飛車，但和1989年仰攻萬點前的震盪走勢很像，朱成志喊出：「台股萬點行情只是低標準，為台股上升段的首部曲！預估 2008-2012年才是台股主升段。」
 
朱成志表示，美國次級房貸已經被包裝成高收益債，受創嚴重的應是債券市場，投資人應該注意手上是否持有海外基金的高收益債基金。若沒有，對股市來說不應該有那麼大的反應。不過，短線因美股仍受此利空罩頂，台股要止跌還是要全球股市回穩。

朱成志認為，買股票不是看一天兩天，最近台股震撼教育，融資過熱疑慮也一再湧現，朱成志說：「對照2000年成交爆天量時的市值、上市公司家數、週轉率來看，當時融資餘額就超過5900億元，現在融資餘額3900億元怎會說太多？」

朱成志表示，1989年時， 6/1衝至9978點，後來遇到大陸六四天安門事件，指數一路回跌至8304點，觸底季線支撐後仰攻萬點。所以台股近日隨美股大洗盤是好事，季線8690點有強力支撐，萬點應該只是初升段。

朱成志喊出「台股三部曲」。他認為，2008總統大選前是長多的初升段，強攻主力由外資和政策利多掌舵，選前應該就能超越前次的 10393點。而台股第二部曲落在 2008-2012年，台灣人資金回流，拉升台股走上主升段，指數上看 15000點。至於第三部曲就是末升段了，時點約在2012年前後，那時就仰賴中資進來，指數可望拚港股，朱成志說：「搞不好有 20000點。」

關於中資來台，朱成志表示，不論馬、謝誰當選，他認為政策都會改，兩岸開放只是早晚時間問題。他進一步強調，比較現在的港股和台股，台灣有很多公司體質比香港好，但台股股價實在太便宜，主要差別就在「中資」。

朱成志形容台股目前就有如「星光大道」般的熱鬧，有老明星如傳產龍頭大廠、昔日貴族股金融股，也有如偶像團體「棒棒堂」與「黑澀會美眉」等新生代明星，像是綠能環保、藍金水資源概念股，還有港仔明星—台商海外掛牌族群等，一一都在星光大道上生動演出，既熱鬧、遠景又好。

後市選股，朱成志表示，各族群、各類股都有合適的投資標的；不過電子股宜選擇小型股，尤其下游通路商，應避開大型權值股；大型股的話可選傳產股，如沉寂了10年，漲勢落後的金融股。理論上，台股在此波推升後，只要有投資股票的金融股、證券股應該都會賺錢，他認為多頭市場氣氛下，所有證券股沒有 1檔應該在20元以下。此外，能源股、重大基礎建設概念股、原物料股、資產股與中概股，未來表現也勢必深受矚目。

美股大跌，加上盤後電子盤狂洩，亞股1日全面重挫，台股臉色慘綠，電子、傳產、金融權值股等全面大跌，電子股相對還算具有抗跌韌力，在股王群聯、伍豐漲停帶動下，仍有數十檔電子股漲停收市，終場指數收8,891點，大跌395點，成交值2,724億元。

觀察整體盤勢表現，台股1日開盤後即下跌修正，由於韓股、港股接連重挫，台股中場過後出現四波段急跌，連破9,000點及8,900點關卡，指數呈低檔震盪。

終場委賣張數大於委買張數107萬張，委賣均張大過委買均張1.68張。

大展投顧經理胡志欣表示，由於國際股市不穩，加上外資大賣，短線須先觀察美股能否走穩；在國際股市處跌勢中，暫時不宜搶反彈操作，目前多看少作，但在時序進入除權息旺季下，可注意殖利率不錯的績優個股，在超跌時介入承接。

統計目前尚未除息且現金股息殖利率最高的前20檔個股，殖利率全超過6%，其中電子股九檔，多集中在DRAM、儀器設備工程等，傳產股11檔，多分布在營建、鋼鐵、塑膠、紡織、高爾夫等產業。

