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全球太陽能電池業目前飽受市場缺料之苦，昱晶規劃「一年蓋一座廠」，除了看好市況發展外，也透露昱晶在料源等布局方面已經「準備好了」。昱晶現階段營收規模仍次於茂迪（6244），居台灣第二，隨昱晶大舉擴產，台灣太陽能電池一哥爭霸戰也將更加白熱化。

昱晶10日在新落成的竹南一廠舉行法說會，為本土太陽能電池廠法說會打頭陣，公布首季稅前盈餘4.61億元，直逼去年全年的4.93億元，超越財測預期的2.57億元，每股稅前盈餘4.04元，毛利率也由前季的16.26%增至17.59%，優於市場預期。

昱晶規劃今年產能由去年底的210MW增至560MW，2010年時達1.3GW。郭進財說，昱晶在MEMC、江西賽維（LDK）等料源伙伴支援下，今、明兩年生產所需料源已完全到位，明年昱晶產能占全球太陽能電池廠總產能比重將首度突破一成，擠進前五大，後年比重提升至13%左右，排名搶進前三大。

昱晶預期，預估在2015年時，太陽能發電成本將低於傳統發電，會是市場商機大爆發的時點。郭進財說，昱晶只要維持穩定市占率，便能有優異的業績表現，因此當務之急就是要把產能開到最大，同時以最低成本與最優質技術生產，因此在2015年之前，昱晶將以「一年新蓋一座廠」為目標。

郭進財指出，昱晶正逐步落實新廠建設計畫，竹南一廠已完工，可容納600MW產線，是全球太陽能電池業單一產能最大工廠，目前已安裝150MW生產線，預計今年底可建置完成500MW，昱晶已選好竹南二廠用地，該廠可容納840MW產線，預計第四季完工，明年11月搭建二廠第一條年產能210MW產線。為配合擴廠資金需求，昱晶今年大幅調高資本支出，由去年50億元倍增至100億元，下周將先進行50億元銀行聯貸。

新聞分析》太陽能 下一個兆元產業

昱晶有意在2015年前每年蓋一座新的太陽能電池生產工廠，除了是為產業前景背書的一大保證外，對台灣太陽能業來說，也有相當重要的意義。

太陽能電池業目前正面臨多晶矽原料大缺的問題，因此太陽能電池廠間的競爭，有很大一部分是由料源掌握狀況所主導，但若有朝一日多晶矽缺料壓力不再，同業之間競逐就將回歸技術與成本間的差異。

台灣過去有豐富的半導體業發展經驗，是發展太陽能業的絕佳利基，加上台灣電子業一向具有優異的「cost down」能力，是往後太陽能缺料問題解決後，各廠站在同一起跑點競爭時的最佳利器。

此外，台灣電子業生產線全年365天不打烊，作業員又「耐操」，一旦台灣將過去發展半導體業的模式成功複製在太陽能業中，太陽能業勢將成為另一個兆元產業。

瑞展產經董事長陳忠瑞分析，地 緣政治風險的降低，將可望帶動全球資金全面回流台股，整體都將受惠，其中以資產類股受惠最直接。但是陳忠瑞強調，除了內需之外，電子產業也會受惠，電子產業也可望回流台灣。

博鰲論壇今日登場，兩岸高層領導人的「蕭胡會」密談最受矚目。市場傳言對岸領導人胡景濤將在520台灣新任總統就職當天，撤除半數瞄準台灣導彈，此舉將有效和緩兩岸關係，台股應聲大漲，終場大漲161點，以8,829點作收，成功攻克8,800點大關。

雖然中國是否真的會撤除一半的導彈還是未知數，但王智民指出，兩岸關係若能平和發展，台灣地緣政治風險降低，過去台股受到政治牽連的折價程度，將可獲得平反。台股整體本益比可望由現在約13至14倍的水位，拉高到17至18倍。

群益證券副總裁辛日祺表示，中概類股也將成盤面重心。其中以服務業受惠比較深，接下來通路、運輸等類股較有表現機會。他說，台股10日在眾多利多加持下站上8,800點，假設對岸在博鰲論壇確實釋出善意，台股短線攻上9,000點的機會很大。

第一富蘭克林新世界股票基金－協管基金經理人郭修伸建議，在選後行情的拉抬下，不少馬英九概念股、三通概念股股價都已經漲過一波，未來投資人需要觀察實質獲利是否有辦法跟 上股價腳步，否則短期漲高拉回的壓力難以突破。他說，「有獲利的才會繼續漲」，建議投資人回歸基本面，仔細審視財報表現選擇標的。

法人：兩岸開放程度 左右後市

投資大師吉姆羅傑斯效應在台股發酵，台股10日強勢攻上8,800點，羅傑斯看好的觀光、兩岸等概念股也順勢大漲，成為多頭炒作話題。本土法人指出，台股後市仍以新政府馬團隊兩岸政策動向以及美股何時止跌最為關鍵。

羅傑斯9日在台北演講，看好台灣股市、房市及新台幣匯價，激勵台股10日與美股脫鉤，三大法人聯手買超近76億元，各類股也全面走揚，終場指數大漲161點，以8,829點收盤，成交量1,309億元。

「外來和尚會唸經」，羅傑斯效應果真威力強大？券商高層表示，羅傑斯的喊話，對市場投資人信心多少會有助陣效應，他過去也曾聽過羅傑斯演講，認為羅傑斯是一位「很好的演說家」，演講內容相當精彩生動。不過，他認為，羅傑斯過去也有些投資失敗，未必是最好的投資家。