KGI凱基投顧指出，以第一季財報來看，藍天100%轉投資的上海百腦匯已開始獲利，對藍天每股獲利貢獻達0.08元，占藍天整體獲利比重高達65%；麗嬰房轉投資的上海麗嬰房、益航（2601）轉投資的大洋百貨，對母公司整體獲利比重各為五成、近三成，這些高獲利貢獻度的轉投資題材，下半年更將發酵。

元富投顧戰情科表示，隨中國大陸經濟成長，大陸內需市場成長可期，中概通路更將是實質受惠者，尤其是轉投資持股比重愈高者，未來效益會愈大。

法人指出，台股這波大多頭，藍天就因為大陸轉投資的通路開始獲利，且藍天持股比重高，轉投資獲利可全數回給母公司，讓市場提高對藍天的評價，股價從38.65元直線攀升，1日在台股重挫中，股價仍數度攻上漲停價57.2元，終場仍上漲5.42%，收56.4元，再創波段新高。

凱基投顧分析，這一波市場看好的中概通路股，多半具有在大陸通路完整的特色，其中藍天的百腦匯同時具備發行REITs題材，麗嬰房在大陸已擁有數百家分店，統一超也在大陸經營康是美，預料都會在下半年出現獲利大進帳。

聯強的大陸通路布局也已顯現效益，其中大陸與香港的筆記型電腦（NB）出貨量，今年上看50萬台，較去年19萬台大幅成長。法人表示，聯強與諾基亞（Nokia）擴大合作手機銷售，並在大陸強化通路服務，預料下半年的銷售量會爆發出來。

伺機布局
面對快速崩跌的盤勢，法人認為，籌碼面相當凌亂，融資需有效減肥，才有助於大盤止跌，若以7月13日指數觸及9500點，融資開始大量增加，到7月底融資餘額增加近500億元，因此短期內若能減肥300~400億元，融資浮額才會趨於穩定。

外資縮手美股止跌
在成交量部分，法人認為，以目前動輒近3000多億元的成交量來看，顯示還有不少投資人每天殺進殺出，預期日均量最好縮至1500億元，甚至降至1000~1200億元更佳，對於大盤籌碼穩定有一定的幫助。
台壽保投信基金經理人葉泰宏說：「台股最近下跌與金融市場緊縮有相當大的關聯，昨日亞股全面大跌，加上日圓持續升值產生的利差交易疑慮，讓國際熱錢趨於保守，開始撤出風險高的市場。」
此外，外資動向也是台股能否止跌的重要參考指標，近4個交易日以來，外資賣超金額達1475億元，且以各大權值股為主，評估外資再賣超的力道應該有限，若配合投信法人買盤支撐，及美股止穩，台股可望同步回穩。

摩根富林明投信總經理 侯明甫

昨天受美國次級房貸風暴擴大，及引發全球信用與流動性風險等不利因素，不僅電子、傳產及金融權值股全面大跌，原先強勢的中概股也由紅翻黑。

短線台股在投術面已出現超賣訊號，隨時可能出現反彈；但不建議投資人追高，在市場系統性風險未降低前，搶反彈的風險仍偏高。

不過，若投資人抱持中長期投資的心態，因台股的基本面未明顯改變，建議投資人可藉此波回檔逐步建立持股部位。

瑞展產經研究董事長 陳忠瑞

台股股市成交值從兩千億，到逼近三千億元，與70年代資金行情的多頭格局似曾相識，80年代才進場的投資人前所未見，目前股市進入超級膨脹時代，膨脹泡沫危機來自「多殺多」，這也是目前股市最大的風險所在。

八月分季報重頭戲登場，正是檢視目前股市評價最佳時機，雖然資金行情題材面非常管用，季報效應的考驗仍不容輕忽。上一波本益比是行情大漲的主因，現在本益比卻很有可能成為熊市反轉下殺的理由。

匯豐中華投信副總經理 黃世洽

展望後市，有三大指標值得投資人觀察。首先，美股何時能止跌成為全球股市能否走穩的關鍵，近期美國科技股公布數據不佳，如iPhone銷售不如預期、Google財報表現不佳等，與美股連動性高的台股，預估需等到美股修正告一段落後，台股才可望止跌。

其次，投資人要留意的是資金動向，包括外資賣超何時能停止、融資餘額的變化等。

德信投信總經理儲祥生：受美股大跌影響，台股昨（1）天也重挫，但其實在昨天開盤後，店頭OTC指數仍是紅盤，隨後在集中市場下殺下才同步下跌，顯示本土資金作多意願仍在，只是大勢無法忤逆。台股近期走勢與韓股差不多，但美股恐怕還會下修回檔，台股短線也勢必會受到美股影響；短線來看，IC設計、能源、生技等本土資金護持的強勢股能否續強？韓股走勢能否回穩？將是台股止跌的重要指標。我建議持股部位多的投資人，短線要靜觀國際股市走勢再定奪，空手者則要找尋個股逢低承接，諸如先前強勢的IC設計、能源、生技等，以及部分優質權值股，都是不錯布局標的。

   兩岸政治情勢可能再陷緊張！在中共發表嚴正的言論後，民進黨中常會昨天也通過將在台獨黨綱與「台灣前途決議文」基礎上，進一步提出「正常國家決議文」，作為台灣邁向正常國家路徑。民進黨總統候選人謝長廷則強調，他將推動的正名制憲，並未改變台灣現狀。由於目前正值國際股市動盪之際，市場擔心執政黨此舉會成為台股的新利空。

    民進黨昨天召開中常會，會中除通過「以台灣名義加入聯合國公投案第二階段連署推動計劃」外，並預定在九月十五日舉辦「台灣入聯、百萬行動」的系列活動。

    會中也通過將推動「台灣前途決議文」，秘書長林佳龍指出，「正常國家決議文」將先經政策會研議起草後，送交中常會九人小組審議，預計八月底前經中執會決議後，送全代會通過。

    林佳龍認為「台灣主權屬於全體人民，中華民國體制已經對臺灣主權產生極大傷害」。因此，台灣應該向世界各國清楚宣示，包括正名、制憲、加入聯合國、強化台灣主體性及落實轉型正義等五大具體行動。

    他說，民進黨作為代表台灣人民追求獨立自主與民主正義的社會力量，有必要在「台獨黨綱」與「台灣前途決議文」的基礎上，進一步提出「正常國家決議文」，以作為台灣邁向正常國家的路徑。

    謝長廷繼日前表明將推動正名制憲後，昨天也再度表示，台灣現狀就是獨立，在獨立的現狀之下，從事的法令、憲法或其他的改變，其實都不是改變獨立的現狀。「有人誤會憲法改變就是改變現狀，但舉例來說，憲法當中有關單一選區兩票制的改變，就不是改變獨立現狀。」

    謝長廷說，民進黨之前的台灣前途決議文也是民進黨經過很多人深入思考、評估國際客觀環境和台灣人的歷史、悲情與期待後，才做成這樣的決定。

   美國次級房貸風暴引發新一波全球股災，但跌最慘的卻不是美股，而是遠在東半球的亞股。指標性的港股、台股與韓股周三單日跌幅均超過三％，日股跌幅相對較輕，但已跌到四個半月新低，今年迄今表現甚至「由紅翻黑」。而追蹤整體亞股表現的摩根士丹利資本國際(MSCI)亞太指數盤中跌幅一度深達四．四％，直追美國九一一事件股災以來單日最大跌幅。

    華爾街股市周二率先出現三溫暖行情，早盤開高的三大指數到尾盤時分別下跌一．一％到一．四％，市場不安氣氛一路擴散到亞洲，果然周三亞股在一遍風聲鶴唳的利空氛圍中跳空開低。

    但比較令人感到意外的是，隨著交易時間一個小時接著一個小時過去，亞股卻愈跌愈兇，到最後收盤時亞洲所有國家股市各個跌得鼻青臉腫，慘不忍睹。台股與韓股跌幅高居亞股前兩大，分達四．二六％與四．○％，香港恆生指數單日跌幅也有三．一五％。