羅傑斯看好台股，主要也是繞著兩岸政策開放受惠相關類股為主，像觀光、航空及飯店等，他也同時看好台灣房地產及新台幣匯價表現。

對照台股10日各類股表現，確實也是以兩岸開放最直接受惠的觀光類股漲幅5.73%居冠，此外，百貨及營建類股則也分別上漲3.86%及3.23%；受惠人民幣升值的多檔中概股，也都有不錯表現。

法人分析，台股後市最重要議題，仍是受制於兩岸政策開放程度，馬總統已表示周末包機及開放陸客觀光等將優先實施，其他兩岸相關議題進度，則尚待後續觀察。

至於較缺乏兩岸題材加持的電子股，除了第一季普遍有匯損陰影外，產業基本面因受美國景氣影響較大，須觀察美國何時脫離經濟衰退困境及美股何時止跌，對電子股後市較具決定性的影響力。

鴻海10日公布3月營收1,042億元，較2月成長12.7%、比去年同期成長18.8%，是歷來單月第六高營收，重返千億元大關。累計第一季營收3,018億元，年增率22.3%，但比歷來單季最高的去年第四季營收衰退27.1%。

由於避險得宜，鴻海成功躲過新台幣升值風險，估算前二月甚至還出現匯兌收益，匯損壓力消除大半，法人估計鴻海首季每股獲利有機會挑戰3元的水準。另外，法人也估算鴻海去年每股純益約13元，每股有可能派發6元股利，換算目前殖利率約3.25%，但因鴻海一向享有較高本益比，換算的殖利率仍處於歷史低檔水準，吸引買盤進場布局，激勵10日上漲4.5元，收184.5元。

鴻海最近好消息頻傳。蘋果（Apple）準備推出3G新版本的iPhone手機，年出貨量上看1,000萬支，鴻海業績可望大進補。戴爾（Dell）日前宣布關閉美國德州個人電腦（PC）組裝工廠，市場預料也會有部分訂單轉到鴻海。

鴻海日前也宣布收購美國EMS大廠Sanmina-SCI的部分電腦資產設備，可望順勢接收IBM、惠普（HP）等大廠伺服器代工訂單，預料相關綜效會從本季起逐漸浮現。法人估計，第一季將是鴻海今年營運谷底，第二季起逐步成長。

鴻準也走過去年第四季的低潮期，今年營運自3月起回溫，鴻準3月營收快速回升到132.9億元，比去年同期92.1億元大幅成長44.2%、比2月成長36.2%，也高過今年一月的123.37億元；累計今年首季營收353.8億元，比去年同期267億元成長32.3%。

金控單季獲利王因而易主，由第一金以每股稅後純益（EPS）0.57元摘下冠軍，中信金、華南金各以0.55元、0.52元居二、三名。

從首季各家金控獲利表現來看，雙卡風暴已逐漸遠離，中信金、台新金等獲利逐漸回升，尤其中信金更是脫胎換骨，獲利扶搖直上，這兩年來幾乎都沒有踩到雙卡風暴及次貸風暴的公股金控─第一金、華南金，獲利更是亮眼；受到次貸風暴侵襲的金控，至今似乎尚未脫離此一風暴。

國泰金3月稅後虧損28.67億元，較1、2月的虧損擴大，首季稅後虧損60.39億元，每股虧損0.66元，創金控成立來單季最大虧損紀錄。

國泰金策略長李長庚表示，首季新台幣匯率快速升值前所未見，旗下國泰人壽匯兌損失加成本合計達274億元，首季次貸相關損失認列金額共17億元，但在台股投資收益表現還不錯。

富邦金3月稅後純益21.1億元，第一季稅後純益32.8億元，相較去年同期雖略衰退5%，EPS仍有0.42元，在壽險金控中表現最優。

富邦金總經理龔天行指出，旗下富邦人壽國外投資部位因是運用新台幣對美元直接避險，且避險比重已拉到九成多，首季雖仍有5億元的匯損，但對整體獲利影響有限。此外，旗下人壽、證券及產險子公司，首季股票波段操作成功，皆有不錯績效表現，實現近10億元資本利得。

新光金3月稅後虧損33.29億元，首季稅後虧損70.23億元，每股虧損1.3元，匯損金額為國泰金的三分之一，估計約90億元上下，次貸相關認列損失有17.6億元。

次貸+匯損 壽險金控黑眼圈

新台幣匯率狂升，不只出口產業蒙受匯損，海外投資比重高的國泰金、新光金等大型壽險金控，今年第一季匯損金額令人咋舌，幾乎吃掉近一整年的獲利。「新台幣快點回頭貶值吧。」業者私下忍不住祈禱。

「次貸風暴」及「匯損」雙重利空襲擊，成了籠罩在金融股頭上的兩片大烏雲。金控業10日繳出的首季成績單鴉鴉烏，何時能走出陰影，不只決定金融股何時可揚眉吐氣，對投資人也很重要。

美國次貸風暴似乎接近尾聲，國內金融機構陸續認列損失後，相關業者預期此一衝擊可慢慢沖淡，次貸後續殺傷力道應可漸緩，但未來誰知又會爆出什麼不可知的變數，誰也不敢給投資人一個肯定答案。