    澳洲股市則重挫三．三％，弱勢股指標麥格理銀行因自爆受到美國次級房貸風暴拖累，兩檔債券基金績效重挫，使得公司股價單日崩跌逾一○％。

    相較於其他亞股，日股跌幅相對較輕，單日下挫二．二％，不過指數不但創下四個半月新低，今年來的整體表現也由紅翻黑，轉為下跌二．○六％；類股中以銀行股跌勢最為慘重，三菱日聯金融集團收盤大跌近五％，瑞穗金融集團更暴跌九％。

    追蹤亞股表現的MSCI亞太指數（不含日本）盤中跌幅最深時一度達到四．四％，顯示市場殺聲震天，跌勢之重直逼二○○一年九一一事件後全球股災以來最大單日跌幅。

    南韓Eastar投資顧問公司投資長鄭均植表示：「次級房貸風暴利空的影響絕對不會只限於美股，其衝擊效應是全球性的，周三的全球金融市場表現再度應證此一道理。」

    華爾街日報周三報導，美次級房貸風暴持續肆虐，在周二又踩爆三顆地雷，顯示衝擊層面擴大，近月來各界最擔心的漣漪效應，即風暴向上蔓延至美優級房貸市場、進而波及所有的信用市場，有部分似已成真。

    第一顆地雷，是美國優級及準優級房貸承作商美國房屋貸款公司（AHM），在示警其可能須出售資產變現，以因應債權人抽銀根後，股價周二午盤大跌九○％。美股盤勢翻轉，周一來的反彈走勢為之中斷。報導指出，投資人贖回加劇及金主追繳保證金，從兩面抽銀根，讓美國房貸放款商面臨沉重壓力，尤其是資本規模較小者。除AHM外，其他小型房貸放款商的股價，周二也都大跌，幅度一三％到三六％。

    第二顆地雷則是先前因次級房貸問題而已關掉兩檔對沖基金的貝爾斯坦（Bear Stearns）公司，盛傳又有第三檔基金，即貝爾斯登資產擔保證券基金，因損失慘重而暫時拒絕受理投資人贖回。

   台股大跌，散戶心情兩樣。有散戶痛哭：「今天的明牌，就是明天的毒藥，簡直就是被剝二層皮。」但也有散戶打死不退、默默吃貨，讓融資餘額持續增加。

    台股昨日再重挫近四百點，自七二七股災以來，台股四天指數已經下跌了六七四．五四點，期間外資還大賣了台股近一千五百億元，但融資就是打死不退，昨日還增加四八．二五億元，累計四天來，「進場搶短」的融資增加了一八八．八七億元。

    雖然號子裡有的投資人已經哭都哭不出來，但是還是有人默默地暗自竊喜「逢低搶短」。但看到這種情況，市場老手則抿抿嘴、搖搖頭表示，「這種跌法都還嚇不倒散戶，恐怕台股還有得跌了。」

    進場搶短 增加近兩百億

    不過市場目前的默契多半都看季線八千六到八千七百點附近有支撐，如果還跌破季線，就再循半年線支撐。但是融資不減、籌碼仍偏亂，上沖下洗的盤勢恐怕還沒完。投資人心臟要很強才撐得過。

    昨日不少買期貨搶短反彈的投資人又被迫追繳，盤中過後，看到港股重挫五百多點開始盤勢就不妙，加上陸股不保下，引起一陣急殺，投資人根本措手不及，看到傻眼。「前一天不是才反彈兩百多點嗎？怎麼隔一天又全都豬羊變色，根本來不及反應。」

    散戶再罵：「反彈個屁！前天漲個兩百多點，誘我們進場，以為會有個小反彈，結果開盤就是高點，盤中再殺個三百點，這樣是要怎麼玩。」

    再跌下去 融資等著斷頭

    連資深營業員都說，「三一九外資都沒殺得這麼恐怖。」再這樣跌下去，融資也都要被斷頭了，到時候又會再來一波多殺多，現在的籌碼已見混亂。

    尤其國泰金昨日又被殺到跌停，連營業員都看到差點吐血、眼珠子掉出來，更別說喜愛擁抱台灣五十的「相對謹慎型投資人」，昨天殺盤又是砍殺權值股。原本買在開盤價六十五．八元的投資人，還以為賺到，因為比前一天的收盤價還低，沒想到，開盤就是最高點，買一張當天就被套住兩千五百元，心裡也是不好過。散戶痛哭：「今天的明牌，就是明天的毒藥，簡直就是被剝二層皮，心裡ＸＸＸ。」

  外資四天大砍台股近一千五百億元，昨日開始出現匯出跡象。外資昨日匯出三億美元；央行則拒絕對外資是否匯出作評論。由於外資開始匯出，新台幣昨日盤中也一度貶至三二．九一八台幣兌一美元，貶值一．一三角，終場收三二．八六六，較前一日貶值六．一分。台北外匯加上元大外匯的成交值為十四．二七五億美元。

    不過，央行昨日發布兩篇不是新聞稿的補充資料，金融圈人士分析，央行明顯是要力撐台幣，警告投資人要注意利差交易的反轉。央行發布的補充資料中，一篇是比較新台幣與韓元等八國貨幣升貶值幅度，結論是台幣兌美元匯價「相對穩定」。市場人士則普遍預期，新台幣今日將測試三二．九台幣兌一美元的關卡。

    另一篇，則是翻譯日本日經金融新聞的一篇文章，文章中警告，日本因為高收益的外幣投資，也就是一般所稱的利差交易，導致日圓對紐西蘭幣持續走弱，但近期日圓對紐幣匯價已出現逆轉的情況。原因是，紐西蘭房市出現急速降溫，紐幣與房市連袂下挫。昨日，九個國家貨幣對美元，貶值最多的就是紐幣與澳幣，只有日圓升值。

    由於這篇翻自日經的文章，在七月二十日台股大跌，台幣貶值時，央行也曾經發布過。市場人士分析，這兩篇補充資料喊話意味濃厚，一是提醒投資人，不要為了賺取利差，忽略高利率國家貨幣的貶值風險。尤其，日本央行如果升息，日圓進一布升值，利差交易將導致全球資金大量位移，紐幣與澳幣即有可能賺了利率，賠了匯率。

    昨日受外資大賣台股的影響，台北外匯交易市場收盤價較前一天貶值六．一分，幅度只有○．一九％。但紐幣貶值一．七五％、澳幣貶值一．五五％、星幣貶值○．七三％、韓元貶值○．六四％，都遠比台幣高。

   台股持續大跌，不過投信愛台灣的熱度不減，繼七月單月買超創下新高後，八月第一個交易日再度大買五○億元，銷售端接到要買基金的電話反而變多。

    投信業者指出，投信手上銀彈仍充沛，後續又有大批新基金將進場，加上近期指數殺低，個股投資價值浮現，反而是逢低撿便宜之時。

    七月投信買超台股五八四億元，金額穩居歷來單月新高，反之，由於外資在七月底的大動作減碼，整個七月反而轉為賣超台股近九三億元。而八月第一個交易日，外資大賣近四九○億元、投信卻逆勢大買五○億元，顯示雙方對作的態勢未變。

    就績效來看，外資六月大買時的成本多在九千點以下、如今大賣仍是獲利一方，不過投信雖然輸了指數，卻不一定輸了績效。以近期轉熱的中概股正新、藍天為例，其股價表現就明顯強勢，值此大跌期間逆勢加碼的投信都有獲利。

    一家外商背景的投信主管指出，近來台股大跌，並未見到投資人急於贖回基金的狀況，反而是銀行端銷售基金人員接到很多投資人來電，打算買基金進場，因為他們覺得現在台股比先前「相對便宜」。此外，由於新募集基金都有一個月「閉鎖期」的規定，投資人在這一個月內不能贖回，相對也增加了新基金在一開始佈局時的安定程度。

根據投信投顧公會今年上半年的統計，國人參與定時定額投資基金人數最多出現在6月，人數高達26萬人，當時月底台股指數收在8,883點，人數最低則出現在2月，人數僅21.4萬人，台股則收在7,901點，若對照上半年台股表現，參與定時定額人數出現最高與最低月份，皆剛好落在台股相對高檔與低檔兩段期間內，顯示國內投資人想從事定時定額投資基金獲利時，已錯失三大獲利關鍵中的其一，就是不挑時機。