第一季新台幣匯率急速升值，更替大型壽險金控帶來前所未見的匯損壓力，令人不忍目睹。以國泰金及新光金首季匯兌成本金額來看，分別高達274億及90億元以上，換算成對每股獲利的衝擊程度，各是2.95及1.7元左右。

國泰人壽光是3月匯兌成本就暴增逾170億元，主要是因所持有的新加坡、韓元及紐澳等貨幣，3月對美元都貶值，新台幣獨強，讓國壽的帳面匯損是「貶上加貶」。

新台幣究竟該升該貶，央行在擔心熱錢炒作的前提下，或許另有考量，對壽險業而言，卻是一個教訓，過去習以為常的避險操作方式，無法再因應匯率鉅額波動的變局，業者不能再以不變應萬變。

國泰副總經理張雍川指出，以台商而言，對在當地有收人民幣的通路及零售業最為有利，不過，今年以來，這些中概通路及零售業股價漲幅已有二、三成，股價會不會續漲，可能要再觀察。

食品業者指出，人民幣升值，在大陸投資的食品業者不但採購成本降低，也會有人民幣轉換成美元匯出時賺取利差，甚至是人民幣升值形成天然的產業進入障礙，都有利於長期發展。先前摩根士丹利曾經預估，人民幣每升值1%，康師傅的收益率將提升4%。由於統一中國控股與康師傅都是以方便麵與飲料為主要業務，兩家企業主要的進口原料，也同樣包括棕櫚油、香料以及PET（瓶用聚酯粒）等，摩根士丹利看好康師傅，也讓統一中國控股具有不小的聯想空間。

聯強、藍天及大聯大都在大陸廣設3C賣場，人民幣升值反而受惠。

連動債所引發的問題，隨著契約到期日的接近，在虧損浮現的同時，投資人的不滿情緒益發高漲，有些討論區已集結不少同病相憐者，準備針對銀行及理專给與教訓，但銀行也積極的針對損失慘重的客戶，提出可能的補救措施，至於這次的連動債風暴孰是孰非？真的很難論斷，倒不如利用此一機會確實解構連動債的本質，除了可以避免重蹈覆策外，亦可趁機了解另一個投資工具。何樂不為呢？

連動債的本質

連動債其實是結構型商品中的一種，所謂的結構型商品，就是將現有的金融工具，利用財務工程技術拆解成基本的投資元件，再將這些投資元件根據對象的不同，組合成特定的投資工具，讓投資人有更多元的選擇。舉例來說，麵粉、糖、奶油、雞蛋是製作西式糕點的重要原料，透過不同的配方及比例組合，可以做出鬆軟的蛋糕、也可以做出波蘿麵包、餅乾等等。換句話說，結構型商品的基本元素不外乎就是債券、股票及其衍生性商品的組合。

一家麵包店的成功之道，除了用料實在的基本要素外，此外一定要有拿手的幾款商品，才能做出這家店的特色，不然大家都去翻食譜依樣畫葫蘆，那麵包店如何能夠存下去？其實很多傳統糕點不也是靠著不傳的配方屹立不搖！而結構型商品是如何包裝出來的？相信設計者肯定是不會向投資人說明白講清楚的，不過如果不把事情複雜化，要理解結構型商品的內涵也不困難，因為它們都是由債券、股票及其衍生性商品所組合而成的，所以只要將這些商品的投資風險全加在一起，相信就八九不離十了。

結構型商品三大元素

債券，或稱之為固定收益商品，按理來說這類商品是最沒有投資風險的，因為持有這類商品都可以獲得定期的投資收益，或許是因為風險有限，所以收益也相對有限，最近國際物價狂飆，這類的投資收益幾乎都被通膨給吃掉，不過這類商品的保本保息特質卻是結構型商品設計中的重要元件，在利率型商品中它是保本的基礎，在股權型商品中它是保證金的保證。

股票，或者稱之為股權憑證，這類商品是結構型商品主要的獲利來源，相對的也是投資失利時虧損的元兇，由於股價的波動產生價差、趨勢，使得這類元件在結構型商品的設計上擁有舉足輕重的地位，如果追求高收益，勢必得加重這類元件的比重；如果只是單純想利用剩餘資金賭賭運氣，這個元件同樣可以滿足小資金的配置，算是多元的基礎元件。

衍生性商品，顧名思義就是根據特定標的所延伸出來的股權憑證或契約，如期貨、選擇權等，其特色特點與股權憑證大同小異，只是這類商品是以契約性質存在，所以投資時不用支付十足的本金，只需支付一定比率的本金即可掌握該份契約，本質上存在有極高的財務槓桿邏輯。

認識結構型商品的組合元素之後，應該就可以簡單的來評估自己究竟是不是適合投資此一商品了，如果能搞懂這三大基本元素，當然投資此類商品就比較沒有問題，如果搞不懂的話，最好還是不要投資太高的比重，從報載的報導來看，很多人投入的資金，如果不是血汗錢、也是退休金，所以還是戒慎恐懼點。

新台幣昨天再見升值風起，三大法人買超積極。昨天盤中一度傳出中共為對台灣新政府釋出善意，可能會撤出部分武裝設備，指數一路攻高，終場大漲161點，收在最高的8829點。

人民幣正式突破7元整數大關，帶動亞洲貨幣勁揚。法人圈預料新台幣可能隨之再有一波漲勢。而台股也可能因熱錢湧入，而發動波段行情。

目前台灣是亞洲主要股市裡外資唯一淨流入的市場，累計買超金額達122億美元，加上投資大師吉姆．羅傑斯大力喊進台股，顯示外資對於台灣在經營人才與資本優勢，以及兩岸關係和緩後所擁有的強大經濟動能，仍高度期待，而台股也可望出現一波明顯的資金行情。