另一個獲利關鍵，則是要選對基金，重點仍是看績效，但想從國內逾175檔台股基金中，有如沙裡淘金般的精選適合作為定時定額的優質基金，僅看絕對績效表現仍是不夠的，相對績效排名更是重要。

分析所謂定時定額基金「新五大篩選原則」，第一是挑選成立時間滿三年以上的台股基金，因為三年大約是台股歷經多空循環的年限，基金成立未滿三年以上，經理人多未受市場多空洗禮，操作能力有待時間考驗，國內逾175檔台股基金中，經篩選成立滿三年以上的基金檔數，約有164檔符合。

第二原則是篩選近三年基金績效排名占同類型前二分之一者，目的是挑選長期績效屬於市場前段班的好基金，結果只剩下82檔台股基金符合；第三原則是篩選近二年基金績效排名占同類型前三分之一者，是要將第二原則篩選出來的前段班基金，再嚴格挑選其中的優等生，因此只留下27檔台股基金。

至於第四原則，是篩選近一年基金績效排名占同類型前四分之一者，目的是希望淘汰長期績效表現良好但近期績效卻表現不佳的失常優等生，畢竟要符合定時定額投資的優質基金，除長短績效要兼具外，中長期表現更要穩健，結果在27檔基金優等生中，僅有五檔基金雀屏中選。最後，第五原則是篩選近六個月基金績效排名占同類型前十名者，結果在這五檔基金優等生中，只有一檔基金慘遭淘汰，其餘四檔基金皆符合五大原則。

若從上述五大篩選原則作為挑選適合長期定時定額台股基金的依據，結果在這四檔璞玉基金中，入選檔數最多的是新光投信，旗下大三通與店頭基金皆名列榜中，另外兩檔則分別是國際第一與元大店頭基金；這些基金不僅短中長期績效相當有賺頭，值得注意的是，這四檔基金已出現三檔近期因申購熱潮踴躍，紛紛宣布停賣或限額控管，可見利用新五大篩選原則精選出適合定時定額的台股基金，無論績效或賣相，表現均可圈可點。

根據「摩根富林明台灣投資人信心指數」的最新調查顯示，在受訪投資人目前持有的投資組合中，高達48.2%的投資人是將所有資金全數投資台股，並沒有投資海外市場，投資人信心可見一斑。

若放大投資工具別到過去一年台灣投資人所使用的投資工具中，仍以買賣國內股票的比率最高，高達56%；買賣國外股票的比率僅6.5%。

但若在投資國內基金與海外基金的比率就相對接近許多，分別為37.1%和44.2%，顯示投資人在股票投資部分，因為熟悉台股，投資國內股票多於海外；但在基金部分，由於投資人希望參與全球市場的表現，所以國內與海外基金的使用比率較為接近。

分析這波台股走勢伴隨投資人的樂觀態度，資金因而蜂擁進入台股基金。

截至27日止，國內股票型基金規模為4,677.1億元，再次刷下國內股票型基金規模的新高紀錄，若與6月相比，一舉增加1,230.6億元，相當可觀。

群益投信指出，近來基金申購熱度不減，在持續申購下，規模平均每天成長8.6億元，尤其在市場行情走揚時，更不難見到單日規模就增加超過10億元的狀況，代表資金明顯偏好台股基金。

根據投信投顧公會資料顯示，在178檔台股基金中，有144檔基金自成立以來的績效表現超越指數，比率高逾八成，成績斐然。

其中又以群益馬拉松基金拔得頭籌、超越指數715%，群益中小型股基金664%居次，其它依序為保德信高成長、建弘福元、統一統信，前五名基金均超越指數500%以上，成績斐然。

「類股輪動快，建議由基金介入」，群益投信馬拉松基金經理人林一弘指出，隨台股站上高點，波動度開始拉大，加上資金充沛，類股輪動態勢不變，「常常兩天就換一個題材」，林一弘表示，類股輪動也為個股投資人帶來投資難題，建議擔心進出股市總是追高殺低的投資人，可以由台股基金介入以分散產業風險。