以目前盤勢來看，近期新政府頻頻造訪企業界，並得到多家企業的正面回應，允諾將擴大在南部的投資，連帶使得資金多鎖定在資產、中概、營建等類股上，短期內此趨勢仍未改變，類股表現將呈現強者恆強的態勢。

值得注意的是，雖然電子股因季報可能面臨匯兌損失壓力，買盤近期有明顯縮手的情況，但作為台股權重最大的族群，仍將是國際資金布局的重點，待國際股市回穩後，勢必扮演引領大盤續攻的角色，投資人可以逢低布局，以不錯失台股的資金行情。

盤勢分析

美股短線雖轉弱，但台股昨日開高震盪走高，直逼8,800點至9,049點短線套牢區，終場收中長紅站上8,800點以上，不過成交量略縮，仍低於中期均量，有待震盪補量上攻。

大盤選後衝高後快速拉回，指數下測月線支撐後反彈，月線維持上升助漲趨勢，不過反彈成交量未能穩定放大，月均量呈現走平態勢，中期動能不足，由於9,000點上下為選後大量套牢區，無量不易向上突破，可能維持月線至9,049點高檔區間震盪。

投資建議

外資券商大都看好台股今年行情，但買盤並不積極，3月小幅賣超，4月至今也是賣超，外資保守加上目前為密集停資券期，成交量自然萎縮。外資觀望的考量可能是美國景氣有衰退疑慮，美股走勢仍不穩定，並觀察520後兩岸經貿開放情況，短期可視為對新政府的期待行情，未來政策利多能否落實，吸引資金大量回流，才是中長線行情啟動時刻。

從市場融資餘額前兩日減少93餘億元，外資持續賣超下，大盤拉回幅度卻有限，可看出國內資金對520前行情仍存有期待，低檔買盤頗強。

大盤目前至少可維持高檔區間震盪、類股或個股表現走勢，逢低宜擇優介入，可在區間內買黑不買紅來回操作，採取資產營建、傳產、中概、金融及電子股平衡布局或輪作策略，電子股可留意高階手機及零組件、太陽能、LED、面板零組件、大陸通路及部分IC設計個股。

    　外資淨匯入首季大舉匯入五千億台幣！金管會昨（十）日公佈最新數據，截至至今年四月第一週為止，累計外資淨匯入達一五二六億美元，其中，光是第一季淨匯入即高達一六○億美元，折合新台幣超過五千億元，規模足足可以吃下一家元大金控加上一家台新金控。

    　不過，受到中央銀行三令五申嚴禁炒匯，以及總統大選熱情消退雙重影響下，外資在四月第一週明顯縮水，短短三個交易日，匯出規模近一○億美元。

    　據金管會的數據顯示，去年底累計外資淨匯入僅一三七六億美元，但到了三月底，則飆升到一五三五．八五億美元，等於在一季之內，外資匯入金額達一五九．八三億美元，以該期間新台幣兌美元平均匯率，約三一．五元估算，外資今年前三月，即匯入高達五千餘億元新台幣的資金。

    　但同期外資在集中市場買超金額，僅四五五億元新台幣，在上櫃股票方面，今年以來全體外資累計買超上櫃股票，約新臺幣二六○○萬元，相較於匯入的數量，投入台股的明顯減少。這也是央行懷疑，匯入台灣的外資，目的是為了炒匯的主要原因。

    　為了配合央行的匯率政策，金管會近期也發布解釋令，包括外資可向國內券商和銀行，購買以新台幣或外幣計價的結構型商品；另外，外資若購買存續期間（duration）不到一年的公債，必須列入流動性資產，部位最高不得超過匯入資金的三成等。

 　為抑制通貨膨脹，央行收受游資力道逐步趨猛！截自昨日為止，央行四月共有五一六二億的NCD到期量，但沖銷金額為七七○一億元，增加沖銷二五三九億元，足足為到期金額的一．四九倍！

    　央行統計，昨日定存單到期金額為九三五億，除到期續存外，央行更額外沖銷五六○億元，展現收受游資、對抗物價上漲的決心。

    　截自昨日為止，央行定存單累計未到期餘額，仍高達四．一八兆。銀行主管認為，五二○後解除凍漲，民生物資還有一波漲幅，對付通膨已刻不容緩。

    　不過，因外資大舉襲台，新台幣匯價在首季一路狂飆，最高升幅逾八％，央行買進大量美元、釋放更多新台幣，試圖平緩新台幣升幅，卻產生市場游資加速浮濫的副作用。

    　全球商品市場投機熱愈演愈烈，原油、稻米、玉米與銅價近來紛紛向上測試新高點。根據花旗集團公布的報告，今年以來注入商品市場的資金狂潮達七百億美元，將該市場的總投資金額推升到四千億美元。

    　全球商品供應可能不敷所需，加上美元貶值導致資金轉戰商品市場，造成商品價格一路狂飆。

    　在美國能源部周三公布美國原油庫存意外減少後，當天紐約油價收盤創新高。紐約商業交易所五月輕甜原油期貨每桶以上漲二．三七美元或二．二％收盤，成為一一○．八七美元，刷新三月十三日每桶一一○．三三美元的前次收盤高點，並且一度突破一一二美元。油價周四持穩在每桶一一一美元附近。

    　全球半數國家主食的稻米，周三在芝加哥市場的報價為每一百磅二一．一八美元，漲幅達二．三％，價位已逼近四月八日的二一．六○美元紀錄高點。目前的米價幾乎是去年行情的兩倍。

    　芝加哥玉米價格於周三再創歷史新高，每英斗報六．一六美元，因美國政府表示玉米的收穫前(pre-harvest)庫存之減幅將超過預期。

    　銅價目前在一公噸八七四○美元附近交易，逼近歷史高點八八二○美元。全球第三大礦業公司力拓集團以及Freeport-McMoRan銅金公司指出，供需愈來愈吃緊刺激價格走高。

    　商品持續上漲已邁入第七個年頭。瑞銀彭博固定期限商品指數去年的漲幅達三五％。花旗集團在本周的公布的報告指出，今年以來注入商品市場的資金狂潮達七百億美元，將該市場的總投資金額推升到四千億美元。

    　西太平洋銀行駐雪梨資深經濟學家史默克指出，投機客加速商品行情向上震盪。

    　億萬富豪投資家索羅斯周四在與媒體進行的一場視訊會議中表示，「食品價格上漲是由極度擔心所引發，特別是針對那些必須進口食品與本身無能源供給的國家。」他說，此種情況加重社會與政治的潛在不安。

  　華爾街日報週四警告，全球經濟目前正面臨十三年來最為嚴重的通膨威脅，然而同時聯準會卻連連降息以防止經濟陷入衰退，使得這場由全球對抗通膨的戰役更加複雜難解！

台灣太陽能業營收規模最大的業者目前為電池廠的茂迪（6244），但也是花了數年時間才創造出百億元的營收，多晶矽持續缺貨，在「賣方市場」優勢下，新進多晶矽廠營運規模很快就會超過現有業者，將造成台灣太陽能業者規模重新洗牌。

太陽能矽晶圓大廠綠能（3519）高層透露，近期太陽能電池廠搶料態勢非常激烈，由於不少電池廠與模組廠事前已簽下出貨訂單，但在缺料下，無法即時取得料源生產履約，只能到現貨市場購料，在「僧多粥少」下，現貨市場確實已有每公斤500美元的行情出現。

太陽能業者指出，多晶矽現貨價衝上每公斤500美元的價格雖非常態，但已透露出缺料嚴重的狀況。以一座多晶矽廠年產能3,000噸，合約與現貨出貨比重各半計算，若價格持續維持高檔不墜，台聚等業者投入的新廠投資額在全產能運作後，三、五年內就能回收。

台灣目前已有台聚、榮化等業者投入多晶矽領域，搶搭這波多晶矽熱潮。其中台聚主導的多晶矽廠取名「環球半導體」，近期正進行現金增資，已有由台積電前資深副總經理林坤禧領軍的興櫃太陽能電池廠新日光等本土業者參與增資，透露環球半導體技術已有一定水準。

據了解，台聚投入多晶矽將斥資120億元，預計在馬來西亞設廠，明年底投產，初期年產能可達3,000噸，相當於300MW（百萬瓦）太陽能電池所需料源。

至於榮化籌設的多晶矽廠福聚太陽能，已選定落腳南科，投資額達63.3億元，預計2010年量產，量產後估計每年可挹注百億元以上營收。

太陽能電池大廠益通（3452）也指出，確實耳聞多晶矽現貨市場每公斤480美元以上的成交價，500美元以上價格近期也有耳聞。太陽能業者認為，由於多晶矽生產有相當的技術門檻，若太陽能終端市場如業界預期以每年三成以上的成長態勢前進，多晶矽供不應求的問題恐怕難以解決，新加入的多晶矽廠若能順利產出，要在三、五年內將百億元的投資回本，並不是難事。

下游淘汰賽 即將展開

太陽能多晶矽原料現貨價飆到每公斤500美元的天價，透露缺料狀況似乎持續惡化中，缺料問題何時有解？業界矚目。多晶矽現貨價大飆，且短期漲幅有擴大趨勢。以歷史軌跡來看，去年上半年時，多晶矽現貨報價每公斤約在330美元附近，去年底上看400美元，波段漲幅約兩成，但在過了一季後，價格便衝上500美元，短短三個月內漲幅高達25%。

儘管現階段業界普遍預期缺料會在2010年獲得舒緩，但就多晶矽現貨報價來看，價格持續走揚，顯示搶料狀況並未改善，價格仍是易漲難跌。

就目前台灣太陽能電池廠來看，包括茂迪、益通等業者都積極朝上游整合，且過去與多晶矽廠已有長期合作，料源狀況相對穩定，也不易受到現貨市場價格大漲衝擊，但相對來說，原料價格高漲為新進業者築起一道入行門檻，下游業者新一波的淘汰賽，也將展開。

以封測大廠矽品來看，2006年現金股利殖利率4.83%，矽品3月20日宣布將配發4.5元現金股利，以9日收盤價計算，現金股利殖利率超過8%；日月光2006年現金股利殖利率為4.29%，3月31日宣布配發1.71元現金股利，以9日收盤價計算，現金殖利率也超過5%，是近幾年發放現金股利的最高水準。

ING投顧表示，從總統選後三大法人加碼買進的個股中，可以發現不少是具備高股息概念的個股。

據統計，選後三大法人除了增加傳產、電信等過去配發較高現金股利的個股外，不少電子股近期的買超金額也相當高。

由於今年首度實施員工分紅費用化，不少電子股將轉向增加現金股利的發放，因而成為「高股息企業」成員，部分已公布2007年現金股利的電子股，其現金股利殖利率即高於2006年。