美國次等級房貸問題愈來愈多，上周美國股市帶領全球股市大跌。本周起，股市跌幅縮小。31日亞股更普遍反彈，只有日本股市收黑，亞股連續十個月收紅，創下20年以來最長的多頭紀錄。

JP摩根將美國今年第四季的預估經濟成長率從3.5%降到3%，不過原因不是因為市場動盪，而是房地產市場的數據令人失望。美國的薪資與企業獲利成長仍佳，股市投資人的信心雖差，但市場波動幅度仍然不算過大，不致影響JP摩根對市場的看法。

JP摩根說，美國經濟成長率預料將會加速，從上半年的2%加快到下半年的3%，仍然高於平均值，反映勞力市場改善、消費者與企業支出強勁成長。市場雖然動盪，但因經濟基本面仍不錯，美國聯邦準備理事會（Fed）不至於降息。

在上上周前，信用市場價格的流動緊縮幾乎沒有影響到股市、匯率或新興市場，但到上上周，流動緊縮現象開始明顯。到了上周，高風險資產市場受到波及，低風險的債券價格大漲。本周股市開始反彈，JP摩根說，市場仍在持續調整平衡中，到9月時，恐慌性賣壓可能才會減少。

JP摩根認為，目前的動盪只是流動問題，而不是經濟危機。投資人忽然發現，過去對次等級房貸擔保債券的信心太強，於是瞬間對這類型債券興趣缺缺，金融股受傷最重。美國的銀行約擔保3,000億美元的低等級貸款與債券，信用大幅緊縮，有點類似九年前的長期信用管理（LTCM）公司事件。

雖然市場仍可能動盪一陣子後才會趨於穩定，但JP摩根仍看好經濟基本面，在經濟與獲利強勁支撐下，在股票、信用市場或新興市場都可以找到不錯的投資標的。

台股經過連三日大跌後，受美股大漲激勵，大盤31日也出現反彈，一掃近期國際股市大跌帶來的陰霾，各類股全面上揚，終場指數大漲214點，收9,287點，成交值2,238億元。

台新投信總經理沈文成表示，在國際股市反彈走升後，台股止跌回穩跡象浮現，後市應可恢復原本向上趨勢。

其中如裕隆、聯強、萬海、中石化等老牌優質企業，近期因資產抗通膨題材、大陸布局邁入收成階段等，股價已有蠢動跡象。

若觀察目前盤面老牌的優質上市櫃公司，包括裕隆、聯強、萬海、大同（2371）、中石化（1314）、歌林（1606）等，均在近期短線急挫中，因各擁資產、大陸題材，逆勢吸引資金進駐，其中聯強、中石化昨天更攻上漲停。

ANC資產管理大中華區執行長柯建維表示，有時一些老公司，因為投資人對它們太過熟悉了，反而容易忽略它們的投資價值。

事實上，台股近來短短三天暴跌800多點，這些財務健全、資產雄厚，且經過多年努力的老企業，卻展現出不同以往的成長動能。

以裕隆為例，除本業每年穩定每股獲利2至3.5元左右外，轉投資獲利亦佳，並跨入太陽能及LED領域。

裕日車轉投資的風神與中華車轉投資的東南汽車，亦受惠大陸車市大幅成長，預估今年將繳出亮麗成績單，帶動裕隆獲利水漲船高。

加上裕隆資產題材正全面發酵，新店約3萬坪土地，整體開發價值已由300億元跳升至500億元，扣除80億元的帳面成本，開發利益高達420億元，貢獻每股純益達28.9元；三義廠180公頃閒置土地，單以素地價值來看，亦可貢獻2.5元至3元間。

聯強則是在大陸市場步入收成階段，在取得諾基亞大陸地區手機銷售權後，雙方未來將合作經營大陸手機市場。聯強31日早盤即放量攻上漲停。

聯強目前在大陸有35個營運據點，上海運籌中心已經啟用，北京、南京、成都正籌建中，未來將透過銷售網絡及運籌機制，分階段、分區拓展手機業務，可望為聯強挹注顯著的成長動能。