ING投顧認為，企業現金殖利率的表現逐步受到法人重視，2006年全體上市公司配發近現金股息約6,000億元，2007年約發放7,500億元，顯見現金股息已成為市場趨勢。

近期法人青睞高股息概念股，隨著企業發布財報結果及配息資訊，未來高股息概念股的表現將更受到市場關注。

建弘店頭基金經理人鄭國華分析，在96年年報和97年第一季季報公布前，台股市場觀望氣氛濃厚，尤其電子股接近4月底公布第一季季報，將承受員工分紅費用化及匯兌損失，及第一季淡季壓力，且第二季又將進入傳統電子業五窮六絕的最淡時期，表現將受壓抑。

不過，營運動能相對較強的次產業包括太陽能、LED、消費性電子、TFT LCD和NB產業等，仍有較佳表現機會。

雖然電子股的疑慮較多，但鄭國華認為，電子產業目前也處於相對低點，建議第二季仍可就成長力道較強的電子類股逢低分批布局。

盤勢分析

美股表現不佳、外資連續數日賣超、停資券家數頗多，使得台股近日成交量稍嫌低迷，指數上攻無力，近期盤面觀察重點分為三項：

一、博鰲論壇胡蕭會的氣氛是否使兩岸經貿開放政策時間表提前落實，題材面的利多若可轉為產業基本面的利多，有利股價長線走勢。

二、第一季季報將陸續出爐，因新台幣急升造成匯損及員工分紅費用化等問題，研判第一季季報表現普遍不理想，台股4月中下旬表現可能受壓抑。

三、就美股來看，美國經濟在上半年仍將持續調整甚至衰退，預期在此期間所公布的經濟數據大多偏弱，預期美國經濟今下半年將可望逐漸恢復成長動力。

投資建議

台股短期若受利空壓抑而回測月線與季線之間的位置，將是最好的布局點，未來兩岸擴大經貿往來的政策一旦落實，資金將持續回流，配合下半年電子旺季效應及美國景氣可望築底往上，台股將進入主升段行情。

上半年布局仍以傳產、金融為主，電子為輔，其中看好兩岸相關的資產營建、觀光、航空、中國內需消費族群，金融類股也以偏向參股陸銀、開放人民幣兌換及資產題材的個股操作。

電子股方面，可逢季報利空本益比調整後布局，長線以面板、太陽能、高階手機等較看好，而中國電子通路、博弈、觸控面板、IC設計等題材豐富，仍可給予較高本益比，原則上應先避開季報有較大匯損利空個股。

台股昨天在新政府積極與國內企業界溝通激勵下，早盤一度上漲76點，但獲利回吐賣壓釋出，亞股午盤走弱，指數盤中翻黑走低殺尾盤，終場加權指數下跌4.92點，以8667.93點作收，成交量能略增為1353億元。

台股目前盤面持續降溫修正，僅以個股表現為主，營建資產、航運股、農業相關股（或稱羅傑斯概念股）較為強勢，展望近期後市，在量能、信心仍待時間恢復下，市場態度仍較審慎，預期近期盤勢仍有震盪，短線將以個股發揮維繫多頭力道。

雖然台股近期以區間震盪為主，進行反覆築底動作，表現較為沉悶，但短期震盪無礙長多，在台灣展開政經新局下，未來資金回流與新資金進入的意願可望提高。

由於企業領導者紛紛承諾配合新政府加強在台灣投資，以期能重新提振經濟活力，並增進公司營收、獲利及民眾所得，對台股中長線發展有利，也是對後市不用悲觀的主要原因。

由於盤勢陷入震盪整理，預期買盤青睞個股將集中在今年展望仍佳的特定股，近日包括受惠兩岸關係改善的資產營建、金融、內需股，以及具備國際原物料行情維持強勢題材的航運、鋼鐵股，還有節能概念股、中國內需收成、通路股等，都可逢低擇優操作。

   　總統當選人馬英九昨（九）日接受英國「金融時報」專訪時強調，希望蕭萬長在博鰲亞洲論壇期間，能與大陸領導人開始構建互信，並就雙方歧見交換意見。

    　此外，馬英九也強調他有信心在開放陸客觀光及周末包機與對岸簽成協議並開放。他指出，這兩項開放可振興台灣股市及房市，讓台灣避免受全球經濟衰退影響。

    　馬英九昨天接受英國「金融時報」專訪，針對副手蕭萬長即將參加本周末在海南島舉行的博鰲論壇，並與中國領導人會面，馬英九則表示，希望蕭萬長此行能夠透過會談，與大陸領導人開始構建互信。他說：「我認為這是一個非常自然的機會，讓雙方在較高的層面就我們的歧見交換意見。」

    　針對直航和陸客來台觀光議題，馬英九重申開放的立場。他說：「開放這兩件事，你不需要花很多錢，但它們可以立即改變台灣的經濟景氣，同時讓台灣民眾感受到對未來的希望。」

    　馬英九表示，大陸旅客的來台，將可使沉寂多年的台灣消費市場起飛，而直航的啟動也將使台灣成為區域的跳板，提供外國企業更多便利，並促使他們在台灣增加更多的投資。馬英九認為，開放陸客來台觀光，「將可提振股市、房地產市場，以及其他經濟領域。而且也將幫助台灣填補一部分因全球不景氣而出現的衰退。」

    　除直航和陸客來台觀光政策外，馬英九對於其他兩岸經貿政策態度轉趨保守。他表示，他領導的政府將以循序漸進的方式實現兩岸經濟關係的開放，預計台海兩岸實現經濟關係正常化仍需要多年時間。

    　馬英九以開放兩岸金融政策為例，儘管解除對兩岸金融管制是他的最重要目標之一，但他堅持該議題唯有透過與中國當局談判才能解決。在專訪中，馬英九也排除了親自訪問大陸的可能性。他表示，他不會親自與大陸領導人對話，因為這樣做可能在台灣引發太多爭議。

    　馬英九說：「一旦我去了，你可以想見會出現多少傳言，我會遭到多少非議。因此我相信，即使我去了，也未必能解決問題，倒是會給我帶來許多麻煩。」

    　總統當選人馬英九昨日在澎湖縣湖西鄉公所禮堂舉行謝票感恩大會，馬英九致詞重申，選舉期間所說過的話，他會說到做到，澎湖縣民所期待的博弈和直航，在他五二○上任之後，馬上就要開始推動。

    　國民黨立委則指出，支持離島設置博弈觀光事業，是馬英九一貫的主張，但黨內外仍有許多不同主張，因此馬英九就任後，國民黨立委將與政院就離島建設條例修法一事交換意見，化解黨內外對於開放博弈事業的質疑，早日推動離島博奕觀光事業。

    　近來外資瘋台股，ETFs尤其受到歡迎。華爾街日報周三報導，台灣股價合理，最近政局發展必將推升經濟成長，並建議外國投資人以指數股票型基金（ETFs）介入台股。

    　華爾街日報專欄作家布瑞特．阿蘭德表示，他的專欄通常是在垃圾車裏尋寶，很少追蹤已被炒高的資產，但台灣值得做為一個例外。他表示，跟其他亞股相較之下，台股還有很大的上檔空間。這五年來台灣還上漲不到一倍，但香港、新加坡和南韓在同期內都已漲了二倍以上。

    　阿蘭德表示，台股後市看好的原因除了價值合理之外，兩岸關係開放亦為一大助力。文章點名的類股贏家包括零售股、飯店股和餐飲股。

    　他說，對沖基金經理人查克．柯洛就是眾多看好台股的外資經理人之一，他操盤的柯洛全球機會基金近來已買進台股。

    　他建議想要重返亞洲股市的人不妨留意台灣，並且由ETFs介入台股，像是匯豐銀行在台北操作的Taiwan Fund，或是巴克萊的MSCI台指基金iShare。

  　台灣政黨輪替，海外投資客有夢，老外愛台股，ETF打前鋒。

    　這股老外「瘋」台股熱潮，從美國掛牌的台股ETF率先爆量，一路延燒到新加坡的台股ETF，兩地成交量成長率驚人。其中，美國掛牌的台股ETF成交量最大，新加坡則成交量成長率大增，本周以來單日成交量，較去年第四季日均量，大增二十九倍，資金潮洶湧翻騰。

    　今年第一季開始，國際資金開始喊進台股，資金持續流入海外掛牌的台股ETF，成交量不斷在增溫，尤其是三月開始，單日成交量快速放大，特別是歐美資金最偏愛的美國台股ETF（EWT）在三月二十日爆天量達二千九百多萬股，較去年第四季日均量八百萬股增長二六○％。

    　總統大選藍營大勝，隔周一（三月二十四日）EWT這檔台股ETF持續紅火，成交量為二千三百多萬股，較去年第四季日均量，暴增一八七％。

    　同時，三月二十四日新加坡掛牌的台股TWN成交量為八十五萬股，更較去年第四季日均量一萬三千多股，成長六一．三一倍。

    　外商銀行看到亞洲新興市場經濟成長潛「利」，紛紛選台灣為前哨站。台灣市場今年在總統大選後，由於兩岸開放預期與政治不確定因素消除，已有瑞士信貸銀行獲准升格為分行，另據悉，法國第二大銀行Natixis也正籌備來台設點計畫，本月底前可望定案。

    　法國Natixis銀行為二○○六年法國儲蓄銀行與法國國民銀行合併後的新銀行，資本額達四百億歐元，僅居次於法國最大的農業信貸銀行。過去在台灣市場，參與過國內大型航運公司如長榮等聯貸、融資案，以及參貸台商透過OBU管道籌資的美元聯貸案等等。

    　據悉，除了Natixis來台設點，自去年第三季就開始籌備之外，其實也有來自俄羅斯、德國等地區的歐系外銀，在看好亞洲新興市場的成長動能，以及台灣大選過後的政治不確定性因素消除，也都已向金融主管機關提出來台設點的申請。

    　荷蘭ING銀行台灣區總裁梁敬思昨（九）日接受訪問時表示，在兩岸金融開放正常化、兩岸雙邊投資限制鬆綁的預期之下，過去外銀直接從香港cover台商境外需求的方式，也必須有所調整。

    　鴻海、廣達、仁寶等台灣大型企業的國際投資觸角延伸，梁敬思指出，外銀基於強化與客戶往來的關係導向之下，在台灣設立據點，將能夠更了解台灣企業總部的財務需求；另一方面，在中國大陸的緊縮性放款政策之下，外銀來台設點便能夠承作台幣放款業務，加上可以在台灣吸收中、外語流利且具備金融專業的人才，增強亞洲人力布署戰力。