至於萬海，今年下半年進入歐美貨櫃航傳統旺季，基本面前景佳，同時大陸經濟起飛，萬海布局的航線已遍布大陸十大港口，公司還將積極提升自有船舶量，預計2010年目標為64艘，今年獲利表現預期將較去年穩定成長；另外，萬海近期亦將陸續處分華航可轉債等，轉投資收益可觀。

  「外資賣壓降溫＋本土資金進場」，台股指數昨（三十一）日以大漲二一四點、但外資依然賣超八三．五四億元。外資法人指出，國際資金賣超逐日俱減、賣壓已消化差不多，只要美股不再大跌，今（一）日應可回復正常買超，觀察指標，可放在鴻海、中鋼兩檔重量級權值股身上。

    尤其是八月二十七日即將進行除權息的鴻海，接著又要公布半年報，花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師楊應超指出，鴻海第二季非合併營收二千四百六十億元、本業表現得非常亮麗，但轉投資卻因富士康（FIH）第二季業績平平、可能僅有一二○億元，致使整體淨利預估為一五一億元，但因下半年旺季需求來臨，目標價已順勢調高到三五○元！

    昨天三大法人中，外資與自營商分別賣超八十三與三億元，僅有投信買超三十三億元，代表散戶動向的融資水位，僅甚至小跌不到一億元。外資交易室主管指出，由於最大金主外資法人還在進行最後階段持股調節，二千二百多億元的成交量是由誰接走，值得觀察。

    不過，外資交易室主管指出，國際資金單日賣超從六百多億、一路降到二百多億、不到一百億元，顯示因應日圓套利交易（carry trade）的回補（unwind）已進入最後調整階段，昨晚美股以紅盤開出來看，只要今晨能夠收紅，將有利於長線資金的進場回補。

    港商野村證券台灣區研究部主管曾雅蘭指出，有時候鴻海股價跌並不是基本面出問題，而是因應國際資金部位調節、被迫遭到賣超襲擊，這陣子鴻海股價回檔就是基於上述因素。

    此外，在本波台股大漲過程中股價表現也平淡無味的鋼鐵族群，昨天已有野村證券看準亞洲鋼鐵需求將一路旺到二○一○年、大舉將中鋼的投資評等與目標價分別調升至「買進」與四六．八元，外資買盤若回流中鋼，對於台股指數的推升同樣會有非常大的效果。

    三日內急跌八百點的台北股市，昨（三十一）日受惠國際股市止跌走揚，終場也出現二一四點的長紅，挹注七月月線仍以紅K做收，月線出現代表中期多頭的連三紅；此外，七月集中市場成交值更是一舉突破五兆大關，達到五．○三兆元，僅次民國八十六年七月份萬點行情的五．一九兆元，為史上次高水準。

    目前台股進入連結民國八十六年、八十九年兩次萬點的長線反壓區，必須爆量才能突圍，因此，多數市場人士，對於七月股市成交量衝上五兆，多以正面評估。一名股市老手昨日即表示，相對十年前台股萬點時總市值僅十四兆元，如今台股市值已爆增十兆，來到二十四兆元，單月五兆的成交量並不算多。

    大昌投顧經理張世墩表示，月線連三紅，且屬於整理之後的放量連三紅，可確立的是，多頭格局並沒有遭到上周美股重挫破壞。至於七月出現長上影線，主因是乖離過大的修正，拉回反而有助於冷靜市場交投。不過，上影線超過五百點，月紅K線僅不到四百點，顯示多空交戰激烈，多頭要立即強攻，機會可能不大。

    機構法人分析，台北股市受到國際股重挫影響，出現急跌走勢，但因籌碼面在這幾天急跌，出現融資餘額大增的凌亂跡象，短線盤勢僅能說是止穩，短線要在恢復之前由八千上攻九千五的強攻機會相對較小，因此，盤勢需要一段時間整理，才有助於第四季走勢重啟多頭。