    　「（兩岸）一開放，生意量增加，融資需求便會提高」，梁敬思引用摩根大通研究數據指出，估計大陸台商業務需求至少達一千二百四十億美元，相當於本國銀行所有放款的二四％，或者是國銀企金放款的五一％，香港過去的成功，就是因為free（自由），若兩岸金融往來開放真能落實，預計此業務將會進一步擴大。

    　台灣的企業經營績效其實一直都很不錯，台灣的外匯存底金額是全世界前四大，加上台灣市場對於金融產品的接受程度高，梁敬思表示，新興市場是亞洲成長機會的發展重心，台灣之於亞洲，就外銀的拓展策略，是有條件朝向金融服務中心（financial service center）的定位發展的。

    　投資大師吉姆．羅傑斯昨日受ING人壽邀請來台時指出：歐美的時代已過去，本世紀絕對是亞洲的時代！他尤其看好中國、台灣、韓國、越南、柬埔寨、高棉等大中華圈，對印度則敬謝不敏。

    　身體力行的吉姆．羅傑斯，看好亞洲不是口號，而是已舉家遷移到亞洲，目前在新加坡定居。他說：我認為二十一世紀是亞洲的時代，所以我希望我的女兒能在亞洲長大，學習中文、投資上海股票、台股，存人民幣、台幣！

    　吉姆．羅傑斯指出，中國無疑是繼美國之後的下一個強權。中國人民有三五％的所得是用來儲蓄投資，美國人卻只有二％是用來儲蓄投資；中國人也很勤奮努力，找工作時第一個問的是可以工作幾天，而不是休假幾天。他認為，即使中國短期內人均所得還無法趕上歐美，但中國的長期趨勢是向上的，但美國卻是持平甚至是趨緩的走勢。

    　亞洲各國股市中，吉姆．羅傑斯最為看好中國，第二個就是台灣的股市。

    　羅傑斯說，台灣新政府上台後，兩岸維持長期和平的機會很大，如果未來台灣的管理能力、充裕資金能與中國便宜勞工及龐大市場結合，對兩岸來說都是雙贏，也會有很大的商機。其他看好的亞洲國家包括：南韓、越南、柬埔寨、高棉。

    　吉姆．羅傑斯認為，南北韓如無意外的話，仍會走向統一之路，至於越南今年雖然修正許多，但這個國家是同一個民族、同一語言，又有豐富的天然資源及龐大的人口，前景是一片光明。

    　至於印度，吉姆．羅傑斯認為是環遊世界一定要去的一個國家，但如果要把錢投資那裡的話，是「逆風而行」。他認為，印度具有很強的排外性，人民教育程度不高，許多人十二歲以後就不上學了，相較之下，中國投資機會是比較大的。

    　他也開玩笑，如果想了解中印的深度比較，在他的「熱門商品投資」一書裡有整整三頁的比較。吉姆．羅傑斯指出，今、明二年的投資組合中，一定要有農產品、台股、上海股票、國際航空股；貨幣配置一定要有人民幣及新台幣。

    　另外，現場上千名投資人中有人問到中國政府提供的經濟統計數字是否不可信。吉姆．羅傑斯表示，千萬不要相信任何政府給的數字，因為聽政府的建議不會致富。

    　國際投資大師吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）強力看好台灣股市、房市及匯市三大市場。他強調，現在「台灣局勢在改變」，他考慮搬（move）到台灣居住。

    　他認為，台灣房地產未來表現會比中國好，更計畫持續加碼台股，也看好新台幣匯率未來發展。昨日羅傑斯的一番話，等於是替台灣股市、房市及匯市打了一劑強心針。

    　羅傑斯表示，目前中國部分地區的房地產面臨破產的命運，部份地區甚至已出現泡沫化危機，未來中國房價不排除有下修三○至五○％，至於超過這個幅度的可能，展望台灣未來房地產前景會比中國好。

    　羅傑斯強烈看好亞洲，二○○七年舉家搬到新加坡、讓女兒學中文。羅傑斯曾帶著太太到香港、上海、台灣等地探查過，太太對台灣環境的滿意度比想像中的好，但最後卻選擇到中、英文並用的新加坡。

    　羅傑斯表示，當初沒有選擇台灣的原因是考量到台灣有發生戰爭疑慮。他認為，台海兩岸會趨於和平、並持續有繁榮，過去所擔心的「戰爭」疑慮消失了，所以會重新開始考慮搬來台灣居住。他強調，台灣現在的經濟情況有改善，產業也蓬勃發展，在管理人才優良，人力、資金充沛的優良條件下，若能有效運用中國便宜的勞力，兩岸結合在一起，未來發展無可限量。

    　今年才投資台灣的羅傑斯，未來希望投資更多台股，他強調就算回檔，也要加碼。

    　羅傑斯說，投資要賺錢，必須要選擇正確的產業和類股，即使股市下跌，也會有類股賺錢。羅傑斯看好觀光飯店、餐廳及航運產業，至於近期來轉趨熱絡的科技業，他認為，與美國連動較深，兩岸關係改善，不見得對科技業有很大的幫助。

    　此外，羅傑斯亦看好人民幣及新台幣的前景，他強調，隨中國持續成長，鄰近國家也將受惠，台灣若改變相關法規，讓資金能自由進出到中國投資，台灣有管理能力、資金優勢，中國有市場、勞力優勢，「兩者結合能征服世界」。